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來源：燕梳師院 文王美怡

從被質(zhì)押到被凍結，最后淪落被法拍，老牌險企亞太財險正步履維艱。在股權糾紛頻發(fā)的情況下，為何公司仍尋求增資計劃？在關鍵時刻，公司卻提出了增資計劃，試想：在股東動蕩之際，實現(xiàn)這一目標又談何容易？

61%股權被"甩賣"

近日，亞太財險又有股權被拍賣。京東司法拍賣平臺顯示，大股東武漢中央商務區(qū)股份有限公司（簡稱"武漢中央商務區(qū)"）持有的亞太財險51%的股權被拆分為三部分，合計起拍價約9.57億元，定于3月31日公開拍賣。

圖源：京東網(wǎng)絡司法拍賣平臺

實際上，此次拍賣價格在市場價格基礎上打了七折。根據(jù)中誠達資的評估報告，截至2024年3月31日，亞太財險股東全部權益的市場價值為26.83億元，而武漢中央商務區(qū)所持51%股權的市場價值則為13.68億元。

此外，山東省青島市中級人民法院已于1月11日在該平臺上發(fā)布了重慶三峽果業(yè)集團有限公司（簡稱"重慶三峽果業(yè)"）持有的10%股權拍賣公告，起拍價約1.04億元，拍賣預計3月12日結束。截至目前，已有3841人圍觀，尚無人競拍。

據(jù)悉，該筆股權曾幾度流轉(zhuǎn)。例如，2024年3月，重慶三峽果業(yè)將所持有的1.68%股權由廣東省深圳市中級人民法院裁定劃轉(zhuǎn)給陜西省國際信托股份有限公司。同年11月，在京東資產(chǎn)交易平臺上，重慶三峽果業(yè)拍賣其所持有的10%股權，起拍價為1.2999億元，評估價為1.857億元，最終無人接盤。

近乎61%的股權被拍賣，亞太財險成為首例控股權法拍機構。如此大規(guī)模股權拍賣，是否影響公司內(nèi)部經(jīng)營？在一定程度上，大股東在公司的經(jīng)營決策中扮演著至關重要的角色。北京聯(lián)合大學保險學系講師楊澤云認為，理論上，新的控股方接手后不應影響公司日常運營。但現(xiàn)實中，保險公司經(jīng)營高度依賴股東資源，包括資金、技術和業(yè)務網(wǎng)絡等，這些因素直接決定了公司的戰(zhàn)略走向和市場表現(xiàn)。

換言之，即便股權成功拍賣，新股東能否提供足夠的支持仍是未知數(shù)。如果新股東無法延續(xù)原有資源供給，亞太財險的未來發(fā)展將充滿變數(shù)。這不僅考驗新股東的實力與決心，也對現(xiàn)有管理層提出了嚴峻挑戰(zhàn)。

海航集團借殼上市，正式更名為泛海發(fā)展

亞太財險 origins可以追溯至1943年，其前身為"民安財產(chǎn)保險有限公司"（下稱"民安財險"）。這家歷史悠久的保險公司，曾是中國保險業(yè)"開疆拓土"的重要力量，歷經(jīng)多次股權更迭與戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，最終蛻變?yōu)槿缃竦膩喬旊U。

當時，亞太財險在香港設立民安保險深圳分公司，后來成為"民安保險（中國）有限公司"（簡稱"民安中國"）。具體而言，香港民安保險在深圳設立分支機構，成為改革開放后首家進入內(nèi)地的境外保險公司。2000年，中國保險香港分公司、太平保險香港分公司和香港民安保險合并重組，成立了新的香港民安，深圳分公司則成為其全資子公司。

2005年1月，民安深圳公司實現(xiàn)華麗轉(zhuǎn)身，正式更名為"民安中國"，躋身首批獲準實施"分改子"政策的外資財險公司行列。2001年3月，中國保險集團（現(xiàn)為"中國太平集團"）對香港民安進行股權改造，引入李嘉誠旗下的長江實業(yè)集團作為第二大股東和戰(zhàn)略合作伙伴，并成立民安（控股）有限公司，同年年底在港交所上市。

轉(zhuǎn)折點出現(xiàn)在2010年。由于政策限制，同一保險集團不得同時控股兩家性質(zhì)相同的保險公司，中國太平保險集團不得不將所持民安中國股份轉(zhuǎn)讓。海航系迅速出手，通過旗下?？诿捞m國際機場有限公司和渤海信托拿下民安中國的六成股權。2011年3月，公司名稱正式更改為"民安財險"。僅僅六個月后，渤海信托將其持有的20%股份轉(zhuǎn)讓給海航資本。

2015年，公司迎來新一輪的股東結構調(diào)整。泛海系與新華聯(lián)聯(lián)合收購控股權，其中泛海旗下的武漢中央商務區(qū)持股51%，新華聯(lián)持股20%。與此同時，"一代果汁大王"朱新禮通過重慶三峽果業(yè)集團獲得了14%的股份。經(jīng)過這一輪重組，公司于2016年1月獲得監(jiān)管批準，正式更名為"亞太財險"。

然而"改頭換面"后的公司并未 escape 股東糾紛，反而接連陷入流動性危機。

2019年12月，新華聯(lián)因兩筆總計3億元的線上同業(yè)拆借業(yè)務逾期被訴諸法庭，其深陷流動性危機的真相首次曝光；2021年1月，由于首次拍賣流拍，新華聯(lián)持有的亞太財險17.5%股權以一拍保留價轉(zhuǎn)給了民生信托，用以抵債；僅僅數(shù)月后，同年10月，民生信托再次通過"以物抵債"的方式獲得了新華聯(lián)持有的另外2.7%股權，合計持有亞太財險20%的股權。然而，時至今日，這筆股權轉(zhuǎn)讓仍未獲得監(jiān)管批準，懸而未決。

圖源：2024年第四季度償付能力報告

與此同時，匯源老板朱新禮也未能幸免。他旗下的重慶三峽果業(yè)因債務糾紛，所持亞太財險1.68%的股權被劃歸陜西省國際信托以抵債，且現(xiàn)有的10%股權仍處于公開拍賣中。

不料，就在最近，泛海系旗下又陷入債務泥潭。旗下多項資產(chǎn)被迫處置或拍賣，其中，武漢中央商務區(qū)已將其持有的亞太財險51%股權質(zhì)押給了長城資產(chǎn)北京分公司。

如此頻繁的股權變動和復雜的債務關系，不僅凸顯了亞太財險股東結構的脆弱性，更預示著公司未來發(fā)展將面臨更多不確定性。每一次的股權變更背后，都蘊含著資本競爭與債務危機的交織，而這對于亞太財險而言，無疑是雪上加霜。

此外，最新數(shù)據(jù)表明，截至2024年末，公司實現(xiàn)保險業(yè)務收入55.21億元，但凈虧損達3.06億元，凈資產(chǎn)收益率更是高達-20.11%。

在股東動蕩和經(jīng)營壓力的雙重考驗下，公司提到"加快推進'引戰(zhàn)'工作，積極接洽符合監(jiān)管導向和公司戰(zhàn)略方向的投資者"。但要吸引到優(yōu)質(zhì)投資者，恐怕并非易事。