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根據(jù)新消費(fèi)日?qǐng)?bào)的報(bào)道，名創(chuàng)優(yōu)品（9896.HK；MNSO.N）正在考慮將其旗下的潮流玩具品牌TopToy進(jìn)行分拆，并計(jì)劃在香港上市，融資規(guī)模約3億美元。這一消息一出，立即在資本市場(chǎng)引發(fā)了廣泛關(guān)注。作為在香港和美國(guó)兩地上市的名創(chuàng)優(yōu)品，其品牌動(dòng)向備受市場(chǎng)追蹤。而其旗下快速發(fā)展的TopToy品牌，分拆上市背后隱藏著多重商業(yè)考量。

從當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境來(lái)看，名創(chuàng)優(yōu)品分拆TopToy上市的這一決策，雖然帶來(lái)了新的發(fā)展機(jī)遇，但也伴隨著諸多挑戰(zhàn)。未來(lái)的發(fā)展前景仍充滿不確定因素。

從行業(yè)發(fā)展的角度來(lái)看，TopToy所在的潮流玩具市場(chǎng)展現(xiàn)出強(qiáng)勁的市場(chǎng)潛力。過(guò)去五年間，中國(guó)潮流玩具市場(chǎng)規(guī)模呈現(xiàn)快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，按GMV計(jì)算，市場(chǎng)規(guī)模從2017年的108億元攀升至2021年的345億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)33.7%。預(yù)計(jì)到2022年至2026年，這一市場(chǎng)規(guī)模將以24.0%的年復(fù)合增長(zhǎng)率持續(xù)擴(kuò)張。TopToy自2020年12月開(kāi)設(shè)首家店以來(lái)，迅速在全國(guó)80多個(gè)城市的核心商圈開(kāi)設(shè)門(mén)店，截至2024年第三季度，已累計(jì)發(fā)展至234家門(mén)店，并積極拓展海外市場(chǎng)。2024年10月，其在曼谷地區(qū)的首店正式開(kāi)業(yè)，馬來(lái)西亞地區(qū)的首店也已進(jìn)入籌備階段。這一快速擴(kuò)張的市場(chǎng)布局，彰顯了TopToy在潮玩市場(chǎng)中的強(qiáng)勁競(jìng)爭(zhēng)力和發(fā)展活力。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)方面，TopToy展現(xiàn)出顯著的盈利能力。2024年第三季度，其總營(yíng)收達(dá)到2.72億元，同比增長(zhǎng)50.4%，并已實(shí)現(xiàn)連續(xù)四個(gè)季度盈利。截至2024年前三季度，TopToy的總營(yíng)收已達(dá)7億元，相較于2023年同期的4.92億元，同比增長(zhǎng)42.5%。這樣的財(cái)務(wù)表現(xiàn)，為分拆上市奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。香港中小上市公司協(xié)會(huì)常務(wù)理事梁嘯指出，分拆上市不僅能通過(guò)資本市場(chǎng)加速潮玩業(yè)務(wù)的發(fā)展，還能有效提升集團(tuán)整體品牌價(jià)值和市場(chǎng)影響力。

然而，TopToy在發(fā)展過(guò)程中也面臨著嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。隨著行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的日益加劇，國(guó)內(nèi)主要潮玩品牌的市場(chǎng)份額已逐步被泡泡瑪特、52TOYS、酷樂(lè)潮玩等品牌占據(jù)一定份額。其中，泡泡瑪特作為行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)，在IP運(yùn)營(yíng)、門(mén)店布局和粉絲基礎(chǔ)等方面擁有深厚的積累。相關(guān)行業(yè)研究報(bào)告顯示，泡泡瑪特憑借其豐富的自有IP和成熟的銷售渠道，在潮玩市場(chǎng)中占據(jù)領(lǐng)先地位。相比之下，盡管TopToy發(fā)展迅速，但在品牌知名度和IP資源方面，與行業(yè)頭部品牌仍存在一定差距。

此外，國(guó)際IP授權(quán)和跨界聯(lián)名趨勢(shì)的興起，對(duì)TopToy的產(chǎn)品創(chuàng)新和品牌獨(dú)特性提出了更高要求。如何在眾多 existing潮玩品牌中脫穎而出，提升品牌獨(dú)特性、拓寬產(chǎn)品線、增強(qiáng)用戶粘性，成為T(mén)opToy未來(lái)發(fā)展的核心課題?；ヂ?lián)網(wǎng)上許多行業(yè)觀察人士也指出，TopToy需要加大對(duì)IP開(kāi)發(fā)和運(yùn)營(yíng)的投入，打造具有差異化的產(chǎn)品，才能在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中穩(wěn)固其地位。

綜上所述，名創(chuàng)優(yōu)品分拆TopToy上市，是順應(yīng)潮玩市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)的戰(zhàn)略性舉措。盡管TopToy憑借市場(chǎng)增長(zhǎng)紅利和自身發(fā)展成果具備一定的上市優(yōu)勢(shì)，但面對(duì)激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和行業(yè)發(fā)展的新趨勢(shì)，也面臨著嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。未來(lái)，TopToy能否借助上市契機(jī)實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展，仍需市場(chǎng)進(jìn)一步檢驗(yàn)。