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在諾貝爾物理學(xué)獎的歷史中，有一個感人的案例值得我們學(xué)習(xí)。

2014年，中村修二因為在LED藍(lán)光領(lǐng)域的重大突破而榮獲諾貝爾物理學(xué)獎。這一技術(shù)突破發(fā)生在1993年，當(dāng)時他正在日本一家規(guī)模很小的企業(yè)——一家鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)的研發(fā)部門工作。當(dāng)時，該部門只有兩名研發(fā)人員。

盡管紅光LED和黃光LED的技術(shù)難度相對較低，但長期缺乏突破仍是不爭的事實(shí)。眾所周知，三原色原理（紅黃藍(lán)）能夠組合出白光。中村修二發(fā)明了藍(lán)光LED技術(shù)后，這一技術(shù)的缺失問題得以徹底解決。這一突破不僅推動了LED照明技術(shù)的進(jìn)步，更帶來了更加節(jié)能、低碳的解決方案，使得全球LED照明技術(shù)真正進(jìn)入了 new era。

中村修二在獲得諾貝爾獎時已經(jīng)是加州大學(xué)圣塔芭芭拉分校的教授。當(dāng)時，該校校長楊祖佑曾表示，中村修二教授的貢獻(xiàn)開創(chuàng)了固態(tài)照明的科學(xué)革命，對信息與通信、能源與環(huán)境、醫(yī)療保健以及生命科學(xué)等多個領(lǐng)域產(chǎn)生了深遠(yuǎn)影響。更重要的是，中村修二的成就也使得發(fā)展中國家能夠以負(fù)擔(dān)得起的價格獲得節(jié)能LED照明產(chǎn)品，從而對世界社會進(jìn)步產(chǎn)生了巨大的人道主義價值。

雖然中村修二的國籍是日本人，但在獲得諾貝爾獎時已經(jīng)持有美國國籍。真正的技術(shù)推廣工作，則是由中國企業(yè)完成的。

今天，全球60%以上的LED照明燈具都是中國企業(yè)生產(chǎn)的。

在全球LED照明行業(yè)，中國占據(jù)著前三強(qiáng)的地位。其中，木林森、歐普和得邦照明這三家巨頭企業(yè)占據(jù)了主要市場份額。

一、得邦照明年度報告

根據(jù)得邦照明發(fā)布的2024年度報告，公司全年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入額為44.31億元，相較于2023年的46.97億元，同比下降了5.66%；凈利潤為3.47億元，同比下降了7.53%。

數(shù)據(jù)來源：iFind

從板塊劃分來看，業(yè)績下降的原因主要包括兩個方面。

從海關(guān)數(shù)據(jù)來看，主要原因是全球LED燈具價格出現(xiàn)了下降。

車載業(yè)務(wù)方面，隨著電動化和智能化的發(fā)展趨勢，傳統(tǒng)車廠和新勢力都在加大技術(shù)研發(fā)力度，這對上游零部件供應(yīng)商提出了更高的技術(shù)升級要求，并帶來了更激烈的市場競爭。

固定式燈具和可移動燈具的出口量和出口額差距顯著。

在2024年，我國照明產(chǎn)品出口市場表現(xiàn)出以價格換取市場份額的明顯趨勢。全年照明產(chǎn)品出口的平均價格整體呈現(xiàn)疲軟態(tài)勢，其中40個稅號項下的照明產(chǎn)品出口量有所上升，而49個稅號項下的照明產(chǎn)品出口平均價格則同比下降。

同年，燈具產(chǎn)品整體累計出口額約為424億美元，較上一年度下降了0.1%，占照明產(chǎn)品出口總額的76%，與前一年度持平。部分燈具產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)了出口量和出口額的同步增長。具體而言，固定式燈具的出口量和出口額同比分別增長了9.8%和0.8%；可移式燈具的出口量和出口額同比分別增長了17.7%和2.2%；專為光伏設(shè)計且僅使用發(fā)光二極管（LED）光源的其他電燈及照明裝置的出口量和出口額同比分別增長了56.4%和35%。

從數(shù)據(jù)來看，固定式燈具和可移動燈具的出口量和出口額差距顯著。

第二部分，重心在海外。

公司上市后，海外業(yè)務(wù)占據(jù)主導(dǎo)地位，國內(nèi)業(yè)務(wù)只能算是“畫龍點(diǎn)睛”。

國內(nèi)業(yè)務(wù)發(fā)展不利的情況下，國外業(yè)務(wù)進(jìn)展受阻。2024年全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力，逆全球化和貿(mào)易保護(hù)主義蔓延，外部環(huán)境復(fù)雜多變且充滿不確定性。通用照明行業(yè)整體處于成熟階段，需求趨于平穩(wěn)，存量博弈加劇。

盡管如此，星空君仍然看好公司在海外業(yè)務(wù)的發(fā)展前景。

由于當(dāng)前國內(nèi)市場競爭激烈，東南亞和印度等新興組裝國家成為公司海外業(yè)務(wù)的主要競爭對手，但產(chǎn)品質(zhì)量仍有待提升。

數(shù)據(jù)來源、圖表繪制：flowith

公司海外業(yè)務(wù)的毛利率相較于去年同期，實(shí)現(xiàn)了小幅增長，顯示出穩(wěn)健的發(fā)展態(tài)勢。

從具體的國家分布來看，歐美地區(qū)占據(jù)主導(dǎo)地位。

星光君認(rèn)為，星空君認(rèn)為，今天的決策不僅關(guān)乎當(dāng)下的收益，更會影響未來的投資回報。

公司在年報中提到幾點(diǎn)重要觀點(diǎn)，星空君認(rèn)為這些觀點(diǎn)對眾多行業(yè)龍頭公司具有借鑒意義：第一，為了今天做出正確的取舍，為了明天實(shí)現(xiàn)投資價值，必須堅持正確的戰(zhàn)略方向；第二，在選擇擴(kuò)張新領(lǐng)域時，應(yīng)選擇自己擅長的領(lǐng)域，避免盲目跟風(fēng)和冒險擴(kuò)張；第三，要穩(wěn)健地擴(kuò)張新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域。

為了提升產(chǎn)品競爭力和用戶體驗，星空君建議企業(yè)應(yīng)從自身發(fā)展需求出發(fā)，合理規(guī)劃國際化戰(zhàn)略，確保在開拓國際市場的同時，能夠持續(xù)提升品牌價值和市場競爭力。

公司將繼續(xù)加大研發(fā)投入，提升產(chǎn)品附加值，并在定價策略上堅持高水準(zhǔn)，避免低價劣質(zhì)產(chǎn)品的沖擊，從而保護(hù)消費(fèi)者利益。

從企業(yè)自身需求出發(fā)，合理推動國際化戰(zhàn)略，確保海外業(yè)務(wù)發(fā)展與公司整體戰(zhàn)略目標(biāo)相一致。

嚴(yán)格遵循當(dāng)?shù)胤煞ㄒ?guī)以及國際稅法的相關(guān)規(guī)定；

人才是企業(yè)的核心資產(chǎn)，公司始終重視企業(yè)組織能力的建設(shè)與提升。

當(dāng)上市公司發(fā)展到一定規(guī)模時，為了估值的需求，通常會選擇擴(kuò)大規(guī)模。然而，許多行業(yè)已經(jīng)處于存量市場，擴(kuò)張空間可能有限。

如何取舍，往往需要智慧與經(jīng)驗的結(jié)晶。

目前來看，開拓國際市場是首要任務(wù)。

第三部分：車載業(yè)務(wù)

近年來，公司啟動了對車載業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型，并已進(jìn)入多家汽車廠商。但令人遺憾的是，2024年車載業(yè)務(wù)出現(xiàn)了銷售下滑。

汽車行業(yè)競爭激烈，配件商也因此受到影響，車載業(yè)務(wù)的盈利能力出現(xiàn)了下降。

從長遠(yuǎn)來看，星空君對公司車載業(yè)務(wù)的發(fā)展持積極態(tài)度。

車載業(yè)務(wù)的營收同比下跌了4.43%，盡管如此，公司的研發(fā)投入?yún)s持續(xù)增長，這表明公司對車載業(yè)務(wù)的長期戰(zhàn)略布局。

車載業(yè)務(wù)雖然營收比例僅為13.5%，但毛利率貢獻(xiàn)率達(dá)到了11.2%，顯示其戰(zhàn)略意義。

圖四、一總結(jié)

PS，星空君認(rèn)為，以后大家就不必看人類寫的研報了，直接用AI來讀分析，然后和人類聊大局和情懷就行。