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2025年，恰逢諸多消費(fèi)領(lǐng)域 seek上市的關(guān)鍵時(shí)刻，也是一年中行業(yè)表現(xiàn)最為奇異的一年。

過(guò)去幾年間，從一線城市到二三線城鎮(zhèn)，遍地可見(jiàn)好想來(lái)、趙一鳴、零食很忙等零食連鎖品牌門(mén)店，其核心競(jìng)爭(zhēng)力在于價(jià)格優(yōu)勢(shì)明顯高于網(wǎng)購(gòu)渠道。

舉例而言，一些常見(jiàn)礦泉水品牌在商超、便利店等零售場(chǎng)所的售價(jià)普遍為2元，而這些低價(jià)折扣店卻能以0.9元的售價(jià)提供，這種價(jià)格差異令人不禁感到困惑。

很多人都會(huì)產(chǎn)生疑問(wèn)：為何這些價(jià)格如此低廉，商家又能從中獲利豐厚，開(kāi)上千家門(mén)店 seemingly 何以實(shí)現(xiàn)盈利？

然而，真相往往隱藏在命運(yùn)的安排之中：所有商業(yè)行為背后，都暗藏著精心設(shè)計(jì)的利益盤(pán)算。

連鎖零食企業(yè)的大規(guī)模鋪店，往往是為了分批燒錢(qián)積累規(guī)模，最終借助資本市場(chǎng)的融資優(yōu)勢(shì)進(jìn)行上市融資。

這一模式與滴滴、瑞幸等 similarly 的企業(yè)不謀而合：前期巨額投入用于鋪店擴(kuò)張，直至達(dá)到一定規(guī)模后才能通過(guò)資本融資實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)擴(kuò)展。

以2023年2月為例，良品鋪?zhàn)右?.5億元投資入股趙一鳴零食，然而僅僅八個(gè)月后，良品鋪?zhàn)颖阋?.05億元的折價(jià)將股權(quán)全部出售，實(shí)現(xiàn)盈利6000萬(wàn)元。

從這個(gè)時(shí)間窗口來(lái)看，投資回報(bào)率之高令人咋舌，堪比巴菲特的投資水平。

然而，令人始料未及的是，僅僅一個(gè)月后，就有消費(fèi)者通過(guò)舉報(bào)平臺(tái)將趙一鳴推向輿論風(fēng)口浪尖。

小編提醒，說(shuō)他們涉嫌違反信息披露規(guī)則，損害了中小投資者的知情權(quán)。

在良品鋪?zhàn)映鍪酃煞葜?，零食很忙迅速與趙一鳴達(dá)成合并，雙方共同組建了鳴鳴很忙。

按市場(chǎng)估值，新公司估值接近百億元，股權(quán)價(jià)格翻了一番多。

若是在合并后出售股權(quán)，良品鋪?zhàn)幽苜嵢〖s兩億元，比自家零售零食的收益還要高。然而，雙方卻在暗中完成了并購(gòu)，許多股東卻毫不知情。

2024年，鳴鳴很忙零售額突破555億元，門(mén)店數(shù)量超過(guò)15000家，令人矚目的是，年中宣布已突破萬(wàn)家門(mén)店。

萬(wàn)家門(mén)店的規(guī)模，已然成為沖擊上市的重要武器。

在這一關(guān)鍵時(shí)刻，奇怪的事情再次發(fā)生了。

3月3日，福建萬(wàn)辰生物科技集團(tuán)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“萬(wàn)辰生物”）發(fā)布公告稱(chēng)：

董事長(zhǎng)王健坤被留置、立案調(diào)查。

萬(wàn)辰生物就是好想來(lái)的母公司，王健坤就是好想來(lái)的董事長(zhǎng)。

萬(wàn)辰生物發(fā)布公告

去年，萬(wàn)辰生物預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入300億至340億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為2.1億至2.7億元。

2023年，萬(wàn)辰集團(tuán)的營(yíng)業(yè)收入上漲了16倍！（原因在于快速擴(kuò)張開(kāi)店，當(dāng)然，資金主要來(lái)源于融資。）

從數(shù)據(jù)來(lái)看，情況似乎沒(méi)有問(wèn)題，甚至有些過(guò)于激進(jìn)。

可就是在這樣一個(gè)萬(wàn)物蓬勃、生機(jī)勃勃的形勢(shì)下，董事長(zhǎng)為何會(huì)受到立案調(diào)查呢？

奇怪的是，良品鋪?zhàn)拥亩麻L(zhǎng)、實(shí)際控制人楊銀芬也在同一天突然辭職，導(dǎo)致公司董事程虹接任該職位，并代理總經(jīng)理職務(wù)。

在零食行業(yè)兩大巨頭中，一個(gè)被調(diào)查，一個(gè)辭職，且是同一天。

這不禁讓人有很多想法。

此外，2024年12月，鹽津鋪?zhàn)有纪顺觥傍Q鳴很忙”，并將股權(quán)轉(zhuǎn)讓給湖南曉芒企業(yè)管理有限公司。

到了今年1月，監(jiān)管部門(mén)依據(jù)合并程序不合規(guī)的規(guī)定，對(duì)趙一鳴和零食很忙處以合計(jì)175萬(wàn)元的罰款。

這不僅是在回應(yīng)舉報(bào)者，也在揭示量販折扣零食店在市場(chǎng)擴(kuò)張過(guò)程中暴露出的行業(yè)亂象。

監(jiān)管部門(mén)的處罰依據(jù)《反壟斷法》，這表明趙一鳴和零食很忙這兩家企業(yè)在散裝零食細(xì)分市場(chǎng)的市場(chǎng)占有率已經(jīng)超過(guò)經(jīng)營(yíng)者集中申報(bào)標(biāo)準(zhǔn)，市場(chǎng)集中度已相當(dāng)高。

但企業(yè)直到交易完成后才被動(dòng)接受調(diào)查，這充分反映出企業(yè)對(duì)反壟斷合規(guī)的嚴(yán)重忽視。

從行業(yè)發(fā)展的角度來(lái)看，零食店瘋狂擴(kuò)張的模式也引發(fā)了社會(huì)各界的廣泛質(zhì)疑。

例如，如此多的門(mén)店是否真的能實(shí)現(xiàn)盈利？是否有加盟商在經(jīng)濟(jì)上難以承受？

據(jù)界面新聞報(bào)道，這些零食連鎖企業(yè)采取價(jià)格戰(zhàn)策略，雖然短期內(nèi)提高了營(yíng)收，但也引發(fā)了資本擴(kuò)張。

然而，加盟商的實(shí)際盈利情況卻不盡如人意，部分加盟商表示：

“我的店鋪夾在一家雜牌零食折扣店和一家趙一鳴之間，趙一鳴每月7日的88折優(yōu)惠已被調(diào)整為每周三、四商品打68折，無(wú)奈我只能推出更大的折扣力度，每周三、四61折，而競(jìng)品甚至降價(jià)至49折、46折，消費(fèi)者對(duì)價(jià)格極為敏感，不降價(jià)則人流量明顯減少?！?/p>

除了盈利問(wèn)題，加盟費(fèi)用同樣不菲。目前趙一鳴零食官網(wǎng)介紹的加盟成本基本在60萬(wàn)元左右，加上店鋪?zhàn)饨鸷褪着M(jìn)貨要求（18萬(wàn)-25萬(wàn)元），加盟門(mén)檻之高令人咋舌。

此外，趙一鳴要求加盟商首批進(jìn)貨量需達(dá)到18萬(wàn)-25萬(wàn)元，這一高門(mén)檻也在客觀上加劇了加盟商的經(jīng)營(yíng)壓力。

In other words, starting a chain store in Zhao Yiming's business model would require a starter capital of around 1 million yuan. Many店主 find it difficult to sustain the high加盟費(fèi)用, ultimately leading them to withdraw and cut losses.

I thought I'd make a name for myself in the snack industry, but instead, I ended up getting involved in charity work.

圖源：界面新聞

Another observation is that consumers have discovered the "pricing game" in mass-produced snacks.

It's true that some snacks and drinks in supermarkets are reasonably priced, but many branded and generic散裝食品 differ significantly in quality and ingredients.

In these discount stores, branded products account for over 60% of the stock.

The profit strategy of mass-produced snacks revolves around low prices, large quantities, and high turnover, eventually aiming for a listing on the stock exchange to attract investment.

Through this low-price model, companies can achieve high sales volumes, scale up operations, and attract investors, which is the true business model of snack chain groups.

The claims made by user "無(wú)相君" are not baseless. According to the自媒體 "壹覽商業(yè)", Zhao Yiming has recently signed a contract with Nine富投資顧問(wèn)有限公司.

圖源：壹覽商業(yè)

深圳九富是一家專(zhuān)注于資本市場(chǎng)及投資者關(guān)系管理的專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)，主要為企業(yè)提供計(jì)劃上市（IPO）、并購(gòu)重組等資本市場(chǎng)的專(zhuān)業(yè)服務(wù)。

商業(yè)圈內(nèi)人士鳴鳴很忙，與深圳九富簽約后究竟有什么打算？

去年三只松鼠董事長(zhǎng)章燎原在“111松鼠大會(huì)”上發(fā)言，他認(rèn)為如今的折扣零食店遍地都是，資本方的大力支持讓它們的價(jià)格降得非常低。

此外，線上的低價(jià)平臺(tái)也讓許多線下店鋪，如夫妻店、便利店、商超、社區(qū)超市等經(jīng)營(yíng)狀況急轉(zhuǎn)直下，不少實(shí)體店已經(jīng)歇業(yè)。

這一模式，并不利于商業(yè)生態(tài)。

低價(jià)只是一時(shí)的熱鬧，如果僅僅是為了利用上市的財(cái)富風(fēng)口，展開(kāi)大規(guī)模的“萬(wàn)店戰(zhàn)術(shù)”，我想，受傷的，最終會(huì)是千萬(wàn)個(gè)小加盟商、小實(shí)體經(jīng)營(yíng)者，而且他們才是經(jīng)濟(jì)生態(tài)的大多數(shù)。

如果他們都全軍覆沒(méi)，企業(yè)上市的意義又在哪里呢？

站在街頭看到越來(lái)越多的零食店，我突然想到了一句話：

“所有廉價(jià)的食物，暗中算好了‘成本賬’。”

下次再看到“1元一瓶的礦泉水”、“1.9元一瓶的可樂(lè)”，我們也要掏出計(jì)算器算算里面的故事——畢竟資本市場(chǎng)的套路，可比零食配料表復(fù)雜多了。