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陳銘/證券時報網

韓國人正大量投資中國股市

最新數據顯示，2月份韓國投資者在A股和港股上的月度投資金額為7.82億美元，環(huán)比增長近200%。韓國最大證券公司數據顯示，2月17日至28日期間，韓國投資者在前10大海外股票凈買入中，中國股票占據6席，且多為電動汽車、人工智能、芯片等科技行業(yè)的龍頭企業(yè)。

分析指出，近期海外投資者正階段性回流中國市場，主要采取靈活的短線投資方式，同時穩(wěn)定型投資亦有少量流入。此次外資對港股科技板塊的投資力度較大。

Wedbush分析師Dan Ives指出，投資者正將目光投向中國科技市場，這一舉措非常明智。人工智能領域的成功使全球投資者對中國市場充滿信心。

韓國人大量投資中國股市

3月9日，據央視新聞報道，近期韓股表現平淡。自2月以來，韓國綜合股價指數僅上漲不到2%，隨著更多韓國投資者轉向海外投資，中國股市備受關注。

韓國證券存托結算院最新數據顯示，2月份韓國投資者在A股和港股上的月度投資金額為7.82億美元，環(huán)比增長近兩倍，創(chuàng)下2022年8月以來的新高，遠超同期對歐洲和日本股市的投資規(guī)模。

韓國最大證券公司數據顯示，2月17日至28日期間，韓國投資者在前10大海外股票凈買入中，中國股票占據6席，多為電動汽車、人工智能、芯片等科技行業(yè)的龍頭企業(yè)。

分析認為，在全球經濟不確定性加劇的背景下，中國科技行業(yè)憑借技術創(chuàng)新不斷取得突破。同時，韓國部分投資者看好中國兩會后的經濟刺激政策，以及對機器人、半導體、自動駕駛等科技行業(yè)的支持。

2025年以來，隨著中國科技股在韓國證交所（KOSDAQ）的上市表現強勁，相關中國指數ETF基金的漲幅顯著。據不完全統(tǒng)計，截至2月底，韓國交易所上市的中國指數ETF基金共計44只，其中漲幅最大的ETF基金近一個月的收益率高達62.8%，這一表現遠超美國指數ETF不到10%的回報率。研究指出，中國在高新技術領域的快速發(fā)展顯著提振了韓國投資者對中國市場的信心，預期未來投資熱潮將持續(xù)不息。

外資青睞中國科技股

根據海通證券的最新研究，近期外資正階段性回流中國市場，主要采取靈活型投資策略。其中，長線穩(wěn)定型外資可能在近期出現流入，而短線靈活型外資是主要資金來源。值得注意的是，A股市場在2023年第二季度以來出現北向資金罕見的大幅流出，近期在多重利好政策的推動下，僅在1月13日至2月21日期間，凈流入資金接近200億元，顯示出前期流出的北向資金已逐步回流。

港股方面，2024年初以來，外資同樣面臨持續(xù)流出的挑戰(zhàn)。然而，南下資金的流入在一定程度上抵消了外資流出的壓力，春節(jié)后外資流出港股的規(guī)模已逐步收窄，甚至出現凈流入。2月5日至2月18日期間，外資累計流入港股約180億港元。從資金結構來看，回流港股的外資主要以靈活型為主，同時穩(wěn)定型外資在節(jié)后流出有所收窄，甚至出現凈流入。

海通證券指出，外資對港股科技板塊的參與度較高，但在消費、紅利板塊上與南下資金存在分歧。以春節(jié)后消息發(fā)酵作為時間節(jié)點，從外資流入情況來看，軟件服務和硬件技術是外資流入較為密集的方向，其中穩(wěn)定型外資流入軟件與服務約65億港元，靈活型外資流入達272億港元，南下資金流入約125億港元。但從外資流出情況來看，主要集中在零售、銀行、汽車等泛消費和紅利板塊，港股通流入相關行業(yè)的規(guī)模較為可觀。

上述券商認為，當前的春季行情已進入 halfway stage，從行業(yè)結構來看，AI賦能的科技板塊可能成為中期主線。中國科技"七巨頭"概念加速崛起，同時中高端制造在內外需的支撐下景氣度有望持續(xù)。相比之下，消費、醫(yī)藥、地產等板塊仍處于低估低位，存在明顯的預期差。

自1月13日開啟新一輪行情以來，A股科創(chuàng)50指數累計漲幅超過16%，恒生科技指數漲幅更是高達43%，遠超其他主要股票指數的表現。

中國科技巨頭估值具有優(yōu)勢

彭博社數據顯示，盡管中國科技"七巨頭"的漲幅顯著，但其平均估值仍低于全球科技巨頭，其中中國科技七巨頭的平均市盈率為32.3倍，與英偉達等全球頂尖AI芯片制造商的估值37.6倍相比仍存在一定差距。

如果歷史可以作為參考，那么DeepSeek的刺激交易還有很長的路要走。高盛預測，自2022年11月OpenAI發(fā)布ChatGPT以來，美國股市已累計上漲約50%，僅科技行業(yè)的市值增長就達到13萬億美元。

瑞銀全球財富管理部門表示，在基本面改善、鼓勵股東回報和宏觀政策支持的情況下，中國科技股將繼續(xù)跑贏大盤。該行更傾向于大盤股、領先的云平臺和半導體制造商。這家瑞士銀行估計，到2028年，中國人工智能行業(yè)的總市值將從現在的3500億美元上升到4800億美元。

《巴倫周刊》指出，盡管中國股票已經上漲了不少，但它們的估值仍具有吸引力。MSCI中國指數未來12個月的市盈率僅為12倍，而標普500指數的這一指標為22倍。市場可能會因為關稅問題而出現震蕩，但中國擁有充足的儲備政策和工具來應對不確定因素，這也是中國股票上漲的主要驅動力之一。

此外，中國在戰(zhàn)略領域的積極投資正在帶來回報，全球主要地區(qū)正在大量采用中國科技產品，包括新能源、5G、汽車和深度求索（DeepSeek）等，這些都將在為中國科技公司創(chuàng)造利潤和估值增長帶來新機遇。

英仕曼集團多策略股票業(yè)務主管Edward Cole表示，他預計中國股市將觸底，并且中國人工智能創(chuàng)新將帶來新的升值空間，這將推動投資回升，"中國股票是2025年最可信的投資之一"。Wedbush分析師Dan Ives表示，投資者正在押注中國科技市場，這是一個明智的選擇。正是由于在人工智能領域的成功，全球投資者都看好中國市場。

開始于今年初，高盛、摩根士丹利等外資機構密集發(fā)布了研報，對中國經濟和資本市場表達了樂觀預期。摩根士丹利研報預測，全球投資者對中國資產的關注將在未來一段時間持續(xù)增加；高盛預測，未來十年，人工智能的廣泛應用有望推動中國股票整體盈利每年增長2.5%；未來一年，可能會有超過2000億美元的資金流入中國股市；摩根大通認為，中國科技股的估值重估將持續(xù)進行，未來10至15年平均年回報率可達7.8%。

新華社指出，外資對中國經濟的重估并非偶然，而是基于中國經濟轉型與科技創(chuàng)新的內在邏輯。近年來，中國經濟正逐步邁向高質量發(fā)展的新階段，盡管面臨房地產市場調整和有效需求不足的挑戰(zhàn)，但科技創(chuàng)新和產業(yè)升級正持續(xù)為經濟增長注入新動能。深度求索（DeepSeek）的AI新突破吸引了全球的目光，比亞迪和寧德時代在新能源領域表現出色，宇樹科技的機器人產品也初露頭角，創(chuàng)新生物醫(yī)藥研發(fā)進展顯著。從"跟隨"到"引領"，中國科技創(chuàng)新實現了從"中國制造"到"中國創(chuàng)造"的跨越，使中國在全球科技版圖中的地位日益提升。

中信證券3月9日發(fā)布的研報指出，當前政策方向和目標已經明確，國內宏觀波動在逐步降低，市場正在向"宏觀小年"過渡，政策邊際變化不再成為驅動市場方向和結構的因素，而是產業(yè)景氣度驅動的思路逐漸成為主流。在投資策略上，端側AI和高能量密度電池主題將相對具有獨特性，且預計二季度將會迎來密集的催化作用；傳統(tǒng)核心資產正在加速出清，未來隨著經濟修復可能會陸續(xù)出現經營拐點；部分計劃兩地上市的龍頭企業(yè)隨著港股上市的推進，也將迎來行情啟動的機遇。

本期編輯 鄒姍