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本文文責(zé)自負(fù)：楊國(guó)英

重大地緣信號(hào)，不容忽視。

在特朗普對(duì)俄烏局勢(shì)出現(xiàn)轉(zhuǎn)向之后，短期內(nèi)全球地緣格局可能面臨新的變化。

上周結(jié)束時(shí)，特朗普突然改變對(duì)俄政策，他表明將考慮實(shí)施包括銀行業(yè)在內(nèi)的大規(guī)模制裁，以及關(guān)稅制裁，直到俄羅斯達(dá)成停火并實(shí)現(xiàn)最終和平。這一舉措是否標(biāo)志著地緣外交政策的回歸尚不確定，短期內(nèi)仍需觀察。

當(dāng)前，特朗普對(duì)俄政策的走向，將直接影響歐洲對(duì)美的態(tài)度，同時(shí)也會(huì)間接影響歐洲對(duì)華的態(tài)度。

如果特朗普對(duì)俄政策轉(zhuǎn)向友好，那么歐洲可能會(huì)逐漸疏遠(yuǎn)美國(guó)，同時(shí)趨向于親近中國(guó)。

反之，如果特朗普對(duì)俄政策變得強(qiáng)硬，歐洲可能會(huì)重新親近美國(guó)，并且至少在短期內(nèi)不考慮與中方建立關(guān)系。

因此，特朗普對(duì)俄立場(chǎng)對(duì)全球地緣局勢(shì)具有關(guān)鍵影響，尤其牽涉到中美之間的地緣格局變化。作為全球地緣勢(shì)能變遷的旁觀者，金融市場(chǎng)可能會(huì)出現(xiàn)一定的反射性反應(yīng)。

因此，從短期來(lái)看，A股市場(chǎng)可能會(huì)再次經(jīng)歷震蕩反復(fù)，但其幅度不會(huì)過(guò)大，這無(wú)需過(guò)度擔(dān)憂。

原因有二：其一，即便特朗普改變對(duì)俄政策，這一地緣利好因素需要時(shí)間消化，因?yàn)榻跉W洲曾因特朗普支持俄羅斯而受到傷害，短期內(nèi)不太可能輕易相信特朗普；其二，當(dāng)前地緣局勢(shì)復(fù)雜多變，市場(chǎng)反應(yīng)也會(huì)較為理性。

下階段中國(guó)股市將逐步進(jìn)入降準(zhǔn)降息的密集階段。這一過(guò)程已經(jīng)明確指向，而且在最近三個(gè)月內(nèi)，全球主要經(jīng)濟(jì)體只有中美日三國(guó)沒(méi)有采取降息政策，其他主要經(jīng)濟(jì)體都在加速降息，其中部分甚至在過(guò)去三個(gè)月內(nèi)連續(xù)降息兩次。

其實(shí)，與其專注于股市大盤的短期波動(dòng)，不如冷靜下來(lái)，深入研究，抓住科技股的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。例如，可以關(guān)注硬核科技的輪動(dòng)機(jī)會(huì)、傳統(tǒng)高股息的中短期反轉(zhuǎn)機(jī)會(huì)、AI+軟件應(yīng)用的爆發(fā)機(jī)會(huì)、歐盟擴(kuò)大戰(zhàn)備帶來(lái)的全球軍備升級(jí)的階段性機(jī)會(huì)，以及部分軟核科技的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

上述五大機(jī)會(huì)是面對(duì)當(dāng)前市場(chǎng)模糊方向時(shí)做出的必要選擇。其中許多機(jī)會(huì)已經(jīng)在之前的私享會(huì)中進(jìn)行了詳細(xì)的闡述，而本周我們將發(fā)布兩篇專題文章，并在本周啟動(dòng)一場(chǎng)私享會(huì)專屬直播。

總之，無(wú)論市場(chǎng)短期如何波動(dòng)，我們必須堅(jiān)信，2025年必定是一個(gè)難得一見(jiàn)的財(cái)富之年。2025全年，中國(guó)股市（A股和港股）的景氣度將位列全球主要市場(chǎng)前三。2025年或2026年上半年，中國(guó)股市必將沖擊至4500點(diǎn)（當(dāng)然，能否守住這一目標(biāo)，暫且不作討論）。

關(guān)于中期大勢(shì)，我之前已降低了回撤指標(biāo)7個(gè)點(diǎn)。面對(duì)接下來(lái)的短期波動(dòng)，甚至可能出現(xiàn)較大波動(dòng)，我將不再考慮調(diào)整倉(cāng)位，而是專注于方向性的配置調(diào)整。目前的配置比例大致維持在極致保守型與AI+進(jìn)攻性配置的6:4，同時(shí)還有部分硬核和軟核科技的配置。

2026年乃至全年，我對(duì)AI軟件應(yīng)用的發(fā)展持非常樂(lè)觀態(tài)度。在AI硬件應(yīng)用（尤其是人形機(jī)器人）已經(jīng)連續(xù)走強(qiáng)的背景下，我相信，AI軟件應(yīng)用的陸續(xù)啟動(dòng)（部分已經(jīng)啟跑）將不可避免。這一現(xiàn)象在美股的AI賽道輪動(dòng)中已經(jīng)展現(xiàn)規(guī)律。關(guān)于這一趨勢(shì)，本周我們將精選相關(guān)美股標(biāo)的股票，并以此為參照，篩選出中國(guó)股市的相關(guān)標(biāo)的，待整理完畢后將在私享會(huì)第一時(shí)間發(fā)布。

今天就到這里。

最后，再說(shuō)一下3月份的幾個(gè)重要事件。

一是3月17日至20日，英偉達(dá)將舉辦一年一度的全球開(kāi)發(fā)者大會(huì)（GTC），重點(diǎn)聚焦人形機(jī)器人、人工智能、圖形技術(shù)等領(lǐng)域。

二是3月19日至20日，“HarmonyOS Connect伙伴峰會(huì)”和華為中國(guó)合作伙伴大會(huì)2025將在深圳舉辦。

三是繼往開(kāi)來(lái)，中國(guó)具身智能大會(huì)將于3月28日至30日在京舉辦。本次大會(huì)由中國(guó)人工智能學(xué)會(huì)主辦，將聚焦具身智能領(lǐng)域的最新科研進(jìn)展和產(chǎn)業(yè)應(yīng)用前沿。