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最近兩年，黃金價(jià)格的波動(dòng)讓每一間珠寶店都倍感壓力。在當(dāng)前金價(jià)高位運(yùn)行的背景下，一家珠寶企業(yè)卻要在這種情況下尋求上市。這家企業(yè)就是周大福珠寶股份有限公司，大家不禁要問(wèn)，在當(dāng)前高金價(jià)環(huán)境下，珠寶店企業(yè)要上市真的有戲嗎？

一、周大福再次沖擊港股上市？

據(jù)界面新聞的報(bào)道，廣東深圳的周大福珠寶股份有限公司已提交IPO文件，中金和中信建投國(guó)際為保薦機(jī)構(gòu)。

這是繼2024年6月27日遞表無(wú)效以來(lái)，周大福再次嘗試沖擊港股上市。此前，周大福曾三次沖擊A股未獲通過(guò)，此次為第五次上市嘗試。

周大福在上市道路上可謂 bump and bruises。先是聘請(qǐng)會(huì)計(jì)師事務(wù)所正中珠江，因財(cái)務(wù)問(wèn)題被立案調(diào)查，導(dǎo)致周大福的IPO申請(qǐng)被中止、最終被否決。

2020年，周大福再次沖擊A股上市，因加盟模式下的收入占比過(guò)高、商標(biāo)使用問(wèn)題、應(yīng)收賬款及存貨規(guī)模較大等問(wèn)題，再次被發(fā)審委否決。

2022年7月，周大福第三次沖擊深交所，但始終未收到二輪問(wèn)詢。最終，周大福于2023年11月撤回A股上市申請(qǐng)，轉(zhuǎn)戰(zhàn)港股市場(chǎng)。

周大福成立于2004年，是一家專注于珠寶首飾研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、銷售及品牌運(yùn)營(yíng)的綜合珠寶企業(yè)。主要品牌為"周大福"，主要產(chǎn)品包括鉆石鑲嵌首飾、素金首飾和其他類型首飾，通過(guò)線下門(mén)店和線上渠道銷售。

根據(jù)弗若斯特沙利文的數(shù)據(jù)顯示，周大福珠寶自2017年至2023年連續(xù)七年位居中國(guó)珠寶市場(chǎng)前五大品牌之列。2022年至2024年，黃金珠寶在周大福的營(yíng)業(yè)收入中占比分別為53.4%、71.4%、76.5%，呈逐年增長(zhǎng)趨勢(shì)，成為其主要營(yíng)收來(lái)源。

二、在高金價(jià)環(huán)境下，周大福珠寶店企業(yè)上市真的有戲嗎？

最近，周六福再次向港交所提交了上市申請(qǐng)，試圖在逆境中尋求突破。那么，高金價(jià)是否能給金店企業(yè)的上市之路帶來(lái)轉(zhuǎn)機(jī)？周六福的上市之路又將面臨哪些新的挑戰(zhàn)？

首先，近年來(lái)，黃金價(jià)格持續(xù)攀升，不斷創(chuàng)下歷史新高。這種持續(xù)的高金價(jià)對(duì)消費(fèi)者的購(gòu)買(mǎi)行為產(chǎn)生了明顯的抑制作用。在這樣的行業(yè)背景下，對(duì)于金店企業(yè)而言，此時(shí)并不是上市的最佳時(shí)機(jī)。資本市場(chǎng)對(duì)于企業(yè)未來(lái)發(fā)展的預(yù)期非常重要，而高金價(jià)導(dǎo)致的業(yè)績(jī)下滑趨勢(shì)，無(wú)疑給金店企業(yè)的上市前景蒙上了一層陰影。面對(duì)業(yè)績(jī)不穩(wěn)定、市場(chǎng)前景不明朗的金店企業(yè)，投資者往往會(huì)持謹(jǐn)慎態(tài)度，這將增加企業(yè)上市的難度，同時(shí)也會(huì)帶來(lái)上市后的估值壓力。

其次，盡管整個(gè)黃金珠寶行業(yè)面臨著嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)，但周六福的情況相對(duì)特殊。其主要商業(yè)模式是加盟店模式，加盟店占整體門(mén)店的比例極高。這種模式在一定程度上減輕了企業(yè)的市場(chǎng)壓力。加盟店不僅能夠幫助周六?？焖贁U(kuò)張銷售網(wǎng)絡(luò)，還能提高市場(chǎng)份額。同時(shí)，加盟商也分擔(dān)了部分運(yùn)營(yíng)成本和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，使得企業(yè)能夠更加靈活地應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化。此外，周六福還通過(guò)特許經(jīng)營(yíng)模式，允許加盟商使用經(jīng)營(yíng)資源收取特許經(jīng)營(yíng)費(fèi)，進(jìn)一步增加了公司的收入來(lái)源。

第三，盡管 franchise 模式為周六福提供了一定的緩沖，但企業(yè)依然難以完全擺脫高金價(jià)帶來(lái)的負(fù)面影響。隨著金價(jià)的持續(xù)上漲，原材料采購(gòu)成本不斷攀升，這對(duì)周六福的盈利能力構(gòu)成了嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。即使通過(guò)加盟店模式將部分成本壓力轉(zhuǎn)嫁給加盟商，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，高成本依然會(huì)對(duì)整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的利潤(rùn)空間造成沖擊。

此外，消費(fèi)者需求的減弱也給周六福的銷售帶來(lái)了巨大的壓力。由于黃金產(chǎn)品價(jià)格上漲，許多消費(fèi)者選擇觀望，減少對(duì)黃金珠寶產(chǎn)品的購(gòu)買(mǎi)。這種需求端的變化，使得周六福的產(chǎn)品銷售面臨困境。為了應(yīng)對(duì)這一局面，周六福在2024年關(guān)閉了254家門(mén)店。雖然短期內(nèi)關(guān)閉門(mén)店能夠減少運(yùn)營(yíng)成本，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，這也意味著市場(chǎng)份額的收縮，對(duì)品牌的影響力和未來(lái)發(fā)展空間產(chǎn)生了一定的限制。

第四，對(duì)于當(dāng)前的周六福來(lái)說(shuō)，上市可以說(shuō)是一次至關(guān)重要的機(jī)會(huì)。一方面，上市可以為企業(yè)籌集更多的資金，用于擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模、提升品牌影響力和加強(qiáng)產(chǎn)品研發(fā)；另一方面，上市還可以提高企業(yè)的知名度和美譽(yù)度，吸引更多消費(fèi)者和投資者。對(duì)于周六福而言，上市只是第一步，如何在上市后持續(xù)滿足資本市場(chǎng)的預(yù)期，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，才是真正的考驗(yàn)。