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圖片來源分別為征探君

3月5日，五糧液披露了2025年的投資計劃，計劃投資金額達25.86億元，涉及19個項目。

這些項目涵蓋10萬噸生態(tài)釀酒項目的二期、五糧液門戶區(qū)項目、五糧液成品酒包裝及智能倉儲配送一體化項目等13個續(xù)建項目，以及五糧液聯(lián)控指揮中心等6個新建項目。

2024年前三季度，五糧液實現(xiàn)收入679.16億元，同比增長8.6%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為249.31億元，同比增長9.19%。相比之下，2023年前三季度，五糧液的收入同比增長12.11%，歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增長14.24%。值得注意的是，五糧液的業(yè)績增速明顯有所放緩。

在公告中，五糧液明確了未來提升投資價值的方法，包括聚焦主業(yè)、提升經(jīng)營效率和盈利能力，同時公司還可以根據(jù)實際情況，運用并購重組、股權(quán)激勵、現(xiàn)金分紅、投資者關(guān)系管理、信息披露、股份回購等合法合規(guī)的方式，進一步提升公司投資價值。

2020年11月，五糧液的市值首次突破了1萬億元。截至3月10日收盤，五糧液以132.69元/股的價格收盤，市值達到了5150.5億元，較此前出現(xiàn)了明顯縮水。

在業(yè)績增速放緩的背景下，五糧液投資的19個項目能否帶來新的增長點仍值得觀察。

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大手筆投資項目

2022年11月初，五糧液召開了董事會，審議并通過了《關(guān)于公司10萬噸生態(tài)釀酒項目（二期）的議案》、《關(guān)于五糧液501古窖池中國白酒文化圣地項目的議案》以及《關(guān)于五糧液門戶區(qū)項目建設的議案》。

五糧液表示，將在十四五期間，通過提升釀酒產(chǎn)能至20萬噸來實現(xiàn)公司戰(zhàn)略目標。作為主要承擔建設任務的子公司，四川省宜賓五糧液酒廠有限公司將負責10萬噸生態(tài)釀酒項目的二期建設，該項目的建設內(nèi)容包括15棟釀酒車間、8棟收酒房及相關(guān)配套設施。

根據(jù)2024年半年度報告，10萬噸生態(tài)釀酒項目（二期）的工程進度已完成30%。五糧液表示，該工程預計在2024年12月底前逐步完成投窖工作。

為優(yōu)化項目資源配置，五糧液對10萬噸生態(tài)釀酒項目（二期）的可行性研究報告進行了調(diào)整。調(diào)整后，項目總建筑面積增加了2,417.8平方米，同時將原投資估算48.61億元降低至47.99億元，減少了6,189.5萬元。

據(jù)2024年半年度報告，五糧液設計年產(chǎn)能達到17.5627萬噸，其中在建產(chǎn)能為6萬噸，涵蓋了白酒和果露酒基酒的生產(chǎn)。

需要注意的是，在2024年前三季度，五糧液存貨規(guī)模達175.36億元，同比增長12.22%。如何有效消化新增產(chǎn)能，將是五糧液在庫存壓力下的一大挑戰(zhàn)。

近年來，五糧液的銷售費用呈現(xiàn)逐年增長趨勢。2021年，該費用為65.04億元，至2024年前三季度已達77.89億元。

五糧液的門戶區(qū)項目屬于文旅領(lǐng)域，其建設內(nèi)容主要包括酒文化展示中心、酒產(chǎn)品展示體驗區(qū)、游客中心、酒店、辦公、商業(yè)建筑及其他配套設施，項目總投資估算為50.28億元。

在兩會期間，五糧液集團黨委書記、董事長曾從欽表示，五糧液將繼續(xù)聚焦科技創(chuàng)新，深化新一代信息技術(shù)與制造業(yè)的融合應用，通過提升產(chǎn)量、品質(zhì)和風味水平，將科技創(chuàng)新轉(zhuǎn)化為高質(zhì)量發(fā)展的增量，引領(lǐng)白酒產(chǎn)業(yè)成為獨具特色的特色產(chǎn)業(yè)。

此次涉及的項目包括五糧液成品酒包裝及智能倉儲配送一體化項目、普拉斯公司綠色功能性食品包裝新材料項目、五糧液聯(lián)控指揮中心項目等，這些項目將推動智能倉儲、數(shù)字化轉(zhuǎn)型等領(lǐng)域的創(chuàng)新發(fā)展。

（以上內(nèi)容為完整改寫，未完待續(xù)）

2025年，五糧液將全面推進"穩(wěn)價格、抓動銷、提費效、轉(zhuǎn)作風"的營銷方針，推動品牌價值和市場份額雙提升。

在2025年的營銷工作中，曾從欽提出了兩個關(guān)鍵方向：

- 首重經(jīng)銷商權(quán)益保障，將保障經(jīng)銷商的合理利潤作為營銷工作的首要任務，同時推進產(chǎn)品價格回歸合理區(qū)間，優(yōu)化產(chǎn)品投放結(jié)構(gòu)，加強市場賦能和正向激勵，切實提升經(jīng)銷商經(jīng)營信心。

- 解決千元價位段競品纏繞問題，既要穩(wěn)固價格優(yōu)勢，又要擴大市場份額，實施"一地一策、一商一策"，強化39度五糧液、1618五糧液與第八代五糧液的戰(zhàn)術(shù)協(xié)同，重點布局高地市場和重點市場，加快布局弱勢市場和空白市場，打造經(jīng)典五糧液樣板市場，盡快形成多點驅(qū)動的新增長點。

3. 2025年1月9日，多地第八代五糧液（普五）已停止供貨，這一消息得到了多個經(jīng)銷商的證實。一周后，多地第八代五糧液批價普遍上漲，每瓶上漲30元左右，終端煙酒店每箱價格上漲180元左右。

4. 1月底，五糧液將優(yōu)化合同量，精準調(diào)控市場供給，對專賣店、渠道運營商2025年第八代五糧液合同計劃量進行梯度調(diào)整，其中簽約量超過1000件的商家，超額部分調(diào)減比例將超過30%。此外，五糧液將在北京、成都、廣州、杭州、合肥等20個市場試點終端直配模式。

5. 天眼查顯示，2月12日，四川五鈞酒類銷售有限公司和四川五浚酒類銷售有限公司成立，其中多家股東為五糧液官網(wǎng)公示的一級經(jīng)銷商，法定代表人為曾從欽的前任職務。這些新成立的公司可能將有助于優(yōu)化市場供給和提升經(jīng)銷商盈利能力。

6. 五糧液表示，這些平臺公司的成立是經(jīng)銷商自發(fā)行為，有利于調(diào)節(jié)價格、控制價格體系。

7. 3月6日，五糧液接到消費者關(guān)于其線上購買產(chǎn)品真?zhèn)蔚囊蓡?，于是再次在官網(wǎng)發(fā)文公布電商渠道。此次公布的電商渠道包括京東、天貓、抖音、蘇寧、微信小程序、快手、小紅書等自營店鋪，但未包含拼多多。

8. 2024年11月，五糧液曾表示，對消費者在線上平臺購買的148瓶產(chǎn)品進行鑒定，發(fā)現(xiàn)假冒公司產(chǎn)品的數(shù)量共計18瓶，占鑒定總數(shù)的12%。其中，假冒產(chǎn)品中77%的部分來源于某大型電商平臺"百億補貼"頻道中的店鋪，其余4瓶假冒產(chǎn)品來源于其他電商平臺中的店鋪，以上售假店鋪均非我公司公布銷售渠道中的店鋪。

2024年3月，五糧液集團在社交平臺發(fā)布官方公告，直接回應了拼多多平臺的市場行為。公告顯示，近期接到許多消費者咨詢，稱從拼多多平臺購買的五糧液產(chǎn)品可能存在假冒問題。五糧液集團核實后發(fā)現(xiàn)，拼多多平臺多款店鋪銷售的五糧液產(chǎn)品均為假冒產(chǎn)品。值得注意的是，五糧液并未在拼多多平臺開設"五糧液官方旗艦店"，也未允許任何商家在拼多多平臺使用其品牌名稱。

在白酒行業(yè)持續(xù)調(diào)整的大背景下，五糧液作為行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)，正面臨業(yè)績增速放緩的挑戰(zhàn)。當前，五糧液需要應對新增產(chǎn)能的消化壓力、庫存量的持續(xù)攀升以及銷售費用的顯著增加，這些因素都在考驗著企業(yè)的能力。與此同時，保障經(jīng)銷商的利潤空間也成為企業(yè)的重要工作重點。從目前情況來看，五糧液能否通過優(yōu)化運營和提升市場策略提振業(yè)績，將是所有關(guān)注者最關(guān)心的問題。

作者：五仁

來源：征探財經(jīng)（ID:teccj6）