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在諾貝爾物理學(xué)獎(jiǎng)的歷史中，有一個(gè)感人的故事激勵(lì)了無數(shù)人。

2014年，中村修二憑借在LED藍(lán)光領(lǐng)域的重大突破，獲得了諾貝爾物理學(xué)獎(jiǎng)。這一技術(shù)突破發(fā)生在1993年，當(dāng)時(shí)他正在日本一家鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)的研發(fā)部門工作，該部門只有兩名研發(fā)人員。

紅光和黃光LED技術(shù)相對(duì)簡(jiǎn)單，但長(zhǎng)時(shí)間以來，始終未能突破藍(lán)色LED技術(shù)。

中村修二發(fā)明了藍(lán)光LED技術(shù)，使得LED照明技術(shù)的最后一步得以完成，從而開啟了全球 LED 照明的新篇章。這一技術(shù)的推廣不僅推動(dòng)了 LED 照明產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，還使發(fā)展中國(guó)家能夠負(fù)擔(dān)得起節(jié)能 LED 照明產(chǎn)品，帶來了巨大的社會(huì)價(jià)值。

LED 照明技術(shù)最初是日本人開發(fā)的，但真正將其推廣到全球的卻是中國(guó)企業(yè)。

現(xiàn)在，全球約60%的LED照明產(chǎn)品由中國(guó)企業(yè)生產(chǎn)。

中國(guó)在LED照明領(lǐng)域的主要企業(yè)有木林森、歐普和得邦照明三家巨頭。

一、得邦照明的年報(bào)

據(jù)得邦照明發(fā)布的2024年年報(bào)，全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入為44.31億元，較2023年的46.97億元下降了5.66%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為3.47億元，較2023年的3.75億元下降了7.53%。

數(shù)據(jù)來源：iFind

從板塊劃分的角度來看，業(yè)績(jī)下滑的原因主要包括兩個(gè)方面。

在通用照明市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)外品牌之間的激烈競(jìng)爭(zhēng)已經(jīng)白熱化。在高端市場(chǎng)，國(guó)際品牌占據(jù)主導(dǎo)地位；而在中端市場(chǎng)，部分國(guó)內(nèi)品牌和跨界品牌開始占據(jù)優(yōu)勢(shì)；至于低端市場(chǎng)，則充斥著大量中小企業(yè)生產(chǎn)低價(jià)位產(chǎn)品，進(jìn)一步加劇了市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的壓力。

隨著電動(dòng)化和智能化的發(fā)展趨勢(shì)，傳統(tǒng)車廠和新勢(shì)力加大了技術(shù)研發(fā)投入，這對(duì)上游零部件供應(yīng)商提出了更高的技術(shù)要求，也帶來了更為激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。

主要原因在于全球LED燈具價(jià)格出現(xiàn)了下降趨勢(shì)。

在2024年，我國(guó)照明產(chǎn)品出口市場(chǎng)呈現(xiàn)出以價(jià)格換市場(chǎng)份額的明顯趨勢(shì)。全年照明產(chǎn)品出口的平均價(jià)格持續(xù)疲軟，其中40個(gè)稅號(hào)項(xiàng)下的照明產(chǎn)品出口量有所上升，而49個(gè)稅號(hào)項(xiàng)下的照明產(chǎn)品出口平均價(jià)格則同比下降。

同一年，燈具產(chǎn)品整體累計(jì)出口額約為424億美元，較上一年度下降了0.1%，占照明產(chǎn)品出口總額的76%，與前一年度持平。部分燈具產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)了出口量和出口額同步增長(zhǎng)，具體情況包括：固定式燈具的出口量和出口額分別增長(zhǎng)了9.8%和0.8%；可移式燈具的出口量和出口額分別增長(zhǎng)了17.7%和2.2%；專為光伏設(shè)計(jì)且僅使用發(fā)光二極管（LED）光源的其他電燈及照明裝置的出口量和出口額分別增長(zhǎng)了56.4%和35%。

數(shù)據(jù)顯示，固定式燈具和可移動(dòng)燈具的出口量和出口額差異較大。

二、重心向海外轉(zhuǎn)移

自2017年上市以來，公司始終將海外業(yè)務(wù)作為核心發(fā)展方向，國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)更多地作為‘畫龍點(diǎn)睛’的角色發(fā)揮。

基于國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)發(fā)展遇到瓶頸，國(guó)外業(yè)務(wù)的進(jìn)展也受到了一定的制約。

盡管如此，星空君對(duì)公司的海外業(yè)務(wù)依然抱有積極的態(tài)度。

主要原因在于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)過于激烈，東南亞、印度等國(guó)家的組裝廠逐漸嶄露頭角，但產(chǎn)品質(zhì)量參差不齊。

數(shù)據(jù)來源及制圖：flowith

海外業(yè)務(wù)的盈利能力保持穩(wěn)定，同比略有提升。

從數(shù)據(jù)分布來看，歐美市場(chǎng)的份額仍然占據(jù)絕對(duì)優(yōu)勢(shì)。

明星君認(rèn)為，這一觀點(diǎn)非常值得其他行業(yè)龍頭借鑒。

從權(quán)衡利弊之后的角度來看，星空君認(rèn)為，這不僅是為了當(dāng)前的取舍，更是為了未來的投資。

明星君認(rèn)為，企業(yè)需要在開拓新市場(chǎng)的同時(shí)，避免盲目擴(kuò)張，而是要專注于提升現(xiàn)有領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)力。

明星君建議企業(yè)持續(xù)加大研發(fā)投入，以提升產(chǎn)品核心競(jìng)爭(zhēng)力，并合理制定定價(jià)策略，避免“劣質(zhì)低價(jià)”的低俗競(jìng)爭(zhēng)，切實(shí)提升用戶體驗(yàn)。

明星君認(rèn)為，企業(yè)應(yīng)從自身發(fā)展出發(fā)，合理規(guī)劃國(guó)際化戰(zhàn)略。

嚴(yán)格遵守當(dāng)?shù)胤煞ㄒ?guī)和國(guó)際稅法規(guī)定；

人才是企業(yè)的核心資源，公司始終重視組織能力和管理能力的建設(shè)與提升；

隨著公司發(fā)展到一定規(guī)模，為了便于估值，不得不進(jìn)行業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)張。然而，很多行業(yè)已進(jìn)入存量市場(chǎng)，擴(kuò)張空間有限；

如何權(quán)衡取舍，是一門藝術(shù)；

目前來看，開拓國(guó)際市場(chǎng)是首要任務(wù)；

第三部分：車載系統(tǒng)

近年來，公司開始轉(zhuǎn)型車載業(yè)務(wù)，并與多家汽車廠商建立了合作關(guān)系。但2024年車載業(yè)務(wù)出現(xiàn)了業(yè)績(jī)下滑；

汽車行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)極為激烈，相關(guān)的零部件供應(yīng)商（如零部件供應(yīng)商）也遭受了不利影響，車載業(yè)務(wù)的利潤(rùn)率出現(xiàn)下降；

長(zhǎng)期來看，星空君看好公司車載業(yè)務(wù)的發(fā)展前景；

車載業(yè)務(wù)今年的營(yíng)收同比下滑4.43%，但研發(fā)投入持續(xù)增加，這表明公司對(duì)車載業(yè)務(wù)的長(zhǎng)期戰(zhàn)略布局；

盡管車載業(yè)務(wù)所占營(yíng)收比重僅為13.5%，但其毛利率貢獻(xiàn)率達(dá)到了11.2%，顯示出其戰(zhàn)略價(jià)值。

四、一圖總結(jié)（By flowith）

親，星空君認(rèn)為，以后大家完全不需要看人類寫的研究報(bào)告了，直接用AI來分析，然后和人類聊宏觀聊情感就可以了。