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在諾貝爾物理學獎的歷史上，有一個非常勵志的案例。

2014年，中村修二因為在LED藍光方面的重大成就而獲得了諾貝爾物理學獎。而1993年，他在日本一家鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)的研發(fā)部門實現(xiàn)了這一技術突破，當時該部門只有兩名研發(fā)人員。

盡管紅光和黃光LED技術相對容易實現(xiàn)，但要實現(xiàn)藍光LED技術卻長期面臨困境。因為三原色（紅、黃、藍）可以組合出白光，中村修二的藍光LED技術填補了這一技術空白，使全球LED照明技術進入一個新的發(fā)展階段，從而推動了全球能源、環(huán)境、信息和醫(yī)療等領域的變革。

中村修二教授在加利福尼亞大學圣塔芭芭拉分校任教時，現(xiàn)任校長楊祖佑曾高度評價他的貢獻。中村修二教授幫助開創(chuàng)了一場固態(tài)照明的科學革命，對信息和通信、能源和環(huán)境、醫(yī)療保健和生命科學等領域產(chǎn)生了深遠影響。通過使發(fā)展中國家能夠獲得負擔得起的節(jié)能LED照明，中村修二教授也對世界做出了巨大的人道主義貢獻。

盡管中村修二獲得諾貝爾獎時已經(jīng)是美國國籍，但真正推動這一技術走向全球的卻是中國企業(yè)。

如今，全球60%以上的LED照明燈具都是中國企業(yè)生產(chǎn)的。

中國LED照明企業(yè)三巨頭分別是木林森、歐普和得邦照明。

一、得邦照明的年報

據(jù)得邦照明發(fā)布的2024年年報，全年實現(xiàn)營業(yè)收入為44.31億元，同比下降5.66%；實現(xiàn)凈利潤為3.47億元，同比下降7.53%。

數(shù)據(jù)來源：iFind

根據(jù)板塊分析，業(yè)績下滑的主要原因可分為兩個方面。

在通用照明市場，國內外品牌之間的激烈競爭尤為明顯。高端市場仍被國際品牌主導，中端市場則逐步被部分國內及跨界品牌所占據(jù)，而低端市場則充斥著大量中小企業(yè)，加劇了市場壓力。

車載業(yè)務方面，電動化和智能化的發(fā)展趨勢促使傳統(tǒng)車廠和新勢力加大技術研發(fā)投入，這對上游零部件供應商提出了更高的技術要求，也帶來了更為激烈的市場競爭。

從海關數(shù)據(jù)可以看出，主要原因是全球LED燈具價格的顯著下降。

在2024年，我國照明產(chǎn)品出口呈現(xiàn)以較低價格獲取市場份額的特點。整體來看，照明產(chǎn)品出口平均價格持續(xù)走低，其中40個稅號項下的產(chǎn)品出口量有所上升，而49個稅號項下的產(chǎn)品平均出口價格則出現(xiàn)了同比下降。

同年，燈具產(chǎn)品整體累計出口額約為424億美元，較上年度下降0.1%，占照明產(chǎn)品出口總額的76%，與前一年持平。部分燈具產(chǎn)品實現(xiàn)了出口量和出口額的同步增長。具體而言，固定式燈具的出口量和出口額同比分別增長了9.8%和0.8%；可移式燈具的出口量和出口額同比分別增長了17.7%和2.2%；專為光伏設計且僅使用發(fā)光二極管（LED）光源的其他電燈及照明裝置的出口量和出口額同比分別增長了56.4%和35%。

數(shù)據(jù)顯示，固定式燈具和可移動燈具的出口量和出口額差異顯著。

二、重心在海外

公司自2017年上市以來，海外業(yè)務就占主導地位，國內業(yè)務只能算是“錦上添花”。

在國內外業(yè)務發(fā)展不利的情況下，2024年全球經(jīng)濟復蘇乏力，逆全球化和貿(mào)易保護主義抬頭，外部環(huán)境復雜多變。通用照明行業(yè)整體處在一個成熟階段，市場需求平穩(wěn)，存量企業(yè)之間的競爭加劇。

盡管如此，星空君依然看好公司的發(fā)展前景。

主要原因在于國內競爭異常激烈，國外的競爭對手主要是近年來興起的東南亞、印度等國家的組裝廠，但其產(chǎn)品質量仍存在擔憂。

數(shù)據(jù)來源與制圖：flowith

公司海外業(yè)務的毛利仍然穩(wěn)健，較上年同期略有上升。

從具體的數(shù)據(jù)分布來看，歐美市場占比較大。

在公司年報中，星空君注意到一些值得其他行業(yè)龍頭借鑒的內容：

為了今天的取舍，為了明天的投資，星空君認為這需要深思熟慮。

在擴張新領域的道路上，星空君建議公司應收縮戰(zhàn)線，專注深度，不盲目跟風，不冒進擴張，謹慎推進新領域。

為了提升產(chǎn)品競爭力，星空君建議公司在研發(fā)費用上加大投入，提升產(chǎn)品價值，合理定價，拒絕“低質低價”，切實提升用戶體驗。

從企業(yè)自身戰(zhàn)略需求出發(fā)，星空君建議公司合理推進國際化進程。

搭配當?shù)胤煞ㄒ?guī)以及國際稅收法規(guī)，確保合規(guī)經(jīng)營；

才華是企業(yè)的寶貴資源，始終重視組織能力建設與提升；

隨著公司發(fā)展至一定規(guī)模，為了確保市場估值的準確性，企業(yè)往往需要擴大業(yè)務規(guī)模。但當下諸多行業(yè)已接近飽和，企業(yè)面臨業(yè)務擴張的空間有限；

如何妥善處理，確實是門藝術；

開拓國際市場是第一步；

三、第二曲線：車載；

近年來，公司已開始向車載業(yè)務轉型，并成功切入多家汽車制造商。但2024年車載業(yè)務出現(xiàn)了銷售下滑；

汽車業(yè)競爭異常激烈，配件商也未能幸免，車載業(yè)務的利潤率出現(xiàn)下降；

長期來看，星空君對車載業(yè)務充滿信心；

車載業(yè)務收入同比下降4.43%，但研發(fā)投入持續(xù)增加，這表明公司對車載業(yè)務的長期戰(zhàn)略布局；

盡管車載業(yè)務的營收占比僅為13.5%，但其毛利率貢獻率達到了11.2%，這凸顯了其戰(zhàn)略意義。

四一圖簡述

PS：星空君認為，未來大家就不用看人類寫的研報了，可以直接用AI來分析，然后和人聊大勢和情懷就行。