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奈雪的茶預(yù)計2024年將面臨9億元左右的虧損。

來源：每日財報

在新茶飲行業(yè)中，市場呈現(xiàn)出鮮明的兩極分化。蜜雪冰城憑借上市之舉掀起資本熱潮，緊接著霸王茶姬也計劃赴美上市，為行業(yè)帶來無限想象空間。然而，行業(yè)另一端卻冷意漸濃。

3月7日，奈雪的茶（02150.HK）發(fā)布2024年業(yè)績預(yù)告。數(shù)據(jù)顯示，該公司預(yù)計2024年營收將在48至51億元之間，經(jīng)調(diào)整后凈虧損將達(dá)到9億元左右。

從目前的市場形勢來看，奈雪的茶正面臨著嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。公司的業(yè)績和開店速度都承受著巨大的壓力，與快速擴張的同行相比，其發(fā)展步伐明顯滯后。

多方面因素導(dǎo)致其經(jīng)營承壓

奈雪的茶于2021年上市后，當(dāng)年及2022年均呈現(xiàn)虧損狀態(tài)。2023年上市后首次實現(xiàn)盈利，當(dāng)年歸屬母凈利潤為1322萬元，營收51.64億元。然而，2024年形勢突變，公司由盈轉(zhuǎn)虧，預(yù)計營收將同比下降1%至7%，歸屬母凈利潤同比降幅高達(dá)4500%至4950%。

奈雪的茶將虧損原因歸結(jié)為多方面因素。首先，2024年消費市場表現(xiàn)低迷，消費者趨于理性、謹(jǐn)慎的消費方式，更傾向于目的性消費。其次，現(xiàn)制茶飲行業(yè)競爭日益激烈，這兩方面因素共同作用，導(dǎo)致其直營門店的收益及門店經(jīng)營利潤率出現(xiàn)波動。

閉店損失與資產(chǎn)減值準(zhǔn)備也是導(dǎo)致虧損的重要因素。2024年，奈雪關(guān)閉了部分經(jīng)營狀況不佳的門店，由此產(chǎn)生了閉店損失。此外，公司預(yù)計還將繼續(xù)對經(jīng)營不善的門店進行關(guān)閉或改造，為此計提了資產(chǎn)減值準(zhǔn)備。

從行業(yè)整體來看，新茶飲行業(yè)正經(jīng)歷結(jié)構(gòu)性變革。艾媒咨詢數(shù)據(jù)顯示，市場規(guī)模增速從2018年的136%大幅降至2024年的6.4%，行業(yè)已進入"內(nèi)卷"時代。國投證券研報指出，茶飲行業(yè)在經(jīng)歷快速增長后，整體市場正逐步從增量市場向存量市場轉(zhuǎn)變，各大品牌紛紛借助加盟模式快速擴張，通過"規(guī)模戰(zhàn)"和"價格戰(zhàn)"搶占市場份額。

面對不利因素帶來的壓力與挑戰(zhàn)，奈雪的茶品牌在公告中明確表示，將通過優(yōu)化現(xiàn)有門店布局、探索新的店型以適應(yīng)不同消費場景的擴張需求；同時，持續(xù)提升產(chǎn)品創(chuàng)新能力，并通過"大單品"策略進行品牌營銷活動的持續(xù)創(chuàng)新；此外，全面升級門店運營管理體系，優(yōu)化總部運營成本。在供應(yīng)鏈管理、組織架構(gòu)建設(shè)等方面采取一系列措施。

"忠實信徒"的信仰正逐漸動搖。

奈雪自身問題日益凸顯。

從2024年上半年的數(shù)據(jù)來看，奈雪的毛利率為63.33%，但凈利率卻為-17.29%，這與其運營成本的上升對盈利能力造成的巨大沖擊。

在運營壓力下，奈雪被迫改變戰(zhàn)略。2023年，奈雪引入加盟模式，旨在"觸達(dá)"直營品牌暫時未能覆蓋的下沉市場。此前，其直營門店主要集中在一二線城市，而加盟后則希望爭奪三四線及更低 tier 市場。

然而，奈雪的加盟門檻較高，門店面積限定在90至170平方米，單店加盟需投入至少98萬元。2024年2月，奈雪對加盟策略進行調(diào)整，門店面積降至40平方米，單店加盟投資降至58萬元。即便如此，這一加盟價格仍遠(yuǎn)高于喜茶、古茗、茶百道、滬上阿姨等競爭對手。

品牌勢能的衰減，使得奈雪亟需尋求突破。

奈雪的茶作為中國奶茶行業(yè)首個引領(lǐng)新茶飲潮流的品牌，憑借現(xiàn)代溫馨的設(shè)計風(fēng)格和獨特的"果茶+軟歐包"產(chǎn)品組合，在網(wǎng)紅奶茶興起的黃金時期，成功積累大量消費者基礎(chǔ)，贏得了資本的青睞。

但隨著時間的推移，在降本增效的行業(yè)趨勢下，奈雪的茶逐漸調(diào)整產(chǎn)品線，將重心轉(zhuǎn)向新茶飲領(lǐng)域。盡管在競爭激烈的茶飲賽道上，奈雪試圖通過產(chǎn)品創(chuàng)新來鞏固市場地位，但其產(chǎn)品線的創(chuàng)新并未取得顯著成效。

令人遺憾的是，奈雪在產(chǎn)品創(chuàng)新方面已顯疲態(tài)。自2021年推出"油柑"系列后，再無具有廣泛市場影響力的創(chuàng)新新品。曾經(jīng)風(fēng)靡一時的"霸氣"系列，僅在水果種類上進行微調(diào)，缺乏實質(zhì)性的創(chuàng)新。

在對外投資方面，奈雪的布局同樣遭遇了挫折。盡管在樂樂茶、茶乙己等品牌以及AOKKA咖啡領(lǐng)域進行了投資，但這些努力不僅未能產(chǎn)生預(yù)期的協(xié)同效應(yīng)，反而加重了財務(wù)負(fù)擔(dān)。截至2024年上半年，奈雪的茶聯(lián)營公司權(quán)益及商譽賬面價值已經(jīng)達(dá)到5億元，這一狀況令人擔(dān)憂。

自2021年6月30日上市以來，奈雪的股價表現(xiàn)十分不佳，始終未能突破發(fā)行價19.8港元的上限。值得注意的是，3月10日開盤時，股價一度下跌近25%，至1.3港元，跌幅達(dá)20.73%。更令人遺憾的是，3月10日深交所發(fā)布了港股通標(biāo)的證券名單調(diào)整通知，奈雪的茶被調(diào)出港股通名單，這一決定自當(dāng)日起生效。

在這個瞬息萬變的商業(yè)環(huán)境中，沒有永遠(yuǎn)的贏家，也沒有必然的輸家。只有能夠緊跟市場變化、不斷創(chuàng)新突破的品牌，才能在激烈的競爭中脫穎而出，立足腳跟。未來，奈雪的能否突破困境，實現(xiàn)逆襲，仍需時間的驗證。

丨每財網(wǎng)&每日財報聲明

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