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2025年《政府工作報告》提出，切實推進促進民營經濟發(fā)展的政策措施，切實保障民營企業(yè)和民營企業(yè)家的合法權益，鼓勵有條件的民營企業(yè)完善現代企業(yè)制度。

自2月17日召開民營企業(yè)座談會以來，各部委密集召開會議，持續(xù)釋放重磅政策信號，重點解決民營企業(yè)和民營經濟發(fā)展中的難點、痛點和瓶頸問題。

2月28日，中國人民銀行、全國工商聯、金融監(jiān)管總局、中國證監(jiān)會、國家外匯局聯合舉辦金融支持民營企業(yè)高質量發(fā)展座談會。

針對如何發(fā)揮金融在支持民營經濟高質量發(fā)展中的作用，《國際金融報》對多位全國兩會代表委員和金融領域專家進行了深入采訪。

民營企業(yè)面臨多樣化融資難題

民營企業(yè)是國民經濟的重要組成部分，是推動經濟發(fā)展的關鍵力量。其貢獻巨大，可以用以下幾點概括：貢獻了50%以上的稅收，60%以上的GDP，70%以上的技術創(chuàng)新成果，80%以上的城鎮(zhèn)就業(yè)，以及90%以上的企業(yè)數量。

與此同時，民營企業(yè)已成為參與國際競爭的核心力量。在2024年外貿數據中，民營企業(yè)首次成為高科技產品貿易的最大進出口主體，消費品進口比重首次超過50%。民營企業(yè)在推動新質生產力發(fā)展方面發(fā)揮著越來越重要的作用，成為全國有效發(fā)明專利前10名企業(yè)中的7家。

中共中央、國務院高度重視金融支持民營企業(yè)工作，出臺了一系列重要政策文件和具體舉措，為民營經濟發(fā)展提供了有力保障。

例如，《關于金融支持經濟結構調整和轉型升級的指導意見》于2013年提出，要求優(yōu)化金融資源配置，支持小微企業(yè)和民營企業(yè)發(fā)展。2017年，《關于金融支持制造業(yè)高質量發(fā)展的指導意見》提出加大對制造業(yè)特別是民營制造業(yè)的金融支持。2019年，《關于加強金融服務民營企業(yè)的若干意見》提出18條具體措施，全面強化金融服務民營企業(yè)。

華東理工大學工商管理系主任、民營經濟研究院副院長吳冰教授在接受采訪時表示，近期金融監(jiān)管部門聯合施策支持民營企業(yè)，是立足新發(fā)展格局，應對國內外復雜形勢的戰(zhàn)略性舉措。當前中國經濟正處于由要素驅動向創(chuàng)新驅動的關鍵轉型期，而民營企業(yè)在數字經濟、新能源、生物醫(yī)藥等高科技領域創(chuàng)新顯著，金融資源向民營企業(yè)傾斜，實質上是在強化國家創(chuàng)新體系，進一步激發(fā)和提升民營企業(yè)的創(chuàng)新突破能力，鞏固和增強我國在大國博弈與全球技術競爭中的創(chuàng)新領導力。

在日常工作中，政協(xié)委員會秘書（('member')）也注意到，民營企業(yè)目前在經營過程中面臨一些共性問題。全國政協(xié)委員會秘書、立信會計師事務所總經理朱建弟接受《國際金?報》采訪時表示，政策的穩(wěn)定性是他們非常關注的問題之一，希望政策能夠保持連貫性，避免頻繁變動。在實體經濟發(fā)展過程中，資金問題也是民營企業(yè)面臨的主體挑戰(zhàn)，包括資金回收、流動、貸款難、貸款貴等多方面內容。

全國政協(xié)委員會秘書、德勤中國董事會主席蔣穎對表示，雖然國家已 release一系列表政策來緩解民企（特別是中小型企業(yè)）的貸款難題，并取得一定成效，但民企實際使用貸款渠道仍然十分單一，直接貸款比例過低，貸款依賴貸款的方式難以完全滿足民企的資金需求。

全國政協(xié)委員會秘書、寶泰隆集團董事局秘書焦云直言，金融部門對民企貸款貸款Conditions要求過於苛刻，貸款流程繁雜，甚至催生出一些"貸款掮客"，擾亂了貸款市場的健康發(fā)展。特殊時期抽貸、斷貸現象頻發(fā)，使一些原本營運良好的民企面對資金鏈斷裂的風險，這嚴重制約了民企的健康發(fā)展。

吳冰認為，當前信貸資源配置結構性不平衡，大型、重型民企與中小型民企分化依然較為明顯，中小型民企仍然面臨"貸款難、貸款貴"問題，特別是缺乏抵押物或信貸記分的企業(yè)更難獲得貸款。一些機構過度依賴抵押貸貸，反映部分地區(qū)金控機構對民企風險評估能力存在不足，難以在風險防範與支持民企發(fā)展之間找到平衡點。

螷蟲市場：落實好盡職免責

在我國，造成民企貸款困局的原因是多方面的。招聯首席研究員、上海金融與發(fā)展實驗室副主任董希淼在受訪時表示，一是與民企自身不足和問題有關。部分民企，特別是中小型民企 assets規(guī)模較小、固定資產較少、抵押物不足，這些因素導致其信貸風險相對較高。二是與當前的經濟金 fork環(huán)境緊張有關。三是與現行的財稅金 fork政策不完善有關。需要形成財稅、金 fork、產業(yè)的政策合力，特別是財政政策應進一步加力。四是與金控機構業(yè)務模式不健全有關。滿足民企中小型需求的金控機構體系和產品體系服務體系有待構建等。

間接金 fork市場方面，信貸市場是民企獲得資金的主要來源，通過銀行貸款、票據融通等方式滿足其資金需求。信貸資金幫助民企擴大生産、技術up等和市場拓展，推動其茁壯成長。

國家金 fork 監(jiān)管總局局長李云澤在首場"部長通道"上表示，將下大力氣解決民企和中小型企業(yè)貸款難題，從"一增一減"兩個方面推動協(xié)調機制發(fā)揮更大效應?！耙辉觥本褪窃黾有刨J投放，使機制擴大到更多民企，努力做到應貸盡貸，應續(xù)盡續(xù)?！耙粶p”就是減少中間環(huán)節(jié)，降低綜合貸貸成本，努力使企業(yè)得到更多實惠。

鈉for針對民企貸款難題，焦云提出了兩點具體建議：一是銀行金 fork 部門在給民企貸款時，應取消連帶責任的抵押貸貸條件。企業(yè)以優(yōu)良資產做抵押即可滿足貸款條件，這將大大降低企業(yè)貸款成本和時間成本。同時，建議取消倒貸、續(xù)貸等 Drawback業(yè)務，允許企業(yè)在能償 repayment利息的條件下，自主選擇貸貸期限，以更加靈活的方式滿足企業(yè)資金需求。

二是對符合國家產業(yè)政策、有發(fā)展?jié)摿Φ拿衿?，特別是邊疆地區(qū)在行業(yè)、就業(yè)、創(chuàng)新等方面具有重大影響的民企，應比照央企和國企的貸款額度、條件給予貸款支援。這將有助于企業(yè)家安心做產業(yè)，激發(fā)民企的活力和韌性，從本質上促進邊疆地區(qū)經濟點半業(yè)的高質發(fā)展。

吳冰從科技賦能角度提出建議，強調政策落實和能力提升，運用大數據和人工智能技術等賦能，打造強健的信貸評估體系。同時，需拓寬企業(yè)多元融資渠道，進一步支持民營企業(yè)通過資本市場獲取資金。探索信貸市場與資本市場融合的政策機制和市場機制，推動銀行從信貸服務者轉變?yōu)榫C合服務商，鼓勵深化金融信貸機構與民營企業(yè)長期合作，參與企業(yè)全生命周期管理。

董希淼認為，需進一步優(yōu)化和完善民營小微企業(yè)融資全過程的容錯糾錯、盡職免責機制。建議金融管理部門在賬戶開立、貸款用途、貸后管理、資產質量等方面適當優(yōu)化監(jiān)管要求，推動金融機構切實擔當作為、盡職免責，激發(fā)基層機構和客戶經理積極性，使其更愿意、更敢于、更能夠、更樂于進行貸款。

股票市場：加速供給側改革

直接融資市場方面，資本市場對民營經濟發(fā)展具有重要意義。數據顯示，A股近三分之二的上市公司為民營企業(yè)，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、北交所等平臺公司占比均超過八成，新三板約九成企業(yè)為民營企業(yè)。在民營企業(yè)再融資和并購重組方面，占比達到七成。

中國證監(jiān)會主席吳清在黨委會上強調，要把促進民營經濟發(fā)展與做好資本市場工作結合起來，堅持"兩個毫不動搖"，充分發(fā)揮資本市場平臺作用，為企業(yè)提供更有力的支持。

朱建弟指出，資本市場應更好地服務于實體經濟，讓有融資需求的上市公司真正獲得資金支持，助力實體經濟持續(xù)健康發(fā)展。民營企業(yè)渴望通過資本市場實現發(fā)展，希望在過程中獲得更多的政策支持。

蔣穎建議，應鼓勵和支持優(yōu)質科技企業(yè)通過資本市場發(fā)展壯大，并完善創(chuàng)新型金融工具，如科創(chuàng)并購貸款，以降低民營企業(yè)融資成本。

針對當前資本市場服務民營經濟的痛點，中山大學嶺南學院教授韓乾表示，主要體現在融資結構失衡和制度性障礙兩個方面。股權融資占比持續(xù)降低，再融資審批周期較長，針對中小型科技民企的差異化標準尚未完全落實。

此外，市場機制與投資者偏好形成惡性循環(huán)。當前機構投資者對民營企業(yè)存在"三重歧視"：偏好傳統(tǒng)基建類國企，追逐"大而不能倒"企業(yè)，規(guī)避股權分散的家族企業(yè)。這導致新能源、生物醫(yī)藥等戰(zhàn)略新興領域的民營企業(yè)估值普遍低于同業(yè)國企，形成"融資難—研發(fā)弱—估值低"的惡性循環(huán)。

市場破解路徑方面，安永大中華區(qū)審計服務市場聯席主管合伙人湯哲輝建議可以從以下幾方面入手：一是支持上市融資和并購重組，優(yōu)化科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、北交所等板塊制度設計，強化差異化定位，為不同規(guī)模、不同發(fā)展階段、不同行業(yè)特點的企業(yè)提供精準融資平臺。二是深化并購重組市場化改革，優(yōu)化"小額快速"審核機制，支持民營企業(yè)通過并購重組提質增效、做大做強。

推動股權投資基金發(fā)揮引領作用。政府資金引導機制的完善有助于培育耐心資本，吸引更多社會資本投入重點產業(yè)和關鍵領域民營企業(yè)。在支持初創(chuàng)期及成長期民營科技企業(yè)時，應重點引導其進行早期投資、小規(guī)模投資、長期持有以及對硬科技企業(yè)的投資，為這些企業(yè)提供持續(xù)穩(wěn)定的資金支持，助力其進行長期研發(fā)投入和技術創(chuàng)新。

統(tǒng)一市場建設是重要支持領域。金融服務在構建統(tǒng)一市場中具有關鍵作用，能夠有效緩解民營企業(yè)融資難題。通過技術升級（如知識產權抵押融資、綠色金融等）和產業(yè)鏈重構，以及通過金融產品創(chuàng)新，幫助民營企業(yè)更好地融入國內國際雙循環(huán)。

"要加快推進多層次資本市場供給側改革。"韓乾指出，深化新三板"領航計劃"、縮短優(yōu)質中小民企轉板周期、設立科創(chuàng)板"硬科技民企綠色通道"、允許未盈利企業(yè)基于核心技術專利實現上市等措施值得推廣。同時，引導社保基金、年金等長期資金優(yōu)化配置結構，擴大QFII/RQFII在民營企業(yè)的投資規(guī)模，培育專業(yè)投行隊伍，給予其科創(chuàng)板跟投資質。

韓乾還強調科技賦能在破題中的關鍵作用：數字技術重構資本市場基礎設施。通過搭建民企信用大數據平臺、整合多維度數據，建立"數字信用畫像"；在區(qū)域性股權市場試點區(qū)塊鏈存證系統(tǒng)，實現民企初創(chuàng)期股權融資記錄的可追溯性和可驗證性。

債券市場：豐富投資者結構

債券市場在支持民營經濟發(fā)展中發(fā)揮著重要作用，為民營企業(yè)提供了除銀行貸款外的直接融資渠道，有效降低融資成本。但同時，債券市場在支持民營經濟發(fā)展方面仍面臨一些亟待解決的難點。

從供給端來看，民營企業(yè)自身的客觀條件制約了市場認可度。東吳證券固定收益首席分析師李勇指出，民營企業(yè)面臨股東支持有限、經營規(guī)模較小、產業(yè)鏈單一脆弱、可抵質押資產偏少等問題，導致投資者對其未來發(fā)展信心不足，違約風險也影響投資者信心。同時，民營企業(yè)內部治理不規(guī)范、財務報告不完善、財務報表真實度存疑等問題，對企業(yè)盈利能力和償債能力造成損害，影響市場認可度。

債券投資者信心不足。東方金誠研究發(fā)展部執(zhí)行總監(jiān)于麗峰表示，盡管近年來政府對民營企業(yè)債券融資支持力度加大，特別是鼓勵為民企發(fā)債增信擔保、推出科創(chuàng)債等創(chuàng)新品種，但在推動民企債券融資恢復中發(fā)揮了積極作用。但目前民企發(fā)債占比仍較低，主要障礙在于民營企業(yè)多處處于競爭性行業(yè)且規(guī)模較小，抵御市場風險能力較弱，信用風險較高，而債券市場投資者整體風險偏好較低，對民企債券信心不足。

產品適配性不足。德邦證券研究所固定收益首席分析師呂品指出，受過去幾輪尾部民企債務風險影響，當前民企債券融資成本較高，發(fā)行規(guī)模明顯下滑，市場對民企債券持謹慎態(tài)度。同時，民營企業(yè)信用評級偏低、信息披露不透明，市場信息交流不暢。此外，傳統(tǒng)債券產品與科創(chuàng)、綠色等新興領域適配性不足，尤其是輕資產科技類企業(yè)缺乏相應的產品。

從需求端來看，買債意愿與能力均受限制。李勇認為，一是債券市場投資者以國有金融機構為主，結構單一，風險偏好同質化且謹慎，放大了市場對民營企業(yè)債券的避險情緒；二是部分券商、銀行在承銷民營企業(yè)融資項目中因違約獲得監(jiān)管處罰，導致大中型承銷機構普遍設置較高門檻；三是近年來地方金融機構因監(jiān)管限制導致買債權限不足，非銀資管機構普遍因合同條款限制只能投資于國企。

為深化債券市場服務民營經濟質效，于麗峰認為，未來政策重點可從民企債券融資供需兩端著手推進：一方面，加大民企債券信用風險緩釋工具支持力度，創(chuàng)新產品類型，全方位滿足民企多樣化的融資需求；另一方面，引入和培育高風險偏好投資者，拓展債券市場投資者群體，加快高收益?zhèn)袌霭l(fā)展，從而拓寬民企債券融資渠道，促進民企債券融資的暢通發(fā)展。

于呂品看來，提升債券市場服務民營經濟質效的突破口在于：完善民營企業(yè)信息披露機制，提升透明度；創(chuàng)新金融產品和服務，降低民企發(fā)債門檻；深化市場能力建設，擴大民企債券納入質押式回購范圍，鼓勵金融機構開發(fā)專項金融債券，重點支持科創(chuàng)、綠色低碳等領域發(fā)展，進一步暢通民企債券融資渠道，提升服務質效，助力民營經濟高質量發(fā)展。

李勇建議，進一步提升債券市場服務民營經濟質效可以從以下幾個方面推進：其一，推進多層次金融市場建設，可采取完善專門服務中小民營企業(yè)的融資市場、探索試點建設高收益?zhèn)袌龅确绞?；其二，?yōu)化投資結構，穩(wěn)定市場預期，積極提升專業(yè)機構投資者風險識別能力，鼓勵各類資金入市，加強投資者教育，穩(wěn)定市場預期；其三，健全相關法律法規(guī)，完善信息披露問詢機制和第三方信用評價體系，強化投資者保護和落實資本中介責任，推動形成健康高效的投資環(huán)境。