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2025年恰是諸多消費品牌尋求上市的時機，整個行業(yè)也呈現(xiàn)出異常的態(tài)勢。

過去幾年間，從大城市到二三線城市的遍地都是，好想來、趙一鳴、零食很忙等零食店如雨后春筍般涌現(xiàn)，其售價往往低于網(wǎng)購。

一些常見礦泉水品牌，商超、便利店售價普遍為2元，這些低價折扣店售價卻能做到0.9元，看似不合常理。

很多人困惑：如此便宜，商家賺什么錢，憑什么能開數(shù)千家店？

殊不知：所有命運的饋贈，背后都暗自標好了價格。

連鎖零食企業(yè)大規(guī)模燒錢鋪店，很大程度是為了融資上市，最后從資本市場找補。

這就好比滴滴、瑞幸，先燒錢，燒到足夠大的規(guī)模，就可以拿到資本市場講故事。

比如2023年2月，良品鋪子投資趙一鳴零食4500萬元，但僅僅八個月后，良品鋪子就全部撤資，損失了1.05億元。

然而，令人始料未及的是，在此之后一個月，有舉報人將趙一鳴送上了法庭。

值得注意的是，投資回報率比巴菲特還高，但令人意外的是，在此之后一個月，有舉報人將趙一鳴送上了法庭。

他們涉嫌違反信息披露義務(wù)，損害了小股東的知情權(quán)。

在良品鋪子出售股份之后，零食很忙迅速與趙一鳴達成合并，雙方共同組建鳴鳴很忙。

按照市場估值，新公司估值接近百億元，股權(quán)溢價率顯著提升。

若良品鋪子在并購后出售股權(quán)，預(yù)計可實現(xiàn)2億元收益，這比公司直接銷售零食可獲取的收益更高。然而，他們卻在并購?fù)瓿珊笄娜煌瓿珊喜?，許多股東對此卻毫不知情。

2024年，鳴鳴很忙在零售額方面實現(xiàn)了突破，全年零售額達到555億元，門店數(shù)量突破1.5萬家。與此同時，好想來也緊鑼密鼓地擴大門店，年中宣布已達到超萬家門店的目標。

門店規(guī)模的擴張成為量販零食企業(yè)沖擊上市的關(guān)鍵一步。

然而就在這一關(guān)鍵時刻，一件令人費解的事突然發(fā)生。

3月3日，福建萬辰生物科技集團股份有限公司（以下簡稱“萬辰生物”）發(fā)布公告稱：

董事長王健坤被留置、立案調(diào)查。

萬辰生物即為好想來的母公司，王健坤即為好想來的董事長。

萬辰生物發(fā)布公告

2022年，萬辰生物預(yù)計實現(xiàn)營業(yè)收入300億至340億元，扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤為2.1億元至2.7億元。

2023年，萬辰集團的營收同比激增15倍以上！（這一增長主要源于瘋狂擴張開店，而背后是資本的加持。）

據(jù)數(shù)據(jù)表現(xiàn)，公司經(jīng)營狀況良好，但擴張方式過于激進。

令人費解的是，良品鋪子董事長兼實控人楊銀芬也在同一天突然辭職。

在這一萬物競發(fā)、蓬勃發(fā)展的背景下，為何董事長會受到立案調(diào)查？

不僅如此，在同一天，零食行業(yè)巨頭鹽津鋪子也發(fā)生重大人事變動。

這一現(xiàn)象不禁讓人聯(lián)想到：為何兩家行業(yè)龍頭在同一天遭遇重大變故？

此外，2024年12月，鹽津鋪子宣布退出鳴鳴很忙，并將其股權(quán)轉(zhuǎn)讓給湖南曉芒企業(yè)管理有限公司。

到了今年1月，監(jiān)管部門以合并程序不合規(guī)為由，對趙一鳴和零食很忙合計罰款175萬元。

這不僅是在回應(yīng)舉報者的質(zhì)疑，更暴露了量販式折扣零食店瘋狂擴張的弊端。

監(jiān)管處罰依據(jù)是《反壟斷法》的違反，顯示趙一鳴與零食連鎖企業(yè)在散裝零食細分市場的支配地位已達到高度競爭，超過了行業(yè)允許的市場集中度。

而企業(yè)直至交易完成才被動接受調(diào)查，凸顯出企業(yè)在反壟斷合規(guī)方面的重大疏忽。

從企業(yè)發(fā)展的角度看，瘋狂擴張的模式引發(fā)了許多質(zhì)疑：如此多門店是否真的能實現(xiàn)盈利？

比如，門店數(shù)量多到極致，是否意味著加盟商的盈利能力被擠壓？

據(jù)《界面新聞》報道，這些連鎖零食店采取瘋狂的價格戰(zhàn)，雖然提升了營收，但也帶來了資本擴張的壓力。

但加盟商們卻普遍面臨微薄甚至無利可圖的困境，不少加盟商曾公開抱怨：

“我的店鋪夾在一家雜牌零食折扣店和一家趙一鳴之間，趙一鳴每月7日有88折優(yōu)惠，現(xiàn)在卻變成了每周三、四商品打68折。我不得不推出更大的折扣，每周三、四61折，而競品甚至?xí)虻?9折、46折。消費者對價格極為敏感，不降價則人流量直減，肉眼可見的變化。”

更令人擔憂的是，加盟成本高昂，且加盟商面臨巨大的經(jīng)營壓力。

目前趙一鳴零食官網(wǎng)介紹的加盟成本，基本在60萬元以上，還需加上首批進貨量要求的18萬至25萬元，再加上店鋪租金和趙一鳴提出的18萬至25萬元的首批進貨量要求。

也就是說，想開一家趙一鳴的連鎖店，最少也要投入100萬，不少店主因為后續(xù)難以支撐高昂的加盟費，無奈只能割肉止損。

本以為在賣零食，沒想到卻做起了慈善。

圖源：界面新聞

另一個方面，消費者也發(fā)現(xiàn)了低價零食店的"低價把門"。

沒錯，一些飲料和零食的價格比商超要低得多，但很多白牌、雜牌散裝食品就不一樣了。

而在這些折扣店中，白牌商品的比例要達到60%以上。

大牌低價，分量少，白牌散裝，真正盈利，這就是量販式零食店的盈利模式。

通過低價做大規(guī)模，實現(xiàn)高營收，沖擊上市，尋求資本回報，這才是量販式零食集團的變現(xiàn)真諦。

無相君的這一番推論絕非捕風(fēng)捉影，據(jù)自媒體"壹覽商業(yè)"報道：鳴鳴很忙，近期已經(jīng)和深圳市九富投資顧問有限公司簽約。

圖源：壹覽商業(yè)

深圳九富是一家專注于資本市場和投資者關(guān)系管理的專業(yè)服務(wù)顧問機構(gòu)，主要為企業(yè)提供計劃上市（IPO）、并購重組等資本市場的專業(yè)服務(wù)。

鳴鳴很忙，與深圳九富簽約，這位操盤手下一步會有什么動作，這仍是個謎。

去年三只松鼠董事長章燎原在"111松鼠大會"上發(fā)表演講時指出，如今遍地可見的折扣零食店，大多是因為資本助力，將價格壓得極為低廉。

此外，線上的低價平臺，也在不斷擠壓線下夫妻店、便利店、商超、社區(qū)超市的生存空間，不少實體店鋪已歇業(yè)停業(yè)。

這種商業(yè)模式，不僅不利于商業(yè)發(fā)展，還可能產(chǎn)生負面影響。

低價只是表象，如果僅僅是為了獲取上市資金，啟動"萬店 plan"，我認為最終會受傷的，是數(shù)以千萬計的小加盟商和小實體經(jīng)營者的 hardship，而這些群體才是經(jīng)濟生態(tài)的主體。

如果他們無一獲利，企業(yè)的上市意義究竟是什么？

站在街邊遍地可見的零食店前，突然想起一句話：

"所有命運饋贈的便宜，早已在暗中標好了代價。"

再次看到"1元的礦泉水"、"1.9元的可樂"時，不妨拿出計算器仔細算算其中的門道——畢竟，資本市場的套路，可比零食配料表復(fù)雜多了。