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港股經(jīng)歷劇烈震蕩！

今日，港股遭遇劇烈震蕩，恒生科技指數(shù)一度大跌3.5%，恒生指數(shù)一度大跌2.5%。螞蟻集團、餐飲、鋼鐵、汽車經(jīng)銷商等板塊均出現(xiàn)4%以上的跌幅，奈雪的茶、金蝶國際、中國聯(lián)通等板塊跌幅居前。那么，港股為何會出現(xiàn)這一走勢，未來又將呈現(xiàn)何種格局？

今日中午，高盛最新報告指出，隨著中國股市估值接近合理區(qū)間，預(yù)計牛市將出現(xiàn)放緩，未來幾周內(nèi)，受美國、中國政策及地緣政治因素影響，獲利回吐壓力將逐步顯現(xiàn)。不過，華泰證券認為，短期內(nèi)對港股不宜過分悲觀，但從中期來看，中國資產(chǎn)重估行情值得期待。

香港市場出現(xiàn)大幅調(diào)整

今年以來，港股表現(xiàn)強勁后又出現(xiàn)調(diào)整。恒生科技指數(shù)一度大跌3.5%，恒生指數(shù)一度大跌2.5%。盡管隨后有所反彈，但與A股相比，港股的表現(xiàn)依然相對疲軟。同時，A50指數(shù)和人民幣匯率也出現(xiàn)明顯下跌。

香港市場 today saw A股經(jīng)歷震蕩調(diào)整，三大指數(shù)均小幅下跌。截至收盤，滬指下跌0.19%，深證成指下跌0.17%，創(chuàng)業(yè)板指下跌0.25%。個股漲多跌少，今日成交額達1.54萬億元，低于上一交易日。

資金方面有兩個重要信號：

一是今年2月，韓國投資者投資中國股票的月度交易額較上月增長近兩倍。根據(jù)韓國最大證券公司最新數(shù)據(jù)顯示，2月17日至28日期間，韓國投資者凈買入規(guī)模排前10的海外股票中，中國股票占據(jù)6席，且多為電動汽車、人工智能、芯片等科技行業(yè)的龍頭企業(yè)。值得注意的是，截至2月底，韓國交易所上市的中國指數(shù)ETF基金共有44只，其中，漲幅最大的ETF基金在過去一個月內(nèi)的收益率高達62.8%。

二是截至3月7日，上交所融資余額為9616.84億元，較前一交易日減少36.43億元；深交所融資余額為9324.47億元，較前一交易日減少58.44億元；兩市合計融資余額為18941.31億元，較前一交易日減少94.87億元。這是近期以來，杠桿資金出現(xiàn)的較大規(guī)?；爻?。

市場將如何發(fā)展？

市場的走勢尚不明朗，目前各方觀點存在較大分歧。

機構(gòu)認為，兩會延續(xù)穩(wěn)中向好的基調(diào)，內(nèi)需將成為應(yīng)對外部不確定性的主要抓手。華泰證券指出，政策態(tài)度積極將提振市場情緒。美國就業(yè)數(shù)據(jù)偏弱促使近期海外流動性出現(xiàn)邊際寬松，這對港股帶來一定的順風(fēng)效應(yīng)，但中期還需關(guān)注美國通脹隱憂及債務(wù)上限博弈對流動性進一步寬松的制約。資金面上，被動型投資者正在加速流入港股，南向資金的流入趨勢持續(xù)穩(wěn)定。考慮到國內(nèi)經(jīng)濟企穩(wěn)的積極跡象，AI應(yīng)用加速落地的趨勢未變，科技龍頭公司的業(yè)績表現(xiàn)依然強勁等因素，從短期角度來看，對港股不宜過分悲觀，但從中期來看，仍堅定看好中國資產(chǎn)的重估行情。

中金的港股策略報告指出，本輪反彈的本質(zhì)是建立在對科技趨勢樂觀情緒的基礎(chǔ)上。該行分析認為，當(dāng)前科技趨勢、敘事變化和估值重估的大方向是正確的，但同時需要把握節(jié)奏，關(guān)注倉位和成本等因素。如果預(yù)期短期催化劑不足，甚至可能出現(xiàn)政策偏差或外部擾動加劇的風(fēng)險，那么當(dāng)前市場仍應(yīng)保持觀望態(tài)度。該行繼續(xù)維持恒指的短期目標區(qū)間在23000點至24000點，樂觀情況下則看漲至25000點。

信報引用高盛最新報告稱，中國股市迎來了歷史上最佳的開局。MSCI中國指數(shù)自年初以來累計上漲19%，較發(fā)達市場和新興市場分別多跑贏18個和14個百分點。從谷底到峰值的29%漲幅位列中國股市歷史第三大漲幅。一些積極因素幫助提振了市場人氣，特別是對人工智能領(lǐng)域的樂觀情緒和中國科技股的積極敘事轉(zhuǎn)變。此外，兩會明確支持穩(wěn)增長政策，且到目前為止，新一屆美國政府在推動中美關(guān)系方面表現(xiàn)得比投資者預(yù)期更為緩和。

報告指出，隨著指數(shù)估值逼近高盛設(shè)定的12倍合理市盈率目標，并且多個積極的國內(nèi)催化劑已經(jīng)實現(xiàn)，高盛預(yù)計牛市的勢頭將有所放緩。隨著未來幾周美國、中國政策動態(tài)以及地緣政治格局的再度活躍，獲利回吐壓力將逐漸顯現(xiàn)。高盛分析稱，當(dāng)前美國和中國科技股之間的估值溢價已從年初的152%降至71%，這表明中國市場的建設(shè)性人工智能敘事已被更好地定價，只有盈利能力和盈利升級才能進一步推動該領(lǐng)域的上漲。

編責(zé)：戰(zhàn)術(shù)恒

排版：羅曉霞

校對：彭其華

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