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兄弟姐妹們，美股周一大跌了！

美東時(shí)間周一，美股三大指數(shù)集體下跌，三大指數(shù)均下跌超2%，其中納斯達(dá)克指數(shù)下跌4%。標(biāo)普500指數(shù)較2月19日的歷史高點(diǎn)已回落8.7%，納斯達(dá)克較近期高點(diǎn)下跌近14%。

大型科技股普遍下跌，特斯拉股價(jià)下跌超過(guò)15%。特斯拉歐洲1月和2月銷量均腰斬，2月在中國(guó)的銷量為30688輛，同比減少49%，環(huán)比下降51%。

種種跡象表明，美國(guó)經(jīng)濟(jì)，麻煩真的來(lái)了！

特朗普9日在接受采訪時(shí)，對(duì)政府關(guān)稅政策進(jìn)行辯護(hù)。當(dāng)被問(wèn)及美國(guó)未來(lái)是否會(huì)出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)，特朗普表示他"不愿預(yù)測(cè)這樣的事情"，并稱"會(huì)有一段過(guò)渡期"。

特朗普會(huì)不會(huì)自己也做空美股呢？畢竟美股做空也可以賺錢，話說(shuō)他的商人做派啥事干不出來(lái)呢？

實(shí)際上，美國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)出現(xiàn)一系列衰退風(fēng)險(xiǎn)信號(hào)。

全球經(jīng)濟(jì)分析公司BCA Research10日公布最新預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)未來(lái)3個(gè)月內(nèi)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)將出現(xiàn)衰退。

這一預(yù)測(cè)出現(xiàn)的概率從65%升至75%。根據(jù)該機(jī)構(gòu)分析師彼得·博瑞辛的報(bào)告，此前該機(jī)構(gòu)的分析顯示政府效率部和特朗普關(guān)稅政策對(duì)美經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響。

圖片來(lái)源：央視新聞

根據(jù)廣義經(jīng)濟(jì)定義，連續(xù)兩個(gè)季度經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)通常被視為經(jīng)濟(jì)衰退的信號(hào)。美國(guó)經(jīng)濟(jì)已開始展現(xiàn)出衰退跡象。美國(guó)亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)的GDPNow模型在3月6日曾預(yù)測(cè)：2025年第一季度美國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值將萎縮2.4%。

這一預(yù)測(cè)若成真，將是自2022年以來(lái)首次出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)負(fù)增長(zhǎng)，也是自2020年疫情初期封鎖以來(lái)經(jīng)濟(jì)下行幅度最大的一次。

一系列經(jīng)濟(jì)指標(biāo)表明美國(guó)經(jīng)濟(jì)正在走弱：消費(fèi)者信心下降、零售銷售數(shù)據(jù)疲軟、制造業(yè)活動(dòng)減弱、就業(yè)市場(chǎng)不振等。

首先，2025年1月的零售銷售和PCE消費(fèi)數(shù)據(jù)明顯走低，主要原因是耐用品類銷售大幅下降。

圖片來(lái)源：申萬(wàn)宏源

消費(fèi)者信心受關(guān)稅政策的不確定性影響而受挫。

特朗普時(shí)期的關(guān)稅政策提高了通脹預(yù)期，消費(fèi)者擔(dān)心關(guān)稅上調(diào)將導(dǎo)致物價(jià)上漲，這一擔(dān)憂加劇了美國(guó)居民的收入階層分化，低收入群體更加謹(jǐn)慎。此外，關(guān)稅增加企業(yè)成本，影響利潤(rùn)率和企業(yè)信心。

從行業(yè)角度看，沃爾瑪和亞馬遜等綜合性零售商已下調(diào)2025年業(yè)績(jī)指引，這反映了消費(fèi)需求不足。

此外，高利率環(huán)境抑制了房地產(chǎn)復(fù)蘇，美國(guó)30年期房貸利率高達(dá)6.85%，降低了購(gòu)房者的購(gòu)買力。

股票市場(chǎng)的波動(dòng)也削弱了消費(fèi)能力。

與我國(guó)居民資產(chǎn)布局不同，美國(guó)居民資產(chǎn)主要以房地產(chǎn)資產(chǎn)為主，而其權(quán)益類資產(chǎn)（如股票、基金等）的占比在36.6%，若將保險(xiǎn)、養(yǎng)老金等間接配置的權(quán)益資產(chǎn)考慮在內(nèi)，其權(quán)益資產(chǎn)占比可能高達(dá)美國(guó)居民資產(chǎn)總量的一半以上。這表明，美國(guó)居民財(cái)富的凈值高度依賴于股市的波動(dòng)，從而影響消費(fèi)意愿。過(guò)去幾年中，隨著美國(guó)金融資產(chǎn)價(jià)格的持續(xù)上漲，美國(guó)居民消費(fèi)水平保持高位，但當(dāng)美股出現(xiàn)下跌時(shí)，消費(fèi)意愿就會(huì)受到負(fù)面影響，形成惡性循環(huán)，進(jìn)而導(dǎo)致美國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨重大風(fēng)險(xiǎn)。

從制造業(yè)的活力來(lái)看，美國(guó)供應(yīng)管理協(xié)會(huì)（ISM）的采購(gòu)經(jīng)理人調(diào)查顯示，2月份制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（PMI）從1月份的50.9降至50.3，已接近50的枯榮分水嶺，表明制造業(yè)活動(dòng)增長(zhǎng)幾乎停滯，拉響了滯脹的警報(bào)鈴。新訂單量下降至五年來(lái)的最低水平，同時(shí)，價(jià)格漲幅也達(dá)到了自一年以來(lái)的最大月度增幅。

此外，美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)總體表現(xiàn)疲軟。上周五發(fā)布的2月份就業(yè)市場(chǎng)狀況報(bào)告顯示，經(jīng)修正后的1月份新增就業(yè)人數(shù)為12.5萬(wàn)人，2月份新增就業(yè)人數(shù)為15.1萬(wàn)人，略低于市場(chǎng)預(yù)期的16萬(wàn)人。

2月份美國(guó)失業(yè)率升至4.1%，低于市場(chǎng)預(yù)期。

當(dāng)前美國(guó)政府的裁員計(jì)劃中，有7.5萬(wàn)人是"買斷式"裁員，這些員工可以領(lǐng)取工資至9月30日。"買斷式"裁員仍然計(jì)入就業(yè)統(tǒng)計(jì)，但在9月之后才會(huì)被視為失業(yè)，形成一次性性的沖擊。此外，約22萬(wàn)名試用期雇員可能面臨解雇。若全年裁員28萬(wàn)人，非農(nóng)就業(yè)人數(shù)平均每月將減少2.3萬(wàn)人，全年失業(yè)率可能上升0.18個(gè)百分點(diǎn)。

由于統(tǒng)計(jì)方法的差異，馬斯克的裁員對(duì)就業(yè)市場(chǎng)的直接影響尚未完全顯現(xiàn)，2月份聯(lián)邦政府就業(yè)人數(shù)僅減少1萬(wàn)人。因此，馬斯克的裁員影響可能需要在未來(lái)幾個(gè)月才能逐步顯現(xiàn)。

未來(lái)，隨著馬斯克的裁員計(jì)劃、美國(guó)政府的財(cái)政開支削減以及經(jīng)濟(jì)增速放緩，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的動(dòng)力將會(huì)減弱。

然而，美聯(lián)儲(chǔ)最擔(dān)心的是通脹壓力的持續(xù)上升，這會(huì)加劇市場(chǎng)對(duì)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)滯脹風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂。

滯脹是指經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)停滯與通貨膨脹同時(shí)存在的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。在通脹得到有效控制之前，為了維護(hù)"讓美國(guó)再次偉大"的政策目標(biāo)，特朗普政府不得不重拾貿(mào)易保護(hù)主義措施。同時(shí)，在美國(guó)國(guó)債水平不斷攀升的情況下，政府仍試圖通過(guò)減稅政策吸引本土制造業(yè)回流，這種做法無(wú)疑會(huì)加劇美國(guó)的通脹預(yù)期。

根據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)的測(cè)算，在美國(guó)對(duì)中國(guó)施加20%關(guān)稅、中國(guó)反制10%關(guān)稅的情況下，美國(guó)的通脹率可能上升0.5個(gè)百分點(diǎn)。如果再考慮對(duì)墨西哥施加關(guān)稅并采取相應(yīng)的報(bào)復(fù)措施，美國(guó)的通脹壓力將進(jìn)一步加大。最新數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)消費(fèi)者對(duì)長(zhǎng)期通脹的預(yù)期已達(dá)到30年來(lái)的最高水平。

美國(guó)內(nèi)外局勢(shì)錯(cuò)綜復(fù)雜，不確定因素日益增多。

特朗普上任后，通過(guò)效率部門大規(guī)模削減聯(lián)邦政府雇員，但此舉將導(dǎo)致美國(guó)官場(chǎng)劇烈動(dòng)蕩，遭致民主黨國(guó)會(huì)強(qiáng)烈抵制?？梢钥隙ǖ氖牵@種改革過(guò)于激進(jìn)或草率，可能會(huì)適得其反。此外，特朗普和馬斯克的安全措施還需進(jìn)一步加強(qiáng)。

就連全球最大對(duì)沖基金橋水的創(chuàng)始人達(dá)利歐也警告稱，美國(guó)正逼近內(nèi)戰(zhàn)邊緣。他指出，美國(guó)政治極端化、財(cái)富分配差距擴(kuò)大、社會(huì)階層固化、文化與意識(shí)形態(tài)分裂等問(wèn)題，都可能加劇國(guó)內(nèi)矛盾與沖突。

特朗普推行的"特朗普2.0"政策，堅(jiān)持全球"大撤退"戰(zhàn)略，所有戰(zhàn)略均以"美國(guó)優(yōu)先"為導(dǎo)向。他冷落盟友，羞辱烏克蘭總統(tǒng)澤連斯基，強(qiáng)征烏克蘭資源；強(qiáng)迫收購(gòu)丹麥的格陵蘭島；威脅收回巴拿馬運(yùn)河運(yùn)營(yíng)權(quán)； even dare把加拿大變成美國(guó)第五十一個(gè)州，同時(shí)要求重新劃分美加邊境。

這些行為暴露了"美國(guó)優(yōu)先"的本質(zhì)：即在犧牲他國(guó)利益的基礎(chǔ)上謀求自身利益。然而，美國(guó)最終將陷入失道寡助的孤立境地。

面對(duì)這一系列風(fēng)險(xiǎn)，投資者的反應(yīng)非常迅速，許多人選擇逃離股票資產(chǎn)。

圖片來(lái)源：網(wǎng)絡(luò)，侵刪

這場(chǎng)經(jīng)濟(jì)風(fēng)暴可能不會(huì)很快結(jié)束，2025年世界經(jīng)濟(jì)格局必將發(fā)生根本性轉(zhuǎn)變！

你們覺(jué)得美國(guó)會(huì)陷入經(jīng)濟(jì)衰退嗎？

如何快速把握政策趨勢(shì)和經(jīng)濟(jì)動(dòng)向，找到確定性投資機(jī)會(huì)？

您對(duì)后續(xù)的王了解不夠？資本市場(chǎng)還有哪些投資機(jī)遇？報(bào)告重點(diǎn)提到了哪些方向？

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通過(guò)本次分析，我們旨在幫助投資朋友更清晰地把握政策動(dòng)向和經(jīng)濟(jì)脈動(dòng)，找到投資機(jī)會(huì)中的確定性。

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