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據(jù)萬國數(shù)據(jù)(GDS.NASDAQ；09698.HK)正式公告，其已敲定一系列確定性協(xié)議，計劃出售旗下部分?jǐn)?shù)據(jù)中心70%的股權(quán)。此次交易中，企業(yè)價值（EV）與稅息折舊及攤銷前利潤（EBITDA）的倍數(shù)約為13倍。具體來看，萬國數(shù)據(jù)將特定數(shù)據(jù)中心項目公司100%的股權(quán)出售給一只私募房地產(chǎn)投資信托基金（P-REIT）。該P-REIT通過發(fā)行資產(chǎn)支持證券（ABS）的特殊目的股權(quán)計劃，持有相關(guān)權(quán)益。中國人壽等國內(nèi)頂級機(jī)構(gòu)投資者認(rèn)購了ABS的70%，萬國數(shù)據(jù)認(rèn)購剩余30%，并保留數(shù)據(jù)中心的運營權(quán)。該ABS將在上海證券交易所作為標(biāo)準(zhǔn)化證券產(chǎn)品上市，P-REIT架構(gòu)旨在未來符合條件時引入公募REIT（C-REIT）。此次交易企業(yè)價值總計約2.9億元人民幣，股權(quán)對價約1.7億元人民幣，扣除萬國數(shù)據(jù)在ABS中的30%再投資后，凈額為1.2億元人民幣。交易完成后，萬國數(shù)據(jù)將獲得約5億元人民幣的凈現(xiàn)金收益，剩余約7億元人民幣的凈收益將在數(shù)據(jù)中心相關(guān)運營指標(biāo)達(dá)到特定里程碑時支付。同時，萬國數(shù)據(jù)將對數(shù)據(jù)中心項目公司進(jìn)行財務(wù)出表，包括約12億元人民幣的現(xiàn)有債務(wù)和其他凈負(fù)債。

就財務(wù)狀況而言，此次資產(chǎn)出售對萬國數(shù)據(jù)的短期改善效果非常明顯。萬國數(shù)據(jù)過去在數(shù)據(jù)中心建設(shè)和擴(kuò)張方面投入了大量資金，資產(chǎn)負(fù)債率較高。通過此次資產(chǎn)出售，公司獲得了可觀的現(xiàn)金流入，不僅緩解了債務(wù)壓力，還增強(qiáng)了運營資金的補(bǔ)充能力。例如，萬國數(shù)據(jù)的財報顯示，過去在數(shù)據(jù)中心建設(shè)上的資本支出較大，債務(wù)負(fù)擔(dān)較重，此次約5億元人民幣的初始凈現(xiàn)金收益以及潛在的7億元人民幣收益，將有效改善公司現(xiàn)金流狀況。在市場方面，部分投資者對這一舉措表示肯定，認(rèn)為此舉增強(qiáng)了萬國數(shù)據(jù)在財務(wù)穩(wěn)健性方面的競爭力。

從市場角度來看，此次交易在中國數(shù)據(jù)中心領(lǐng)域具有重要的示范意義。一方面，它為數(shù)據(jù)中心資產(chǎn)的證券化探索提供了一條新路徑，有助于盤活存量資產(chǎn)，吸引更多社會資本進(jìn)入數(shù)據(jù)中心領(lǐng)域。另一方面，萬國數(shù)據(jù)在交易后仍保留運營權(quán)，憑借其專業(yè)運營能力，將獲取穩(wěn)定運營收入。然而，這一交易也存在一些風(fēng)險。數(shù)據(jù)中心行業(yè)競爭激烈，技術(shù)更新?lián)Q代速度快，未來市場需求變化或新進(jìn)入者的加入可能影響數(shù)據(jù)中心的出租率和收益。一些行業(yè)專家指出，盡管此次交易模式具有創(chuàng)新性，但萬國數(shù)據(jù)仍需持續(xù)關(guān)注市場動態(tài)，不斷提升服務(wù)質(zhì)量以保持競爭力。

綜合來看，萬國數(shù)據(jù)此次數(shù)據(jù)中心資產(chǎn)變現(xiàn)交易在短期內(nèi)將緩解資金壓力，優(yōu)化財務(wù)結(jié)構(gòu)；在市場層面，為行業(yè)樹立了資產(chǎn)證券化的新標(biāo)桿，拓展了發(fā)展空間。但長期來看，萬國數(shù)據(jù)在享受交易帶來的好處的同時，還需應(yīng)對市場競爭、技術(shù)變革等多重挑戰(zhàn)，以保持在數(shù)據(jù)中心領(lǐng)域的領(lǐng)先地位。未來，數(shù)據(jù)中心REITs模式能否在行業(yè)內(nèi)得到推廣，萬國數(shù)據(jù)又能否借此實現(xiàn)新的突破，值得持續(xù)關(guān)注。