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本文來(lái)源于《時(shí)代周報(bào)》 作者：時(shí)浩

DeepSeek的橫空出世，為科技產(chǎn)業(yè)注入了新的活力，也為科技股注入了新一輪增長(zhǎng)動(dòng)能。

在這一輪科技股行情中，部分基金憑借精準(zhǔn)的布局脫穎而出，今年以來(lái)的漲幅約為四成。截至3月7日，華夏基金顧鑫峰管理的華夏北交所創(chuàng)新中小企業(yè)精選兩年定開(kāi)基金（簡(jiǎn)稱"華夏北交所精選"）延續(xù)2023年冠軍基金的勢(shì)頭，今年以來(lái)累計(jì)漲幅達(dá)38.92%；萬(wàn)家基金黃興亮管理的萬(wàn)家行業(yè)優(yōu)選則以42.42%的凈值增長(zhǎng)位居前列。

高收益的背后，是兩位基金經(jīng)理截然不同的投資哲學(xué)，折射出A股市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性分化與投資機(jī)遇。

顧鑫峰專注于北交所市值在30億至50億元的專精特新企業(yè)，涵蓋半導(dǎo)體材料、工業(yè)機(jī)器人、精密儀器等細(xì)分領(lǐng)域。這類企業(yè)通常在產(chǎn)業(yè)鏈的關(guān)鍵環(huán)節(jié)具備技術(shù)突破能力，但尚未得到主流資金的充分關(guān)注。顧鑫峰在接受時(shí)代周報(bào)記者采訪時(shí)表示，北交所有很多專精特新企業(yè)或細(xì)分領(lǐng)域的龍頭，長(zhǎng)期業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)具有保障。

相比之下，黃興亮更注重聚焦成熟型的中大型行業(yè)龍頭，以捕獲行業(yè)的增長(zhǎng)紅利。

值得一提的是，這些基金產(chǎn)品的表現(xiàn)可與恒生科技指數(shù)相媲美。

Deepseek的橫空出世，加速了科技股的上漲步伐，也帶動(dòng)了部分基金產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)了大幅上漲。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至3月10日，恒生科技指數(shù)今年以來(lái)的漲幅為31.72%。在剔除被動(dòng)指數(shù)基金和QDII基金后，全市場(chǎng)僅有46只主動(dòng)權(quán)益基金的收益超過(guò)35.82%。

值得一提的是，若扣除規(guī)模在2億元以下的小型基金，漲幅超過(guò)上述比例的主動(dòng)權(quán)益產(chǎn)品僅有12只。

華夏北交所創(chuàng)新中小企業(yè)精選兩年定開(kāi)成功問(wèn)鼎2023年基金冠軍，其年內(nèi)表現(xiàn)穩(wěn)健，累計(jì)漲幅高達(dá)40%。在規(guī)模較大的基金產(chǎn)品中，萬(wàn)家行業(yè)優(yōu)選憑借42.42%的凈值增長(zhǎng)率位居前列。

顧鑫峰專注于挖掘"小而美"的行業(yè)標(biāo)的。

顧鑫峰畢業(yè)于北京大學(xué)智能科學(xué)與技術(shù)系，2012年入任華夏基金，歷任研究員、投資經(jīng)理、新三板業(yè)務(wù)部行政主管等職，2020年6月獲任華夏基金基金經(jīng)理。

華夏北交所創(chuàng)新中小企業(yè)精選是顧鑫峰的代表作品，自2021年11月 launch以來(lái)，截至2025年3月7日，該基金單位凈值達(dá)到1.86，累計(jì)漲幅達(dá)86.72%。

該基金規(guī)模控制在5.26億元，與專注于北交所中小市值企業(yè)的投資策略相匹配。

顧鑫峰在投資中重點(diǎn)關(guān)注市值在30億至50億元的細(xì)分領(lǐng)域龍頭，涵蓋半導(dǎo)體材料、工業(yè)機(jī)器人、精密儀器等高景氣賽道。

顧鑫峰表示，北交所聚集了眾多細(xì)分行業(yè)的龍頭，如AI服務(wù)器液冷細(xì)分龍頭、唯一獲得三類醫(yī)療器械證的企業(yè)、算力運(yùn)維和服務(wù)行業(yè)龍頭等。這些企業(yè)行業(yè)地位穩(wěn)固，長(zhǎng)期業(yè)績(jī)有保障，但凈利潤(rùn)規(guī)模普遍在5000萬(wàn)至1億元之間。

在選股標(biāo)準(zhǔn)上，顧鑫峰強(qiáng)調(diào)研發(fā)投入與估值紀(jì)律的統(tǒng)一。其管理的基金在前十大重倉(cāng)股中（錦波生物、路斯股份、納科諾爾等），市盈率普遍低于40倍。

在2024年科技股熱炒期間，顧鑫峰在凱德石英等估值較高企業(yè)減持，避免了后續(xù)回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，但錯(cuò)過(guò)了部分短期機(jī)會(huì)，如減持并行科技后，該股在DeepSeek概念下異軍突起，年內(nèi)漲幅高達(dá)178%。

黃興亮的投資策略側(cè)重于"大而強(qiáng)"企業(yè)的重倉(cāng)押注。

與顧鑫峰偏好吧"小而美"企業(yè)投資風(fēng)格形成鮮明對(duì)比的是萬(wàn)家基金黃興亮，他展現(xiàn)出完全不同的投資風(fēng)格。自2014年初升任基金經(jīng)理以來(lái)，黃興亮已在基金界積累了11年的豐富管理經(jīng)驗(yàn)。

目前，黃興亮管理著萬(wàn)家行業(yè)優(yōu)選、萬(wàn)家經(jīng)濟(jì)新動(dòng)能等多只基金產(chǎn)品，管理的基金產(chǎn)品合計(jì)規(guī)模為120.07億元。

萬(wàn)家行業(yè)優(yōu)選是黃興亮在跳槽至萬(wàn)家基金后所管理的第一只基金產(chǎn)品。自2019年初開(kāi)始管理該基金以來(lái)，萬(wàn)家行業(yè)優(yōu)選累計(jì)收益達(dá)到137.93%，其中在2025年期間，基金凈值增長(zhǎng)約為42%，而同類產(chǎn)品在該時(shí)期內(nèi)的平均回報(bào)率僅為7.97%。

從表面來(lái)看，黃興亮的業(yè)績(jī)足以讓他躋身行業(yè)前列，但從其投資風(fēng)格來(lái)看，波動(dòng)性始終如影隨形。

黃興亮的投資呈現(xiàn)出明顯的風(fēng)格化特征，主要體現(xiàn)在以下兩個(gè)方面：首先，他采用的是重倉(cāng)運(yùn)作的策略，管理的基金股票倉(cāng)位長(zhǎng)期維持在90%以上。其次，黃興亮在投資過(guò)程中敢于大舉投資于單一行業(yè)，過(guò)去幾個(gè)報(bào)告期內(nèi)，萬(wàn)家行業(yè)優(yōu)選主要配置了半導(dǎo)體、云計(jì)算等科技行業(yè)的龍頭公司，如寒武紀(jì)、科大訊飛、深信服等。從過(guò)往五年的凈值走勢(shì)來(lái)看，萬(wàn)家行業(yè)優(yōu)選在部分市場(chǎng)行情中展現(xiàn)出超額收益能力，但在2022年到2024年上半年市場(chǎng)經(jīng)歷風(fēng)格切換時(shí)，其凈值波動(dòng)同樣較為劇烈。

顧鑫峰與黃興亮的投資風(fēng)格差異，一定程度上反映了投資科技股時(shí)采取的不同策略。以顧鑫峰為代表的"北交所模式"更注重選擇成長(zhǎng)期企業(yè)的技術(shù)壁壘和估值確定性，通過(guò)分散投資于不同行業(yè)標(biāo)的股票，盡量降低單只股票對(duì)基金凈值的影響。這種策略雖然能夠?qū)崿F(xiàn)較為穩(wěn)定的凈值增長(zhǎng)，但也可能錯(cuò)失部分企業(yè)在中短期內(nèi)基本面發(fā)生改善所帶來(lái)的股價(jià)高增長(zhǎng)機(jī)會(huì)。

黃興亮的投資策略更傾向于關(guān)注中大型成熟行業(yè)的龍頭企業(yè)，敢于大舉投資于這些行業(yè)龍頭公司。這種策略能夠讓他更專注于行業(yè)增長(zhǎng)紅利的捕捉，但在行業(yè)進(jìn)入調(diào)整期時(shí)，較高的集中度可能會(huì)加劇凈值波動(dòng)。此外，由于萬(wàn)家基金管理的基金產(chǎn)品規(guī)模較大，一定程度上也限制了基金在市場(chǎng)調(diào)整時(shí)進(jìn)行靈活調(diào)倉(cāng)的能力。