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3月10日，奈雪的茶（簡(jiǎn)稱"奈雪"）港股股票大跌，盤(pán)中一度跌超25%，報(bào)1.22港元，創(chuàng)下自2月7日以來(lái)的最低紀(jì)錄。截至當(dāng)日14時(shí)10分，奈雪股價(jià)仍下跌超20%。同一天，奈雪被正式調(diào)出港股通投資標(biāo)port名單。

在近期內(nèi)，奈雪接連出現(xiàn)負(fù)面消息。首先是去年四季度，其多個(gè)股東持續(xù)減持，累計(jì)變現(xiàn)約5.58億港元；上周五，公司發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)警，預(yù)計(jì)經(jīng)調(diào)整凈虧損將介于8.8億元至9.7億元；此外，據(jù)券商中國(guó)記者透露，公募基金早在2023年下半年就已經(jīng)開(kāi)始持續(xù)減持奈雪。

奈雪暴跌

3月10日開(kāi)盤(pán)時(shí)，港股奈雪一度下跌超25%，成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)之一。與此同時(shí)，香港恒生指數(shù)開(kāi)盤(pán)下跌0.48%，恒生科技指數(shù)下跌0.35%。

這一市場(chǎng)變動(dòng)可能與當(dāng)日港股通標(biāo)port名單的調(diào)整有關(guān)。根據(jù)交易所的公告，此次調(diào)整中納入了香港中旅、小菜園、毛戈平、貝殼-W和衛(wèi)龍美味等27只股票，調(diào)出了奈雪的茶、百果園集團(tuán)、綠景中國(guó)地產(chǎn)、SOHO中國(guó)等28只股票。

在上一交易日后，奈雪發(fā)布了業(yè)績(jī)預(yù)警，預(yù)計(jì)2024年度的收入將介于48億元至51億元，預(yù)計(jì)經(jīng)調(diào)整凈虧損（非國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則計(jì)量）將介于8.8億元至9.7億元。而2023年度同期的經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)為2091.2萬(wàn)元。

奈雪對(duì)此表示，預(yù)計(jì)從盈轉(zhuǎn)虧，主要原因是去年消費(fèi)市場(chǎng)表現(xiàn)疲軟，許多顧客傾向于謹(jǐn)慎或目的性消費(fèi)。此外，現(xiàn)制茶飲行業(yè)的激烈競(jìng)爭(zhēng)也加劇了其門(mén)店的收益波動(dòng)及利潤(rùn)率。

同時(shí)，奈雪在2024年度計(jì)劃關(guān)閉部分表現(xiàn)不佳的門(mén)店，并因此產(chǎn)生了閉店損失。此外，奈雪還計(jì)提了資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，以應(yīng)對(duì)經(jīng)營(yíng)不善的門(mén)店。此外，報(bào)告期內(nèi)，奈雪還錄得應(yīng)占聯(lián)營(yíng)公司的虧損及若干投資的減值虧損。

減持風(fēng)波

自2024年9月以來(lái)，奈雪便遭遇股東的持續(xù)減持。根據(jù)香港聯(lián)交所披露的數(shù)據(jù)，在2024年9月27日至11月28日期間，奈雪累計(jì)遭遇19筆大股東減持，減持約2.87億股，變現(xiàn)約5.58億港元。

具體來(lái)看，減持方主要是PAG（太盟投資）及其董事長(zhǎng)單偉建，天圖投資及其董事長(zhǎng)王永華。兩家機(jī)構(gòu)在奈雪上市前便已提前完成投資入股。

公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，奈雪的茶在2017年1月完成A輪融資7000萬(wàn)元，投資方為北京天圖和成都天圖；2017年8月完成A+輪融資2200萬(wàn)元，投資方為成都天圖和曹明慧；2018年11月完成B-輪融資3億元，投資方為天圖東峰、天圖興南及天圖興鵬；2020年12月完成C輪融資1億美元，投資方為PAGAC Nebula。

同時(shí)，券商中國(guó)記者統(tǒng)計(jì)Wind數(shù)據(jù)顯示，自2021年9月被納入港股通以來(lái)，公募基金曾持續(xù)對(duì)奈雪進(jìn)行增持，最終在2023年半年報(bào)，共有29只公募基金合計(jì)持有4500萬(wàn)股，持股總市值一度達(dá)到2.25億元。

但此后隨著奈雪股價(jià)持續(xù)下行，截至2024年半年報(bào)，僅有8只公募基金合計(jì)對(duì)奈雪持股1821萬(wàn)元，較峰值水平縮減至原來(lái)的不到三分之一。

戰(zhàn)略調(diào)整

2021年，奈雪的茶在港股上市時(shí)總市值一度達(dá)到300億元。但目前總市值已縮水至不到十成。

數(shù)據(jù)顯示，奈雪的茶位于一線城市、新一線城市、二線城市和其他城市的直營(yíng)店的單店日均GMV已跌破萬(wàn)元，且下滑幅度均超過(guò)37%。為應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)，奈雪放緩了門(mén)店擴(kuò)張策略，2024年第三季度運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)顯示，該季度開(kāi)設(shè)23家直營(yíng)門(mén)店，關(guān)閉89家直營(yíng)門(mén)店，直營(yíng)門(mén)店數(shù)凈減66家。

奈雪表示，公司已積極調(diào)整經(jīng)營(yíng)策略，并將采取一系列舉措，包括不斷優(yōu)化現(xiàn)有門(mén)店、探索更多店型以調(diào)節(jié)不同消費(fèi)場(chǎng)景下茶飲店網(wǎng)絡(luò)的擴(kuò)張，以進(jìn)一步提升市場(chǎng)份額。此外，奈雪還將提升產(chǎn)品創(chuàng)新能力，配合"大單品"進(jìn)行持續(xù)創(chuàng)新的品牌營(yíng)銷(xiāo)活動(dòng)，以增強(qiáng)對(duì)顧客的吸引力與品牌聲量；全面升級(jí)門(mén)店運(yùn)營(yíng)管理體系，以提升門(mén)店盈利能力；同時(shí)通過(guò)加強(qiáng)供應(yīng)鏈管理、優(yōu)化組織架構(gòu)等措施，進(jìn)一步降低總部運(yùn)營(yíng)成本。

在茶飲賽道，以加盟為主的品牌有蜜雪冰城、古茗、茶百道、滬上阿姨，而奈雪的茶則是以直營(yíng)為主的品牌。中泰證券商社組首席分析師鄭澄懷指出，通過(guò)對(duì)比同賽道的蜜雪冰城、古茗、茶百道、滬上阿姨以及奈雪的茶，可以看出加盟模式因財(cái)務(wù)模型更優(yōu)，未來(lái)仍將是投資人關(guān)注的重點(diǎn)領(lǐng)域，尤其蜜雪冰城各項(xiàng)指標(biāo)均較為突出，目前在行業(yè)中的規(guī)模優(yōu)勢(shì)短期內(nèi)難以撼動(dòng)。

提值的是，不久前的2月26日，奈雪的茶發(fā)布公告稱，公司執(zhí)行董事、首席運(yùn)營(yíng)官鄧彬因個(gè)人事務(wù)辭職。據(jù)公開(kāi)信息，鄧彬在奈雪的茶任職已接近10年，是除創(chuàng)始人夫婦趙林、彭心外的唯一一位執(zhí)行董事，被譽(yù)為奈雪的"三號(hào)人物"。

責(zé)任編寫(xiě)：戰(zhàn)術(shù)恒

排版工作：羅曉霞

校對(duì)工作：彭其華