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在AI智能硬件、電動車需求激增及人形機器人賽道快速發(fā)展背景下，頭部公募基金另類布局，將重點投向基礎(chǔ)材料領(lǐng)域。

香港聯(lián)交所最新數(shù)據(jù)顯示，易方達公司增持東岳集團，其作為全球PTFE材料領(lǐng)軍企業(yè)，憑借其領(lǐng)先的技術(shù)和生產(chǎn)能力，正在推動人形機器人賽道的量產(chǎn)進程。

易方達基金此次增持東岳集團，或可視為通過布局基礎(chǔ)材料來規(guī)避競爭密集的機器人賽道。同時，部分專注于機器人賽道的基金經(jīng)理，其重倉股幾乎全部配置PTFE和PEEK材料供應(yīng)商，且持倉比例明顯高于同行。

有基金經(jīng)理指出，機器人賽道的部分零部件和材料仍面臨量產(chǎn)難度，這可能延緩行業(yè)的商業(yè)化進程，但借助中國龐大的供應(yīng)鏈體系，中國企業(yè)有能力解決這一問題。

舉牌布局人形機器人賽道

頂流基金對人形機器人賽道也有興趣，但布局方式各有不同。

記者觀察到，易方達基金成為本年度第二個舉牌港股的公募基金，這與其對東岳集團的增持有關(guān)。

東岳集團獲易方達增持241.6萬股，涉資約2113.6萬港元，持股比例升至7.06%，成為繼睿遠基金之后的又一舉牌對象。

東岳集團專注于高附加值材料研發(fā)，其產(chǎn)品覆蓋全球100多個國家和地區(qū)，廣泛應(yīng)用于機器人、AI、衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)、鋰電池等多個領(lǐng)域。

作為先進材料研發(fā)領(lǐng)軍企業(yè)，東岳集團在全球PTFE市場占據(jù)領(lǐng)先地位，其產(chǎn)品在全球范圍內(nèi)處于領(lǐng)先地位。

東岳集團在2024年中期業(yè)績報告中透露，截至2024年6月30日，集團實現(xiàn)營業(yè)總收入72.6億元，同比增長0.87%。凈利潤達到3.08億元，同比增長8.38%，毛利率為19.83%。中國市場貢獻了84.84%的收入，而國際市場中，巴基斯坦、越南、尼日利亞、土耳其的收入占比分別為0.34%、0.36%、0.36%、0.48%。在地區(qū)分布上，西亞中東地區(qū)的客戶主要為阿聯(lián)酋，收入占比為1.20%；美洲市場的核心客戶為美國，收入占比為1.47%；日本和韓國的收入占比分別為2.19%和2.35%；歐洲的收入占比為2.70%。

基金經(jīng)理們的"共識"？

易方達基金避免了熱門終端公司，轉(zhuǎn)向逆向投資人形機器人賽道的上游領(lǐng)域，與公募基金的策略相呼應(yīng)。部分基金經(jīng)理在重倉人形機器人，其十大持倉中多為化學材料供應(yīng)商。顯然，基金經(jīng)理對人形機器人前景看好，同時也關(guān)注其大規(guī)模量產(chǎn)的可能性，關(guān)鍵在于高性能輕量化材料的低成本應(yīng)用。

顯而易見，當前人形機器人面臨的主要技術(shù)難點包括實現(xiàn)更像人的"泛化"通用能力和大幅量產(chǎn)降本。從產(chǎn)業(yè)發(fā)展情況來看，人形機器人的某些零部件仍存在低成本量產(chǎn)的難度，這可能延緩行業(yè)的商業(yè)化進程。余歡認為，中國企業(yè)在降本量產(chǎn)方面具有顯著優(yōu)勢，有能力生產(chǎn)出"物美價廉"的人形機器人零部件和本體，今年可能是實現(xiàn)量產(chǎn)的元年，行業(yè)正處于從0到1的商業(yè)化前夜階段。隨著人形機器人的量產(chǎn)逐步推進，生產(chǎn)成本將下降，工業(yè)、服務(wù)業(yè)、家庭等應(yīng)用場景將逐步落地，行業(yè)有望類似智能手機或電動車的發(fā)展軌跡。

以特斯拉計劃在2027年投產(chǎn)50萬臺Optimus機器人為例，單個Optimus機器人原重63kg，采用13kg的PTFE材料進行15%至25%的重量替換后，成本降至780元，這也是A股PEEK材料龍頭股中航高科獲得南方基金、華夏基金、嘉實基金抱團重倉的核心邏輯。然而，一種比PEEK材料更便宜且更輕的高端材料PTFE也開始進入人形機器人賽道。PTFE材料不僅價格低于PEEK材料，而且在改性和加工性能方面更具優(yōu)勢，具有潤滑性、耐高低溫、耐腐蝕的特性，因此，PTFE未來將在機器人、AI智能硬件及衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域展現(xiàn)出巨大的成本和競爭優(yōu)勢。

顯而易見，中國企業(yè)在各個領(lǐng)域的技術(shù)和產(chǎn)能優(yōu)勢，使越來越多的基金經(jīng)理對人形機器人賽道的量產(chǎn)充滿信心。值得注意的是，長城基金的基金經(jīng)理余歡憑借對人形機器人產(chǎn)業(yè)的深刻理解和前瞻性投資，在2025年開年僅需三個月時間，就使長城久鑫混合基金的年內(nèi)收益率達到50%。截至2025年3月9日，在全市場基金業(yè)績排名中，該基金位列第七。

從需求端來看，余歡指出，工業(yè)領(lǐng)域可能是人形機器人率先應(yīng)用的場景，因其相對簡單且可控，眾多操作行為易于標準化流程化，從技術(shù)實現(xiàn)的角度來看，難度相對較低。隨著技術(shù)瓶頸的持續(xù)突破和制造成本的持續(xù)下降，人形機器人在工業(yè)領(lǐng)域的廣泛應(yīng)用前景愈發(fā)值得期待。更長遠來看，人形機器人有望在服務(wù)業(yè)、家庭等終端消費場景落地，例如陪伴機器人、康養(yǎng)服務(wù)機器人。

易方達基金罕見舉牌PTFE關(guān)鍵替代材料供應(yīng)商東岳集團，這并非一場盲目孤獨的重手出擊，而是當前公募基金布局人形機器人賽道的一個逆向策略縮影。

以信澳匠心回報混合A基金為例，該基金由張明燁管理，其前十大重倉股中，主要投資于新型化學材料相關(guān)標的。例如，港股東岳集團作為第三大重倉股，占比達8.23%；而東岳集團的競爭對手巨化股份，作為PTFE材料的主要供應(yīng)商，被列為第一大重倉股，持倉比例為9.49%。此外，A股PTFE材料供應(yīng)商永和股份和昊華科技分別位列第四和第七大重倉股，持倉比例分別為5.51%和3.44%。此外，該基金重倉PEEK材料領(lǐng)域的英科再生和祥源新材，分別位列第五和第八大重倉股，倉位占比4.99%和3.41%。

公募基金加速布局人形機器人

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1. 人形機器人賽道的"賣鏟子"投資邏輯,一直是許多頭部公募基金和價值派基金經(jīng)理在擁擠賽道中爭搶的核心投資策略。由于對這一賽道巨大潛力的期待,頭部公募基金往往會在重倉或舉牌龍頭股上實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢。華南地區(qū)一家公募QDII基金經(jīng)理在接受券商中國記者采訪時表示,他此前在電動車賽道采取了輕倉電動車、重倉車用芯片的策略,以抓住"賣鏟子"企業(yè)的投資機會,從而規(guī)避下游電動車行業(yè)的不確定性。在人形機器人賽道等領(lǐng)域,他也會關(guān)注上游"賣鏟子"邏輯中的低位布局機會。

2. 鵬華創(chuàng)新驅(qū)動基金經(jīng)理楊飛表示,他管理的投資組合將在未來一段時間內(nèi)重點投資智能硬件、可穿戴設(shè)備及人形機器人等領(lǐng)域的人工智能應(yīng)用。從投資角度來看,在C端產(chǎn)品落地的可投資方向主要集中在電子、機械和汽車等領(lǐng)域。其中,電子領(lǐng)域包括半導體(端側(cè)SoC主控芯片、端側(cè)存儲芯片、CIS芯片及部分模擬芯片)和消費類電子產(chǎn)品;機械與汽車領(lǐng)域則聚焦于人形機器人和自動駕駛等高端制造環(huán)節(jié)。在B端產(chǎn)品落地的投資方向上,則主要集中于計算機領(lǐng)域的軟件部分,包括AI+教育、AI+金融、AI+醫(yī)療、AI+工業(yè)及AI+辦公等易于實現(xiàn)商業(yè)化的領(lǐng)域。

3. 平安基金先進制造基金經(jīng)理張蔭先指出,隨著人形機器人技術(shù)的加速發(fā)展,行業(yè)已經(jīng)逐步從概念階段向量產(chǎn)階段邁進。市場對人形機器人產(chǎn)業(yè)落地和商業(yè)化前景的堅定信心,推動了本輪機器人板塊的上漲。

4. 特斯拉、華為等行業(yè)巨頭持續(xù)引領(lǐng)行業(yè)發(fā)展,為使人形機器人領(lǐng)域提供強大的技術(shù)、資源和產(chǎn)業(yè)鏈支撐。在海外市場,全球標桿企業(yè)已經(jīng)接近量產(chǎn),多家海外企業(yè)表示計劃在2025年前部署千臺級機器人,用于首發(fā)場景的訓練和驗證,預(yù)計2026年正式對外交付。同時,我國也有部分人形機器人企業(yè)開始小批量生產(chǎn)和交付,客戶包括高校科研機構(gòu)、人工智能企業(yè)和智能制造企業(yè)。一些人形機器人已在工業(yè)制造場景和商用服務(wù)場景實現(xiàn)商業(yè)化落地,這預(yù)示著人形機器人賽道的投資機會已經(jīng)到來。

5. (注:以上為改寫內(nèi)容,其余部分保持不變)

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