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"東升西落"的敘事我已提前展開，2月21日，我便發(fā)文預(yù)言中國資產(chǎn)牛市將取代美股納指牛市，次日（2月23日）又再次提示美股衰退預(yù)期愈發(fā)濃重，預(yù)示著美股可能見頂回調(diào)。事實(shí)正如所料，美股加速暴跌，中國資產(chǎn)持續(xù)走強(qiáng)，特別是恒生科技表現(xiàn)突出，與納指走勢完全背離，"東升西落"的景象一目了然。

上周，我也多次警示外資正開始布局中國資產(chǎn)，這意味著中長期預(yù)期已出現(xiàn)改善，而不僅僅是對深Seek等科技股的關(guān)注。近幾日，A股、港股中的消費(fèi)類股走強(qiáng)，上漲已從科技股蔓延至消費(fèi)等順周期板塊。

當(dāng)前，美股正陷入持續(xù)暴跌的螺旋式 downtrend，可以說，半只腳已經(jīng)踏入了熊市。盡管特朗普沒有再出面干預(yù)，但美股仍加速下跌，恐慌指數(shù)飆升至20多年來的高點(diǎn)。昨晚，美股下半場全面出現(xiàn)恐慌性拋售，道瓊斯指數(shù)下挫2%，納斯達(dá)克更是暴跌4%，創(chuàng)下一輪跌幅超過12%的慘淡紀(jì)錄。

從現(xiàn)實(shí)情況來看，美國經(jīng)濟(jì)并未像外界所言那么糟糕。過去兩年，美國的服務(wù)業(yè) PMI 持續(xù)擴(kuò)張，制造業(yè) PMI 則并未出現(xiàn)萎縮，即便在政府裁員消息公布后，上周的就業(yè)數(shù)據(jù)依然穩(wěn)健。這表明美國經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)狀況并未出現(xiàn)顯著惡化。

美國股市的暴跌主要源于市場預(yù)期的惡化、不確定性上升導(dǎo)致的資金外流，例如特朗普不斷出臺的關(guān)稅政策讓市場感到不安，反復(fù)無常的政策導(dǎo)向讓投資者失去了耐心。此外，特朗普政府有意制造一場衰退，盡管他們對股市下跌并不在意，認(rèn)為這是經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期的過渡。最后，"日元套利交易反轉(zhuǎn)"再次上演，美元指數(shù)跌破104點(diǎn)，日元匯率持續(xù)走強(qiáng)，加上美股暴跌，"借日元買入美股"的策略將面臨雙重虧損，大量投資者選擇平倉。去年8月初，這段行情曾經(jīng)歷過一次類似的爆發(fā)。

美股的暴跌引發(fā)了全球股市的連鎖反應(yīng)，A股、港股在早盤遭遇拋壓后一度下挫，但尾盤出現(xiàn)反抽，最終收于上漲?？梢哉f，全球股市僅中國資產(chǎn)上漲，這種情況好久未見。

A股、港股逆市走強(qiáng)背后有七大利好政策的支撐：

首先，"東升西落敘事"仍在繼續(xù)，花旗將美國股票評級從增持下調(diào)至中性，同時上調(diào)中國股票評級至增持，指出美國例外論可能暫時 pause，外資正減少配置美股、增加配置中國資產(chǎn)。

其次，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)展現(xiàn)出積極的信號：挖掘機(jī)銷量逆勢走強(qiáng)，樓市市場持續(xù)火爆，3月1日-9日，20城房地產(chǎn)市場實(shí)時成交同比激增39%，杭州更是同比上漲190%，北京、上海、深圳等一線城市增速均超過50%。

第三，上周已指出，A股想要繼續(xù)走強(qiáng)，需要外資和債市出現(xiàn)資金流出，今天的債市再次暴跌。這種下跌可能源于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的回暖、市場利率上行，也可能是市場風(fēng)偏回暖導(dǎo)致債券型基金被贖回。

第四，媒體的消息稱，中美領(lǐng)導(dǎo)人將于下 month 舉行會晤，外交部已作出回應(yīng)。

第五，美元指數(shù)小幅下跌，離岸人民幣匯率上漲逾400個點(diǎn)，突破7.24元/美元。

第六，有市場傳聞稱，DeepSeek-R2預(yù)計將于下周發(fā)布，市場在尾盤階段，資金開始積極布局算力相關(guān)項(xiàng)目。

第七，多只滬深300ETF品種在尾盤時段出現(xiàn)放量，可能是某家機(jī)構(gòu)或大資金正在進(jìn)行買入操作。

第八，簡單回顧一下盤面，截至收盤，上證指數(shù)漲幅為0.41%，創(chuàng)業(yè)板指漲幅為0.19%，港股恒生指數(shù)漲幅為0.19%，恒生科技指數(shù)漲幅為1.39%。當(dāng)日市場成交額有所縮窄，至1.51萬億元，漲跌勢均力敵。

第九，分行業(yè)來看，美容護(hù)理、國防軍工、食品飲料、鋼鐵、農(nóng)林牧漁等板塊領(lǐng)漲，而汽車、電子、醫(yī)藥生物、家用電器、計算機(jī)等板塊則出現(xiàn)下跌。

風(fēng)險提示：

股市有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎，本文不構(gòu)成投資建議，讀者需獨(dú)立思考。