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美愛客（300896）首次進行海外收購。公司公告顯示，擬收購韓國大田市REGEN Biotech,Inc.控股權(quán)。消息公布后，愛美客股價大漲，盤中一度漲逾19%，站上200元。REGEN公司實力強勁，旗下AestheFill系國內(nèi)首款獲批進口“童顏針”，由江蘇吳中代理銷售。此次收購將對江蘇吳中產(chǎn)生哪些影響值得關(guān)注。業(yè)內(nèi)專家認為，醫(yī)美行業(yè)未來可能加速向海外市場拓展。

美愛客以14億元收購童顏針母公司

3月11日，愛美客股價強勢拉升，一度逼近漲停。

3月11日開盤，愛美客股價高開8%，開盤價為188.88元/股。隨后迅速震蕩上揚，盤中一度漲逾19%，逼近漲停。截至收盤，愛美客股價報200.99元/股，漲幅為14.92%，市值達608.2億元。當日交易金額為31.23億元，換手率7.57%。公司公告披露，通過設(shè)立愛美客國際公司，擬收購REGEN 85%股權(quán)，作價1.9億美元（約合人民幣14億元）。

標的公司是韓國領(lǐng)先的醫(yī)美產(chǎn)品公司，成立于2000年4月。已獲批上市產(chǎn)品包括AestheFill與PowerFill，成分均為PDLLA微球和羧甲基纖維素鈉。AestheFill主要用于面部，PowerFill用于全身。

愛美客相關(guān)負責人表示，愛美客主要產(chǎn)品為濡白天使，與REGEN產(chǎn)品不同形態(tài)。濡白天使為凝膠型注射產(chǎn)品，AestheFill與PowerFill為凍干產(chǎn)品，使用前需滅菌注射用水復溶。

愛美客負責人指出，本次交易將強化公司在再生產(chǎn)品領(lǐng)域的布局，現(xiàn)有產(chǎn)品線與新產(chǎn)品可形成協(xié)同效應。REGAN產(chǎn)品可為求美者提供更多元、效果更佳的解決方案，滿足面部、身體等更多部位治療需求。

愛美客消息影響下，3月11日醫(yī)美板塊整體走強。錦波生物漲超5%，華熙生物漲幅達3.32%。華熙生物董事長趙燕近期內(nèi)部講話引發(fā)關(guān)注，其表示已開始刮骨療毒，嚴打歷史問題，所有貪腐人員需在3月31日前交代問題并提交辭呈。

此次海外收購存在較高溢價，標的公司評估增值率超13倍。愛美客透露，標的公司韓國工廠預計將于2025年二季度投產(chǎn)，此次估值包含新產(chǎn)能預期。

拓展海外市場。

根據(jù)財務數(shù)據(jù)，本次交易的評估基準日為2024年9月30日。REGEN評估基準日的賬面總資產(chǎn)為25153000000韓元，總負債賬面價值為4462000000韓元，凈資產(chǎn)賬面價值為20691000000韓元。采用收益法評估后，股東全部權(quán)益價值為2988.09億元韓元，增值額為27810900000韓元，增值率為134412%。經(jīng)匯率折算，評估基準日當天的1元人民幣相當于186.99韓元，折算后被評估單位的股東全部權(quán)益價值為159800萬元人民幣。

愛美客相關(guān)負責人指出，此次交易溢價率較高的原因有以下幾點：首先，從全球市場來看，再生類注射產(chǎn)品增長迅速，且競品較少；其次，REGEN產(chǎn)品自上市以來，已獲得市場對安全性和有效性的廣泛認可。

根據(jù)財務數(shù)據(jù)，2023年，REGEN實現(xiàn)營業(yè)收入81985400元，凈利潤50151400元；2024年1-9月，公司營業(yè)收入72231100元，凈利潤29500300元。

愛美客業(yè)績表現(xiàn)雖有增長乏力跡象。根據(jù)財務數(shù)據(jù)，2024年前三季度，愛美客實現(xiàn)營業(yè)收入2376000000元，同比增長9.46%；凈利潤1586000000元，同比增長11.79%。然而，自2020年上市以來，愛美客的歸屬凈利潤同比增幅均在31%以上。

行業(yè)專家表示，醫(yī)美行業(yè)未來可能朝著國際化方向發(fā)展。隨著中國醫(yī)美技術(shù)的持續(xù)進步，部分企業(yè)在注射類醫(yī)美、再生醫(yī)學等領(lǐng)域的競爭力逐步顯現(xiàn)。目前，歐美、日韓等地區(qū)仍是全球醫(yī)美消費的核心市場。國內(nèi)醫(yī)美企業(yè)通過拓展海外市場，可滿足當?shù)叵M者對新技術(shù)、新產(chǎn)品的追求，同時提升品牌國際影響力。

江蘇吳中的變數(shù)

愛美客此次收購，將另一家A股上市公司江蘇吳中引入投資者視野。江蘇吳中目前擁有AestheFill在中國大陸地區(qū)的獨家銷售代理權(quán)，因此被譽為"童顏針巨頭"。

回到2021年12月，據(jù)江蘇吳中公告，公司全資子公司吳中美學與達策國際、達透醫(yī)療 signed《股權(quán)重組協(xié)議》，達策國際目前享有REGEN產(chǎn)品AestheFill在中國大陸地區(qū)的獨家銷售代理權(quán)。達策國際已將這一代理權(quán)授予達透醫(yī)療，并已向國家藥品監(jiān)督管理局申請上市。此次交易后，江蘇吳中獲得了AestheFill在中國境內(nèi)一定期限內(nèi)的銷售代理權(quán)。

2024年1月，達透醫(yī)療收到國家藥品監(jiān)督管理局頒發(fā)的《醫(yī)療器械注冊證》，AestheFill成功獲批注冊。產(chǎn)品注冊證顯示，有效期至2029年1月16日。

由于通過代理銷售AestheFill，江蘇吳中在2024年實現(xiàn)了業(yè)績扭虧為盈。公司預計2024年度歸屬凈利潤約為5500萬元至8000萬元。江蘇吳中指出，業(yè)績扭虧主要得益于2024年4月起，醫(yī)美生科板塊聚乳酸面部填充劑AestheFill艾塑菲開始產(chǎn)生利潤。

科方得智庫的研究員張新原在接受北京商報記者采訪時表示，"童顏針"是一種既能填充又可促進膠原蛋白再生的注射劑，尤其適用于改善皮膚皺紋和松弛等問題。隨著消費者對美容和健康的關(guān)注度持續(xù)提升，"童顏針"作為一種新型注射美容方式，展現(xiàn)出廣闊的市場前景。

隨著愛美客擬收購REGEN控股權(quán)，關(guān)于上述代理關(guān)系的延續(xù)性成為投資者關(guān)注的焦點。愛美客相關(guān)負責人對北京商報記者表示，這一問題不便回應。據(jù)媒體報道，江蘇吳中的代理協(xié)議將持續(xù)至2032年，但由于愛美客尚未完成對REGEN的收購，暫不受影響。

北京商報記者 丁寧