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新消費(fèi)日報報道稱，名創(chuàng)優(yōu)品（9896.HK；MNSO.N）正考慮將其旗下潮流玩具品牌Top Toy進(jìn)行分拆，并計劃在香港上市，或?qū)で笕谫Y約3億美元。這一消息一經(jīng)傳出，便在資本市場引發(fā)了廣泛關(guān)注和討論。名創(chuàng)優(yōu)品在香港和美國兩地均設(shè)有業(yè)務(wù)，其發(fā)展備受矚目，而作為旗下迅速崛起的潮流玩具品牌，Top Toy分拆上市背后蘊(yùn)藏著諸多未解之謎。

目前來看，名創(chuàng)優(yōu)品計劃分拆Top Toy上市的機(jī)會與挑戰(zhàn)并存，但其未來發(fā)展仍充滿不確定性。

從市場角度來看，Top Toy所在的潮流玩具行業(yè)展現(xiàn)出巨大的發(fā)展?jié)摿Α＿^去五年，中國潮流玩具市場規(guī)模以GMV為衡量標(biāo)準(zhǔn)，從2017年的108億元增長至2021年的345億元，年復(fù)合增長率高達(dá)33.7%。預(yù)計到2022年至2026年，這一市場規(guī)模將以24.0%的年復(fù)合增長率持續(xù)增長。自2020年12月開設(shè)首家店以來，Top Toy迅速在全國80多個城市的黃金商圈布局，截至2024年第三季度，其門店數(shù)量已達(dá)234家，并積極拓展海外市場。2024年10月，其在曼谷開設(shè)首店，馬來西亞首店也在籌備中。憑借快速擴(kuò)張和廣泛的市場布局，Top Toy在潮玩市場中展現(xiàn)出強(qiáng)大的競爭力和活力。

從財務(wù)數(shù)據(jù)來看，Top Toy的盈利能力同樣值得關(guān)注。2024年第三季度，其總營收達(dá)到2.72億元，同比增長50.4%，并已實(shí)現(xiàn)連續(xù)四個季度盈利。2024年前三季度的營收為7億元，相較于2023年同期的4.92億元，同比增長42.5%。這些亮眼的財務(wù)表現(xiàn)為其分拆上市奠定了堅實(shí)基礎(chǔ)。香港中小上市公司協(xié)會常務(wù)理事梁嘯表示，分拆上市不僅有助于借助資本市場融資加速潮玩業(yè)務(wù)的發(fā)展，還能提升集團(tuán)整體品牌價值及市場影響力。

然而，Top Toy在發(fā)展過程中也面臨著諸多挑戰(zhàn)。隨著行業(yè)競爭的日益激烈，國內(nèi)主要品牌如泡泡瑪特、52TOYS、酷樂潮玩等已在市場中占據(jù)了重要地位，并持續(xù)加速擴(kuò)張。作為行業(yè)龍頭，泡泡瑪特在IP運(yùn)營、門店布局和粉絲基礎(chǔ)方面具有深厚的積累，相關(guān)研究報告顯示，泡泡瑪特憑借其豐富的自有IP和成熟的銷售渠道，在潮玩市場中長期占據(jù)領(lǐng)先地位。相比之下，盡管Top Toy發(fā)展迅速，但在品牌知名度和IP資源方面仍與其同行業(yè)的主要品牌存在差距。

此外，國際IP授權(quán)與跨界聯(lián)名逐漸成為市場主流趨勢，這對Top Toy的產(chǎn)品創(chuàng)新能力和品牌獨(dú)特性提出了更高要求。如何在眾多潮玩品牌中脫穎而出，提升品牌獨(dú)特性、拓寬產(chǎn)品線、增強(qiáng)用戶粘性，成為Top Toy未來發(fā)展必須面對的核心課題。不少互聯(lián)網(wǎng)上的行業(yè)觀察者也指出，Top Toy需要加大對IP開發(fā)和運(yùn)營的投入，打造具有差異化的產(chǎn)品，才能在激烈的市場競爭中穩(wěn)固其地位。

名創(chuàng)優(yōu)品分拆Top Toy上市，反映了潮玩市場發(fā)展趨勢的戰(zhàn)略性布局。Top Toy憑借市場增長紅利和自身發(fā)展成果，具備一定的上市優(yōu)勢；但面對激烈市場競爭和行業(yè)發(fā)展的新趨勢，也面臨著嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。未來，Top Toy能否借助上市帶來的機(jī)遇實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展，仍需市場時間的檢驗(yàn)。