聲明:本文來自于（ID:ykqsd.com）授權轉載發(fā)布。

2025年全國兩會期間，民營經濟成為關注的焦點。會議明確指出，要切實推進促進民營經濟發(fā)展的政策措施，嚴格保障民營企業(yè)和民營企業(yè)家的合法權益，鼓勵有條件的民營企業(yè)完善現代企業(yè)制度。

自2月17日民營企業(yè)座談會召開后，各部委密集舉行會議，持續(xù)釋放重要政策信號。這些政策的主旨十分明確，即要重點突破民營企業(yè)發(fā)展的難點、痛點和關鍵障礙。

2月28日，中國人民銀行、全國工商聯、金融監(jiān)管總局、中國證監(jiān)會、國家外匯局等五部門聯合召開金融支持民營企業(yè)高質量發(fā)展座談會。

針對金融支持民營經濟發(fā)展的具體路徑，《國際金融報》對全國兩會代表委員以及金融領域專家進行了深入采訪。

在發(fā)展過程中，民營企業(yè)面臨的挑戰(zhàn)主要集中在多樣化融資難題上。

作為國民經濟的重要組成部分，民營企業(yè)在推動經濟發(fā)展中扮演著關鍵角色。其貢獻可以用"56789"的數字來概括：即貢獻了我國50%以上的稅收、60%以上的GDP、70%以上的技術創(chuàng)新成果、80%以上的城鎮(zhèn)就業(yè)以及90%以上的企業(yè)數量。

與此同時，民營企業(yè)已經成為國際競爭中的主力軍。2024年外貿數據顯示，民營企業(yè)首次成為高科技產品貿易的主要進出口主體，消費品進口比重也首次超過50%。在促進新質生產力發(fā)展方面，民營企業(yè)的作用日益凸顯，成為我國新設有效發(fā)明專利數量排名前十的企業(yè)中的7家。

中央和國務院高度重視支持金融服務民營企業(yè)工作，已經出臺了一系列重要政策文件和具體舉措，為民營企業(yè)的發(fā)展提供了有力保障。

例如，《關于金融支持經濟結構調整和轉型升級的指導意見》提出優(yōu)化金融資源配置，支持小微企業(yè)和民營經濟發(fā)展；《關于金融支持制造業(yè)高質量發(fā)展的指導意見》要求加大對制造業(yè)特別是民營制造業(yè)的金融支持力度；《關于加強金融服務民營企業(yè)的若干意見》提出18條具體措施，全面強化金融服務民營企業(yè)。

華東理工大學工商管理系主任、民營經濟研究院副院長吳冰教授在接受采訪時表示，近期金融監(jiān)管部門的協(xié)同發(fā)力，對民營企業(yè)提供支持，是立足新發(fā)展格局，應對國內外復雜形勢的戰(zhàn)略性舉措。當前我國經濟發(fā)展正處于由要素驅動向創(chuàng)新驅動的轉型關鍵期，而民營企業(yè)在數字經濟、新能源、生物醫(yī)藥等高科技領域實現創(chuàng)新突破，金融資源的傾斜實質上是在強化國家創(chuàng)新體系，進一步激發(fā)和提升民營企業(yè)的創(chuàng)新能力和活力，從而鞏固和加強我國在全球技術競爭中的創(chuàng)新領導地位。

在日常工作中，代表委員們也發(fā)現了民營企業(yè)在經營中面臨的一些問題。全國人大代表、立信會計師事務所董事長朱建弟在接受《國際金融報》記者采訪時表示，政策的穩(wěn)定性是他們非常關注的問題之一，希望政策能夠保持連貫性，避免頻繁變動。在實體經濟發(fā)展過程中，資金問題也是民營企業(yè)面臨的主要挑戰(zhàn)，包括資金的收回、周轉以及融資難、融資貴等問題。

全國政協(xié)委員、德勤中國董事會主席蔣穎表示，雖然國家已出臺一系列政策緩解民企（尤其是中小微企業(yè)）的融資難題，并取得了一定成效，但民企實際使用的融資渠道仍較為單一，直接融資占比較低，間接貸款難以完全滿足民企的資金需求。

全國人大代表、寶泰隆集團董事局主席焦云直言，金融部門對民營企業(yè)融資貸款擔保條件較為苛刻，流程繁瑣，甚至催生出一些“融資掮客”，擾亂了融資市場健康秩序。特殊時期抽貸、斷貸現象頻發(fā)，使一些原本經營良好的民營企業(yè)面臨資金鏈斷裂的風險，這嚴重制約了民營企業(yè)的健康發(fā)展。

吳冰認為，當前信貸資源分配結構性失衡，頭部、大型民營企業(yè)與小微民營企業(yè)分化仍然較為嚴重，小微企業(yè)仍面臨“融資難、融資貴”問題，尤其是缺乏抵押物或信用記錄的企業(yè)更難獲得貸款。一些機構過度依賴抵押擔保，反映了部分區(qū)域金融機構對民企風險評估能力存在不足，難以在風險防控與支持民營企業(yè)發(fā)展之間找到平衡點。

信貸市場：落實好盡職免責

在我國，造成民營企業(yè)融資困局的原因是多方面的。招聯首席研究員、上海金融與發(fā)展實驗室副主任董希淼在受訪時表示，一是與民營企業(yè)自身不足和問題有關。部分民營企業(yè)，特別是小微民營企業(yè)資產規(guī)模較小、固定資產少、抵押物不足，這些因素導致其信用風險相對較高。二是與當前的經濟金融環(huán)境收緊有關。三是與現行的財稅金融政策不完善有關。需要形成財稅、金融、產業(yè)的政策合力，特別是財政政策應進一步發(fā)力。四是與金融機構業(yè)務模式不健全有關。滿足民營小微企業(yè)需求的金融機構體系和產品服務體系有待構建等。

間接融資市場方面，信貸市場是民營企業(yè)獲取資金的主要來源，通過銀行貸款、票據融資等方式滿足其資金需求。信貸資金幫助民營企業(yè)擴大生產、技術升級和市場拓展，推動其發(fā)展壯大。

國家金融監(jiān)督管理總局局長李云澤在首場“部長通道”上表示，將下大力氣解決民營和小微企業(yè)融資難題，從“一增一減”兩個方面推動協(xié)調機制發(fā)揮更大效應?！耙辉觥本褪窃黾有刨J投放，使機制擴大到更多民營企業(yè)，努力做到應貸盡貸，應續(xù)盡續(xù)?！耙粶p”就是減少中間環(huán)節(jié)，降低綜合融資成本，努力使企業(yè)得到更多實惠。

針對民企融資難題，焦云提出了兩點具體建議：一是銀行金融部門在給民營企業(yè)貸款時，應取消連帶責任的抵押擔保條件。企業(yè)以優(yōu)良資產做抵押即可滿足貸款條件，這將大大降低企業(yè)融資成本和時間成本。同時，建議取消倒貸、續(xù)貸等弊端業(yè)務，允許企業(yè)在能償還貸款利息的情況下，自主選擇用款期限，以更加靈活的方式滿足企業(yè)資金需求。

二是對符合國家產業(yè)政策、有發(fā)展?jié)摿Φ拿駹I企業(yè)，特別是邊疆地區(qū)在行業(yè)、就業(yè)、創(chuàng)新等方面具有重大影響的民營企業(yè)，應比照央企和國企的貸款額度、條件給予貸款支持。這將有助于企業(yè)家安心做產業(yè)，激發(fā)民營企業(yè)的活力和韌性，從根本上促進邊疆區(qū)域民營經濟高質量發(fā)展。

吳冰從科技創(chuàng)新賦能角度提出建議，推動政策落實，提升信貸機構服務能力，借助大數據和人工智能等技術賦能，打造強大的信貸評估體系。同時，需大力發(fā)展多元化的企業(yè)融資渠道，進一步支持民營企業(yè)通過資本市場融資。探索信貸市場與資本市場流通的政策機制和市場機制，推動銀行從信貸服務者向綜合服務者轉型，鼓勵金融信貸機構與民營企業(yè)深化長期合作，參與企業(yè)全生命周期管理。

董希淼認為，需要進一步優(yōu)化、落實民營企業(yè)小微企業(yè)融資全過程的容錯糾錯、盡職免責制度。他認為，可以通過優(yōu)化監(jiān)管標準，鼓勵金融機構擔當作為，盡職免責，讓基層機構和客戶經理在貸中有更多自由度和安全感。

股票市場：推進供給側改革

直接融資市場方面，資本市場是促進民營企業(yè)經濟發(fā)展的關鍵平臺，A股約三分之二的企業(yè)是民營企業(yè)，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板和北交所的上市公司中，八成左右的企業(yè)是民營企業(yè)，新三板的民營企業(yè)占比高達九成。民營企業(yè)再融資和并購重組的數量約占全市場的七成。

中國證監(jiān)會主席吳清近日在黨委會上強調，要深刻認識到民營經濟是資本市場高質量發(fā)展的重要基礎，要把促進民營經濟發(fā)展與做好資本市場工作結合起來，堅持"兩個毫不動搖"，充分發(fā)揮資本市場的作用，為民營企業(yè)提供更好的資本市場支持。

吳清指出，資本市場本質上是要服務實體經濟，要讓真正需要融資的企業(yè)從市場中獲得資金，支持實體經濟的有效發(fā)展。他強調，民營企業(yè)渴望通過資本市場發(fā)展壯大，希望在發(fā)展過程中得到更多支持。

對于融資難題，蔣穎建議，要鼓勵扶持優(yōu)質科技企業(yè)通過資本市場發(fā)展壯大，并完善創(chuàng)新型金融工具（如科創(chuàng)并購貸款）來降低民營企業(yè)融資成本。

針對當前資本市場服務民營企業(yè)存在的痛點，中山大學嶺南學院教授韓乾在接受采訪時表示，主要體現在融資結構失衡與制度性障礙并存。股權融資占比持續(xù)走低，再融資審批周期較長，針對中小型科技民企的差異化標準尚未實質性落地。

此外，市場機制與投資者偏好形成負向循環(huán)。當前機構投資者對民營企業(yè)存在"三重歧視"：行業(yè)屬性上偏好傳統(tǒng)基建類國企，規(guī)模維度上追逐"大而不能倒"企業(yè)，所有制結構上規(guī)避股權分散的家族企業(yè)。這導致新能源、生物醫(yī)藥等戰(zhàn)略新興領域的民營企業(yè)估值普遍低于同業(yè)國企，形成"融資難—研發(fā)弱—估值低"的惡性循環(huán)。

資本市場破解路徑方面，安永大中華區(qū)審計服務市場聯席主管合伙人湯哲輝建議，可以從以下方面展開：一是支持企業(yè)上市融資和并購重組。進一步優(yōu)化科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、北交所等板塊的制度設計，突出板塊特色，為不同規(guī)模、不同發(fā)展階段、不同行業(yè)特點的民營企業(yè)提供精準適配的融資平臺。繼續(xù)深化并購重組市場化改革，研究優(yōu)化"小額快速"審核機制，支持民營企業(yè)通過并購重組提質增效、做大做強。

二是發(fā)揮股權投資基金的作用。政府資金引導作用得以進一步強化，引導社會資本設立耐心資本，支持更多社會資本向重點產業(yè)、關鍵領域民營企業(yè)注資，特別是鼓勵其投早、投小、投長期、投硬科技，為初創(chuàng)期、成長期民營科技企業(yè)提供持續(xù)穩(wěn)定的資金支持，助力其開展長期研發(fā)投入和技術創(chuàng)新。

三是推進統(tǒng)一大市場建設。金融服務被視為構建統(tǒng)一大市場體系的關鍵工具之一，這有助于緩解民營企業(yè)融資困境，支持其通過技術升級（如知識產權抵押融資、綠色金融等）參與產業(yè)鏈重構，并通過創(chuàng)新金融產品，幫助民營企業(yè)更好地融入國內國際雙循環(huán)。

韓乾指出，"應加速多層次資本市場供給側改革。"他認為，可以深化新三板"領航計劃"，縮短優(yōu)質中小民企轉板上市審查周期，在科創(chuàng)板設立"硬科技民企綠色通道"，允許未盈利企業(yè)基于核心技術專利實現上市。同時，應設立民企債增信基金等。此外，推動投資者結構戰(zhàn)略性調整，引導社?；?、年金等長期資金增加對民營企業(yè)的配置比例，擴大QFII/RQFII在民營企業(yè)的可轉債、ABS領域投資規(guī)模，培育專注民營企業(yè)的精品投行，給予其科創(chuàng)板跟投資質。

韓乾還強調，科技賦能在破解難題中至關重要：借助數字技術重構資本市場基礎設施。搭建民企信用大數據平臺，整合工商、稅務、專利等多維度數據，構建民企"數字信用畫像"。在區(qū)域性股權市場試點區(qū)塊鏈存證系統(tǒng)，實現民企初創(chuàng)期股權融資記錄的可追溯和可驗證。

債券市場：豐富投資者結構

債券市場在支持民營經濟發(fā)展中扮演著重要角色，為民營企業(yè)提供了除銀行貸款外的直接融資渠道，減少了對間接融資的依賴，降低了融資成本。與此同時，債券市場在支持民營經濟發(fā)展方面仍面臨一些亟待解決的瓶頸和難點。

從供給端來看，民營企業(yè)自身條件限制了債券市場的認可度。東吳證券固定收益首席分析師李勇指出，民營企業(yè)在股東支持有限、經營規(guī)模較小、產業(yè)鏈單一脆弱、可抵質押資產偏少等方面存在明顯劣勢，這導致投資者對其未來發(fā)展信心不足，違約風險也影響了投資者信心。同時，民營企業(yè)在內部治理不規(guī)范、財務報告信息披露不完善和財務報表真實度存疑等方面也存在問題，對企業(yè)盈利能力和償債能力造成損害，導致市場認可度較低。

債券投資者信心不足。東方金誠研究發(fā)展部執(zhí)行總監(jiān)于麗峰表示，近年來，政府對民營企業(yè)債券融資的支持力度較大，特別是鼓勵為民企發(fā)債增信擔保、推出科創(chuàng)債等創(chuàng)新品種，對推動民企債券融資恢復發(fā)揮了積極作用。但目前，民營企業(yè)債券融資占比仍較低，主要障礙在于民營企業(yè)多處于競爭性行業(yè)且規(guī)模較小，抵御市場風險的能力較弱，因此信用風險相對較高，而債券市場投資者整體風險偏好較低，對民企債券投資仍缺乏信心。

產品適配性不足。德邦證券研究所固定收益首席分析師呂品指出，受過去幾輪尾部民企債務風險的影響，當前民營企業(yè)債券融資成本相對較高、發(fā)行規(guī)模明顯下滑，市場對民營企業(yè)債券持謹慎態(tài)度。同時，民營企業(yè)信用評級偏低、信息披露不透明，市場信息交流不通暢。此外，傳統(tǒng)債券產品與科創(chuàng)、綠色等新興領域適配性不足，尤其是輕資產科技類企業(yè)缺乏相應的債券產品。

從需求端來看，買債意愿與能力雙重受限。李勇認為，一是債券市場投資者以國有金融機構為主，結構單一，風險偏好同質化且謹慎，在一定程度上放大了市場對民營企業(yè)債券的避險情緒；二是部分券商、銀行在承銷民營企業(yè)融資項目中因民營企業(yè)債券違約而受到監(jiān)管處罰，導致大中型承銷機構普遍對承銷民營企業(yè)債券設置了較高門檻；三是近年來地方金融機構因監(jiān)管限制導致買債權限不足，非銀資管機構普遍因合同條款限制只能投資于國企。

小編認為，要通過多措并舉的方式，進一步優(yōu)化債券市場服務民營經濟的質效。具體而言，可以從以下幾個方面著手：首先，應加大對民營企業(yè)債券增信擔保工具的支持力度，通過創(chuàng)新產品類型來滿足民營企業(yè)多樣化的融資需求，同時有效分散和降低其信用風險；其次，可以引入和培育具有較高風險偏好的投資者，豐富債券市場結構，加快高收益?zhèn)袌龅慕ㄔO，從而增加市場對民營企業(yè)債券的需求，促進融資渠道的暢通。

在提升債券市場服務質效方面，呂品認為可以從以下幾個方面著手：第一，完善民營企業(yè)信息披露機制，提高信息透明度；第二，創(chuàng)新金融產品和服務，降低民營企業(yè)發(fā)債門檻；第三，深化市場能力建設，擴大民營企業(yè)債券納入質押式回購范圍，鼓勵金融機構開發(fā)專項金融債券，重點支持科創(chuàng)、綠色低碳等領域的發(fā)展。通過這些措施，進一步暢通民營企業(yè)債券融資渠道，提升服務質效，助力民營經濟高質量發(fā)展。

關于進一步優(yōu)化債券市場服務民營經濟的質效，李勇認為可以從以下三個方面提出建議：第一，推進多層次市場體系建設，可以通過完善專門服務中小企業(yè)的融資市場、探索試點建設高收益?zhèn)袌龅确绞剑纬啥鄬蛹壍膫袌龈窬?；第二，?yōu)化投資結構，穩(wěn)定市場預期，應加強專業(yè)機構投資者的風險識別能力和風險研判意愿，積極引導各類資金入市；同時，加強投資者教育，穩(wěn)定市場預期；第三，健全相關法律法規(guī)，完善信息披露問詢機制和第三方信用評價機制，強化投資者保護和落實資本中介責任，推動形成健康高效的投資環(huán)境。