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馬克思指出，貨幣是國家的象征和標(biāo)志。

貨幣不僅是國家的國際地位象征，更是其財(cái)富實(shí)力的象征。

日本的情況是例外。

日本憑借其龐大的海外投資和極低的貨幣利率，使得日元在資本市場具有特殊的避險(xiǎn)屬性。

日元的漲跌情況反映了全球經(jīng)濟(jì)形勢的優(yōu)劣。

日元貶值預(yù)示著全球資金風(fēng)險(xiǎn)偏好上升，促使海外投資力度加大，經(jīng)濟(jì)狀況趨暖。

日元升值預(yù)示著資金回流日本，經(jīng)濟(jì)狀況趨冷，潛在風(fēng)險(xiǎn)加劇。

2025年以來，日元的這輪升值行情頗為引人注目。

在2025年以來，日元匯率（以美元對日元計(jì)）從158附近攀升至147附近，漲幅約為7%。

日元價(jià)格（美元兌日元）從158附近上漲到當(dāng)下的147附近，漲幅差不多在7%左右。

表明資金正在避險(xiǎn)中！

舉個(gè)例子吧。

日元這些年利率低，成了全球最佳融資貨幣，借日元的話利息也很低。

于是，資金紛紛流向日元。

根據(jù)格隆匯的報(bào)道，巴菲特旗下的伯克希爾哈撒韋公司于2024年10月發(fā)行了281.8億美元（約189億日元）的多期債券。此前4月，該公司也發(fā)行了263.3億美元（約179億日元）的債券。巴菲特在2024年總共借入了約5000億美元（約3.5萬億日元），債券的票面利率約為1%。

注意啦！

這些資金大體流向了三個(gè)方向。

第一個(gè)流向，將日元兌換成美元后，投資于高成長性的企業(yè)，比如英偉達(dá)、特斯拉，甚至可以投資納斯達(dá)克指數(shù)、黃金、比特幣等資產(chǎn)，力求獲取高收益。

第二個(gè)流向，將日元兌換成美元后，投資于穩(wěn)健類資產(chǎn)，如美國國債、高息企業(yè)債等，以鎖定利息差。

第三個(gè)流向，選擇不兌換美元，直接投資于日本股市中的高分紅企業(yè)，或者投資日本核心城市核心地段的房產(chǎn)。

從數(shù)據(jù)來看，我們可以進(jìn)一步驗(yàn)證上述邏輯。

2020年開始后，美國啟動(dòng)了大規(guī)模的"大舉流入"，全球資金大量涌入日元，隨后在外匯市場中被兌換成美元。

資金分成兩部分流動(dòng)。

一部分資金投資于美股的高收益資產(chǎn)，另一部分則投資于低風(fēng)險(xiǎn)的美債資產(chǎn)。

2022年，盡管美股出現(xiàn)震蕩，但美債收益率仍出現(xiàn)飆升，這導(dǎo)致更多資金借入日元進(jìn)行套利交易，日元匯率進(jìn)一步貶值。

2023年1月，美債收益率從4%回落至3.5%，同時(shí)美股的前期震蕩，導(dǎo)致大量資金平倉（高位持有的投資者需要止損），隨后將手上的美元換成日元償還借貸。

期間，日元出現(xiàn)大量買單，導(dǎo)致日元匯率快速升值。

這一邏輯在后續(xù)的行情中依然得到驗(yàn)證。

比如，美股和美債收益率震蕩后再次上漲，大量資金重新將借入的日元兌換成美元買入美股和美債，推動(dòng)美股上漲和美債收益率上行。

2024年8月、9月，當(dāng)美國經(jīng)濟(jì)不振時(shí)，資金開始急切地平倉，導(dǎo)致美股和美債收益率大幅下挫。

這次投資方實(shí)施了大規(guī)模平倉，使得日本股市在短短幾天內(nèi)出現(xiàn)史無前例的暴跌1萬點(diǎn)。

為了作出反應(yīng)，日元匯率出現(xiàn)10%以上的升值。

就這樣，日元成為了全球投資者利用杠桿的最佳工具，推動(dòng)了全球風(fēng)險(xiǎn)投資和套利投資規(guī)模的持續(xù)擴(kuò)大。

這些金融寡頭們都能從中獲得豐厚的收益。

但任何決策都應(yīng)當(dāng)把握分寸。

日本長期實(shí)施接近零利率甚至負(fù)利率政策，使得日元成為全球借款成本最低的貨幣，投資者因此選擇借入日元以獲取高收益資產(chǎn)。

尤其是在海外資產(chǎn)具有明顯投資優(yōu)勢時(shí)，日元就會被大量拋售換成其他外幣資產(chǎn)。

日元持續(xù)貶值。

事物發(fā)展到極點(diǎn)必然會出現(xiàn)反轉(zhuǎn)，當(dāng)市場邏輯發(fā)生變化時(shí)，日元就會重新出現(xiàn)連續(xù)性升值，展現(xiàn)出強(qiáng)大的避險(xiǎn)特性。

比如當(dāng)下，

2022年之后，日本央行預(yù)期將會加息，打破了長期低利率的局面，跨市場套利（套息交易）的風(fēng)險(xiǎn)開始加大。更為關(guān)鍵的是，一旦美國的降息周期加速，美國國債的收益率將會下降，投資美債以鎖定利率的操作將會變得極具挑戰(zhàn)性。

換句話說，套息資金的動(dòng)力在減弱。

值得注意的是，美股、黃金、比特幣等投資品都已達(dá)到歷史高位。

在過去兩年多的時(shí)間里，納斯達(dá)克的漲幅高達(dá)100%，黃金漲幅高達(dá)80%，比特幣漲幅超過500%，英偉達(dá)的漲幅更是驚人，超過1000%。

上漲空間依然巨大！資金并非來做慈善的，獲利了結(jié)的動(dòng)力空前高漲。

而美國的AI（人工智能）宏大的敘事恰好被DeepSeek所削弱。

AI真的需要如此多的計(jì)算資源嗎？AI究竟是提高了工作效率，還是提供了更多的裁員降薪、需求下滑？

特斯拉的全球銷量也在明顯下滑。特斯拉的傳奇好像也在告一段落，100倍的估值背后究竟隱藏了多少泡沫？

獲利時(shí)間緊迫！資金已經(jīng)無法再用一個(gè)個(gè)漂亮的報(bào)表、漂亮的成長故事來說服更多的資金來接盤。

股神巴菲特已經(jīng)嗅到了風(fēng)險(xiǎn)，已經(jīng)大幅減倉；從滿倉接近，降低到了半倉。

具體說明一下吧。

情況越來越糟了。

從多個(gè)跡象看，日元資金動(dòng)向顯示，海外大量資金正在押注美股，2025年初的持倉規(guī)模較2024年初增長了一倍以上。

要是這些資金集體拋售，美股下跌的危機(jī)可能演變成一場席卷全球的金融風(fēng)暴。

美國采取了一系列措施，包括壓低日元匯率，以損害其他國家的利益。

美國公開指責(zé)日本通過壓低日元匯率"損害美國利益"，稱"當(dāng)日本和其他國家讓本幣貶值時(shí)，美國企業(yè)連生產(chǎn)拖拉機(jī)都困難"。

其實(shí)，這暗指日元匯率應(yīng)該趕緊升值。

不禁讓人聯(lián)想到泡沫破裂時(shí)的慘烈后果：資產(chǎn)價(jià)格暴跌、企業(yè)破產(chǎn)、不良貸款堆積，經(jīng)濟(jì)陷入滯脹和衰退。

現(xiàn)在，全球資本市場的瘋狂上漲就像是一場美麗的泡沫。它令人著迷，卻也令人迷惑。在沉浸于泡沫幻想時(shí)，誰也沒想到，泡沫隨時(shí)會破滅，而且一旦破滅，將要承受的巨大代價(jià)讓人難以想象。

總結(jié)一下，主要是想傳達(dá)一個(gè)核心邏輯。

當(dāng)日元匯率快速升值的階段出現(xiàn)時(shí)，往往意味著資本外流、日元回流日本、資金重新分配至國內(nèi)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。

但這種拋售行為如果在特定時(shí)間段密集發(fā)生，很可能會引發(fā)全球資本市場的災(zāi)難性事件。

當(dāng)日元匯率回歸其避險(xiǎn)屬性時(shí)，往往意味著全球泡沫的破裂。

掌握市場趨勢和經(jīng)濟(jì)動(dòng)向的有效方法，是抓住確定性機(jī)會的關(guān)鍵。

各位投資者，"懂王"接下來可能會有哪些新的策略？資本市場還有哪些投資機(jī)遇？這份報(bào)告為我們指明了哪些發(fā)展方向？