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港股經(jīng)歷劇烈震蕩！

今日，港股遭遇劇烈震蕩，恒生科技指數(shù)一度大跌3.5%，恒生指數(shù)一度大跌2.5%。螞蟻集團、餐飲、鋼鐵、汽車經(jīng)銷商等板塊均出現(xiàn)4%以上的跌幅，奈雪的茶、金蝶國際、中國聯(lián)通等板塊跌幅居前。那么，港股為何會出現(xiàn)這一走勢，未來又將呈現(xiàn)何種格局？

今日中午，高盛最新報告指出，隨著中國股市估值接近合理區(qū)間，預計牛市將出現(xiàn)放緩，未來幾周內(nèi)，受美國、中國政策及地緣政治因素影響，獲利回吐壓力將逐步顯現(xiàn)。不過，華泰證券認為，短期內(nèi)對港股不宜過分悲觀，但從中期來看，中國資產(chǎn)重估行情值得期待。

香港市場出現(xiàn)大幅調(diào)整

今年以來，港股表現(xiàn)強勁后又出現(xiàn)調(diào)整。恒生科技指數(shù)一度大跌3.5%，恒生指數(shù)一度大跌2.5%。盡管隨后有所反彈，但與A股相比，港股的表現(xiàn)依然相對疲軟。同時，A50指數(shù)和人民幣匯率也出現(xiàn)明顯下跌。

香港市場 today saw A股經(jīng)歷震蕩調(diào)整，三大指數(shù)均小幅下跌。截至收盤，滬指下跌0.19%，深證成指下跌0.17%，創(chuàng)業(yè)板指下跌0.25%。個股漲多跌少，今日成交額達1.54萬億元，低于上一交易日。

資金方面有兩個重要信號：

一是今年2月，韓國投資者投資中國股票的月度交易額較上月增長近兩倍。根據(jù)韓國最大證券公司最新數(shù)據(jù)顯示，2月17日至28日期間，韓國投資者凈買入規(guī)模排前10的海外股票中，中國股票占據(jù)6席，且多為電動汽車、人工智能、芯片等科技行業(yè)的龍頭企業(yè)。值得注意的是，截至2月底，韓國交易所上市的中國指數(shù)ETF基金共有44只，其中，漲幅最大的ETF基金在過去一個月內(nèi)的收益率高達62.8%。

二是截至3月7日，上交所融資余額為9616.84億元，較前一交易日減少36.43億元；深交所融資余額為9324.47億元，較前一交易日減少58.44億元；兩市合計融資余額為18941.31億元，較前一交易日減少94.87億元。這是近期以來，杠桿資金出現(xiàn)的較大規(guī)?；爻?。

市場將如何發(fā)展？

市場的走勢尚不明朗，目前各方觀點存在較大分歧。

機構認為，兩會延續(xù)穩(wěn)中向好的基調(diào)，內(nèi)需將成為應對外部不確定性的主要抓手。華泰證券指出，政策態(tài)度積極將提振市場情緒。美國就業(yè)數(shù)據(jù)偏弱促使近期海外流動性出現(xiàn)邊際寬松，這對港股帶來一定的順風效應，但中期還需關注美國通脹隱憂及債務上限博弈對流動性進一步寬松的制約。資金面上，被動型投資者正在加速流入港股，南向資金的流入趨勢持續(xù)穩(wěn)定?？紤]到國內(nèi)經(jīng)濟企穩(wěn)的積極跡象，AI應用加速落地的趨勢未變，科技龍頭公司的業(yè)績表現(xiàn)依然強勁等因素，從短期角度來看，對港股不宜過分悲觀，但從中期來看，仍堅定看好中國資產(chǎn)的重估行情。

中金的港股策略報告指出，本輪反彈的本質(zhì)是建立在對科技趨勢樂觀情緒的基礎上。該行分析認為，當前科技趨勢、敘事變化和估值重估的大方向是正確的，但同時需要把握節(jié)奏，關注倉位和成本等因素。如果預期短期催化劑不足，甚至可能出現(xiàn)政策偏差或外部擾動加劇的風險，那么當前市場仍應保持觀望態(tài)度。該行繼續(xù)維持恒指的短期目標區(qū)間在23000點至24000點，樂觀情況下則看漲至25000點。

信報引用高盛最新報告稱，中國股市迎來了歷史上最佳的開局。MSCI中國指數(shù)自年初以來累計上漲19%，較發(fā)達市場和新興市場分別多跑贏18個和14個百分點。從谷底到峰值的29%漲幅位列中國股市歷史第三大漲幅。一些積極因素幫助提振了市場人氣，特別是對人工智能領域的樂觀情緒和中國科技股的積極敘事轉(zhuǎn)變。此外，兩會明確支持穩(wěn)增長政策，且到目前為止，新一屆美國政府在推動中美關系方面表現(xiàn)得比投資者預期更為緩和。

報告指出，隨著指數(shù)估值逼近高盛設定的12倍合理市盈率目標，并且多個積極的國內(nèi)催化劑已經(jīng)實現(xiàn)，高盛預計牛市的勢頭將有所放緩。隨著未來幾周美國、中國政策動態(tài)以及地緣政治格局的再度活躍，獲利回吐壓力將逐漸顯現(xiàn)。高盛分析稱，當前美國和中國科技股之間的估值溢價已從年初的152%降至71%，這表明中國市場的建設性人工智能敘事已被更好地定價，只有盈利能力和盈利升級才能進一步推動該領域的上漲。

編責：戰(zhàn)術恒

排版：羅曉霞

校對：彭其華

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