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來源：燕梳師院 | 文章作者：文王美怡

從被質押到被凍結，最后又被法拍，這家身為老牌險企的亞太財險目前正步履維艱。為何公司在股權糾紛頻發(fā)的情況下，卻不得不頻繁上陣？在關鍵時刻，公司為何又提出了增資計劃？在股東動蕩之際，實現(xiàn)這一目標又談何容易？

61%股權被"甩賣"

近日，亞太財險又有股權被拍賣。京東司法拍賣平臺顯示，大股東武漢中央商務區(qū)股份有限公司（簡稱"武漢中央商務區(qū)"）持有的亞太財險51%的股權被拆分為三部分，合計起拍價約9.57億元，定于3月31日公開拍賣。

圖源：京東網(wǎng)絡司法拍賣平臺

實際上，此次拍賣價格在市場價格基礎上打了七折。根據(jù)中誠達資的評估報告，截至2024年3月31日，亞太財險股東全部權益的市場價值為26.83億元，而武漢中央商務區(qū)所持51%股權的市場價值則為13.68億元。

此外，山東省青島市中級人民法院已于1月11日在京東平臺上發(fā)布了重慶三峽果業(yè)集團有限公司（簡稱"重慶三峽果業(yè)"）持有的10%股權拍賣公告，起拍價約1.04億元，拍賣預計3月12日結束。截至目前，已有3841人圍觀，尚無人競拍。

據(jù)悉，該筆股權曾幾度流轉。比如，2024年3月，重慶三峽果業(yè)將所持有的1.68%股權由廣東省深圳市中級人民法院裁定劃轉給陜西省國際信托股份有限公司。同年11月，在京東資產(chǎn)交易平臺上，重慶三峽果業(yè)拍賣其所持有的10%股權，起拍價為1.2999億元，評估價為1.857億元，最終無人接盤。

近乎61%的股權被拍賣，亞太財險成為國內首家控股權法拍公司。那么，如此大規(guī)模股權拍賣，是否會影響公司內部經(jīng)營？在一定程度上，大股東在公司的經(jīng)營決策中扮演著至關重要的角色。公司北京聯(lián)合大學保險學系講師楊澤云認為，理論上，新的控股方接手后不應影響公司日常運營。但現(xiàn)實中，保險公司經(jīng)營高度依賴股東資源，包括資金、技術和業(yè)務網(wǎng)絡等，這些因素直接決定了公司的戰(zhàn)略走向和市場表現(xiàn)。

換言之，即便股權成功拍賣，新股東能否提供足夠的支持仍是未知數(shù)。如果新股東無法延續(xù)原有資源供給，亞太財險的未來發(fā)展將充滿變數(shù)。這不僅考驗新股東的實力與決心，也對現(xiàn)有管理層提出了嚴峻挑戰(zhàn)。

海航集團正式更名為泛海集團。

亞太財險成立于1943年，原名為“民安財產(chǎn)保險有限公司”。它是保險業(yè)的重要開拓者，歷經(jīng)多次改革和轉型，最終發(fā)展成為如今的亞太財險。

1998年，亞太財險在香港成立，隨后于深圳設立分公司，成為改革開放后首家進入內地的外資保險公司。2000年，中國保險（香港）有限公司、太平保險（香港）有限公司和香港民安保險有限公司合并重組，成立新的香港民安保險，深圳分公司成為其全資子公司。

2005年1月，民安保險（深圳）有限公司實現(xiàn)華麗轉身，更名為“民安中國”，成為首批獲準經(jīng)營分保業(yè)務的外資財險公司之一。同年，中國太平保險集團對香港民安保險進行股權改造，引入長江實業(yè)集團作為第二大股東和戰(zhàn)略合作伙伴，成立民安（控股）有限公司，并在港交所上市。

2010年，政策變革導致中國太平保險集團不得不將所持民安保險全部股權轉讓。海航集團迅速出手，通過旗下公司和信托公司獲得60%的控股權。2011年，公司正式更名為民安財險。僅僅6個月后，渤海信托將所持20%的股權轉讓給海航資本。

2015年，公司經(jīng)歷股東大換血。泛海集團與新華聯(lián)集團聯(lián)合收購控股權，泛海集團持有51%的股份，新華聯(lián)持有20%。同時，“果汁大王”朱新禮通過重慶三峽果業(yè)集團持有14%的股份。經(jīng)過這一輪重組，公司于2016年1月獲得監(jiān)管批準，正式更名為亞太財險。

然而，“改頭換面”后，股東糾紛不斷。

2019年12月，新華聯(lián)因兩筆共計3億元的線上同業(yè)拆借業(yè)務逾期被訴諸法庭，首次曝光其流動性危機。2021年1月，由于首次拍賣流拍，新華聯(lián)持有的亞太財險17.5%股權以一拍保留價轉給了民生信托。6個月后，同年10月，民生信托通過“以物抵債”的方式再次獲得2.7%的股權，合計持有亞太財險20%的股權。然而，這筆股權轉讓仍未獲得監(jiān)管批準，尚在 limbo中。

圖源：2024年第四季度償付能力報告

同時，匯源老板朱新禮也未能幸免。重慶三峽果業(yè)因債務糾紛，所持亞太財險1.68%的股權被劃歸陜西省國際信托以抵債，現(xiàn)有10%的股權仍處于公開拍賣中。

如同連環(huán)中人，泛海系的2024年經(jīng)歷了 numerous波折。一方面，作為中國重要的保險企業(yè)，亞太財險在2024年遭遇了前所未有的債務困境。旗下多項資產(chǎn)被迫處置或拍賣，其中就包括武漢中央商務區(qū)持有的亞太財險51%股權被質押給長城資產(chǎn)北京分公司。這一系列動作，凸顯了企業(yè)經(jīng)營的穩(wěn)健性存疑。

更為嚴峻的是，頻繁的股權變動與復雜的債務關系，不僅暴露出亞太財險股東結構的脆弱性，也預示著公司未來發(fā)展充滿不確定性。每一次股權變更的背后，都是資本博弈與債務危機的交織，而這對于亞太財險來說，無疑是雪上加霜。特別是在股東動蕩與經(jīng)營承壓的雙重壓力下，吸引優(yōu)質投資者成為一項艱巨任務。

從最新償付能力報告顯示，截至2024年末，亞太財險實現(xiàn)保險業(yè)務收入55.21億元，但凈虧損達3.06億元，凈資產(chǎn)收益率更是高達-20.11%。這些冰冷的數(shù)據(jù)背后，是企業(yè)經(jīng)營狀況的嚴峻性。

展望未來，盡管公司提出了"加快推進 '引戰(zhàn)'工作，積極接洽符合監(jiān)管導向和公司戰(zhàn)略方向的投資者"等表態(tài)，但鑒于股東動蕩與經(jīng)營壓力，真正吸引到優(yōu)質投資者的可能性微乎其微。