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21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道的記者趙云帆報(bào)道

這目前可能是馬斯克和特斯拉五年來經(jīng)歷過的最焦慮時(shí)刻。

近日，在美國社交平臺上流傳著一段來自美國西雅圖的視頻，展示了幾輛標(biāo)榜擁有軍工級防彈能力的特斯拉“賽博卡車（Cybertruck）”因 caught in熊熊烈火而起火。

此外，包括科羅拉多州在內(nèi)的北美多地近期爆發(fā)了對特斯拉的抗議行動(dòng)，包括破壞車輛、打砸門店、占領(lǐng)服務(wù)中心等行為層出不窮。曾經(jīng)備受尊敬的特斯拉品牌，在北美本地正經(jīng)歷一場波瀾壯闊的危機(jī)。

無獨(dú)有偶，3月10日，在馬斯克操控的社交媒體平臺X上，遭遇了三次大規(guī)模DDos攻擊，導(dǎo)致X網(wǎng)站三次出現(xiàn)宕機(jī)現(xiàn)象。

而X平臺的一次大規(guī)模宕機(jī)事件，則要追溯到去年8月馬斯克在某個(gè)“著名采訪”中所展現(xiàn)的驚人風(fēng)范。

門可羅雀，殃及池魚，在此輪抗議聲浪中，特斯拉股價(jià)在過去三個(gè)月持續(xù)低迷，從最高點(diǎn)的488美元跌至3月10日收盤時(shí)的220美元，市值腰斬。

就連馬斯克本人也承認(rèn)，作為分身乏術(shù)的企業(yè)家，經(jīng)營自己的企業(yè)確實(shí)十分艱難。

熊性論，此起彼伏

汽車、社交、火箭、AI、腦機(jī)接口、人形機(jī)器人、甚至跨界政壇，多線作戰(zhàn)的馬斯克無愧是跨度最大、行動(dòng)最為大膽的跨界大亨。

但特斯拉背負(fù)了多重身份和象征，將企業(yè)與個(gè)人身份高度融合，這顯然是一把雙刃劍。

3月10日，美國股市收盤時(shí)，特斯拉股價(jià)單日跌幅達(dá)到15.43%，創(chuàng)下自2020年9月以來的最大單日跌幅。這一表現(xiàn)遠(yuǎn)超其股價(jià)的歷史最高點(diǎn)——即"馬斯克助選勝利日"期間的股價(jià)高位，特斯拉股價(jià)已下跌超50%。

今年2月24日，特斯拉忠實(shí)投資者、格伯川崎財(cái)富管理公司CEO羅斯·格伯給出了一項(xiàng)獨(dú)特見解，認(rèn)為特斯拉在2025年最多跌去50%，這一觀點(diǎn)引發(fā)了華爾街和市場對特斯拉股價(jià)的廣泛關(guān)注。

截至隔夜美股收盤，特斯拉今年以來的跌幅已達(dá)到44%以上，羅斯·格伯的這一觀點(diǎn)已得到了充分驗(yàn)證。

事實(shí)上，早在去年，羅斯·格伯就曾認(rèn)為特斯拉股價(jià)過高，判斷特斯拉汽車的市場熱度正在下降，并透露自己已"用腳投票"，已拋售6000萬美元的特斯拉股票。

現(xiàn)如今羅斯·格伯的預(yù)言已成真，但依然對其持悲觀態(tài)度，認(rèn)為馬斯克"分心"于企業(yè)經(jīng)營之外的其他事務(wù)。

顯而易見的是，自從去年10月推出人形機(jī)器人量產(chǎn)計(jì)劃并推出具有劃時(shí)代意義的Robotaxi（自動(dòng)駕駛出租車）后，特斯拉在半年內(nèi)幾乎沒有任何創(chuàng)新產(chǎn)品推出。在關(guān)鍵的人形機(jī)器人領(lǐng)域，無論是在國內(nèi)還是國際市場上，特斯拉的競爭對手宇樹科技的影響力都遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了特斯拉。

而像謝麗爾·克勞（Sheryl Crow）近日發(fā)布的一則視頻就展示了這一觀點(diǎn)——她表示"賣掉了特斯拉以示抗議"，這一視頻也獲得了美國網(wǎng)友的高度支持。

討厭特斯拉，似乎已經(jīng)成為一種輿論導(dǎo)向。

此外，包括全視覺自動(dòng)駕駛系統(tǒng)（FSD）的可行性與激光雷達(dá)技術(shù)的對比、比亞迪等企業(yè)對特斯拉在中國乃至全球市場構(gòu)成的威脅等，這些都是特斯拉空頭們目前熱烈討論的負(fù)面因素。

對于看空特斯拉的投資者，遠(yuǎn)不止羅斯·格伯一人。

投行摩根大通被視為"悲觀派"的代表之一，其預(yù)測特斯拉股價(jià)可能腰斬，甚至跌至135美元，即在當(dāng)前價(jià)格基礎(chǔ)上繼續(xù)腰斬。相比之下，投行Redburn Atlantic則更為溫和，預(yù)計(jì)特斯拉的下一個(gè)調(diào)整目標(biāo)價(jià)為160美元，即繼續(xù)下跌30%。

其他投行如瑞銀、摩根士丹利、高盛等，由于特斯拉股價(jià)下跌速度過快，尚未對原有高企的目標(biāo)價(jià)進(jìn)行調(diào)整。

造車業(yè)務(wù)的估值表現(xiàn)相對平穩(wěn)。

即便是經(jīng)歷了大幅下跌，特斯拉的股價(jià)依然不能算便宜。

截至3月10日，特斯拉股價(jià)維持在222.15美元/股的高位，而根據(jù)公司2024年財(cái)報(bào)，其每股收益為2.04美元（非GAAP）2.42美元。

這意味著，基于2024年預(yù)期收益計(jì)算的特斯拉股票市盈率，高達(dá)100倍左右。

不管是馬斯克多么渴望投資者關(guān)注特斯拉在AI和機(jī)器人方面的進(jìn)展，但現(xiàn)實(shí)中的投資者仍然主要依據(jù)特斯拉的造車業(yè)務(wù)作為估值參考。

作為對比，全球最大的汽車制造商豐田汽車的總市值約為2400億美元，即使在特斯拉股價(jià)大幅下跌后，其市值仍達(dá)到7145億元，幾乎是前者的三倍。

從市盈率來看，特斯拉的百倍市盈率是豐田汽車7倍市盈率的14倍。

車輛銷量增速下滑則是特斯拉無法回避的瓶頸。

中國銷售數(shù)據(jù)一直是特斯拉信心的搖籃，然而乘聯(lián)會(huì)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2月特斯拉中國批發(fā)銷量為30688輛，同比下滑49%，環(huán)比降幅擴(kuò)大至51%。這也是特斯拉國產(chǎn)以來首次單月銷量跌破3.1萬輛，創(chuàng)下兩年新低。

盡管春節(jié)日歷效應(yīng)導(dǎo)致1月和2月銷量存在季節(jié)性下降，包括舊款車型產(chǎn)量減少和新款車型推出的空窗期也加大了汽車滯銷的幅度，但這一成績還是釀成了華爾街對特斯拉的擔(dān)憂。

而在歐洲，靠著"S·3·X·Y"四款車型和其改款打天下的特斯拉，面臨著顯而易見的本地審美疲勞造車的車輛下滑——當(dāng)然還包括馬斯克的多重身份對特斯拉在全球"路人緣"的毀滅性打擊。

"當(dāng)某個(gè)品牌的車正在被劃、被燒、被破壞時(shí)，即便是特斯拉和馬斯克的忠實(shí)信徒，買特斯拉前也得三思而后行了。"來自投行Barid的分析師如是表達(dá)。

當(dāng)然，所有偉大的企業(yè)都有自己的"死多頭"——特斯拉也不例外。

投行Wedbush分析師近日便公開表示，看好特斯拉能繼續(xù)達(dá)到550美元（距離目前價(jià)格高150%），并表示當(dāng)前股價(jià)是對特斯拉投資信仰的考驗(yàn)。