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投資者對蜜雪冰城的基金購買渠道有哪些？隨著市場回暖，港股打新投資者對新股蜜雪集團（2097.HK，又名"蜜雪冰城"）的熱情持續(xù)高漲。有網(wǎng)友在社交平臺發(fā)起提問，詢問如何購買蜜雪冰城的基金？

近期以來，伴隨市場回暖，主動權益類基金憑借亮眼業(yè)績重新贏得投資者的信任。在AI技術的推動下，港股消費板塊也展現(xiàn)出不俗的市場表現(xiàn)。

最近，知名基金經(jīng)理張坤等現(xiàn)身參與打新，中iceda蜜雪集團的活動。紅星資本局注意到，近期"現(xiàn)象級IPO"背后，公募基金經(jīng)理的消費投資邏輯發(fā)生了轉變。隨著白酒等傳統(tǒng)消費板塊吸引力的減弱，基金經(jīng)理們轉而南下布局，一方面投資黃金，另一方面投資潮玩，在新消費賽道中尋找新的增長點。

為什么會有這樣的選擇？投資者在購買蜜雪冰城的基金時，可能面臨哪些選擇？

2月份以來，蜜雪集團逐漸成為投資者眼中的"價值 consensus"。在打新的階段 alone，該股票的融資認購額已達到1.84萬億元港幣，創(chuàng)下港股IPO的歷史新高。事后來看，投資者主要通過兩種方式參與：一是借助券商提供的高倍數(shù)零息融資杠桿策略，二是明星基金機構也表現(xiàn)出濃厚興趣。

例如，易方達基金派出包括張坤在內的五位基金經(jīng)理入主"雪王"。然而，由于認購火爆，中簽難度依然較大。結果顯示，持有超過500億元規(guī)模的公募"領軍人物"張坤中簽10手（1000股），其余四名基金經(jīng)理各中1-2手，5只產(chǎn)品累計獲配1500股。

從公募基金對"雪王"的投資態(tài)度來看，投資者可能面臨哪些選擇？

"新股必不是港股通標的，不在我們基金投資范圍內。"華南某公募機構的基金經(jīng)理表示。理論上，非QDII基金想要投資港股只能通過港股通渠道，基于這一產(chǎn)品設計的限制，大部分基金投資者選擇"望梅止渴"。

天相投顧基金評價中心的相關人士指出，QDII基金的投資范圍覆蓋全球多個市場（包括港股、美股、歐洲等），且對港股標的無特別限制，可以投資香港全市場股票（包括非港股通標的），但存在一定的規(guī)模限制。與此同時，港股通基金的投資標的受限于港股通的規(guī)定。

"考慮到蜜雪屬于新股，目前尚未納入港股通，因此大多數(shù)投資于港股的基金無法參與，大部分基金投資港股的渠道是港股通，只能等到蜜雪冰城納入港股通標準后才能進行投資。因此，除部分QDII基金和互認基金產(chǎn)品可能參與外，普通投資者短期內難以通過基金產(chǎn)品直接投資于這只股票。"上述相關人士進一步解釋道。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至3月5日，全市場共有307只QDII基金（僅統(tǒng)計初始基金），合計規(guī)模為5499.64億元，相較于2024年初的277只、3694.95億元，分別增加了30只、1804.69億元。這307只QDII基金中，就包括易方達旗下5只產(chǎn)品。

公募基金南下?lián)尰I

“黃金與潮玩”雙管齊下

紅星資本局注意到，作為消費投資領域的知名基金經(jīng)理，張坤的每一步操作都會引發(fā)市場關注。在過去一年，面對白酒等傳統(tǒng)消費板塊估值修復的過程，許多基金經(jīng)理的“茅臺信仰”遭遇了“黃金信仰”和“潮玩信仰”的雙重挑戰(zhàn)。

以新晉港股“一哥”老鋪黃金（6181.HK）為例，3月5日，老鋪黃金大漲11.73%，收報600港元/股，超越了曾經(jīng)的“股王”騰訊控股（0700.HK）和攜程集團-S（9961.HK）。該股在隨后兩個交易日繼續(xù)上漲。自2024年6月28日上市以來，股價較發(fā)行價漲幅已超過14倍。

值得一提的是，老鋪黃金在上市僅兩個多月，即2024年9月10日，便正式被納入港股通標的名單，這為公募基金借道港股通實現(xiàn)了南下?lián)尰I。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至去年底，共有9家公募旗下共15只基金（不包含QDII基金）重倉持有老鋪黃金，其中12只基金在四季度買入。廣發(fā)價值核心持股數(shù)最多，達到86.43萬股；銀華品質消費在去年三季度已買入，并在四季度成為頭號重倉股。

從季報來看，基金經(jīng)理對老鋪黃金的投資多基于新消費思路。廣發(fā)基金吳遠怡表示，在新消費板塊，各領域新消費模式層出不窮，諸如“谷子經(jīng)濟”、國潮消費品等新業(yè)態(tài)蓬勃興起，體現(xiàn)了時代發(fā)展催生的消費領域變革與進步；銀華基金經(jīng)理則強調，其加大了對新消費領域的配置，關注線下零售的改善和中高端國貨品牌市占率的提升，預計相關標的會有較好的表現(xiàn)。

2024年猛漲近350%的大牛股泡泡瑪特（9992.HK）對基金經(jīng)理的投資決策也產(chǎn)生了深遠影響。泡泡瑪特于2021年3月正式納入港股通標的名單，公募基金（不包含QDII基金）投資該股幾乎始于那時。Wind數(shù)據(jù)顯示，2021年二季度末，共有7只基金重倉持有該股；到了2022年二季度末，這一數(shù)字增至14只。

然而，隨著市場對泡泡瑪特商業(yè)模式和估值的持續(xù)討論，該股股價持續(xù)下跌，截至2022年三季度末，僅剩3只基金持倉。此后一年多時間，泡泡瑪特在底部震蕩調整，重倉該股的基金數(shù)量不超過20只。正是在股價下跌的階段，張坤和同公司消費領域 Another Big Player蕭楠的基金也遭遇了“折戟”的命運。

其中，易方達亞洲精選由張坤負責管理，在2022年一季度重倉買入泡泡瑪特，但至同年三季度末已將其移出重倉行列，此后再未再次買入。而蕭楠在2021年三季度開始增持，截至2022年四季度，管理的易方達高質量嚴選三年和易方達消費精選兩只基金合計持有泡泡瑪特2594.86萬股，占公募持倉的一半以上。但同樣在2022年二季度末，蕭楠清倉離場，直到2024年四季度才再次買入。

隨著泡泡瑪特股價的回升，基金經(jīng)理們也在陸續(xù)增加投資。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至去年底，共有42家公募旗下100只基金重倉持有該股。而在2023年底和2024年中，重倉持有泡泡瑪特的基金數(shù)量分別為13只和52只。

在新消費模式下，

基金經(jīng)理們的投資思路可能隨之轉變。

今年年初，有基金經(jīng)理向紅星資本局介紹其最新調研發(fā)現(xiàn)：國內消費呈現(xiàn)明顯的K型發(fā)展趨勢。一方面，在"悅己消費"等能帶來情緒價值的結構性領域，消費升級趨勢明顯；另一方面，消費者更加注重性價比，期望在維持原有功能的基礎上獲得更實惠的價格。這種雙輪驅動的趨勢為消費賽道的投資提供了新的思路。

此外，還有基金經(jīng)理指出，在布局消費賽道時，可以將食品、醫(yī)療等必選消費行業(yè)作為"防御盾"，將潮玩等新型消費行業(yè)作為"進攻矛"。

截至3月7日收盤，泡泡瑪特上市僅五個交易日，股價已暴漲超70%。值得注意的是，泡泡瑪特創(chuàng)始人張紅超和張紅甫兄弟的身家在這段時間大幅增長，同時，提前布局泡泡瑪特的五家基石投資者也從中獲利豐厚。

紅星資本局注意到，根據(jù)泡泡瑪特披露的信息，在香港認購部分，除易方達之外，還有泰康資管管理（香港）、華泰資本投資、南方基金、南方東英資產(chǎn)管理、廣發(fā)全球資本、惠理基金香港等機構參與配售。其中，南方基金獲配11.51萬股。

值得一提的是，南方基金曾以基石投資者的身份投資老鋪黃金，旗下多只產(chǎn)品以36.97元的認購價格獲配202.53萬股。由于限售期與股價暴漲時段重合，該基金在老鋪黃金去年的大幅上漲中收獲頗豐。

其中，南方中國新興經(jīng)濟9個月持有QDII獲配57.29萬股，2024年該基金以51.22%的收益率登頂QDII基金業(yè)績榜首。此外，該基金在去年一季度再次重倉買入泡泡瑪特，截至去年底，泡泡瑪特已成為該基金的第二大重倉股。

價值投資專家廣發(fā)價值核心在去年四季度已開始布局優(yōu)質零售資產(chǎn)，將其對泡泡瑪特的投資已確定為其頭號重倉股。2024年度，該基金的收益率達到了21.76%，2025年至今的收益率也穩(wěn)定在29.30%的水平。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2024年底，公募基金在消費行業(yè)的主要持倉仍以貴州茅臺、五糧液、山西汾酒、瀘州老窖等傳統(tǒng)消費品牌為主。

在新興消費模式下，過去堅信白酒護城河的基金經(jīng)理們或許正在轉變投資思路。

紅星新聞記者 蔣紫雯

編輯 肖世清