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文丨泰羅

截至3月11日，東方集團(tuán)已連續(xù) seventh 個(gè)跌停。據(jù)監(jiān)管部門(mén)發(fā)布進(jìn)展表明，東方集團(tuán)在2020至2023年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)存在嚴(yán)重失真情況，涉嫌重大財(cái)務(wù)造假，可能觸及強(qiáng)制退市等重大違法情形。

對(duì)投資者而言，避開(kāi)上市公司財(cái)務(wù)造假的潛在風(fēng)險(xiǎn)至關(guān)重要，避免不必要的損失，核心是要具備基本的投資素養(yǎng)。

上市公司財(cái)務(wù)造假的動(dòng)機(jī)主要包括三個(gè)方面：其一是規(guī)避 ST 或退市風(fēng)險(xiǎn)；其二是完成業(yè)績(jī)承諾；其三是維持股價(jià)，以便進(jìn)一步融資。

財(cái)務(wù)造假的最常見(jiàn)的手段是虛增利潤(rùn)。要實(shí)現(xiàn)虛增利潤(rùn)，需要在資產(chǎn)、收入、現(xiàn)金流等多個(gè)方面進(jìn)行配合，某些科目可能容易暴露財(cái)務(wù)造假的端倪。

需要特別關(guān)注經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流情況。如果公司利潤(rùn)表中數(shù)據(jù)良好，但現(xiàn)金流卻持續(xù)不佳，應(yīng)警惕財(cái)務(wù)造假的可能性，因?yàn)檫@種情況下造假難度相對(duì)更大。

在分析企業(yè)財(cái)報(bào)時(shí)，應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注容易發(fā)生財(cái)務(wù)造假的科目，例如在建工程、存貨、應(yīng)收賬款、大存大貸等。

第二，投資者應(yīng)重視上市公司的分紅能力。若公司大規(guī)模真金白銀分紅，說(shuō)明其缺乏優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目和高增長(zhǎng)潛力，但財(cái)務(wù)真實(shí)情況值得懷疑。在市場(chǎng)財(cái)務(wù)造假頻發(fā)的背景下，分紅率高反而可能成為判斷投資價(jià)值的重要標(biāo)準(zhǔn)。

第三，對(duì)于存在重大經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)或道德瑕疵的公司，投資者應(yīng)立即遠(yuǎn)離。以康美藥業(yè)為例，財(cái)務(wù)造假問(wèn)題于2018年第四季度被曝光，股價(jià)隨即暴跌。然而許多投資者卻未能及時(shí)規(guī)避這類(lèi)公司，反而越跌越買(mǎi)，等待困境反轉(zhuǎn)，最終卻往往未能如愿。

（以上改寫(xiě)保持了原文核心信息，同時(shí)對(duì)語(yǔ)序和用詞進(jìn)行了調(diào)整，確保表達(dá)更加專(zhuān)業(yè)流暢。）

至2018年年底，公司股東人數(shù)較上一季度環(huán)比增長(zhǎng)近一倍，進(jìn)入2019年第一季度后，環(huán)比再創(chuàng)新高，同比漲幅接近30%，說(shuō)明市場(chǎng)投機(jī)氣氛十分活躍。

其實(shí)，從導(dǎo)致困境的原因分析，也需要考慮這些公司是否對(duì)公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力造成了本質(zhì)性傷害，像這種財(cái)務(wù)造假?lài)?yán)重到連最基本的誠(chéng)信度都沒(méi)有的公司，投資者完全應(yīng)該予以堅(jiān)決否定。

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