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文 | 董武英

站在機(jī)遇的頂峰，誰(shuí)也不能 immune。

在15年前，這家中國(guó)企業(yè)的產(chǎn)品剛好處在平板電腦市場(chǎng)發(fā)展的黃金期，成為行業(yè)里的領(lǐng)軍者。如今15年過(guò)去，同樣是在半導(dǎo)體領(lǐng)域，全志科技又把握住了兩項(xiàng)前沿科技的機(jī)遇，不僅占據(jù)全球市場(chǎng)領(lǐng)先地位，更 deliver 了一份令人驚嘆的增長(zhǎng)報(bào)告。

這家曾經(jīng)引領(lǐng)中國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)發(fā)展的企業(yè)，經(jīng)過(guò)了怎樣的考驗(yàn)？

2005年11月30日，國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的MP3芯片企業(yè)炬力集成在納斯達(dá)克上市，但創(chuàng)始人趙廣民卻遭遇了人生的重大變故。就在他即將完成上市手續(xù)、即將出現(xiàn)在公司的招股說(shuō)明書(shū)上之際，這位曾擔(dān)任公司總經(jīng)理的高管突然被免職，并且從他的行蹤記錄中消失了。

20多名離職員工，打造出380億半導(dǎo)體龍頭

之后，趙廣民選擇另辟蹊徑，創(chuàng)立了自己的芯片公司全勝微電子。然而，這位有著遠(yuǎn)見(jiàn)卓識(shí)的企業(yè)家卻在2007年7月遭遇了嚴(yán)重的車(chē)禍，最終英年早逝。

不過(guò)，故事并沒(méi)有就此結(jié)束。趙廣民的遺孀侯麗榮與25名前同事及其他3人一起，于2008年創(chuàng)立了全志科技，延續(xù)了這位傳奇企業(yè)家的事業(yè)。

全志科技成立初期，其戰(zhàn)略重心放在了面向消費(fèi)級(jí)市場(chǎng)的產(chǎn)品上。2009年，全志科技推出了首款A(yù)XP186智能電源管理芯片，迅速獲得了市場(chǎng)的好評(píng)。兩年后，公司又推出了F系列全格式解碼芯片，進(jìn)一步鞏固了其在芯片設(shè)計(jì)領(lǐng)域的地位。

盡管在當(dāng)時(shí)市場(chǎng)上，全志科技的芯片產(chǎn)品質(zhì)量并非最優(yōu)，但其價(jià)格具有極強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力，因此在市場(chǎng)中取得了不俗的銷(xiāo)售成績(jī)。

這家企業(yè)的成功，正是中國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)在關(guān)鍵時(shí)刻展現(xiàn)出來(lái)的強(qiáng)大生命力的最好證明。

在2010年，全志科技的年度銷(xiāo)售額達(dá)到1億元人民幣。在同一時(shí)間段，蘋(píng)果公司推出了第一代iPad。隨后，谷歌在2011年2月發(fā)布面向平板電腦市場(chǎng)的Android 3.0系統(tǒng)版本，為全志科技帶來(lái)了首個(gè)增長(zhǎng)點(diǎn)。

2011年8月，全志科技推出第一代平板電腦SoC芯片產(chǎn)品A10。憑借強(qiáng)大的性能和性?xún)r(jià)比，這款產(chǎn)品迅速贏得了安卓平板電腦廠商的青睞。在2012至2013年間，全志科技連續(xù)兩年成為全球安卓平板電腦SoC芯片出貨量的領(lǐng)導(dǎo)者。

隨著其他芯片設(shè)計(jì)公司紛紛進(jìn)入平板電腦市場(chǎng)，全志科技的技術(shù)優(yōu)勢(shì)逐漸被削弱。到2014年，其平板電腦業(yè)務(wù)收入降至4.37億元人民幣，較2013年下降了近60%。

對(duì)于SoC企業(yè)來(lái)說(shuō)，智能手機(jī)SoC市場(chǎng)是"皇冠上的明珠"。全志科技曾嘗試進(jìn)軍手機(jī)SoC市場(chǎng)，但最終放棄了這一戰(zhàn)略，轉(zhuǎn)而進(jìn)行多元化布局。通過(guò)拓展互聯(lián)網(wǎng)機(jī)頂盒、學(xué)生電腦、看戲機(jī)、行車(chē)記錄儀、智能音響、掃地機(jī)器人等產(chǎn)品市場(chǎng)，進(jìn)一步擴(kuò)大業(yè)務(wù)版圖。

2016年，全志科技提出了MANS戰(zhàn)略。通過(guò)多媒體（Multimedia）、模擬（Analog）、互聯(lián)互通（Network）、服務(wù)（Service）四個(gè)維度的深入實(shí)施，全志科技確定了推動(dòng)"大視頻"發(fā)展方向。

通過(guò)多元化戰(zhàn)略，全志科技降低了業(yè)務(wù)單一性帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。近年來(lái)，隨著安卓平板電腦市場(chǎng)的放緩和萎縮，全志科技的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型被視為正確的選擇。智能音箱、掃地機(jī)器人等下游市場(chǎng)的快速發(fā)展，帶動(dòng)了全志科技營(yíng)收規(guī)模的提升。然而，全志科技至今仍未找到如早期平板電腦那樣的新增長(zhǎng)點(diǎn)。

2024年"924行情"以來(lái)，端側(cè)AI及RISC-V芯片行情的興起，推動(dòng)了全志科技股價(jià)的持續(xù)上漲。截至3月10日收盤(pán)，全志科技每股股價(jià)為60.05元，市值達(dá)到380億元人民幣。

傍上兩大核心概念，全志科技踩中新風(fēng)口？

全志科技股價(jià)大漲，部分原因是業(yè)績(jī)的反彈，另一部分則是端側(cè)AI和RISC-V兩大概念的催化作用。

根據(jù)業(yè)績(jī)快報(bào)，2024年全志科技受益于掃地機(jī)器人、智能投影、泛安防等業(yè)務(wù)線(xiàn)的出貨量提升，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入22.88億元人民幣，同比增長(zhǎng)36.76%，創(chuàng)下歷史新高。歸母凈利潤(rùn)1.67億元，同比增長(zhǎng)625.82%；扣非凈利潤(rùn)1.16億元，同比增長(zhǎng)15.39倍。

不過(guò)，全志科技利潤(rùn)的高增長(zhǎng)主要來(lái)自于2023年的低基數(shù)效應(yīng)。2024年1.67億元的歸母凈利潤(rùn)水平，與2020至2022年的歸母凈利潤(rùn)仍有差距。

全志科技業(yè)績(jī)回升為其股價(jià)奠定了基礎(chǔ)，端側(cè)AI技術(shù)及RISC-V芯片的發(fā)展則為其帶來(lái)了新的增長(zhǎng)機(jī)遇。

2022年底，ChatGPT的火爆應(yīng)用推動(dòng)了AI大模型技術(shù)的部署至終端設(shè)備，成為各大硬件廠商的共識(shí)發(fā)展方向。隨著主流廠商紛紛布局AI相關(guān)產(chǎn)品，端側(cè)AI功能向下沉市場(chǎng)延伸成為行業(yè)趨勢(shì)，擁有AI功能的SoC芯片設(shè)計(jì)企業(yè)逐漸受到關(guān)注，全志科技便是其中之一。

全志科技傳統(tǒng)SoC芯片主要提供通用計(jì)算能力，如CPU和GPU。端側(cè)AI算力需求則是指在原有SoC芯片基礎(chǔ)上新增AI專(zhuān)用計(jì)算單元，如NPU。

根據(jù)2024年上半年財(cái)報(bào)，全志科技的八核AI機(jī)器人芯片MR527已成功應(yīng)用于掃地機(jī)器人產(chǎn)品，解決了家用掃地機(jī)避障能力不足的問(wèn)題。此外，公司還推出了專(zhuān)為智能工業(yè)應(yīng)用設(shè)計(jì)的T536芯片，以及專(zhuān)為視覺(jué)AI掃地機(jī)機(jī)器人設(shè)計(jì)的MR536芯片，這兩款芯片集成了3 Tops的NPU算力，已完成行業(yè)頭部客戶(hù)的樣機(jī)測(cè)試。

此外，全志科技目前還在研發(fā)涵蓋視頻解碼、智能駕駛、智能家居、智能機(jī)器人等多個(gè)領(lǐng)域的端側(cè)AI芯片。

今年初，憑借高性?xún)r(jià)比和高性能的DeepSeek公司迅速走紅，推動(dòng)了端側(cè)AI技術(shù)的升溫，全志科技因此受到市場(chǎng)熱烈追捧。近期，RISC-V芯片概念的升溫又為全志科技的股價(jià)帶來(lái)了新的上漲動(dòng)力。

RISC-V是一種開(kāi)源指令集規(guī)范。指令集規(guī)范是CPU與硬件架構(gòu)配合使用的指示和命令集合，可以將其視為CPU的編程語(yǔ)言。目前常見(jiàn)的指令集規(guī)范包括x86、ARM、MIPS、PowerPC等，如高通的移動(dòng)處理器多采用ARM架構(gòu)。這些指令集規(guī)范均為特定公司所有，企業(yè)若想使用，需付費(fèi)授權(quán)，但存在“被卡脖子”的風(fēng)險(xiǎn)。

RISC-V指令集是開(kāi)源的，雖然在性能和兼容性上與x86和ARM指令集有一定差距，但其靈活性更高，功耗和成本更低，被認(rèn)為是中國(guó)CPU行業(yè)發(fā)展的“捷徑”。阿里巴巴旗下的平頭哥較早開(kāi)源了多款基于RISC-V架構(gòu)的處理器IP核，而全志科技則是阿里巴巴RISC-V處理器優(yōu)選合作伙伴，基于其內(nèi)核開(kāi)發(fā)的芯片產(chǎn)品已投入量產(chǎn)，廣泛應(yīng)用于多種智能終端設(shè)備。

端側(cè)AI概念和RISC-V概念的炒作短期內(nèi)推高了全志科技的股價(jià)，但從長(zhǎng)期來(lái)看，這兩個(gè)技術(shù)方向?qū)槿究萍紟?lái)更大的發(fā)展?jié)摿Α?/p>

不過(guò)，需要注意的是，盡管AI大模型已在終端設(shè)備上取得了一定的應(yīng)用，但尚未出現(xiàn)能夠迅速激發(fā)市場(chǎng)廣泛需求的“殺手級(jí)功能”。至于RISC-V指令集的應(yīng)用，這一領(lǐng)域仍需政策引導(dǎo)、行業(yè)協(xié)同和企業(yè)努力共同開(kāi)發(fā)，目前仍處于探索階段。端側(cè)AI技術(shù)和RISC-V指令集能否成為全志科技業(yè)務(wù)發(fā)展的新引擎，還有待時(shí)間的檢驗(yàn)。