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小編報(bào)道：燕梳師院文王美怡

從被質(zhì)押到被凍結(jié)，最后淪為法拍資產(chǎn)。亞太財(cái)險(xiǎn)為何頻頻出現(xiàn)股權(quán)糾紛，最終被迫走上拍賣(mài)臺(tái)？在關(guān)鍵時(shí)刻，公司卻提出了增資計(jì)劃，這在股東動(dòng)蕩之際實(shí)現(xiàn)并不容易。

61%股權(quán)被"甩賣(mài)"

近日，亞太財(cái)險(xiǎn)又有股權(quán)被拍賣(mài)。京東司法拍賣(mài)平臺(tái)顯示，大股東武漢中央商務(wù)區(qū)股份有限公司持有的亞太財(cái)險(xiǎn)51%的股權(quán)被拆分為三部分，合計(jì)起拍價(jià)約9.57億元，定于3月31日公開(kāi)拍賣(mài)。

圖源：京東網(wǎng)絡(luò)司法拍賣(mài)平臺(tái)

實(shí)際上，此次拍賣(mài)價(jià)格在市場(chǎng)價(jià)格基礎(chǔ)上打了七折。根據(jù)中誠(chéng)達(dá)資的評(píng)估報(bào)告，截至2024年3月31日，亞太財(cái)險(xiǎn)股東全部權(quán)益的市場(chǎng)價(jià)值為26.83億元，而武漢中央商務(wù)區(qū)所持51%股權(quán)的市場(chǎng)價(jià)值則為13.68億元。

此外，青島市中級(jí)法院在京東平臺(tái)上發(fā)布了重慶三峽果業(yè)集團(tuán)有限公司持有的10%股權(quán)拍賣(mài)公告，起拍價(jià)約1.04億元，預(yù)計(jì)3月12日結(jié)束。截至目前，已有3841人圍觀(guān)，尚無(wú)人競(jìng)拍。

據(jù)悉，該筆股權(quán)曾幾度流轉(zhuǎn)。例如，2024年3月，重慶三峽果業(yè)將持有的1.68%股權(quán)由廣東省深圳市中級(jí)人民法院裁定劃轉(zhuǎn)給陜西省國(guó)際信托股份有限公司。同年11月，在京東資產(chǎn)交易平臺(tái)上，重慶三峽果業(yè)拍賣(mài)持有的10%股權(quán)，起拍價(jià)為1.2999億元，評(píng)估價(jià)為1.857億元，最終無(wú)人接盤(pán)。

如此大規(guī)模股權(quán)拍賣(mài)，是否影響公司內(nèi)部經(jīng)營(yíng)？在一定程度上，大股東在公司經(jīng)營(yíng)決策中扮演著關(guān)鍵角色。北京聯(lián)合大學(xué)保險(xiǎn)系講師楊澤云認(rèn)為，理論上，新的控股方接手后不應(yīng)影響公司日常運(yùn)營(yíng)。但現(xiàn)實(shí)中，保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)高度依賴(lài)股東資源，包括資金、技術(shù)和業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)等，這些因素直接決定公司的戰(zhàn)略走向和市場(chǎng)表現(xiàn)。

換個(gè)角度說(shuō)，即便股權(quán)成功拍賣(mài)，新股東能否提供足夠支持仍是未知數(shù)。如果新股東無(wú)法延續(xù)原有資源供給，亞太財(cái)險(xiǎn)的未來(lái)發(fā)展將充滿(mǎn)變數(shù)。這不僅考驗(yàn)新股東的實(shí)力與決心，也對(duì)現(xiàn)有管理層提出了嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。

海航集團(tuán)收購(gòu)泛海系

亞太財(cái)險(xiǎn)自1943年創(chuàng)建以來(lái)，其前身是"民安財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)有限公司"（簡(jiǎn)稱(chēng)"民安財(cái)險(xiǎn)"）。作為中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)開(kāi)拓性的重要企業(yè)之一，該公司歷經(jīng)多次股權(quán)變更和戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，最終發(fā)展成為如今的亞太財(cái)險(xiǎn)。

當(dāng)時(shí)，亞太財(cái)險(xiǎn)在1990年代初在香港設(shè)立，其業(yè)務(wù) initially focused on 香港市場(chǎng)。1998年，公司拓展到內(nèi)地，成為改革開(kāi)放后首批進(jìn)入內(nèi)地的境外保險(xiǎn)公司之一。2000年，中國(guó)保險(xiǎn)香港分公司、太平保險(xiǎn)香港分公司和香港民安保險(xiǎn)進(jìn)行重組，成立新的香港民安保險(xiǎn)，同時(shí)香港民安保險(xiǎn)在深圳設(shè)立全資子分公司。

2005年，民安深圳分公司通過(guò)一系列改革，成功轉(zhuǎn)型為"民安中國(guó)"，并成為首批獲得"外資保險(xiǎn)公司的改造"資質(zhì)的外資財(cái)險(xiǎn)公司之一。同年，中國(guó)保險(xiǎn)集團(tuán)（現(xiàn)更名為"中國(guó)太平集團(tuán)"）對(duì)香港民安保險(xiǎn)進(jìn)行股權(quán)改造，引入李嘉誠(chéng)旗下長(zhǎng)江實(shí)業(yè)集團(tuán)作為第二大股東和戰(zhàn)略合作伙伴，成立民安（控股）有限公司，并于同年在香港交易所上市。

2010年，轉(zhuǎn)折點(diǎn)到來(lái)。由于政策限制，同一保險(xiǎn)集團(tuán)不得持有兩家相同性質(zhì)的保險(xiǎn)公司，中國(guó)太平保險(xiǎn)集團(tuán)被迫出售全部股權(quán)。海航系迅速行動(dòng)，通過(guò)旗下企業(yè)?？诿捞m國(guó)際機(jī)場(chǎng)有限公司和渤海信托購(gòu)入60%的股權(quán)。2011年，公司正式更名為"民安財(cái)險(xiǎn)"。僅僅六個(gè)月后，渤海信托將其持有的20%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給海航資本。

2015年，公司迎來(lái)新一輪股東結(jié)構(gòu)調(diào)整。泛海系與新華聯(lián)聯(lián)合收購(gòu)控股權(quán)，其中泛海旗下的武漢中央商務(wù)區(qū)持有51%，新華聯(lián)持有20%。與此同時(shí)，果汁業(yè)大亨朱新禮通過(guò)重慶三峽果業(yè)集團(tuán)持有14%的股份。經(jīng)過(guò)這一輪調(diào)整，公司于2016年1月獲監(jiān)管批準(zhǔn)并正式更名為"亞太財(cái)險(xiǎn)"。

然而，"改頭換面"后，股東糾紛也隨之而來(lái)。

2019年12月，新華聯(lián)因兩筆共計(jì)3億元的線(xiàn)上同業(yè)拆借業(yè)務(wù)逾期被訴諸法庭，首次揭示其流動(dòng)性危機(jī)；2021年1月，由于首次拍賣(mài)流拍，新華聯(lián)持有的亞太財(cái)險(xiǎn)17.5%股權(quán)以一拍保留價(jià)轉(zhuǎn)給民生信托，用于抵債。數(shù)月后，同年10月，民生信托再次以"以物抵債"的方式獲得2.7%的股權(quán)，合計(jì)持有20%。然而，這筆股權(quán)轉(zhuǎn)讓至今仍未獲得監(jiān)管批準(zhǔn)，尚處于未決狀態(tài)。

圖源：2024年第四季度償付能力報(bào)告

此外，原股東朱新禮的重慶三峽果業(yè)因債務(wù)糾紛，持有的亞太財(cái)險(xiǎn)1.68%股權(quán)被劃轉(zhuǎn)給陜西省國(guó)際信托以抵債，現(xiàn)有10%的股權(quán)仍在公開(kāi)拍賣(mài)中。

小編在閱讀行業(yè)報(bào)告時(shí)發(fā)現(xiàn)，雨打芭蕉之際，泛海系在經(jīng)歷了“屋漏偏逢連夜雨”的境遇后，又陷入了債務(wù)泥潭。值得注意的是，在經(jīng)歷了“屋漏偏逢連夜雨”的境遇后，泛海系在近年來(lái)陷入了債務(wù)泥潭。值得注意的是，旗下多項(xiàng)資產(chǎn)被迫處置或拍賣(mài)，其中，武漢中央商務(wù)區(qū)的亞太財(cái)險(xiǎn)51%的股權(quán)已被其質(zhì)押給長(zhǎng)城資產(chǎn)北京分公司。

從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，頻繁的股權(quán)變動(dòng)和復(fù)雜的債務(wù)關(guān)系不僅暴露了公司股東結(jié)構(gòu)的脆弱性，也預(yù)示著公司未來(lái)發(fā)展的不確定性。每一次的股權(quán)變動(dòng)都伴隨著資本博弈與債務(wù)危機(jī)的交織，這對(duì)于亞太財(cái)險(xiǎn)來(lái)說(shuō)，無(wú)疑是一次雪上加霜。

根據(jù)2024年底發(fā)布的最新償付能力報(bào)告顯示，到2024年底，公司實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入55.21億元，但凈賺-3.06億元，凈資產(chǎn)收益率為-20.11%。從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，2024年底發(fā)布的最新償付能力報(bào)告顯示，到2024年底，公司實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入55.21億元，凈利潤(rùn)-3.06億元，凈資產(chǎn)收益率-20.11%。

展望未來(lái)，盡管公司提出要“加快推進(jìn)‘引戰(zhàn)’工作，積極接洽符合監(jiān)管導(dǎo)向和公司戰(zhàn)略方向的投資者”，但在股東動(dòng)蕩和經(jīng)營(yíng)壓力加大的背景下，吸引優(yōu)質(zhì)投資者或許是難事。盡管公司提出要"加快推進(jìn)'引戰(zhàn)'工作，積極接洽符合監(jiān)管導(dǎo)向和公司戰(zhàn)略方向的投資者"，但在股東動(dòng)蕩和經(jīng)營(yíng)壓力加大的背景下，吸引優(yōu)質(zhì)投資者或許是難事。