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近期兩年間，黃金價(jià)格的走勢(shì)牽動(dòng)著每個(gè)人的心。在金價(jià)持續(xù)攀升的背景下，各大金店都面臨著巨大的經(jīng)營(yíng)壓力。就在這種高位運(yùn)行的市場(chǎng)環(huán)境下，一家珠寶企業(yè)卻另辟蹊徑，決定沖刺港股上市。這家企業(yè)正是以"周六福"珠寶品牌聞名的，人們不禁好奇：在高金價(jià)的背景下，金店企業(yè)上市真的能夠?qū)崿F(xiàn)嗎？

一、周六福再次沖擊港股上市？

根據(jù)界面新聞的報(bào)道，來(lái)自深圳的周六福珠寶股份有限公司已正式提交IPO申請(qǐng)文件，聯(lián)席保薦機(jī)構(gòu)為中金和中信建投國(guó)際。

這是繼2024年6月27日的申請(qǐng)被否決后，周六福第二次申請(qǐng)港股上市。此前，該公司已嘗試過(guò)三次沖擊A股上市，均未成功。此次是第五次向上市目標(biāo)發(fā)起沖刺。

周六福的上市之路堪稱(chēng)坎坷。此前，公司曾因財(cái)務(wù)造假案被立案調(diào)查，導(dǎo)致其IPO申請(qǐng)被暫停，最終被否決。這一事件對(duì)公司的上市進(jìn)程造成了重大影響。

2020年，周六福再次嘗試沖擊A股上市，但因加盟模式下實(shí)現(xiàn)的收入占比過(guò)高、商標(biāo)使用問(wèn)題、應(yīng)收賬款及存貨規(guī)模較大等問(wèn)題，最終被發(fā)審委否決。

2022年7月，公司第三次沖刺深交所上市，但始終未收到二輪問(wèn)詢(xún)。最終，公司于2023年11月撤回A股上市申請(qǐng)，轉(zhuǎn)而尋求港股上市機(jī)會(huì)。

周六福成立于2004年，是一家以珠寶首飾研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、加工、連鎖銷(xiāo)售及品牌運(yùn)營(yíng)為主的企業(yè)。旗下"周六福"珠寶品牌主要經(jīng)營(yíng)鉆石鑲嵌首飾、素金首飾及其他類(lèi)型首飾，通過(guò)線下門(mén)店和線上平臺(tái)進(jìn)行銷(xiāo)售。

根據(jù)弗若斯特沙利文的市場(chǎng)分析，2017年至2023年，周六福連續(xù)7年位居中國(guó)珠寶市場(chǎng)前五大品牌之列。2022年至2024年，黃金珠寶產(chǎn)品在公司營(yíng)業(yè)收入中的占比分別為53.4%、71.4%和76.5%，呈現(xiàn)持續(xù)增長(zhǎng)趨勢(shì)，成為其核心收入來(lái)源。

二、高金價(jià)下金店上市能有戲嗎？

最近，周六福再次向港交所提交了上市申請(qǐng)申請(qǐng)書(shū)，試圖在市場(chǎng)低迷的背景下尋求突破。那么，高金價(jià)下金店上市是否能成功？對(duì)于周六福的上市之路，又將面臨哪些挑戰(zhàn)呢？

首先，近年來(lái)，金價(jià)持續(xù)攀升，不斷創(chuàng)下歷史新高。這種持續(xù)的高金價(jià)對(duì)消費(fèi)者的購(gòu)買(mǎi)行為產(chǎn)生了顯著抑制作用。在這樣的行業(yè)背景下，對(duì)于一家金店企業(yè)而言，此時(shí)并不是上市的最佳時(shí)機(jī)。資本市場(chǎng)對(duì)于企業(yè)的未來(lái)增長(zhǎng)潛力格外重視，而高金價(jià)導(dǎo)致的業(yè)績(jī)不穩(wěn)定趨勢(shì)，無(wú)疑給金店企業(yè)的上市前景蒙上了一層陰影。投資者在面對(duì)業(yè)績(jī)不穩(wěn)定且面臨高金價(jià)的企業(yè)時(shí)，往往會(huì)持謹(jǐn)慎態(tài)度，這將增加企業(yè)上市的難度，也加大上市后的估值壓力。

其次，盡管整個(gè)黃金珠寶行業(yè)面臨著嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，但周六福的情況相對(duì)特殊。其主要商業(yè)模式是加盟模式，加盟店占整體門(mén)店比例的絕大多數(shù)。這種模式在一定程度上緩解了市場(chǎng)壓力。加盟模式的優(yōu)勢(shì)在于，它能夠幫助周六?？焖贁U(kuò)展其銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)，提升市場(chǎng)份額。同時(shí)，加盟商需要承擔(dān)部分運(yùn)營(yíng)成本和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，這使得周六福能夠更加靈活地應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化。此外，周六福還通過(guò)特許經(jīng)營(yíng)模式，允許加盟商使用經(jīng)營(yíng)資源收取特許經(jīng)營(yíng)費(fèi)，從而進(jìn)一步增加了公司的收入來(lái)源。

第三，盡管 franchise model 為周六福提供了一定的緩沖，但公司依然難以完全擺脫高金價(jià)帶來(lái)的負(fù)面影響。隨著金價(jià)的不斷上漲，原材料采購(gòu)成本逐步增加，這對(duì)周六福的盈利能力構(gòu)成了嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。即使通過(guò)加盟模式將部分成本壓力轉(zhuǎn)移給了加盟商，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，過(guò)高的成本依然會(huì)影響整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的利潤(rùn)空間。

同時(shí)，消費(fèi)者需求的減弱也給周六福的銷(xiāo)售帶來(lái)了巨大壓力。由于黃金產(chǎn)品價(jià)格上漲，許多消費(fèi)者選擇持幣觀望，或者減少對(duì)黃金珠寶產(chǎn)品的購(gòu)買(mǎi)。這種需求端的變化，使得周六福的產(chǎn)品銷(xiāo)售面臨困境。為了解決這一問(wèn)題，周六福在 2024 年關(guān)閉了 254 家門(mén)店。關(guān)閉門(mén)店雖然在短期內(nèi)能夠降低運(yùn)營(yíng)成本，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，也意味著市場(chǎng)份額的收縮，對(duì)品牌的影響力和未來(lái)發(fā)展空間產(chǎn)生了一定的限制。

第四，對(duì)于當(dāng)前的周六福來(lái)說(shuō)，上市可以說(shuō)至關(guān)重要。一方面，上市能夠?yàn)楣净I集更多的資金，用于擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模、提升品牌影響力、加強(qiáng)產(chǎn)品研發(fā)等方面；另一方面，上市還可以提高公司的知名度和美譽(yù)度，吸引更多的消費(fèi)者和投資者。對(duì)于周六福而言，上市只是第一步，如何在上市后持續(xù)滿(mǎn)足資本市場(chǎng)的預(yù)期，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，才是真正的考驗(yàn)。