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大家都知道，公募基金里有個(gè)叫"冠軍魔咒"的名詞。

第一年業(yè)績(jī)強(qiáng)勁的基金往往只是短暫輝煌，次年表現(xiàn)往往不如人意，這種情況在過(guò)去幾年里屢見(jiàn)不鮮。

這種現(xiàn)象的底層邏輯也跟大家聊過(guò)，A股投資者中散戶(hù)和游資比例較大，即便是機(jī)構(gòu)投資者也喜歡追熱點(diǎn)，導(dǎo)致熱點(diǎn)一出來(lái)資金就蜂擁而至，迅速透支未來(lái)漲幅空間。

但我們不是常聽(tīng)人說(shuō)，投資是否需要逆向思維嗎？

既然追逐排名靠前的基金容易陷入困境，那我們反其道而行之，買(mǎi)那些排名靠后的基金，會(huì)不會(huì)有奇效呢？

別說(shuō)我真不是這個(gè)意思...

2020年

2020年排名靠后的主動(dòng)權(quán)益基金，如華泰柏瑞新金融地產(chǎn)A、華泰柏瑞多策略A和萬(wàn)家精選A，在幾年后表現(xiàn)出色，其中萬(wàn)家精選A在2022年還拿了冠軍基金。

從區(qū)間收益率來(lái)看，近5年華泰柏瑞多策略竟然增長(zhǎng)近一倍。

這真是一個(gè)讓人三觀(guān)大開(kāi)的結(jié)果。

但是客觀(guān)而言，這幾只基金各自都有其存在的合理性。

例如，華泰柏瑞多策略A在2020年底更換了新任基金經(jīng)理董辰，這位基金經(jīng)理以在黃金、地產(chǎn)及金屬冶煉領(lǐng)域取得顯著收益著稱(chēng)。

華泰柏瑞金融地產(chǎn)基金同樣值得提及，盡管其主題為金融地產(chǎn)，但近年來(lái)該基金幾乎全部投資于銀行股，而銀行業(yè)在過(guò)去幾年曾是市場(chǎng)熱點(diǎn)領(lǐng)域。

至于萬(wàn)家基金的黃海基金經(jīng)理，其以行業(yè)輪動(dòng)型投資策略著稱(chēng)，2020年表現(xiàn)欠佳的原因在于他當(dāng)年抄底了地產(chǎn)板塊，而近年來(lái)的行業(yè)輪動(dòng)表現(xiàn)較為精準(zhǔn)。

2、2021年

不要過(guò)于樂(lè)觀(guān)，如果選擇了2021年actively managed funds with the worst performance，那將是一個(gè)糟糕的選擇。

盡管有些基金在最近一年取得了驚人業(yè)績(jī)，但從長(zhǎng)期來(lái)看，所有主動(dòng)權(quán)益基金均未能實(shí)現(xiàn)翻身。

3、2022年和2024年

投資于2022年墊底的actively managed funds同樣會(huì)遭遇不測(cè)，令人遺憾。

多只基金在過(guò)去三年中直接腰斬，慘不忍睹的市場(chǎng)表現(xiàn)令人深思。

Buying actively managed equity funds for 2023 also ended in the same disaster.

Looking at the fund's performance since its inception... it's even more disappointing.

Buying these underperforming funds means a very high probability of losing everything.

So... this logic doesn't really work.

Why doesn't it work?

1. Thematic funds are the mainstay

Some underperforming funds are at the bottom because either their managers bet on a sector that underperformed at the time or they are thematic funds, essentially gambling on the sector.

A key feature of the A-share market is the rapid sector rotation, and there are also many sectors. If you're unlucky enough to miss several cycles, holding these funds would be quite frustrating.

2. Most are from small fund companies

Most underperforming funds come from small fund companies, where management is lax and research is weak, making it difficult for managers to pass on investment strategies and ideas.

舉個(gè)例子，許多處于墊底狀態(tài)的基金，問(wèn)題主要體現(xiàn)在板塊配置的保守和頻繁的操作上，這確實(shí)反映出投資理念和投資框架上的不足。

參考文獻(xiàn)：

參考文獻(xiàn)中的第一條建議是：不盲目崇拜冠軍，投資那些處于“墊底”狀態(tài)的基金，能否通過(guò)正確管理實(shí)現(xiàn)反敗為贏？