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港股經(jīng)歷劇烈震蕩！

今日，港股遭遇劇烈震蕩，恒生科技指數(shù)一度大跌3.5%，恒生指數(shù)一度大跌2.5%。螞蟻集團(tuán)、餐飲、鋼鐵、汽車(chē)經(jīng)銷商等板塊均出現(xiàn)4%以上的跌幅，奈雪的茶、金蝶國(guó)際、中國(guó)聯(lián)通等板塊跌幅居前。那么，港股為何會(huì)出現(xiàn)這一走勢(shì)，未來(lái)又將呈現(xiàn)何種格局？

今日中午，高盛最新報(bào)告指出，隨著中國(guó)股市估值接近合理區(qū)間，預(yù)計(jì)牛市將出現(xiàn)放緩，未來(lái)幾周內(nèi)，受美國(guó)、中國(guó)政策及地緣政治因素影響，獲利回吐壓力將逐步顯現(xiàn)。不過(guò)，華泰證券認(rèn)為，短期內(nèi)對(duì)港股不宜過(guò)分悲觀，但從中期來(lái)看，中國(guó)資產(chǎn)重估行情值得期待。

香港市場(chǎng)出現(xiàn)大幅調(diào)整

今年以來(lái)，港股表現(xiàn)強(qiáng)勁后又出現(xiàn)調(diào)整。恒生科技指數(shù)一度大跌3.5%，恒生指數(shù)一度大跌2.5%。盡管隨后有所反彈，但與A股相比，港股的表現(xiàn)依然相對(duì)疲軟。同時(shí)，A50指數(shù)和人民幣匯率也出現(xiàn)明顯下跌。

香港市場(chǎng) today saw A股經(jīng)歷震蕩調(diào)整，三大指數(shù)均小幅下跌。截至收盤(pán)，滬指下跌0.19%，深證成指下跌0.17%，創(chuàng)業(yè)板指下跌0.25%。個(gè)股漲多跌少，今日成交額達(dá)1.54萬(wàn)億元，低于上一交易日。

資金方面有兩個(gè)重要信號(hào)：

一是今年2月，韓國(guó)投資者投資中國(guó)股票的月度交易額較上月增長(zhǎng)近兩倍。根據(jù)韓國(guó)最大證券公司最新數(shù)據(jù)顯示，2月17日至28日期間，韓國(guó)投資者凈買(mǎi)入規(guī)模排前10的海外股票中，中國(guó)股票占據(jù)6席，且多為電動(dòng)汽車(chē)、人工智能、芯片等科技行業(yè)的龍頭企業(yè)。值得注意的是，截至2月底，韓國(guó)交易所上市的中國(guó)指數(shù)ETF基金共有44只，其中，漲幅最大的ETF基金在過(guò)去一個(gè)月內(nèi)的收益率高達(dá)62.8%。

二是截至3月7日，上交所融資余額為9616.84億元，較前一交易日減少36.43億元；深交所融資余額為9324.47億元，較前一交易日減少58.44億元；兩市合計(jì)融資余額為18941.31億元，較前一交易日減少94.87億元。這是近期以來(lái)，杠桿資金出現(xiàn)的較大規(guī)模回撤。

市場(chǎng)將如何發(fā)展？

市場(chǎng)的走勢(shì)尚不明朗，目前各方觀點(diǎn)存在較大分歧。

機(jī)構(gòu)認(rèn)為，兩會(huì)延續(xù)穩(wěn)中向好的基調(diào)，內(nèi)需將成為應(yīng)對(duì)外部不確定性的主要抓手。華泰證券指出，政策態(tài)度積極將提振市場(chǎng)情緒。美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)偏弱促使近期海外流動(dòng)性出現(xiàn)邊際寬松，這對(duì)港股帶來(lái)一定的順風(fēng)效應(yīng)，但中期還需關(guān)注美國(guó)通脹隱憂及債務(wù)上限博弈對(duì)流動(dòng)性進(jìn)一步寬松的制約。資金面上，被動(dòng)型投資者正在加速流入港股，南向資金的流入趨勢(shì)持續(xù)穩(wěn)定。考慮到國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的積極跡象，AI應(yīng)用加速落地的趨勢(shì)未變，科技龍頭公司的業(yè)績(jī)表現(xiàn)依然強(qiáng)勁等因素，從短期角度來(lái)看，對(duì)港股不宜過(guò)分悲觀，但從中期來(lái)看，仍堅(jiān)定看好中國(guó)資產(chǎn)的重估行情。

中金的港股策略報(bào)告指出，本輪反彈的本質(zhì)是建立在對(duì)科技趨勢(shì)樂(lè)觀情緒的基礎(chǔ)上。該行分析認(rèn)為，當(dāng)前科技趨勢(shì)、敘事變化和估值重估的大方向是正確的，但同時(shí)需要把握節(jié)奏，關(guān)注倉(cāng)位和成本等因素。如果預(yù)期短期催化劑不足，甚至可能出現(xiàn)政策偏差或外部擾動(dòng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)，那么當(dāng)前市場(chǎng)仍應(yīng)保持觀望態(tài)度。該行繼續(xù)維持恒指的短期目標(biāo)區(qū)間在23000點(diǎn)至24000點(diǎn)，樂(lè)觀情況下則看漲至25000點(diǎn)。

信報(bào)引用高盛最新報(bào)告稱，中國(guó)股市迎來(lái)了歷史上最佳的開(kāi)局。MSCI中國(guó)指數(shù)自年初以來(lái)累計(jì)上漲19%，較發(fā)達(dá)市場(chǎng)和新興市場(chǎng)分別多跑贏18個(gè)和14個(gè)百分點(diǎn)。從谷底到峰值的29%漲幅位列中國(guó)股市歷史第三大漲幅。一些積極因素幫助提振了市場(chǎng)人氣，特別是對(duì)人工智能領(lǐng)域的樂(lè)觀情緒和中國(guó)科技股的積極敘事轉(zhuǎn)變。此外，兩會(huì)明確支持穩(wěn)增長(zhǎng)政策，且到目前為止，新一屆美國(guó)政府在推動(dòng)中美關(guān)系方面表現(xiàn)得比投資者預(yù)期更為緩和。

報(bào)告指出，隨著指數(shù)估值逼近高盛設(shè)定的12倍合理市盈率目標(biāo)，并且多個(gè)積極的國(guó)內(nèi)催化劑已經(jīng)實(shí)現(xiàn)，高盛預(yù)計(jì)牛市的勢(shì)頭將有所放緩。隨著未來(lái)幾周美國(guó)、中國(guó)政策動(dòng)態(tài)以及地緣政治格局的再度活躍，獲利回吐壓力將逐漸顯現(xiàn)。高盛分析稱，當(dāng)前美國(guó)和中國(guó)科技股之間的估值溢價(jià)已從年初的152%降至71%，這表明中國(guó)市場(chǎng)的建設(shè)性人工智能敘事已被更好地定價(jià)，只有盈利能力和盈利升級(jí)才能進(jìn)一步推動(dòng)該領(lǐng)域的上漲。

編責(zé)：戰(zhàn)術(shù)恒

排版：羅曉霞

校對(duì)：彭其華

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