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奈雪的茶預(yù)計將在2024年出現(xiàn)8.8億至9.7億元的虧損。

文/每日財報 南黎

在新茶飲行業(yè)中，當(dāng)下呈現(xiàn)出鮮明對比的景象。蜜雪冰城成功上市，在資本市場掀起熱潮，緊接著霸王茶姬也計劃赴美上市，為行業(yè)帶來諸多想象空間。然而，行業(yè)的另一角卻呈現(xiàn)出寒意陣陣。

3月7日，作為新茶飲上市第一股的奈雪的茶（02150.HK）發(fā)布2024年業(yè)績預(yù)告。公告顯示，其預(yù)計2024年營收將介于48億元至51億元之間，經(jīng)調(diào)整后的凈虧損高達(dá)8.8億元至9.7億元。

就目前的形勢而言，奈雪的茶正面臨嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)，其業(yè)績和開店速度都承受著巨大的壓力，與快速擴(kuò)張的同行相比，其發(fā)展步調(diào)明顯落后。

多方面因素導(dǎo)致經(jīng)營狀況承壓

奈雪的茶于2021年上市，在當(dāng)年及2022年均為虧損狀態(tài)，2023年上市后首次實(shí)現(xiàn)盈利，當(dāng)年歸屬凈利潤為1322萬元，營收為51.64億元。令人始料未及的是，2024年形勢急轉(zhuǎn)直下，公司由盈轉(zhuǎn)虧，預(yù)計營收將同比下降1%至7%，凈利潤同比降幅高達(dá)4500%至4950%。

奈雪的茶將虧損的原因歸結(jié)為多個因素。2024年消費(fèi)市場表現(xiàn)低迷，消費(fèi)者消費(fèi)趨于謹(jǐn)慎，傾向于目的性消費(fèi)。與此同時，現(xiàn)制茶飲行業(yè)競爭日益激烈，這兩方面因素共同作用，致使直營門店的收益和經(jīng)營利潤率出現(xiàn)波動。

閉店損失與資產(chǎn)減值準(zhǔn)備也是導(dǎo)致虧損的重要原因。2024年，奈雪關(guān)閉了部分經(jīng)營不善的門店，由此產(chǎn)生閉店損失。此外，公司預(yù)計還將繼續(xù)對經(jīng)營不善的門店進(jìn)行關(guān)閉或改造，并計提了相應(yīng)的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備。

從行業(yè)整體來看，新茶飲行業(yè)正經(jīng)歷結(jié)構(gòu)性變革。艾媒咨詢數(shù)據(jù)顯示，市場規(guī)模增速從2018年的136%大幅降至2024年的6.4%，行業(yè)已進(jìn)入“內(nèi)卷”時代。國投證券研報指出，茶飲行業(yè)在經(jīng)歷快速增長后，整體市場正逐步從增量市場向存量市場轉(zhuǎn)型，各大品牌紛紛借助加盟模式快速擴(kuò)張，通過“規(guī)模戰(zhàn)”與“價格戰(zhàn)”搶占市場份額。

面對不利因素帶來的壓力與挑戰(zhàn)，奈雪的茶品牌在公告中透露，將通過優(yōu)化現(xiàn)有門店布局、調(diào)整門店結(jié)構(gòu)以適應(yīng)不同消費(fèi)場景下的市場需要；在產(chǎn)品創(chuàng)新方面，將加大研發(fā)力度，配合"大單品"戰(zhàn)略持續(xù)推出創(chuàng)新產(chǎn)品；同時，全面升級門店運(yùn)營管理體系，以提高運(yùn)營效率；通過強(qiáng)化供應(yīng)鏈管理、優(yōu)化組織架構(gòu)等措施，進(jìn)一步提升總部運(yùn)營效率。

"忠實(shí)信徒"的市場信任正在動搖，

奈雪自身發(fā)展面臨困境，

從過往經(jīng)營情況來看，奈雪長期采用直營模式，試圖打造類似星巴克的品牌消費(fèi)體驗(yàn)空間。但由于每新開一家門店都需要投入大量成本，且直營模式下門店員工數(shù)量是加盟品牌的2-3倍，運(yùn)營成本上升對奈雪的影響更為顯著。2024年上半年數(shù)據(jù)顯示，奈雪的毛利率為63.33%，凈利率為-17.29%，這使其在盈利能力方面面臨巨大挑戰(zhàn)。

在運(yùn)營壓力加大的背景下，奈雪被迫改變戰(zhàn)略，2023年正式開啟加盟模式，旨在"覆蓋直營難以到達(dá)的市場"。此前，奈雪的直營門店主要集中在一二線城市，而加盟策略的調(diào)整是為了爭奪下沉市場。

然而，奈雪的加盟門檻較高，門店面積要求在90-170平方米，單家加盟店的最低投資金額達(dá)到98萬元，這讓許多潛在加盟商望而卻步。2024年2月，奈雪調(diào)整了加盟策略，將門店面積降低至40平方米，單家加盟店的投資金額相應(yīng)調(diào)整至58萬元。即便如此，這一加盟價格仍然高于喜茶、古茗、茶百道、滬上阿姨等品牌，使得奈雪在價格競爭中處于不利地位。此外，其他品牌紛紛推出"0品牌費(fèi)、0服務(wù)費(fèi)、0合作費(fèi)、0加盟費(fèi)"等優(yōu)惠政策，在這種競爭背景下，奈雪的價格優(yōu)勢更加凸顯不足，陷入"高端不夠高端，便宜不夠便宜"的兩難境地，品牌在下沉市場拓展與品牌價值維護(hù)之間顯得舉步維艱。

奈雪的品牌勢能逐漸減弱，

奈雪的茶作為中國奶茶行業(yè)的引領(lǐng)品牌，憑借現(xiàn)代溫馨的設(shè)計風(fēng)格和獨(dú)特的"果茶+軟歐包"產(chǎn)品組合，在流量經(jīng)濟(jì)的熱潮中一度吸引大量消費(fèi)者關(guān)注，贏得了資本市場的青睞。

然而，隨著時間的推移，品牌在降本增效的行業(yè)趨勢下逐漸調(diào)整產(chǎn)品線，將業(yè)務(wù)重心轉(zhuǎn)向新茶飲領(lǐng)域。盡管在激烈的市場競爭中，奈雪需要面對喜茶等行業(yè)巨頭的激烈競爭，同時也需防范新興品牌的崛起，如茶百道、蜜雪冰城等高性價比品牌的快速崛起。更為嚴(yán)峻的是，奈雪在產(chǎn)品創(chuàng)新能力方面逐漸減弱。自2021年推出"油柑"系列產(chǎn)品后，再未推出能夠引起廣泛市場關(guān)注的新品。曾經(jīng)風(fēng)靡一時的"霸氣"系列，在產(chǎn)品創(chuàng)新上僅進(jìn)行了一些微調(diào)，缺乏實(shí)質(zhì)性的突破。

償('>ω<')筆，奈雪在產(chǎn)品創(chuàng)新方面確實(shí)顯得力不從心。

在對外投資方面，奈雪的茶同樣未能如愿以償。盡管其投資了樂樂茶、茶乙己等品牌，并涉足咖啡領(lǐng)域投資 AOKKA 咖啡，但這些投資不僅未能形成預(yù)期的協(xié)同效應(yīng)，反而成為了一筆沉重的財務(wù)負(fù)擔(dān)。截至 2024 年上半年，奈雪的茶聯(lián)營公司權(quán)益及商譽(yù)賬面價值高達(dá) 5 億元，這一狀況令人憂心忡忡。

自 2021 年 6 月 30 日上市以來，奈雪的茶股價一直處于虧損狀態(tài)。3 月 10 日上午開盤時，股價一度下跌近 25%，至收盤時股價報收 1.3 港元，較發(fā)行價 19.8 港元 / 股的初始水平下跌了 20.73%。更為不利的是，3 月 10 日，深交所在發(fā)布港股通標(biāo)的證券名單調(diào)整公告后，奈雪的茶被移除出港股通投資標(biāo)的名單，當(dāng)日該公告正式生效。

在這個瞬息萬變的市場環(huán)境中，沒有永遠(yuǎn)的王者，也沒有注定的敗軍之師。唯有持續(xù)創(chuàng)新和突破，緊跟市場變化，才能在激烈的市場競爭中脫穎而出，贏得立足之地。未來，奈雪的茶能否突破困境，實(shí)現(xiàn)華麗轉(zhuǎn)身，仍需時間的見證。

丨每財網(wǎng)&每日財報聲明

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