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新消費(fèi)日?qǐng)?bào)報(bào)道稱(chēng)，名創(chuàng)優(yōu)品（9896.HK；MNSO.N）正考慮將其旗下潮流玩具品牌Top Toy進(jìn)行分拆，并計(jì)劃在香港上市，或?qū)で笕谫Y約3億美元。這一消息一經(jīng)傳出，便在資本市場(chǎng)引發(fā)了廣泛關(guān)注和討論。名創(chuàng)優(yōu)品在香港和美國(guó)兩地均設(shè)有業(yè)務(wù)，其發(fā)展備受矚目，而作為旗下迅速崛起的潮流玩具品牌，Top Toy分拆上市背后蘊(yùn)藏著諸多未解之謎。

目前來(lái)看，名創(chuàng)優(yōu)品計(jì)劃分拆Top Toy上市的機(jī)會(huì)與挑戰(zhàn)并存，但其未來(lái)發(fā)展仍充滿(mǎn)不確定性。

從市場(chǎng)角度來(lái)看，Top Toy所在的潮流玩具行業(yè)展現(xiàn)出巨大的發(fā)展?jié)摿?。過(guò)去五年，中國(guó)潮流玩具市場(chǎng)規(guī)模以GMV為衡量標(biāo)準(zhǔn)，從2017年的108億元增長(zhǎng)至2021年的345億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)33.7%。預(yù)計(jì)到2022年至2026年，這一市場(chǎng)規(guī)模將以24.0%的年復(fù)合增長(zhǎng)率持續(xù)增長(zhǎng)。自2020年12月開(kāi)設(shè)首家店以來(lái)，Top Toy迅速在全國(guó)80多個(gè)城市的黃金商圈布局，截至2024年第三季度，其門(mén)店數(shù)量已達(dá)234家，并積極拓展海外市場(chǎng)。2024年10月，其在曼谷開(kāi)設(shè)首店，馬來(lái)西亞首店也在籌備中。憑借快速擴(kuò)張和廣泛的市場(chǎng)布局，Top Toy在潮玩市場(chǎng)中展現(xiàn)出強(qiáng)大的競(jìng)爭(zhēng)力和活力。

從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，Top Toy的盈利能力同樣值得關(guān)注。2024年第三季度，其總營(yíng)收達(dá)到2.72億元，同比增長(zhǎng)50.4%，并已實(shí)現(xiàn)連續(xù)四個(gè)季度盈利。2024年前三季度的營(yíng)收為7億元，相較于2023年同期的4.92億元，同比增長(zhǎng)42.5%。這些亮眼的財(cái)務(wù)表現(xiàn)為其分拆上市奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。香港中小上市公司協(xié)會(huì)常務(wù)理事梁嘯表示，分拆上市不僅有助于借助資本市場(chǎng)融資加速潮玩業(yè)務(wù)的發(fā)展，還能提升集團(tuán)整體品牌價(jià)值及市場(chǎng)影響力。

然而，Top Toy在發(fā)展過(guò)程中也面臨著諸多挑戰(zhàn)。隨著行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的日益激烈，國(guó)內(nèi)主要品牌如泡泡瑪特、52TOYS、酷樂(lè)潮玩等已在市場(chǎng)中占據(jù)了重要地位，并持續(xù)加速擴(kuò)張。作為行業(yè)龍頭，泡泡瑪特在IP運(yùn)營(yíng)、門(mén)店布局和粉絲基礎(chǔ)方面具有深厚的積累，相關(guān)研究報(bào)告顯示，泡泡瑪特憑借其豐富的自有IP和成熟的銷(xiāo)售渠道，在潮玩市場(chǎng)中長(zhǎng)期占據(jù)領(lǐng)先地位。相比之下，盡管Top Toy發(fā)展迅速，但在品牌知名度和IP資源方面仍與其同行業(yè)的主要品牌存在差距。

此外，國(guó)際IP授權(quán)與跨界聯(lián)名逐漸成為市場(chǎng)主流趨勢(shì)，這對(duì)Top Toy的產(chǎn)品創(chuàng)新能力和品牌獨(dú)特性提出了更高要求。如何在眾多潮玩品牌中脫穎而出，提升品牌獨(dú)特性、拓寬產(chǎn)品線、增強(qiáng)用戶(hù)粘性，成為T(mén)op Toy未來(lái)發(fā)展必須面對(duì)的核心課題。不少互聯(lián)網(wǎng)上的行業(yè)觀察者也指出，Top Toy需要加大對(duì)IP開(kāi)發(fā)和運(yùn)營(yíng)的投入，打造具有差異化的產(chǎn)品，才能在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中穩(wěn)固其地位。

名創(chuàng)優(yōu)品分拆Top Toy上市，反映了潮玩市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)的戰(zhàn)略性布局。Top Toy憑借市場(chǎng)增長(zhǎng)紅利和自身發(fā)展成果，具備一定的上市優(yōu)勢(shì)；但面對(duì)激烈市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和行業(yè)發(fā)展的新趨勢(shì)，也面臨著嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。未來(lái)，Top Toy能否借助上市帶來(lái)的機(jī)遇實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展，仍需市場(chǎng)時(shí)間的檢驗(yàn)。