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在2025年的地方兩會中，有多省將低空經(jīng)濟列入政府工作報告的重點事項。因此，在全國兩會召開前夕，公募基金對相關(guān)標的的調(diào)研密度明顯提升。值得注意的是，全國兩會再次提及低空經(jīng)濟，從持倉數(shù)據(jù)來看，公募基金對這一板塊的配置力度已逐步加大。

如易強/文

正如中信建投、西南證券等券商所言，低空經(jīng)濟已被納入2025年國務院政府工作報告，成為2025年政府工作任務之一。

據(jù)新華社報道，2025年3月5日，國務院總理李強在政府工作報告中提出，因地制宜發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，加快建設現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系，"培育壯大新興產(chǎn)業(yè)、未來產(chǎn)業(yè)。深入推進戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)融合集群發(fā)展。開展新技術(shù)新產(chǎn)品新場景大規(guī)模應用示范行動，推動商業(yè)航天、低空經(jīng)濟等新興產(chǎn)業(yè)安全健康發(fā)展。"

這也是政府工作報告第二次提及低空經(jīng)濟。此前的2024年政府工作報告中已表示"積極打造生物制造、商業(yè)航天、低空經(jīng)濟等新增長引擎。"

中信建投、西南證券之所以做出上述預測，是因為在2025年的地方兩會中，至少有30個?。ㄗ灾螀^(qū)、直轄市）將"低空經(jīng)濟"列入2025年政府工作報告有關(guān)重點工作事項。

也因此，易方達、華夏、富國、博時、匯添富等基金公司近期明顯加大了對低空經(jīng)濟板塊的調(diào)研力度。

東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示，截至2月底，2025年以來公募基金調(diào)研的上市公司已涉及中科星圖、超圖軟件、眾合科技、數(shù)字政通等50余家。

從持倉數(shù)據(jù)上看，公募基金已在2024年四季度加碼低空經(jīng)濟板塊，期末重倉市值環(huán)比增長10.02%，該板塊在公募重倉持有的A股市值中所占權(quán)重則提高0.43個百分點。

市場表現(xiàn)上，低空經(jīng)濟板塊2025年以來明顯跑贏大市。根據(jù)東方財富Choice數(shù)據(jù)，截至3月5日，東財?shù)涂战?jīng)濟指數(shù)年內(nèi)漲幅為7.24%，領先滬深300指數(shù)8.06個百分點。

深入調(diào)研，重點關(guān)照三大關(guān)鍵領域

接下來，我們先看看公募基金的調(diào)研動態(tài)如何。

根據(jù)東方財富Choice數(shù)據(jù)，截至3月4日，公募基金已經(jīng)對東財?shù)涂战?jīng)濟指數(shù)的242只成分股中的50余只進行了調(diào)研，涉及的上市公司包括中科星圖、超圖軟件、眾合科技、數(shù)字政通、日發(fā)精機、中航西非、萊斯信息等。

調(diào)研內(nèi)容顯示，公募基金的重點關(guān)注方向主要集中在政策支持力度及行業(yè)標準的制定、技術(shù)突破與應用場景，以及產(chǎn)品布局等方面。

例如，2月28日，華夏基金、匯添富、東方紅資管等機構(gòu)在調(diào)研萊斯信息時，就特別關(guān)注了“低空經(jīng)濟領域的政策環(huán)境和外部情況對公司的影響”。

萊斯信息則介紹了“全國低空交通一張網(wǎng)”這一項目的情況，并分享了其與北京、上海等地方政府聯(lián)合推出的低空發(fā)展總體方案的政企合作成果。

“全國低空交通一張網(wǎng)”是中國低空經(jīng)濟聯(lián)盟推出的項目，該聯(lián)盟成立于2024年8月，發(fā)起人包括中國民航二所、中國民航飛行學院等科研院校及100多家上下游企業(yè)。

2月11日，華夏、博時、建信等基金公司調(diào)研超圖軟件時，主要關(guān)注了技術(shù)突破及AI在低空業(yè)務上的應用場景。

2月10日，易方達、華夏、銀華及中航基金等機構(gòu)調(diào)研中科星圖時，就特別關(guān)注了后者與遙感衛(wèi)星應用國家工程研究中心合作的后續(xù)進展。

在調(diào)研過程中，蘇交科、威貿(mào)電子等公司展示了其在低空交通基礎設施規(guī)劃、無人機設備檢測與鑒定、低空飛行培訓等領域的技術(shù)進展。

關(guān)注拓展應用場景的鵬華、國泰等基金公司，主要聚焦于拓展應用場景這一核心議題。值得注意的是，深城交公司表示，其目前正在進行投資建設深圳大鵬新區(qū)核心樞紐設施，并協(xié)助佛山正式開通首批3條"10公里10分鐘"低空醫(yī)療物資配送航線。

配置力度加大，顯示出公募基金對低空經(jīng)濟的關(guān)注程度顯著提升。

從持倉數(shù)據(jù)來看，公募基金在2024年四季度對低空經(jīng)濟板塊的配置力度明顯加大。這一趨勢也得到了東方財富Choice數(shù)據(jù)的支持。

由于中證指數(shù)公司尚未發(fā)布低空經(jīng)濟指數(shù)，以下以東財?shù)涂战?jīng)濟指數(shù)為例。該指數(shù)發(fā)布于2024年3月，包含242只成分股，涵蓋低空基礎設施建設、低空飛行器制造、低空運營服務及低空飛行保障等產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)。

根據(jù)東方財富Choice數(shù)據(jù)，截至2024年四季度末，公募基金重倉持有131只東財?shù)涂战?jīng)濟成分股，重倉市值合計681億元，較上季度環(huán)比增長10.02%。同期，該板塊在公募重倉持有的A股資產(chǎn)中的權(quán)重由2.15%升至2.58%，提升0.43個百分點。

如果僅考慮主動偏股型基金，則期末重倉持有的低空經(jīng)濟標的市值為377億元，較上季度環(huán)比增長8.18%。該板塊在其重倉持有的A股資產(chǎn)中的權(quán)重由2.57%升至3.21%，提升0.64個百分點。

從產(chǎn)業(yè)鏈的角度來看，屬于低空基礎設施建設環(huán)節(jié)的標的包括萊斯信息、中科星圖、納睿雷達、四川九洲等；屬于低空飛行器制造環(huán)節(jié)的包括中航高科、宗申動力、國軒高科等；屬于低空運營服務環(huán)節(jié)的包括中信海直、蘇交科、海特高新、順豐控股等；以及屬于低空飛行保障環(huán)節(jié)的包括中國衛(wèi)星、四創(chuàng)電子等，均獲得了公募基金的增持。

同樣屬于上述四個環(huán)節(jié)的萬豐奧威、光威復材、普天科技、新晨科技、安達維爾、四維圖新、華設集團、廣電計量等標的則被公募基金減持。

從持倉市值來看，公募重倉持有的東財?shù)涂战?jīng)濟成分股中，重倉市值排在前五的是億緯鋰能、中興通訊、順豐控股、中航西飛及中航高科，四季度末的持股數(shù)量分別占到上市公司流通股本的14.86%、6.62%、2.64%、5.65%及11.38%。

需要特別指出的是，上述標的在同時屬于多個板塊及行業(yè)，因此僅從低空經(jīng)濟的角度去分析公募基金的持倉變動并不全面。不過，這反過來又說明，發(fā)展低空經(jīng)濟可以帶動其他板塊及行業(yè)的協(xié)同發(fā)展。

機構(gòu)看好

從2024年四季報的相關(guān)表述來看，政策利好因素是公募基金增持低空經(jīng)濟板塊的主要原因。

崔宸龍表示，低空經(jīng)濟作為國家大力支持的新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展方向，在未來具有廣闊的發(fā)展前景。

在四季報中，崔宸龍列出了他對五個長期看好領域的判斷，其中低空經(jīng)濟是其中之一，其他領域包括半導體、人工智能、國產(chǎn)大飛機及機器人。

四季度定期報告顯示，崔宸龍管理的前海開源滬港深智慧生活對低空經(jīng)濟板塊的投資比例有所提升，期末前五大重倉股中，中航西飛、海格通信等均屬于東財?shù)涂战?jīng)濟指數(shù)成分股。

2024年12月，國家發(fā)改委成立了一個新部門——低空經(jīng)濟發(fā)展司（簡稱“低空司”），這被視為政府大力支持低空經(jīng)濟的重要舉措。該司的主要職責包括擬訂和組織實施低空經(jīng)濟發(fā)展戰(zhàn)略、中長期發(fā)展規(guī)劃，提出政策建議，協(xié)調(diào)相關(guān)重大問題。

地方層面，2025年初召開的地方兩會顯示，低空經(jīng)濟成為熱點議題之一。

光大證券、華龍證券、華創(chuàng)證券等多家機構(gòu)近期發(fā)布的研報顯示，在此前召開的地方兩會上，至少有30個?。ㄗ灾螀^(qū)、直轄市）將“低空經(jīng)濟”列入政府工作報告的2025年重點工作事項。

例如，廣東計劃打造“1+3+N”低空經(jīng)濟發(fā)展平臺，完善低空智慧物流、城市空中交通、航空應急救援等基礎設施；上海則將重點培育低空經(jīng)濟、大飛機、新能源汽車、智能終端、海洋裝備、空間信息機器人等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)。

在3月5日召開的全國兩會上，“低空經(jīng)濟”被正式寫入2025年國務院政府工作報告，成為政府工作任務之一。

在某種程度上，正是因為看到了政策支持力度的確定性和持續(xù)性，國泰基金FOF投資部副總監(jiān)曾輝表示，他預計“低空經(jīng)濟的新需求空間長期可期”。

泉果基金投資部總經(jīng)理趙詣的觀點與曾輝相似，他認為低空經(jīng)濟與AI應用共同構(gòu)成了“新增需求的方向”，其管理的泉果旭源第九大重倉股應流股份，正是東財?shù)涂战?jīng)濟指數(shù)的成分股。

博時基金經(jīng)理唐晟博則分析，低空經(jīng)濟、汽車智能化以及人形機器人板塊都具有“低滲透高成長的新型生產(chǎn)力”特征。

不過，光大證券、招商證券等券商也指出，盡管政策支持和市場需求的確定性較高，低空經(jīng)濟的發(fā)展仍面臨技術(shù)、空域開放以及商業(yè)化落地等“不及預期的風險”。

東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示，截至3月5日，東財?shù)涂战?jīng)濟指數(shù)最新市盈率（TTM）為67.28倍。

本文于《證券市場周刊》03月08日號發(fā)布。