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圖片來源分別為征探君

3月5日，五糧液披露了2025年的投資計(jì)劃，計(jì)劃投資金額達(dá)25.86億元，涉及19個(gè)項(xiàng)目。

這些項(xiàng)目涵蓋10萬噸生態(tài)釀酒項(xiàng)目的二期、五糧液門戶區(qū)項(xiàng)目、五糧液成品酒包裝及智能倉儲(chǔ)配送一體化項(xiàng)目等13個(gè)續(xù)建項(xiàng)目，以及五糧液聯(lián)控指揮中心等6個(gè)新建項(xiàng)目。

2024年前三季度，五糧液實(shí)現(xiàn)收入679.16億元，同比增長8.6%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為249.31億元，同比增長9.19%。相比之下，2023年前三季度，五糧液的收入同比增長12.11%，歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增長14.24%。值得注意的是，五糧液的業(yè)績增速明顯有所放緩。

在公告中，五糧液明確了未來提升投資價(jià)值的方法，包括聚焦主業(yè)、提升經(jīng)營效率和盈利能力，同時(shí)公司還可以根據(jù)實(shí)際情況，運(yùn)用并購重組、股權(quán)激勵(lì)、現(xiàn)金分紅、投資者關(guān)系管理、信息披露、股份回購等合法合規(guī)的方式，進(jìn)一步提升公司投資價(jià)值。

2020年11月，五糧液的市值首次突破了1萬億元。截至3月10日收盤，五糧液以132.69元/股的價(jià)格收盤，市值達(dá)到了5150.5億元，較此前出現(xiàn)了明顯縮水。

在業(yè)績增速放緩的背景下，五糧液投資的19個(gè)項(xiàng)目能否帶來新的增長點(diǎn)仍值得觀察。

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大手筆投資項(xiàng)目

2022年11月初，五糧液召開了董事會(huì)，審議并通過了《關(guān)于公司10萬噸生態(tài)釀酒項(xiàng)目（二期）的議案》、《關(guān)于五糧液501古窖池中國白酒文化圣地項(xiàng)目的議案》以及《關(guān)于五糧液門戶區(qū)項(xiàng)目建設(shè)的議案》。

五糧液表示，將在十四五期間，通過提升釀酒產(chǎn)能至20萬噸來實(shí)現(xiàn)公司戰(zhàn)略目標(biāo)。作為主要承擔(dān)建設(shè)任務(wù)的子公司，四川省宜賓五糧液酒廠有限公司將負(fù)責(zé)10萬噸生態(tài)釀酒項(xiàng)目的二期建設(shè)，該項(xiàng)目的建設(shè)內(nèi)容包括15棟釀酒車間、8棟收酒房及相關(guān)配套設(shè)施。

根據(jù)2024年半年度報(bào)告，10萬噸生態(tài)釀酒項(xiàng)目（二期）的工程進(jìn)度已完成30%。五糧液表示，該工程預(yù)計(jì)在2024年12月底前逐步完成投窖工作。

為優(yōu)化項(xiàng)目資源配置，五糧液對(duì)10萬噸生態(tài)釀酒項(xiàng)目（二期）的可行性研究報(bào)告進(jìn)行了調(diào)整。調(diào)整后，項(xiàng)目總建筑面積增加了2,417.8平方米，同時(shí)將原投資估算48.61億元降低至47.99億元，減少了6,189.5萬元。

據(jù)2024年半年度報(bào)告，五糧液設(shè)計(jì)年產(chǎn)能達(dá)到17.5627萬噸，其中在建產(chǎn)能為6萬噸，涵蓋了白酒和果露酒基酒的生產(chǎn)。

需要注意的是，在2024年前三季度，五糧液存貨規(guī)模達(dá)175.36億元，同比增長12.22%。如何有效消化新增產(chǎn)能，將是五糧液在庫存壓力下的一大挑戰(zhàn)。

近年來，五糧液的銷售費(fèi)用呈現(xiàn)逐年增長趨勢。2021年，該費(fèi)用為65.04億元，至2024年前三季度已達(dá)77.89億元。

五糧液的門戶區(qū)項(xiàng)目屬于文旅領(lǐng)域，其建設(shè)內(nèi)容主要包括酒文化展示中心、酒產(chǎn)品展示體驗(yàn)區(qū)、游客中心、酒店、辦公、商業(yè)建筑及其他配套設(shè)施，項(xiàng)目總投資估算為50.28億元。

在兩會(huì)期間，五糧液集團(tuán)黨委書記、董事長曾從欽表示，五糧液將繼續(xù)聚焦科技創(chuàng)新，深化新一代信息技術(shù)與制造業(yè)的融合應(yīng)用，通過提升產(chǎn)量、品質(zhì)和風(fēng)味水平，將科技創(chuàng)新轉(zhuǎn)化為高質(zhì)量發(fā)展的增量，引領(lǐng)白酒產(chǎn)業(yè)成為獨(dú)具特色的特色產(chǎn)業(yè)。

此次涉及的項(xiàng)目包括五糧液成品酒包裝及智能倉儲(chǔ)配送一體化項(xiàng)目、普拉斯公司綠色功能性食品包裝新材料項(xiàng)目、五糧液聯(lián)控指揮中心項(xiàng)目等，這些項(xiàng)目將推動(dòng)智能倉儲(chǔ)、數(shù)字化轉(zhuǎn)型等領(lǐng)域的創(chuàng)新發(fā)展。

（以上內(nèi)容為完整改寫，未完待續(xù)）

2025年，五糧液將全面推進(jìn)"穩(wěn)價(jià)格、抓動(dòng)銷、提費(fèi)效、轉(zhuǎn)作風(fēng)"的營銷方針，推動(dòng)品牌價(jià)值和市場份額雙提升。

在2025年的營銷工作中，曾從欽提出了兩個(gè)關(guān)鍵方向：

- 首重經(jīng)銷商權(quán)益保障，將保障經(jīng)銷商的合理利潤作為營銷工作的首要任務(wù)，同時(shí)推進(jìn)產(chǎn)品價(jià)格回歸合理區(qū)間，優(yōu)化產(chǎn)品投放結(jié)構(gòu)，加強(qiáng)市場賦能和正向激勵(lì)，切實(shí)提升經(jīng)銷商經(jīng)營信心。

- 解決千元價(jià)位段競品纏繞問題，既要穩(wěn)固價(jià)格優(yōu)勢，又要擴(kuò)大市場份額，實(shí)施"一地一策、一商一策"，強(qiáng)化39度五糧液、1618五糧液與第八代五糧液的戰(zhàn)術(shù)協(xié)同，重點(diǎn)布局高地市場和重點(diǎn)市場，加快布局弱勢市場和空白市場，打造經(jīng)典五糧液樣板市場，盡快形成多點(diǎn)驅(qū)動(dòng)的新增長點(diǎn)。

3. 2025年1月9日，多地第八代五糧液（普五）已停止供貨，這一消息得到了多個(gè)經(jīng)銷商的證實(shí)。一周后，多地第八代五糧液批價(jià)普遍上漲，每瓶上漲30元左右，終端煙酒店每箱價(jià)格上漲180元左右。

4. 1月底，五糧液將優(yōu)化合同量，精準(zhǔn)調(diào)控市場供給，對(duì)專賣店、渠道運(yùn)營商2025年第八代五糧液合同計(jì)劃量進(jìn)行梯度調(diào)整，其中簽約量超過1000件的商家，超額部分調(diào)減比例將超過30%。此外，五糧液將在北京、成都、廣州、杭州、合肥等20個(gè)市場試點(diǎn)終端直配模式。

5. 天眼查顯示，2月12日，四川五鈞酒類銷售有限公司和四川五浚酒類銷售有限公司成立，其中多家股東為五糧液官網(wǎng)公示的一級(jí)經(jīng)銷商，法定代表人為曾從欽的前任職務(wù)。這些新成立的公司可能將有助于優(yōu)化市場供給和提升經(jīng)銷商盈利能力。

6. 五糧液表示，這些平臺(tái)公司的成立是經(jīng)銷商自發(fā)行為，有利于調(diào)節(jié)價(jià)格、控制價(jià)格體系。

7. 3月6日，五糧液接到消費(fèi)者關(guān)于其線上購買產(chǎn)品真?zhèn)蔚囊蓡?，于是再次在官網(wǎng)發(fā)文公布電商渠道。此次公布的電商渠道包括京東、天貓、抖音、蘇寧、微信小程序、快手、小紅書等自營店鋪，但未包含拼多多。

8. 2024年11月，五糧液曾表示，對(duì)消費(fèi)者在線上平臺(tái)購買的148瓶產(chǎn)品進(jìn)行鑒定，發(fā)現(xiàn)假冒公司產(chǎn)品的數(shù)量共計(jì)18瓶，占鑒定總數(shù)的12%。其中，假冒產(chǎn)品中77%的部分來源于某大型電商平臺(tái)"百億補(bǔ)貼"頻道中的店鋪，其余4瓶假冒產(chǎn)品來源于其他電商平臺(tái)中的店鋪，以上售假店鋪均非我公司公布銷售渠道中的店鋪。

2024年3月，五糧液集團(tuán)在社交平臺(tái)發(fā)布官方公告，直接回應(yīng)了拼多多平臺(tái)的市場行為。公告顯示，近期接到許多消費(fèi)者咨詢，稱從拼多多平臺(tái)購買的五糧液產(chǎn)品可能存在假冒問題。五糧液集團(tuán)核實(shí)后發(fā)現(xiàn)，拼多多平臺(tái)多款店鋪銷售的五糧液產(chǎn)品均為假冒產(chǎn)品。值得注意的是，五糧液并未在拼多多平臺(tái)開設(shè)"五糧液官方旗艦店"，也未允許任何商家在拼多多平臺(tái)使用其品牌名稱。

在白酒行業(yè)持續(xù)調(diào)整的大背景下，五糧液作為行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)，正面臨業(yè)績增速放緩的挑戰(zhàn)。當(dāng)前，五糧液需要應(yīng)對(duì)新增產(chǎn)能的消化壓力、庫存量的持續(xù)攀升以及銷售費(fèi)用的顯著增加，這些因素都在考驗(yàn)著企業(yè)的能力。與此同時(shí)，保障經(jīng)銷商的利潤空間也成為企業(yè)的重要工作重點(diǎn)。從目前情況來看，五糧液能否通過優(yōu)化運(yùn)營和提升市場策略提振業(yè)績，將是所有關(guān)注者最關(guān)心的問題。

作者：五仁

來源：征探財(cái)經(jīng)（ID:teccj6）