聲明:本文來(lái)自于（ID:ykqsd.com）授權(quán)轉(zhuǎn)載發(fā)布。

（文章授權(quán)轉(zhuǎn)載自gzh： 排排網(wǎng)研究院 ）

年度私募盛事再度啟幕！由排排網(wǎng)主辦，上海市虹口區(qū)金融服務(wù)中心協(xié)辦，銀河期貨、亞馬遜云科技、希施瑪數(shù)科、文華財(cái)經(jīng)、華訊網(wǎng)絡(luò)、私募排排網(wǎng)等機(jī)構(gòu)聯(lián)合支持的“前路可期·共待繁花”第十九屆私募基金發(fā)展論壇，定于2025年2月28日在上海市虹口區(qū)外灘W酒店盛大開(kāi)幕。本屆論壇將匯聚行業(yè)翹楚，共同描繪私募基金發(fā)展的未來(lái)藍(lán)圖。

2月28日下午的圓桌論壇環(huán)節(jié)，凱豐投資董事長(zhǎng)王東洋先生擔(dān)任圓桌論壇主持人，主講主題為“弱復(fù)蘇背景下的投資機(jī)遇與調(diào)整”。參與此次討論的嘉賓包括合晟資產(chǎn)董事長(zhǎng)馮建橋先生、泓湖投資合伙人兼投資經(jīng)理湯詩(shī)語(yǔ)先生、善擇基金創(chuàng)始人兼總裁楊萍女士、利位投資董事長(zhǎng)張晟剛先生。各位嘉賓各抒己見(jiàn)，從宏觀經(jīng)濟(jì)視角分析債券、A股市場(chǎng)、大宗商品投資機(jī)會(huì)，為私募投資行業(yè)未來(lái)提供了極具參考價(jià)值的見(jiàn)解與建議。

圓桌對(duì)話

以下是嘉賓精彩觀點(diǎn)

凱豐投資董事長(zhǎng)王東洋先生強(qiáng)調(diào)，多資產(chǎn)、多策略配置是投資者的關(guān)鍵。他指出，投資者需注重資產(chǎn)的平衡配置，持續(xù)關(guān)注各類(lèi)資產(chǎn)的性價(jià)比。商品作為資產(chǎn)配置的重要工具，憑借與債券和股票的低相關(guān)性，近年來(lái)成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。

王東洋進(jìn)一步指出，從長(zhǎng)期視角來(lái)看，中國(guó)資本市場(chǎng)在權(quán)益、債券、股票及商品等領(lǐng)域均蘊(yùn)含著巨大潛力。凱豐投資將致力于強(qiáng)化自身的投研能力圈，夯實(shí)投研基礎(chǔ)，持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品設(shè)計(jì)，以滿足投資者需求，推動(dòng)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的可持續(xù)發(fā)展。

凱豐投資董事長(zhǎng)王東洋

合晟資產(chǎn)董事長(zhǎng)馮建橋先生回顧了2024年的投資路徑，并深入剖析了消費(fèi)市場(chǎng)的低迷現(xiàn)象。他認(rèn)為，消費(fèi)低迷的原因主要包括：一是“老錢(qián)”因未來(lái)不確定性而謹(jǐn)慎消費(fèi)，二是“新錢(qián)”忙于再投資，無(wú)暇消費(fèi)。盡管數(shù)據(jù)顯示消費(fèi)低迷，但一旦市場(chǎng)出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)，可能迅速迎來(lái)反彈。他強(qiáng)調(diào)，當(dāng)市場(chǎng)處于極端點(diǎn)時(shí)，回?cái)[是可能的，而邊際投資者的預(yù)期變化才是決定資產(chǎn)價(jià)格的關(guān)鍵因素。

馮建橋進(jìn)一步指出，投資始終應(yīng)立足于客戶視角，關(guān)注資產(chǎn)本質(zhì)。例如，永續(xù)債與權(quán)益資產(chǎn)在某些特性上具有相似性，投資策略應(yīng)基于這種本質(zhì)進(jìn)行調(diào)整，通過(guò)中性策略或雙低策略，以實(shí)現(xiàn)低波動(dòng)收益。

合晟資產(chǎn)董事長(zhǎng)馮建橋先生表示：

泓湖投資合伙人兼投資經(jīng)理湯詩(shī)語(yǔ)先生指出，盡管中債市場(chǎng)在連續(xù)兩年的大牛市后，名義到期收益率水平已相對(duì)較低，但2025年的中債市場(chǎng)仍將在運(yùn)行過(guò)程中提供諸多交易性機(jī)會(huì)，值得投資者關(guān)注。受新總統(tǒng)的政策影響，美國(guó)市場(chǎng)在2025年的交易難度可能高于中國(guó)市場(chǎng)，投資者在股票和債券領(lǐng)域均需保持謹(jǐn)慎態(tài)度，只有在把握較大時(shí)才可考慮參與交易。國(guó)內(nèi)股票方面，湯詩(shī)語(yǔ)表示，2025年的容錯(cuò)率較高，因此投資者在進(jìn)行交易時(shí)可以更加從容。

黃金方面，湯詩(shī)語(yǔ)認(rèn)為，黃金作為投資組合的重要底倉(cāng)配置，具有重要的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖和保值功能，尤其適合個(gè)人資產(chǎn)配置中的風(fēng)險(xiǎn)管理。然而，從商品市場(chǎng)整體表現(xiàn)來(lái)看，黃金雖然重要，但并非唯一的投資核心。其他商品也表現(xiàn)優(yōu)異，能夠更好地反映不同經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化。因此，投資者在決策時(shí)，應(yīng)綜合考慮多樣化的商品配置，以抓住更多的投資機(jī)遇。

泓湖投資合伙人兼投資經(jīng)理湯詩(shī)語(yǔ)先生：

善擇基金創(chuàng)始人兼總裁楊萍女士表示，盡管債券市場(chǎng)波動(dòng)有所加劇，但牛市格局尚未結(jié)束。她強(qiáng)調(diào)，公司在信用債領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn)管理優(yōu)勢(shì)顯著，將繼續(xù)拓展投資領(lǐng)域，以豐富投資組合。對(duì)于2025年的債券市場(chǎng)，楊萍認(rèn)為，整體環(huán)境將更具挑戰(zhàn)性，但仍將以謹(jǐn)慎樂(lè)觀的態(tài)度進(jìn)行判斷。

在宏觀經(jīng)濟(jì)層面，楊萍表示，短期內(nèi)貨幣政策不大可能轉(zhuǎn)向加息，財(cái)政政策仍需妥善應(yīng)對(duì)，而國(guó)內(nèi)資金內(nèi)循環(huán)機(jī)制將為債券市場(chǎng)提供有力支持。關(guān)于黃金，楊萍指出，其需求強(qiáng)勁，尤其是中國(guó)等國(guó)家央行的購(gòu)金需求較大，建議普通投資者可進(jìn)行中長(zhǎng)期布局。

善擇基金創(chuàng)始人兼總裁楊萍女士：

利位投資總經(jīng)理張晟剛先生表示，2025年中國(guó)經(jīng)濟(jì)可能呈現(xiàn)弱復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，局部產(chǎn)業(yè)將展現(xiàn)出亮點(diǎn)。在股市方面，A股中的科技板塊值得關(guān)注。此外，2024年定調(diào)的化債過(guò)程將是一個(gè)長(zhǎng)期過(guò)程，央行將繼續(xù)維持寬松的貨幣政策和較低的流動(dòng)性資金價(jià)格，以支持經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展。在此背景下，債券市場(chǎng)仍具備投資機(jī)會(huì)。

黃金方面，因美國(guó)政策不確定性、新興國(guó)家黃金儲(chǔ)備需求增加等因素，黃金市場(chǎng)可長(zhǎng)期看好。張晟剛還提到，未來(lái)利位投資將專注于長(zhǎng)期可持續(xù)經(jīng)營(yíng)，通過(guò)構(gòu)建分散化投資組合，并結(jié)合宏觀多因子模型，打造適應(yīng)各類(lèi)市場(chǎng)環(huán)境的全天候投資產(chǎn)品組合。

利位投資總經(jīng)理張晟剛先生：

摸索機(jī)遇，攜手共進(jìn)。本次圓桌對(duì)話不僅是一場(chǎng)關(guān)于投資策略的深入探討，更是一次對(duì)市場(chǎng)未來(lái)走向的前瞻分析。與會(huì)嘉賓一致認(rèn)為，當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境呈現(xiàn)出復(fù)雜多變的特點(diǎn)，宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、政策導(dǎo)向以及全球政治經(jīng)濟(jì)格局的錯(cuò)綜變化，使得各類(lèi)資產(chǎn)的表現(xiàn)呈現(xiàn)出不確定性。未來(lái)需要更加關(guān)注交易性機(jī)會(huì)和品種切換的適應(yīng)性。期待行業(yè)同仁繼續(xù)攜手，共同推動(dòng)私募行業(yè)邁向新的高度。

風(fēng)險(xiǎn)提示：本文提及的基金管理人及基金經(jīng)理的個(gè)人觀點(diǎn)（如有），并不代表深圳市前海排排網(wǎng)基金銷(xiāo)售有限責(zé)任公司（"我司"）的立場(chǎng)，也不構(gòu)成任何投資建議。

投資有風(fēng)險(xiǎn)，基金業(yè)績(jī)僅供參考?；鸸芾砣斯芾淼钠渌鸬倪^(guò)往業(yè)績(jī)不代表未來(lái)表現(xiàn)，基金的過(guò)往業(yè)績(jī)不預(yù)示未來(lái)表現(xiàn)。我司不對(duì)基金數(shù)據(jù)的真實(shí)性、準(zhǔn)確性、完整性作任何保證。投資者應(yīng)以中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布的信息和基金管理人提供的正式資料為準(zhǔn)。請(qǐng)充分了解基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，審慎決策。任何未經(jīng)授權(quán)的修改或商業(yè)用途使用均屬侵權(quán)行為。未經(jīng)授權(quán)的二次創(chuàng)作、引用、翻譯或商業(yè)用途使用必須事先獲得我司許可，并注明出處來(lái)源于私募排排網(wǎng)，同時(shí)標(biāo)注內(nèi)容出處。