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2025年，既是各大消費(fèi)企業(yè)尋求上市的關(guān)鍵一年，也是行業(yè) behave strangely的一年。

過(guò)去幾年間，從城市中心到縣城，零食連鎖店像開(kāi)了Sprout、趙一鳴、零食很忙等品牌，主打比網(wǎng)購(gòu)還便宜的零食概念。

以常見(jiàn)礦泉水品牌為例，在超市和便利店的售價(jià)基本是2元，而一些低價(jià)折扣店卻能做到0.9元，這種價(jià)格差異令人費(fèi)解。

許多人疑惑：為什么這些店能以如此低的價(jià)格 operate，而且還能開(kāi)數(shù)千家店？

但或許答案就在每個(gè)人身邊：所有事物的饋贈(zèng)背后都有預(yù)設(shè)的回報(bào)。

連鎖零食企業(yè)大規(guī)模鋪開(kāi)平價(jià)門(mén)店，很大程度上是為了融資上市，最后只能通過(guò)資本市場(chǎng)填補(bǔ)虧損。

這與滴滴、瑞幸等公司的情況類(lèi)似，先大量燒錢(qián)擴(kuò)張至一定規(guī)模，才能在資本市場(chǎng)上進(jìn)行 story telling。

舉例來(lái)說(shuō)，2023年2月，良品鋪?zhàn)油顿Y趙一鳴零食4.5億元，但僅僅八個(gè)月后，良品鋪?zhàn)泳腿繏伿酃蓹?quán)，套現(xiàn)損失1.05億元，凈虧損6000萬(wàn)元。

從投資回報(bào)來(lái)看，這樣的速度和回報(bào)率簡(jiǎn)直令人難以置信。

然而，誰(shuí)也沒(méi)想到的是，一個(gè)月后，就有消費(fèi)者舉報(bào)趙一鳴被起訴。

好想來(lái)涉嫌故意隱瞞重大事項(xiàng)，侵害了小股東的權(quán)益。

在好想來(lái)出售股份之后，鳴鳴很忙很快正式公告與趙一鳴合并，成立了鳴鳴很忙。

按照當(dāng)前的市場(chǎng)估值，新公司的估值接近百億，股權(quán)價(jià)格大幅上升。

如果好想來(lái)是在雙方合并后出售股權(quán)，將會(huì)獲得約2億元收益，比自家在零食業(yè)務(wù)上賺得多。然而他們卻在并購(gòu)?fù)瓿珊笄臒o(wú)聲息地完成了合并，許多股東對(duì)此卻毫無(wú)察覺(jué)。

2024年，鳴鳴很忙零售總額突破555億元，門(mén)店數(shù)量已經(jīng)超過(guò)15000家，令人期待在暑期推出超萬(wàn)家門(mén)店。

萬(wàn)家門(mén)店的規(guī)模，正是量販?zhǔn)搅闶称髽I(yè)沖擊上市的關(guān)鍵武器。

然而就在這樣的關(guān)鍵時(shí)刻，一件不尋常的情況發(fā)生了。

3月3日，福建萬(wàn)辰生物科技集團(tuán)股份有限公司正式公告：

公司董事長(zhǎng)王健坤被帶走調(diào)查，涉及公司高層可能存在不當(dāng)行為。

萬(wàn)辰生物即為好想來(lái)的母公司，王健坤即為好想來(lái)的現(xiàn)任董事長(zhǎng)。

萬(wàn)辰生物發(fā)布了公告消息。

去年一年，萬(wàn)辰生物預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入在300億至340億元之間，扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)在2.1億元至2.7億元之間。

2023年，萬(wàn)辰集團(tuán)的營(yíng)業(yè)收入同比激增了15倍以上！這一現(xiàn)象主要源于其瘋狂的擴(kuò)張戰(zhàn)略，當(dāng)然，這也離不開(kāi)通過(guò)融資渠道獲得的資金支持。

從數(shù)據(jù)來(lái)看，整體情況沒(méi)有問(wèn)題，但公司的擴(kuò)張速度實(shí)在有些過(guò)于激進(jìn)。

就在這樣一個(gè)萬(wàn)物蓬勃、生機(jī)盎然的大好形勢(shì)下，公司董事長(zhǎng)為何會(huì)受到立案調(diào)查的指控呢？

奇怪的是，在同一天，良品鋪?zhàn)拥亩麻L(zhǎng)、實(shí)際控制人楊銀芬也突然宣布辭職，由公司董事程虹接任其董事長(zhǎng)職務(wù)，同時(shí)代任總經(jīng)理職務(wù)。

在零食行業(yè)兩大巨頭中，一個(gè)被調(diào)查，另一個(gè)突然辭職，而且是在同一天。

這不禁讓人不禁有很多想法和猜測(cè)。

此外，2024年12月，鹽津鋪?zhàn)有冀K止與鳴鳴很忙的業(yè)務(wù)往來(lái)，并將其股權(quán)轉(zhuǎn)讓給湖南曉芒企業(yè)管理有限公司。

到了今年1月，監(jiān)管部門(mén)依據(jù)合并程序不合規(guī)的規(guī)定，對(duì)趙一鳴和零食很忙分別處以合計(jì)175萬(wàn)元的罰款。

這不僅是對(duì)舉報(bào)者的回應(yīng)，也揭露了量販折扣零食店擴(kuò)張背后不可忽視的不良現(xiàn)象。

監(jiān)管部門(mén)的處罰依據(jù)《反壟斷法》，表明趙一鳴和零食很忙在散裝零食細(xì)分市場(chǎng)的占有率已顯著，已超過(guò)市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)者集中度標(biāo)準(zhǔn)。

但企業(yè)僅在交易完成后再被動(dòng)接受調(diào)查，這充分暴露了企業(yè)對(duì)反壟斷合規(guī)的極度輕視。

從行業(yè)發(fā)展的宏觀視角來(lái)看，零食店瘋狂擴(kuò)張的模式同樣引發(fā)廣泛質(zhì)疑。

比如，開(kāi)遍城市的零食連鎖店，加盟商是否真的能從中獲利？

據(jù)《界面新聞》報(bào)道，零食連鎖企業(yè)采取的價(jià)格戰(zhàn)策略使得營(yíng)業(yè)額短期內(nèi)得到提升，也實(shí)現(xiàn)了資本擴(kuò)張。

但加盟商的利潤(rùn)空間卻 squeeze得很微薄，甚至可能出現(xiàn)虧損。有加盟商表示苦衷：

“我的店鋪夾在一家雜牌零食折扣店和一家趙一鳴之間，原本趙一鳴每周日有88折的促銷(xiāo)活動(dòng)，但現(xiàn)在每周三、周四商品打68折。無(wú)奈之下，我只能將折扣力度放得更大，每周三、周四61折，而競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手甚至做到49折、46折。消費(fèi)者對(duì)價(jià)格極為敏感，不降價(jià)的話，人流量就會(huì)明顯減少?！?/p>

而且盈利空間不夠只是次要問(wèn)題，加盟費(fèi)用依然高昂。

目前趙一鳴零食官網(wǎng)介紹的加盟成本，基本都在60萬(wàn)元左右，加上店鋪裝修租金及其他成本，趙一鳴要求加盟商首批進(jìn)貨量須達(dá)到18萬(wàn)至25萬(wàn)元。

也就是說(shuō)，趙一鳴量販?zhǔn)降谋憷陻U(kuò)張計(jì)劃，最少需要投入100萬(wàn)元。不少店主因?yàn)楹罄m(xù)運(yùn)營(yíng)成本過(guò)高，難以支撐高額的加盟費(fèi)用，無(wú)奈只能退出，進(jìn)行"割肉"式的減支。

本以為賣(mài)的是零食，結(jié)果卻成為了慈善事業(yè)的支持者。

圖源：界面新聞

另一個(gè)方面，消費(fèi)者也發(fā)現(xiàn)了低價(jià)零食店的"低價(jià)把戲"。

沒(méi)錯(cuò)，一些飲料和零食的確比商超便宜，但很多白牌、雜牌散裝食品，價(jià)格卻并不透明。

而在這些折扣店中，白牌商品的比例要占據(jù)60%以上。

大牌低價(jià)，分量卻少，白牌散裝，真正有利潤(rùn)，這就是量販?zhǔn)搅闶车甑暮诵挠Ｊ健?/p>

通過(guò)低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)，做大 volumes，實(shí)現(xiàn)高營(yíng)收，沖擊上市，尋求資本回報(bào)，這才是量販零食集團(tuán)真正的變現(xiàn)之道。

無(wú)相君的這一番分析并不是憑空杜撰，據(jù)自媒體"壹覽商業(yè)"的報(bào)道：鳴鳴手頭很忙，近期已經(jīng)和深圳市九富投資顧問(wèn)有限公司達(dá)成了合作意向。

圖源：壹覽商業(yè)

深圳九富專(zhuān)注于資本市場(chǎng)和投資者關(guān)系管理領(lǐng)域，主要為計(jì)劃上市或進(jìn)行并購(gòu)重組的企業(yè)提供專(zhuān)業(yè)顧問(wèn)服務(wù)。

品牌方鳴鳴很忙與深圳九富達(dá)成了合作，但具體合作內(nèi)容尚不清楚。

三只松鼠董事長(zhǎng)章燎原在2022年111松鼠大會(huì)致辭時(shí)表示，目前鋪開(kāi)遍地的折扣零食店背后，是資本助力將價(jià)格壓得很低。

此外，線上低價(jià)平臺(tái)的興起，使得眾多實(shí)體店鋪如夫妻店、便利店、商超、社區(qū)超市等的線下銷(xiāo)售持續(xù)下滑，甚至不少實(shí)體店鋪已經(jīng)歇業(yè)。

這種模式不利于整個(gè)商業(yè)生態(tài)的健康發(fā)展。

低價(jià)只是表象，若僅將此作為利用市場(chǎng)鼓起上市財(cái)富風(fēng)口的工具，那么最終受傷的，反而是千萬(wàn)個(gè)小加盟商和小實(shí)體經(jīng)營(yíng)者，他們才是經(jīng)濟(jì)生態(tài)的主體。

如果他們都無(wú)法獲得實(shí)際收益，那么企業(yè)上市所創(chuàng)造的財(cái)富價(jià)值又有什么意義呢？

站在街邊遍地的零食店前，我突然記起一句話：

"所有命運(yùn)饋贈(zèng)的便宜，早已在暗中標(biāo)好了代價(jià)。"

每次看到"1元的礦泉水"、"1.9元的可樂(lè)"，我們也要拿出計(jì)算器，算算里面蘊(yùn)藏的故事——畢竟資本市場(chǎng)的手段，比零食配料表復(fù)雜多了。