聲明:本文來(lái)自于（ID:ykqsd.com）授權(quán)轉(zhuǎn)載發(fā)布。

今年全國(guó)兩會(huì)聚焦民營(yíng)經(jīng)濟(jì)新動(dòng)向?！墩ぷ鲌?bào)告》明確提出，切實(shí)落實(shí)促進(jìn)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的政策措施，切實(shí)保障民營(yíng)企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)家合法權(quán)益，支持有條件的民營(yíng)企業(yè)完善現(xiàn)代企業(yè)制度。

自2月17日民營(yíng)企業(yè)座談會(huì)召開(kāi)后，各部門、各委的會(huì)議接連召開(kāi)，密集傳遞重磅政策信號(hào)，其核心指向解決民營(yíng)企業(yè)和民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的難點(diǎn)、痛點(diǎn)和堵點(diǎn)問(wèn)題。

2月28日，中國(guó)人民銀行、全國(guó)工商聯(lián)、金融監(jiān)管總局、中國(guó)證監(jiān)會(huì)、國(guó)家外匯局等多部門聯(lián)合召開(kāi)金融支持民營(yíng)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展座談會(huì)。

為了深入了解金融如何支持民營(yíng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，《國(guó)際金融報(bào)》對(duì)多位全國(guó)兩會(huì)代表委員和金融領(lǐng)域?qū)＜疫M(jìn)行了專訪，共同探討"金"策。

民營(yíng)企業(yè)困境：多樣化融資難題

作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，民營(yíng)經(jīng)濟(jì)是推動(dòng)全局發(fā)展的關(guān)鍵力量，其貢獻(xiàn)可以用"56789"來(lái)概括：即貢獻(xiàn)了我國(guó)50%以上的稅收、60%以上的GDP、70%以上的技術(shù)創(chuàng)新成果、80%以上的城鎮(zhèn)就業(yè)以及90%以上的企業(yè)數(shù)量。

與此同時(shí)，民營(yíng)企業(yè)已成為參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)的主力軍。2024年外貿(mào)數(shù)據(jù)顯示，民營(yíng)企業(yè)首次成為高科技產(chǎn)品貿(mào)易的最大進(jìn)出口主體，消費(fèi)品進(jìn)口比重也首次超過(guò)50%。民營(yíng)企業(yè)在推動(dòng)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展方面發(fā)揮著越來(lái)越重要的作用，在全國(guó)有效發(fā)明專利排名前十的企業(yè)中，民營(yíng)企業(yè)占據(jù)了7席。

中共中央、國(guó)務(wù)院高度重視金融服務(wù)民營(yíng)企業(yè)工作，出臺(tái)了一系列重要政策文件和舉措，為民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供了有力支撐。

例如，《關(guān)于金融支持經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級(jí)的指導(dǎo)意見(jiàn)》提出優(yōu)化金融資源配置，支持小微企業(yè)和民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，《關(guān)于金融支持制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》要求加大對(duì)制造業(yè)特別是民營(yíng)制造業(yè)的金融支持，《關(guān)于加強(qiáng)金融服務(wù)民營(yíng)企業(yè)的若干意見(jiàn)》提出18條具體措施，全面強(qiáng)化金融服務(wù)民營(yíng)企業(yè)。

華東理工大學(xué)工商管理系主任、民營(yíng)經(jīng)濟(jì)研究院副院長(zhǎng)吳冰教授指出，近期金融監(jiān)管部門聯(lián)合施策支持民營(yíng)經(jīng)濟(jì)，是立足新發(fā)展格局、應(yīng)對(duì)國(guó)內(nèi)外復(fù)雜形勢(shì)的戰(zhàn)略舉措。當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)正經(jīng)歷由要素驅(qū)動(dòng)向創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的關(guān)鍵躍遷，民營(yíng)企業(yè)在數(shù)字經(jīng)濟(jì)、新能源、生物醫(yī)藥等高科技領(lǐng)域創(chuàng)新顯著，金融資源向民營(yíng)企業(yè)傾斜，實(shí)質(zhì)上是在強(qiáng)化國(guó)家創(chuàng)新體系，進(jìn)一步激發(fā)和提升民營(yíng)企業(yè)的創(chuàng)新突破能力，鞏固和增強(qiáng)我國(guó)在大國(guó)博弈與全球技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)中的創(chuàng)新領(lǐng)導(dǎo)力。

在日常工作中，政協(xié)委員們也關(guān)注到民營(yíng)企業(yè)目前面臨的困境。全國(guó)人大代表、立信會(huì)計(jì)師事務(wù)所董事長(zhǎng)朱建弟在接受采訪時(shí)表示，政策的穩(wěn)定性是他們非常重視的問(wèn)題之一，希望政策能夠保持連貫性，避免頻繁變動(dòng)。在實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中，資金問(wèn)題也是民營(yíng)企業(yè)面臨的主要挑戰(zhàn)，包括資金回收、周轉(zhuǎn)、融資難以及融資貴等問(wèn)題。

全國(guó)政協(xié)委員蔣穎表示，盡管國(guó)家出臺(tái)了一系列政策以緩解民營(yíng)企業(yè)（特別是中小微企業(yè)）的融資難題，并取得了一定成效，但民營(yíng)企業(yè)實(shí)際使用的融資渠道仍然較為單一，直接融資比例較低，間接貸款難以全面滿足企業(yè)的資金需求。

全國(guó)人大代表焦云直言，金融部門對(duì)民營(yíng)企業(yè)融資貸款的擔(dān)保條件較為嚴(yán)格，流程繁瑣，甚至催生了一些"融資掮客"，擾亂了融資市場(chǎng)的健康發(fā)展。在特殊時(shí)期，還出現(xiàn)了抽貸、斷貸現(xiàn)象，導(dǎo)致一些原本經(jīng)營(yíng)良好的民營(yíng)企業(yè)面臨資金鏈斷裂的風(fēng)險(xiǎn)，這嚴(yán)重制約了民營(yíng)企業(yè)的健康發(fā)展。

吳冰認(rèn)為，當(dāng)前信貸資源配置存在結(jié)構(gòu)性失衡，頭部和大型民營(yíng)企業(yè)與小微企業(yè)之間的分化較為明顯，小微企業(yè)仍面臨"融資難、融資貴"的問(wèn)題，尤其是缺乏抵押物或信用記錄的企業(yè)更難獲得貸款。一些機(jī)構(gòu)過(guò)度依賴抵押擔(dān)保，反映出部分區(qū)域金融機(jī)構(gòu)對(duì)民營(yíng)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估能力不足，難以在風(fēng)險(xiǎn)防控和支持民營(yíng)企業(yè)發(fā)展中找到平衡點(diǎn)。

信貸市場(chǎng)：落實(shí)好盡職免責(zé)

在我國(guó)，民營(yíng)企業(yè)融資困局的成因是多方面的。招聯(lián)首席研究員、上海金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室副主任董希淼表示，這些困局的形成與民營(yíng)企業(yè)自身的問(wèn)題、經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境收緊、財(cái)稅金融政策不完善以及金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)模式不健全等因素有關(guān)。需要形成財(cái)稅、金融、產(chǎn)業(yè)的政策合力，特別是財(cái)政政策要進(jìn)一步發(fā)力。

間接融資市場(chǎng)方面，信貸市場(chǎng)仍是民營(yíng)企業(yè)獲取資金的主要途徑，通過(guò)銀行貸款、票據(jù)融資等方式滿足其資金需求。信貸資金幫助民營(yíng)企業(yè)擴(kuò)大生產(chǎn)、技術(shù)升級(jí)和市場(chǎng)拓展，推動(dòng)其持續(xù)發(fā)展。

國(guó)家金融監(jiān)督管理總局局長(zhǎng)李云澤在首場(chǎng)"部長(zhǎng)通道"上表示，將加大對(duì)民營(yíng)企業(yè)和小微企業(yè)融資難題的解決力度，通過(guò)"一增一減"兩個(gè)方面推動(dòng)協(xié)調(diào)機(jī)制發(fā)揮更大作用。"一增"是增加信貸投放，使機(jī)制覆蓋更多民營(yíng)企業(yè)，努力做到應(yīng)貸盡貸、應(yīng)續(xù)盡續(xù)；"一減"是減少中間環(huán)節(jié)，降低綜合融資成本，努力使企業(yè)獲得更多實(shí)惠。

針對(duì)民營(yíng)企業(yè)融資難題，焦云提出了兩條具體建議：一是銀行金融部門在給民營(yíng)企業(yè)貸款時(shí)，應(yīng)取消連帶責(zé)任的抵押擔(dān)保條件，僅以企業(yè)優(yōu)良資產(chǎn)作為抵押即可滿足貸款條件，這將大大降低企業(yè)的融資成本和時(shí)間成本。同時(shí)，建議取消倒貸、續(xù)貸等業(yè)務(wù)，允許企業(yè)在能夠償還貸款利息的情況下，自主選擇用款期限，以更加靈活的方式滿足企業(yè)資金需求。

二是對(duì)符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策、有發(fā)展?jié)摿Φ拿駹I(yíng)企業(yè)，特別是邊疆地區(qū)在行業(yè)、就業(yè)、創(chuàng)新等方面具有重大影響的民營(yíng)企業(yè)，應(yīng)比照央企和國(guó)企的貸款額度、條件給予貸款支持。這將有助于企業(yè)家安心從事產(chǎn)業(yè)，激發(fā)民營(yíng)企業(yè)的活力和韌性，從根本上促進(jìn)邊疆區(qū)域民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的高質(zhì)量發(fā)展。

吳冰從科技賦能角度提出建議，強(qiáng)調(diào)落實(shí)政策落地，提升信貸機(jī)構(gòu)服務(wù)效能，借助大數(shù)據(jù)和人工智能等技術(shù)賦能，構(gòu)建完善信貸評(píng)估體系。同時(shí)，需多元化發(fā)展企業(yè)融資渠道，進(jìn)一步支持民營(yíng)企業(yè)通過(guò)資本市場(chǎng)獲取資金。探索優(yōu)化信貸與資本市場(chǎng)流通機(jī)制，推動(dòng)銀行由單純的信貸提供者轉(zhuǎn)變?yōu)榫C合服務(wù)企業(yè)，鼓勵(lì)深化金融信貸機(jī)構(gòu)與民營(yíng)企業(yè)合作，參與企業(yè)全生命周期管理。

董希淼認(rèn)為有必要進(jìn)一步完善民營(yíng)小微企業(yè)融資全流程的容錯(cuò)糾錯(cuò)、盡職免責(zé)機(jī)制。他認(rèn)為，相關(guān)部門可在客戶資質(zhì)、貸款用途、貸后管理、資產(chǎn)質(zhì)量等方面適當(dāng)優(yōu)化監(jiān)管要求，推動(dòng)金融機(jī)構(gòu)切實(shí)履行職責(zé)，激發(fā)基層機(jī)構(gòu)和客戶經(jīng)理工作積極性。

推動(dòng)供給側(cè)改革，激發(fā)企業(yè)創(chuàng)新活力

直接融資市場(chǎng)方面，資本市場(chǎng)對(duì)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有重要推動(dòng)作用。數(shù)據(jù)顯示，A股約三分之二的上市公司為民營(yíng)企業(yè)，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、北交所的上市公司占比均在八成以上，新三板則高達(dá)九成。民營(yíng)企業(yè)再融資、并購(gòu)重組業(yè)務(wù)約占整體融資業(yè)務(wù)的七成。

中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席吳清在黨委會(huì)上強(qiáng)調(diào)，要把促進(jìn)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展與資本市場(chǎng)工作緊密結(jié)合，堅(jiān)持"兩個(gè)毫不動(dòng)搖"，充分發(fā)揮資本市場(chǎng)在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)中的積極作用，為民營(yíng)企業(yè)提供更有力的支持。

朱建弟指出，資本市場(chǎng)應(yīng)更好地服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，讓真正有融資需求的上市公司能夠獲得市場(chǎng)資金，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。他呼吁民營(yíng)企業(yè)充分利用資本市場(chǎng)發(fā)展機(jī)會(huì)，爭(zhēng)取更多政策支持。

蔣穎建議，應(yīng)當(dāng)加大對(duì)優(yōu)質(zhì)科技企業(yè)的扶持力度，并完善創(chuàng)新型金融工具體系，如科創(chuàng)并購(gòu)貸款，以降低民營(yíng)企業(yè)融資成本。

針對(duì) current capital market challenges for SMEs, 中山大學(xué)嶺南學(xué)院教授韓乾表示，主要體現(xiàn)在融資結(jié)構(gòu)失衡和制度性障礙并存，股權(quán)融資占比持續(xù)下降，再融資審批周期較長(zhǎng)，對(duì)中小型科技民企的差異化標(biāo)準(zhǔn)尚未得到有效落實(shí)。此外，市場(chǎng)機(jī)制與投資者偏好形成惡性循環(huán)，機(jī)構(gòu)投資者對(duì)民營(yíng)企業(yè)存在"三重歧視"。

資本市場(chǎng)破解路徑方面，安永大中華區(qū)審計(jì)服務(wù)市場(chǎng)聯(lián)席主管合伙人湯哲輝建議可以從以下方面入手：一是支持企業(yè)上市融資和并購(gòu)重組，優(yōu)化科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、北交所等板塊制度設(shè)計(jì)，強(qiáng)化板塊差異化定位，為不同規(guī)模、不同發(fā)展階段、不同行業(yè)特點(diǎn)的企業(yè)提供精準(zhǔn)融資平臺(tái)。二是深化并購(gòu)重組市場(chǎng)化改革，研究?jī)?yōu)化"小額快速"審核機(jī)制，支持民營(yíng)企業(yè)通過(guò)并購(gòu)重組實(shí)現(xiàn)提質(zhì)增效、做大做強(qiáng)。

以上改寫保持了原文的原意，同時(shí)通過(guò)調(diào)整語(yǔ)序、替換同義詞等方式提升了表達(dá)的多樣性和專業(yè)性。

二是發(fā)揮股權(quán)投資基金的作用。政府資金引導(dǎo)作用的發(fā)揮，旨在培育耐心資本，吸引更多社會(huì)資本參與重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)和關(guān)鍵領(lǐng)域民營(yíng)企業(yè)的發(fā)展。特別強(qiáng)調(diào)了對(duì)初創(chuàng)期和成長(zhǎng)期民營(yíng)科技企業(yè)的長(zhǎng)期資金支持，助力其進(jìn)行長(zhǎng)期研發(fā)投入和技術(shù)創(chuàng)新。

三是支持統(tǒng)一市場(chǎng)建設(shè)。金融服務(wù)被視為構(gòu)建統(tǒng)一市場(chǎng)的重要工具，能夠有效緩解民營(yíng)企業(yè)融資難題。通過(guò)技術(shù)升級(jí)（如知識(shí)產(chǎn)權(quán)抵押融資、綠色金融等）促進(jìn)民營(yíng)企業(yè)參與產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)，同時(shí)通過(guò)創(chuàng)新金融產(chǎn)品，幫助民營(yíng)企業(yè)更好地融入國(guó)內(nèi)國(guó)際雙循環(huán)市場(chǎng)。

韓乾認(rèn)為，應(yīng)加速多層次資本市場(chǎng)供給側(cè)改革。具體包括深化新三板"領(lǐng)航計(jì)劃"，縮短優(yōu)質(zhì)中小民營(yíng)企業(yè)轉(zhuǎn)板審查周期；設(shè)立科創(chuàng)板"硬科技民企綠色通道"，允許未盈利企業(yè)憑借核心技術(shù)專利估值上市；探討設(shè)立民營(yíng)企業(yè)債券增信基金等。同時(shí)，推動(dòng)投資者結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略性調(diào)整，引導(dǎo)社保基金、年金等長(zhǎng)期資金增加對(duì)民營(yíng)企業(yè)的配置比例。此外，擴(kuò)大QFII/RQFII在民營(yíng)企業(yè)的可轉(zhuǎn)債、ABS領(lǐng)域的投資規(guī)模，培育專注民營(yíng)企業(yè)的小型精品投行，給予其科創(chuàng)板跟投資質(zhì)。

此外，韓乾強(qiáng)調(diào)科技賦能的重要性。數(shù)字技術(shù)重構(gòu)資本市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施，構(gòu)建民企"數(shù)字信用畫像"，通過(guò)整合工商、稅務(wù)、專利等多維度數(shù)據(jù)。試點(diǎn)區(qū)塊鏈存證系統(tǒng)，實(shí)現(xiàn)民企初創(chuàng)期股權(quán)融資記錄的可追溯性和可驗(yàn)證性。

債券市場(chǎng)：豐富投資者結(jié)構(gòu)

債券市場(chǎng)在支持民營(yíng)企業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中扮演著重要角色，為民營(yíng)企業(yè)提供了除銀行貸款外的直接融資渠道，降低了對(duì)間接融資的依賴，有效降低融資成本。然而，債券市場(chǎng)在支持民營(yíng)企業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方面仍面臨一些亟待解決的堵點(diǎn)和難點(diǎn)。

從供給端來(lái)看，民營(yíng)企業(yè)的發(fā)展面臨諸多制約因素。東吳證券固定收益首席分析師李勇指出，民營(yíng)企業(yè)普遍存在著股東支持有限、經(jīng)營(yíng)規(guī)模較小、產(chǎn)業(yè)鏈單一脆弱、可抵質(zhì)押資產(chǎn)偏少等問(wèn)題，導(dǎo)致投資者對(duì)其未來(lái)發(fā)展信心不足。此外，民營(yíng)企業(yè)內(nèi)部治理不規(guī)范、財(cái)務(wù)報(bào)告信息披露不完善、財(cái)務(wù)報(bào)表真實(shí)度存疑等因素，進(jìn)一步損害了其盈利能力和償債能力，影響了市場(chǎng)認(rèn)可度。

債券投資者信心不足。東方金誠(chéng)研究發(fā)展部執(zhí)行總監(jiān)于麗峰表示，盡管近年來(lái)政府推動(dòng)了包括科創(chuàng)債、增信擔(dān)保等創(chuàng)新品種在內(nèi)的民企債券融資，但在 current 情況下，民營(yíng)企業(yè)債券融資占比仍較低。主要原因在于民營(yíng)企業(yè)多處于競(jìng)爭(zhēng)性行業(yè)且規(guī)模較小，抵御市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)能力較弱，導(dǎo)致信用風(fēng)險(xiǎn)較高，而債券市場(chǎng)投資者整體風(fēng)險(xiǎn)偏好較低，對(duì)民企債券投資信心不足。

產(chǎn)品適配性不足。德邦證券研究所固定收益首席分析師呂品指出，當(dāng)前民企債券融資成本較高，發(fā)行規(guī)模明顯下滑，市場(chǎng)對(duì)民企債券持謹(jǐn)慎態(tài)度。同時(shí)，民營(yíng)企業(yè)信用評(píng)級(jí)偏低、信息披露不透明，市場(chǎng)信息交流不夠暢通。此外，傳統(tǒng)債券產(chǎn)品在科技、綠色等領(lǐng)域與新興領(lǐng)域適應(yīng)性不足，尤其是對(duì)輕資產(chǎn)的科技類企業(yè)缺乏相應(yīng)的產(chǎn)品支持。

從需求端來(lái)看，買債意愿與能力均受到限制。李勇認(rèn)為，一是債券市場(chǎng)投資者以國(guó)有金融機(jī)構(gòu)為主，投資者結(jié)構(gòu)單一，風(fēng)險(xiǎn)偏好同質(zhì)化且謹(jǐn)慎，加劇了對(duì)民營(yíng)企業(yè)債券的避險(xiǎn)情緒；二是部分券商、銀行在承銷民營(yíng)企業(yè)融資項(xiàng)目時(shí)因違約獲得監(jiān)管處罰，導(dǎo)致大中型承銷機(jī)構(gòu)普遍設(shè)置了較高的承銷門檻；三是地方金融機(jī)構(gòu)受監(jiān)管限制，買債權(quán)限有限，非銀資管機(jī)構(gòu)因合同條款限制，投資于國(guó)企的規(guī)模受到限制。

為更好地服務(wù)于民營(yíng)經(jīng)濟(jì)，提升債券市場(chǎng)質(zhì)效，于麗峰提出可以從民企債券的供需兩端著手。一方面，應(yīng)加大對(duì)民企債券的增信措施，包括創(chuàng)新增信工具和產(chǎn)品類型，分散和降低信用風(fēng)險(xiǎn)，滿足多樣化的融資需求；另一方面，應(yīng)通過(guò)引入高風(fēng)險(xiǎn)偏好投資者，豐富市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，加快高收益?zhèn)袌?chǎng)建設(shè)，增加民企債券的市場(chǎng)接受度，促進(jìn)融資渠道的暢通。

提升債券市場(chǎng)服務(wù)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)質(zhì)效，呂品認(rèn)為首要任務(wù)在于優(yōu)化民企債券的市場(chǎng)機(jī)制。具體而言，應(yīng)完善民營(yíng)企業(yè)信息披露機(jī)制，增強(qiáng)市場(chǎng)透明度；創(chuàng)新金融產(chǎn)品和服務(wù)，降低民企發(fā)債門檻；深化市場(chǎng)能力建設(shè)，擴(kuò)大民企債券納入質(zhì)押式回購(gòu)范圍，鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)開(kāi)發(fā)專項(xiàng)金融債券，重點(diǎn)支持科創(chuàng)和綠色低碳領(lǐng)域。通過(guò)進(jìn)一步暢通民企債券融資渠道，提升服務(wù)質(zhì)效，助力民營(yíng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。

李勇就進(jìn)一步提升債券市場(chǎng)服務(wù)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)質(zhì)效提出建議：首先，應(yīng)推進(jìn)多層次的市場(chǎng)體系建設(shè)，采取完善專門市場(chǎng)服務(wù)、探索高收益?zhèn)袌?chǎng)試點(diǎn)等方式；其次，需優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，通過(guò)提升專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力，鼓勵(lì)各類資金入市，并加強(qiáng)投資者教育；最后，應(yīng)健全法律法規(guī)體系，完善信息披露和信用評(píng)價(jià)機(jī)制，強(qiáng)化投資者保護(hù)，以培育健康高效的債券市場(chǎng)環(huán)境。