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奈雪的茶預(yù)計(jì)2024年將面臨9億元左右的虧損。

來(lái)源：每日財(cái)報(bào)

在新茶飲行業(yè)中，市場(chǎng)呈現(xiàn)出鮮明的兩極分化。蜜雪冰城憑借上市之舉掀起資本熱潮，緊接著霸王茶姬也計(jì)劃赴美上市，為行業(yè)帶來(lái)無(wú)限想象空間。然而，行業(yè)另一端卻冷意漸濃。

3月7日，奈雪的茶（02150.HK）發(fā)布2024年業(yè)績(jī)預(yù)告。數(shù)據(jù)顯示，該公司預(yù)計(jì)2024年?duì)I收將在48至51億元之間，經(jīng)調(diào)整后凈虧損將達(dá)到9億元左右。

從目前的市場(chǎng)形勢(shì)來(lái)看，奈雪的茶正面臨著嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。公司的業(yè)績(jī)和開店速度都承受著巨大的壓力，與快速擴(kuò)張的同行相比，其發(fā)展步伐明顯滯后。

多方面因素導(dǎo)致其經(jīng)營(yíng)承壓

奈雪的茶于2021年上市后，當(dāng)年及2022年均呈現(xiàn)虧損狀態(tài)。2023年上市后首次實(shí)現(xiàn)盈利，當(dāng)年歸屬母凈利潤(rùn)為1322萬(wàn)元，營(yíng)收51.64億元。然而，2024年形勢(shì)突變，公司由盈轉(zhuǎn)虧，預(yù)計(jì)營(yíng)收將同比下降1%至7%，歸屬母凈利潤(rùn)同比降幅高達(dá)4500%至4950%。

奈雪的茶將虧損原因歸結(jié)為多方面因素。首先，2024年消費(fèi)市場(chǎng)表現(xiàn)低迷，消費(fèi)者趨于理性、謹(jǐn)慎的消費(fèi)方式，更傾向于目的性消費(fèi)。其次，現(xiàn)制茶飲行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，這兩方面因素共同作用，導(dǎo)致其直營(yíng)門店的收益及門店經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率出現(xiàn)波動(dòng)。

閉店損失與資產(chǎn)減值準(zhǔn)備也是導(dǎo)致虧損的重要因素。2024年，奈雪關(guān)閉了部分經(jīng)營(yíng)狀況不佳的門店，由此產(chǎn)生了閉店損失。此外，公司預(yù)計(jì)還將繼續(xù)對(duì)經(jīng)營(yíng)不善的門店進(jìn)行關(guān)閉或改造，為此計(jì)提了資產(chǎn)減值準(zhǔn)備。

從行業(yè)整體來(lái)看，新茶飲行業(yè)正經(jīng)歷結(jié)構(gòu)性變革。艾媒咨詢數(shù)據(jù)顯示，市場(chǎng)規(guī)模增速?gòu)?018年的136%大幅降至2024年的6.4%，行業(yè)已進(jìn)入"內(nèi)卷"時(shí)代。國(guó)投證券研報(bào)指出，茶飲行業(yè)在經(jīng)歷快速增長(zhǎng)后，整體市場(chǎng)正逐步從增量市場(chǎng)向存量市場(chǎng)轉(zhuǎn)變，各大品牌紛紛借助加盟模式快速擴(kuò)張，通過"規(guī)模戰(zhàn)"和"價(jià)格戰(zhàn)"搶占市場(chǎng)份額。

面對(duì)不利因素帶來(lái)的壓力與挑戰(zhàn)，奈雪的茶品牌在公告中明確表示，將通過優(yōu)化現(xiàn)有門店布局、探索新的店型以適應(yīng)不同消費(fèi)場(chǎng)景的擴(kuò)張需求；同時(shí)，持續(xù)提升產(chǎn)品創(chuàng)新能力，并通過"大單品"策略進(jìn)行品牌營(yíng)銷活動(dòng)的持續(xù)創(chuàng)新；此外，全面升級(jí)門店運(yùn)營(yíng)管理體系，優(yōu)化總部運(yùn)營(yíng)成本。在供應(yīng)鏈管理、組織架構(gòu)建設(shè)等方面采取一系列措施。

"忠實(shí)信徒"的信仰正逐漸動(dòng)搖。

奈雪自身問題日益凸顯。

從2024年上半年的數(shù)據(jù)來(lái)看，奈雪的毛利率為63.33%，但凈利率卻為-17.29%，這與其運(yùn)營(yíng)成本的上升對(duì)盈利能力造成的巨大沖擊。

在運(yùn)營(yíng)壓力下，奈雪被迫改變戰(zhàn)略。2023年，奈雪引入加盟模式，旨在"觸達(dá)"直營(yíng)品牌暫時(shí)未能覆蓋的下沉市場(chǎng)。此前，其直營(yíng)門店主要集中在一二線城市，而加盟后則希望爭(zhēng)奪三四線及更低 tier 市場(chǎng)。

然而，奈雪的加盟門檻較高，門店面積限定在90至170平方米，單店加盟需投入至少98萬(wàn)元。2024年2月，奈雪對(duì)加盟策略進(jìn)行調(diào)整，門店面積降至40平方米，單店加盟投資降至58萬(wàn)元。即便如此，這一加盟價(jià)格仍遠(yuǎn)高于喜茶、古茗、茶百道、滬上阿姨等競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

品牌勢(shì)能的衰減，使得奈雪亟需尋求突破。

奈雪的茶作為中國(guó)奶茶行業(yè)首個(gè)引領(lǐng)新茶飲潮流的品牌，憑借現(xiàn)代溫馨的設(shè)計(jì)風(fēng)格和獨(dú)特的"果茶+軟歐包"產(chǎn)品組合，在網(wǎng)紅奶茶興起的黃金時(shí)期，成功積累大量消費(fèi)者基礎(chǔ)，贏得了資本的青睞。

但隨著時(shí)間的推移，在降本增效的行業(yè)趨勢(shì)下，奈雪的茶逐漸調(diào)整產(chǎn)品線，將重心轉(zhuǎn)向新茶飲領(lǐng)域。盡管在競(jìng)爭(zhēng)激烈的茶飲賽道上，奈雪試圖通過產(chǎn)品創(chuàng)新來(lái)鞏固市場(chǎng)地位，但其產(chǎn)品線的創(chuàng)新并未取得顯著成效。

令人遺憾的是，奈雪在產(chǎn)品創(chuàng)新方面已顯疲態(tài)。自2021年推出"油柑"系列后，再無(wú)具有廣泛市場(chǎng)影響力的創(chuàng)新新品。曾經(jīng)風(fēng)靡一時(shí)的"霸氣"系列，僅在水果種類上進(jìn)行微調(diào)，缺乏實(shí)質(zhì)性的創(chuàng)新。

在對(duì)外投資方面，奈雪的布局同樣遭遇了挫折。盡管在樂樂茶、茶乙己等品牌以及AOKKA咖啡領(lǐng)域進(jìn)行了投資，但這些努力不僅未能產(chǎn)生預(yù)期的協(xié)同效應(yīng)，反而加重了財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)。截至2024年上半年，奈雪的茶聯(lián)營(yíng)公司權(quán)益及商譽(yù)賬面價(jià)值已經(jīng)達(dá)到5億元，這一狀況令人擔(dān)憂。

自2021年6月30日上市以來(lái)，奈雪的股價(jià)表現(xiàn)十分不佳，始終未能突破發(fā)行價(jià)19.8港元的上限。值得注意的是，3月10日開盤時(shí)，股價(jià)一度下跌近25%，至1.3港元，跌幅達(dá)20.73%。更令人遺憾的是，3月10日深交所發(fā)布了港股通標(biāo)的證券名單調(diào)整通知，奈雪的茶被調(diào)出港股通名單，這一決定自當(dāng)日起生效。

在這個(gè)瞬息萬(wàn)變的商業(yè)環(huán)境中，沒有永遠(yuǎn)的贏家，也沒有必然的輸家。只有能夠緊跟市場(chǎng)變化、不斷創(chuàng)新突破的品牌，才能在激烈的競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出，立足腳跟。未來(lái)，奈雪的能否突破困境，實(shí)現(xiàn)逆襲，仍需時(shí)間的驗(yàn)證。

丨每財(cái)網(wǎng)&每日財(cái)報(bào)聲明

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