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在過去兩個交易日內，白酒股和醫(yī)藥股均呈現(xiàn)低迷態(tài)勢，作為曾經資本市場上炙手可熱的兩大賽道如今已逐漸被市場遺忘。隨著市場情緒的逐漸冷卻，曾經在"喝酒吃藥"行情中嶄露頭角的明星基金也難以逃脫下跌的命運，其中，招商基金的表現(xiàn)尤為引人注目，該基金在市場低迷中表現(xiàn)得尤為艱難。

招商中證白酒指數基金作為招商基金旗下最受投資者關注的白酒主題基金之一，在2021年曾達到776億元的規(guī)模峰值，而招商基金旗下股票型基金的規(guī)模則在當時約為1450億元。"不要將所有雞蛋放在同一個籃子里"是許多投資者都知道的道理，但招商基金顯然忽視了這一原則，導致其基金資產的配置出現(xiàn)過度集中。

隨著白酒股的持續(xù)下跌，招商中證白酒指數基金也未能幸免，其規(guī)模出現(xiàn)大幅縮水，這一情況直接拖累了招商基金旗下主動權益類基金的整體表現(xiàn)。

招商中證白酒指數基金成立于2015年，恰逢白酒股行情的爆發(fā)期。從2016年到2021年期間，白酒行業(yè)呈現(xiàn)出顯著的景氣度提升，A股上市公司股價也迎來了一輪氣勢磅礴的上漲行情，其中貴州茅臺股價從200元一路攀升至500元，繼而達到700元、800元，直至2021年2月26日創(chuàng)下2627.88元的歷史新高，推動了整個白酒板塊的熱浪。

2020年是招商中證白酒指數基金的高光時刻，全年實現(xiàn)收益172.18億元。盡管在2021年該基金的規(guī)模仍在持續(xù)增長，但其業(yè)績表現(xiàn)卻大不如前，全年僅實現(xiàn)收益20.88億元，隨后市場出現(xiàn)逆轉。

從2022年開始，招商中證白酒指數基金逐漸陷入虧損，2022年虧損金額達79.90億元，2023年再創(chuàng)新低，虧損81.23億元，2024年上半年又出現(xiàn)75.60億元的虧損，兩年半時間內累計虧損達236.73億元。

從2015年到2024年上半年，招商中證白酒指數基金的累計利潤分別為-1.79億元、0.80億元、9.77億元、-19.04億元、43.21億元、172.18億元、20.88億元、-79.90億元、-81.23億元、-75.60億元，經過十年的震蕩，最終累計虧損達10.72億元，可以說這是一場竹籃打水的空耗。然而，虧損的水卻由招商基金在25.55億元的管理費中分擔。

實際上，招商基金旗下的多個產品都持有白酒股，例如規(guī)模高達121億元的招商中證A500ETF和招商上證消費80ETF，其第一大重倉股均為貴州茅臺。這表明，招商基金對白酒行業(yè)的配置比例更高。

從這點來看，招商基金在白酒行業(yè)的配置比例確實更高。根據Wind數據統(tǒng)計，截至2024年末，招商基金的前十大重倉股中，有8只股票屬于白酒行業(yè)，包括貴州茅臺、五糧液、山西汾酒、瀘州老窖、洋河股份、今世緣、古井貢酒和口子窖。其中，持有貴州茅臺的基金共有21只，持有五糧液的基金共有15只，持有山西汾酒的基金共有6只。

這種重倉白酒股的配置，使得招商基金等產品在市場低迷時難以主動調整倉位，只能被動等待市場企穩(wěn)。中信證券近期發(fā)布的研報指出，當前白酒行業(yè)正處于過去三十年以來的第三輪大周期筑底階段，隨著經濟逐步復蘇和終端需求改善，白酒行業(yè)必將迎來新的向上周期。預計其在資本市場上將率先迎來新的上升周期，而行業(yè)整體表現(xiàn)也將領先于產業(yè)。

2024年，眾多酒企業(yè)績出現(xiàn)重大問題，酒鬼酒預計收入將減少49.7%，歸屬股東凈利潤預計在0.06億元至0.46億元之間，跌幅達到97%-98%；金種子酒預計2024年歸屬股東凈利潤為-2.91億元至2.01億元；順鑫農業(yè)的虧損預計在1.22億元至1.92億元。這表明白酒行業(yè)正在啟動出清進程，招商基金旗下白酒主題基金可能將面臨持續(xù)困境。

除了白酒板塊，醫(yī)藥板塊同樣給招商基金帶來壓力。這也是該基金堅定布局的板塊之一。在上一輪"喝酒吃藥"行情中，醫(yī)藥板塊的走勢與白酒板塊不相上下，但其反轉行情讓許多基金措手不及。

在招商基金管理的股票型基金中，招商國證生物醫(yī)藥的規(guī)模僅次于招商中證白酒，截至2024年底，規(guī)模已達98.11億元。該基金成立于2015年，2019年底規(guī)模僅為5.56億元，但在2020年突然躍升至158.66億元，2021年進一步增長至163.39億元。

然而，該基金的表現(xiàn)并不理想，成立以來的累計回報率為-39.33%，2021年至2024年上半年末，累計虧損達118億元。

自2021年以來，A股醫(yī)藥板塊已連續(xù)下跌四年。除了創(chuàng)新藥板塊外，整體醫(yī)藥板塊仍處低迷狀態(tài)，這讓重倉該板塊的基金遭受了嚴重損失。（內容來源：遠見資本局）