聲明:本文來自于（ID:ykqsd.com）授權(quán)轉(zhuǎn)載發(fā)布。

作者：喻博雅，出品：零售商業(yè)財(cái)經(jīng) ID：Retail-Finance

3月10日晚間，日本零售業(yè)巨頭、7-ELEVEn母公司柒和伊控股（Seven & I Holdings）向股東發(fā)出公開信，披露與加拿大便利店巨頭Alimentation Couche-Tard（以下簡稱"ACT"）的最新談判進(jìn)展。

信中提到，ACT已同意考慮柒和伊提出的方案，即為一批門店尋找潛在買家，以解決合并計(jì)劃中可能面臨的反壟斷障礙。這一調(diào)整標(biāo)志著自2024年夏末啟動(dòng)的跨國并購行動(dòng)進(jìn)入實(shí)質(zhì)性推進(jìn)階段。

從行業(yè)視角來看，7-ELEVEn的命運(yùn)走向不僅反映了全球化背景下零售業(yè)的深層變革，也凸顯了資本博弈的殘酷性。當(dāng)我們回顧這場涉及日本經(jīng)濟(jì)命脈、牽動(dòng)全球零售版圖的收購戰(zhàn)時(shí)，會(huì)發(fā)現(xiàn)其中交織著產(chǎn)業(yè)安全、資本意志與市場規(guī)律的多重博弈。

一、收購風(fēng)波背后，多方角力與戰(zhàn)略困局

這場收購行動(dòng)目前正處于拉鋸戰(zhàn)階段，其背后的博弈實(shí)則反映著傳統(tǒng)零售巨頭與資本新貴之間的生存權(quán)之爭。

據(jù)報(bào)道，2024年8月，ACT首次以5.4萬億日元（約合430億美元）收購柒和伊。這一舉動(dòng)被視為ACT進(jìn)入全球市場的重要布局，其目標(biāo)直指柒和伊旗下核心資產(chǎn)——7-ELEVEn便利店在美國的13000家門店及14.5%的市場份額（2023年數(shù)據(jù)）。

時(shí)至今日，柒和伊仍深陷業(yè)績困境。2024年上半年（3月至8月），其營業(yè)利潤同比下降22.4%，而作為其核心資產(chǎn)的7-ELEVEn便利店在日美市場的銷售額連續(xù)下滑。這些不利局面讓柒和伊對這筆交易充滿戒備，并以企業(yè)價(jià)值被"明顯低估"為由拒絕了收購要約。

一個(gè)月后（2024年9月），ACT將報(bào)價(jià)提升至7.11萬億日元（470億美元），并強(qiáng)調(diào)收購后將整合雙方全球8.5萬家和1.67萬家門店，打造"全球便利店霸主"。

面對外資的強(qiáng)勢收購，柒和伊迅速啟動(dòng)管理層收購（MBO）計(jì)劃，擬以9萬億日元私有化，資金來自伊藤家族、伊藤忠商事及日本三大銀行，計(jì)劃通過杠桿收購將公司私有化。

然而，這場看似完美的自救計(jì)劃卻因伊藤忠商事的臨時(shí)退出而陷入僵局。2025年2月，市場消息稱伊藤忠商事決定退出柒和伊的私有化計(jì)劃，原因是其認(rèn)為投資無法與自身食品業(yè)務(wù)產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)。私有化籌金難題導(dǎo)致柒和伊股價(jià)應(yīng)聲暴跌11.7%，創(chuàng)下十余年來最大單日跌幅。

就在Seven & i未來對其未來控制權(quán)歸屬充滿疑慮之際，這場收購案迎來了關(guān)鍵轉(zhuǎn)折：Seven & i宣布，ACT已同意剝離部分門店，以規(guī)避反壟斷審查，標(biāo)志著收購進(jìn)展正逐步推進(jìn)。

行業(yè)觀察人士普遍認(rèn)為，ACT在此次收購戰(zhàn)中始終保持了戰(zhàn)略定力。

ACT通過分階段提高報(bào)價(jià)、推動(dòng)資產(chǎn)剝離等手段，逐步對Seven & i施加壓力。值得注意的是，ACT對日本業(yè)務(wù)的策略性保留成為談判的關(guān)鍵因素。ACT高管曾明確表示，若此次收購獲得成功，將不會(huì)關(guān)閉現(xiàn)有日本7-ELEVEn門店，這一策略實(shí)質(zhì)上通過保留加盟商網(wǎng)絡(luò)控制權(quán)、承諾不關(guān)閉門店等舉措，維持了現(xiàn)有利益格局，并為其爭取了更多談判籌碼。

與之形成鮮明對比的是，Seven & i的戰(zhàn)略調(diào)整呈現(xiàn)出明顯的“艱難應(yīng)對”特征。

就在最近，Seven & i宣布將北美7-ELEVEn業(yè)務(wù)拆分上市，計(jì)劃剝離伊藤洋華堂等非核心資產(chǎn)，并啟動(dòng)高達(dá)2萬億日元的股票回購計(jì)劃。這些動(dòng)作暗含通過資本運(yùn)作提升估值的深層意圖，同時(shí)新任沃爾瑪前高管Stephen Hayes Dacus的加入，其國際化背景與成本控制經(jīng)驗(yàn)被視為對抗ACT收購的重要策略。

Seven & i面臨的困境，揭示了一個(gè)殘酷現(xiàn)實(shí)：即便擁有百年品牌積淀，若無法適應(yīng)“效率至上”的資本邏輯和“性價(jià)比為王”的消費(fèi)變遷，仍將面臨并購防御的壓力。而ACT的激進(jìn)擴(kuò)張，則考驗(yàn)著跨國整合中文化兼容與本地化落地的平衡能力。

二、行業(yè)沖擊波，歷史性變革帶來的全球影響

在收購風(fēng)云背后，中國零售市場呈現(xiàn)出獨(dú)特的觀察視角。進(jìn)一步而言，Seven & i的股權(quán)變動(dòng)是否會(huì)對中國區(qū)業(yè)務(wù)產(chǎn)生影響，也成為業(yè)內(nèi)人士關(guān)注的焦點(diǎn)。

截至2023年，7-ELEVEn在中國大陸擁有3906家門店，僅為羅森的61.7%、美宜佳的11.5%。由于區(qū)域授權(quán)模式導(dǎo)致的供應(yīng)鏈碎片化、本土化創(chuàng)新能力的缺失，在社區(qū)團(tuán)購、即時(shí)零售等新興業(yè)態(tài)的沖擊下，其處境愈發(fā)艱難。

如果ACT成功收購Seven & i，其全球門店網(wǎng)絡(luò)將突破10萬家，市場份額將逼近12%，從而對全家、羅森等競爭對手構(gòu)成碾壓態(tài)勢。

從業(yè)內(nèi)人士的評價(jià)來看，這場收購案實(shí)質(zhì)上是全球便利店行業(yè)發(fā)生歷史性變革的一個(gè)縮影：始于7-ELEVEn開創(chuàng)的特許經(jīng)營模式，經(jīng)歷過互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)催生的O2O融合，如今正步入資本主導(dǎo)下的寡頭化整合階段。

七匹狼的未來走向，無疑是一個(gè)深刻啟示。

從便利店行業(yè)發(fā)展的角度來看，抓住三大機(jī)遇至關(guān)重要：首先，通過密集的區(qū)域布局，打造本地生活服務(wù)入口；其次，運(yùn)用數(shù)字化手段重構(gòu)"人貨場"的關(guān)系；最后，探索"便利店+即時(shí)零售"的融合業(yè)態(tài)。在資本運(yùn)作層面，必須警惕外資并購中的監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)，優(yōu)先采用產(chǎn)業(yè)基金、戰(zhàn)略聯(lián)盟等方式實(shí)現(xiàn)資源整合。

對于資本方而言，單純追求規(guī)模效益的時(shí)代已經(jīng)結(jié)束，能否構(gòu)建可持續(xù)的商業(yè)模式才是創(chuàng)造價(jià)值的關(guān)鍵。

對于消費(fèi)者而言，這場無形的戰(zhàn)爭或許將帶來短暫的紅利——無論是ACT承諾的數(shù)字化升級，還是Seven & i規(guī)劃的性價(jià)比提升，最終都將惠及終端市場。而在零售業(yè)這個(gè)古老的領(lǐng)域，唯有真正理解并滿足消費(fèi)者需求的企業(yè)，才能突破周期，實(shí)現(xiàn)長遠(yuǎn)發(fā)展。

本文作者的個(gè)人觀點(diǎn)，不代表虎嗅立場。未經(jīng)允許，不得轉(zhuǎn)載，授權(quán)事宜請聯(lián)系 hezuo@huxiu.com

本文來自虎嗅，原文鏈接：https://www.huxiu.com/article/4062550.html