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2025年3月7日，海關(guān)總署公布2025年1-2月進(jìn)出口數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)表明，我國(guó)進(jìn)出口規(guī)模延續(xù)了前幾月的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，但增速有所分化。其中，出口表現(xiàn)亮眼，但增速低于預(yù)期，進(jìn)口則呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。具體來(lái)看：

出口（以美元計(jì)）同比攀升2.3%，預(yù)期增長(zhǎng)5.1%，而前值（2024年12月）則高達(dá)10.7%。進(jìn)口（以美元計(jì)）則大幅收縮，同比下降8.4%，預(yù)期增長(zhǎng)1.3%，前值為1%。盡管貿(mào)易順差有所擴(kuò)大，但較2024年12月有所提升。

主要觀點(diǎn)：

1. 2025年1-2月，我國(guó)出口規(guī)模再創(chuàng)歷史新高，但同比增速未能達(dá)到預(yù)期水平。主要原因是：

a. 在特朗普宣布對(duì)華加征20%關(guān)稅之前，美國(guó)進(jìn)口商提前自華進(jìn)口，導(dǎo)致海外需求提前釋放。

b. 全球制造業(yè)PMI連續(xù)兩個(gè)月保持?jǐn)U張區(qū)間，顯示海外需求強(qiáng)勁。

c. 在美對(duì)華關(guān)稅政策的影響下，產(chǎn)業(yè)鏈逐步轉(zhuǎn)移或加速，勞動(dòng)密集型出口產(chǎn)品需求下降，拖累了整體增速。

2. 從區(qū)域分布來(lái)看，我國(guó)對(duì)東盟、美國(guó)和歐盟三大貿(mào)易伙伴的出口增速均為正。

3. 在產(chǎn)品構(gòu)成中，機(jī)電產(chǎn)品占我國(guó)出口總規(guī)模的60%，是出口增長(zhǎng)的主要推動(dòng)力。此外，高新技術(shù)產(chǎn)品和交通運(yùn)輸設(shè)備出口均實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)。

展望未來(lái)，盡管特朗普對(duì)華加征20%關(guān)稅可能對(duì)美出口造成一定壓力，但從長(zhǎng)期來(lái)看，我國(guó)出口份額有望持續(xù)下降，同時(shí)通過(guò)加強(qiáng)與新興市場(chǎng)的貿(mào)易往來(lái)，其對(duì)外部環(huán)境的適應(yīng)能力將逐步增強(qiáng)。此外，海外需求顯示出較強(qiáng)的韌性，全球制造業(yè)PMI和新興市場(chǎng)國(guó)家制造業(yè)PMI均連續(xù)增長(zhǎng)，加上歐盟可能開(kāi)啟財(cái)政刺激政策，這些積極因素將為我國(guó)出口提供支撐，預(yù)計(jì)未來(lái)我國(guó)出口將保持平穩(wěn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

風(fēng)險(xiǎn)預(yù)判：美國(guó)通脹數(shù)據(jù)超出預(yù)期，特朗普關(guān)稅政策超出預(yù)期，地緣戰(zhàn)略調(diào)整超出預(yù)期。

出口表現(xiàn)：對(duì)美"搶出口"策略持續(xù)支撐我國(guó)出口規(guī)模穩(wěn)步提升。

一、出口規(guī)模：2025年1-2月出口表現(xiàn)創(chuàng)歷史新高。

二、出口表現(xiàn)：對(duì)美"搶出口"策略持續(xù)支撐我國(guó)出口規(guī)模穩(wěn)步提升。

具體表現(xiàn)：2025年1-2月我國(guó)出口總額（以美元計(jì)）達(dá)到5,399.4億美元，創(chuàng)下歷史新高。

從數(shù)據(jù)變化來(lái)看，2025年1-2月出口總額（以美元計(jì)）累計(jì)同比上漲2.3%，低于市場(chǎng)預(yù)期的5.1%，較2024年12月同比增速明顯回落8.4個(gè)百分點(diǎn)。主要原因在于前期基數(shù)較高，導(dǎo)致同比增速受到拖累。2024年1-2月出口總額為5280.9億美元，為歷史第三高水平。另一方面，特朗普對(duì)華加征20%關(guān)稅的威脅導(dǎo)致中國(guó)勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)的性?xún)r(jià)比優(yōu)勢(shì)喪失，部分訂單轉(zhuǎn)移至東盟國(guó)家。

區(qū)域分布：2025年1-2月我國(guó)對(duì)東盟、美國(guó)、歐盟的出口同比均保持增長(zhǎng)，而對(duì)日本、俄羅斯、非洲的出口同比有所下降。從出口占比來(lái)看，歐盟占我國(guó)出口份額上升，東盟和美國(guó)占我國(guó)出口份額下降；拉丁美洲占我國(guó)出口份額上升，俄羅斯和非洲占我國(guó)出口份額下降。

產(chǎn)品結(jié)構(gòu)：2025年1-2月出口產(chǎn)品結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)分化態(tài)勢(shì)，機(jī)電產(chǎn)品、交通運(yùn)輸設(shè)備、高新技術(shù)產(chǎn)品出口同比保持增長(zhǎng)，而勞動(dòng)密集型產(chǎn)品、金屬材料出口同比增速有所回落。

拉動(dòng)力分析：機(jī)電產(chǎn)品成為出口增長(zhǎng)的主要驅(qū)動(dòng)力。我國(guó)出口產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，機(jī)電產(chǎn)品、高新技術(shù)產(chǎn)品等領(lǐng)域的出口同比保持增長(zhǎng)，而勞動(dòng)密集型產(chǎn)品對(duì)出口增長(zhǎng)的拉動(dòng)作用趨弱。具體來(lái)看，機(jī)電產(chǎn)品拉動(dòng)出口增長(zhǎng)2.48個(gè)百分點(diǎn)，其中自動(dòng)數(shù)據(jù)處理設(shè)備、集成電路、家用電器分別拉動(dòng)出口增長(zhǎng)0.55、0.51、0.17個(gè)百分點(diǎn)。高新技術(shù)產(chǎn)品拉動(dòng)出口增長(zhǎng)1.28個(gè)百分點(diǎn)。

進(jìn)口規(guī)模：2025年1-2月進(jìn)口規(guī)模為3694.3億美元，累計(jì)同比減少8.4%，低于市場(chǎng)預(yù)期的增長(zhǎng)1.3%，較2024年12月單月同比增速明顯回落9.4個(gè)百分點(diǎn)。這表明國(guó)內(nèi)需求仍有待進(jìn)一步改善。盡管1月中國(guó)制造業(yè)PMI指數(shù)較2024年12月有所回落，但2月開(kāi)始企穩(wěn)回升。原材料庫(kù)存指數(shù)連續(xù)兩個(gè)月下滑，反映企業(yè)仍處于主動(dòng)去庫(kù)存階段。展望未來(lái)，預(yù)計(jì)在4%財(cái)政赤字率及更加積極的財(cái)政政策的推動(dòng)下，進(jìn)口需求有望企穩(wěn)回升。

分項(xiàng)分析，重點(diǎn)商品中高新技術(shù)產(chǎn)品和機(jī)電產(chǎn)品進(jìn)口同比增速呈正增長(zhǎng)，而大宗商品進(jìn)口需求則偏弱。2025年1月至2月，高新技術(shù)產(chǎn)品繼續(xù)保持較高進(jìn)口同比增速（5.8%），機(jī)電產(chǎn)品整體進(jìn)口同比增速為1.4%，大宗商品進(jìn)口需求偏弱。具體來(lái)看，大飛機(jī)、橡膠、自動(dòng)數(shù)據(jù)處理設(shè)備、銅礦進(jìn)口分別同比增長(zhǎng)146.6%、57.6%、53.5%、13.5%，而汽車(chē)、鐵礦、汽車(chē)零部件進(jìn)口分別同比下跌50.3%、30.3%、23%。相較于原表述"穩(wěn)中有降"，此次表述更加明確，突顯了進(jìn)口增速的明顯下降趨勢(shì)。

四、展望：美關(guān)稅影響有限，出口保持平穩(wěn)增長(zhǎng)

2025年1月至2月，我國(guó)出口規(guī)模創(chuàng)下歷史新高，為今年經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行奠定基礎(chǔ)。在關(guān)稅落地前，"搶出口"政策推動(dòng)海外進(jìn)口需求提前釋放，同時(shí)我國(guó)出口產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，競(jìng)爭(zhēng)力不斷提升。盡管勞動(dòng)密集型產(chǎn)品出口增速有所回落，但機(jī)電產(chǎn)品和高新技術(shù)產(chǎn)品仍能保持創(chuàng)紀(jì)錄的出口增長(zhǎng)。然而，內(nèi)需方面，進(jìn)口需求偏弱，仍需等待政策刺激效應(yīng)的進(jìn)一步傳導(dǎo)。

向前看，特朗普對(duì)華加征20%關(guān)稅的實(shí)施可能暫時(shí)終結(jié)"搶出口"行情，對(duì)美出口規(guī)模造成一定壓力。但從整體來(lái)看，美國(guó)在我們出口份額中的占比持續(xù)下降，加之我國(guó)不斷拓展與新興市場(chǎng)的貿(mào)易往來(lái)，預(yù)計(jì)美國(guó)關(guān)稅政策對(duì)我國(guó)出口的影響可控。此外，海外需求有望展現(xiàn)韌性，全球制造業(yè)PMI和新興市場(chǎng)國(guó)家制造業(yè)PMI分別連續(xù)兩個(gè)月和四個(gè)月保持?jǐn)U張態(tài)勢(shì)，歐盟或開(kāi)啟新一輪財(cái)政刺激經(jīng)濟(jì)和國(guó)防建設(shè)，這些有利因素將為我國(guó)出口保持平穩(wěn)增長(zhǎng)提供支撐。

五、風(fēng)險(xiǎn)提示

美國(guó)通脹數(shù)據(jù)超出預(yù)期，特朗普關(guān)稅政策超出預(yù)期，地緣沖突超出預(yù)期。