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大家都知道,公募有一名詞叫做"冠軍魔咒"。
第一年業(yè)績(jī)優(yōu)異的基金往往只是曇花一現(xiàn),次年表現(xiàn)常常不如人意,這種現(xiàn)象在過(guò)去幾年屢見(jiàn)不鮮。
這一現(xiàn)象的底層邏輯在于,A股投資者中游資和散戶占據(jù)較大比例,即便機(jī)構(gòu)投資者也存在追熱點(diǎn)的習(xí)慣。因此,當(dāng)某一熱點(diǎn)出現(xiàn)時(shí),資金往往蜂擁而至,迅速消耗未來(lái)增長(zhǎng)的空間。
但大家是不是經(jīng)常聽(tīng)說(shuō),投資要有"逆向思維"呢?
既然追逐排名靠前的基金容易"翻車",那我們?yōu)槭裁床徊扇?反其道而行之"的策略,去買那些排名墊底的基金呢?結(jié)果如何?
2020年,當(dāng)那些排名墊底的主動(dòng)權(quán)益基金持續(xù)表現(xiàn)不佳時(shí),華泰柏瑞新金融地產(chǎn)A、華泰柏瑞多策略A和萬(wàn)家精選A卻意外地展現(xiàn)出不錯(cuò)的表現(xiàn)。
按照區(qū)間收益率來(lái)算,近5年華泰柏瑞多策略竟然已經(jīng)接近翻倍了。
這真是一個(gè)讓人三觀俱碎的結(jié)果。
萬(wàn)家精選A在2022年還拿了冠軍呢!這真是讓人意料之外又情理之中的表現(xiàn)。
尤其是華泰柏瑞多策略,按照區(qū)間收益率來(lái)算,近5年竟然已經(jīng)接近翻倍了。
但是客觀來(lái)說(shuō),這幾只基金各有其獨(dú)特的原因。
比如華泰柏瑞多策略A在2020年年末更換了基金經(jīng)理,新任基金經(jīng)理董辰是一位頗具特色的人物,過(guò)去幾年他通過(guò)布局黃金、地產(chǎn)、冶煉等板塊取得了不錯(cuò)的成績(jī)。
華泰柏瑞金融地產(chǎn)同樣值得一提,這只基金雖然屬于"金融地產(chǎn)"主題基金,但這些年幾乎全倉(cāng)投資于銀行股,而銀行板塊在前幾年曾是市場(chǎng)上的熱點(diǎn)。
至于萬(wàn)家基金的黃海,他屬于行業(yè)輪動(dòng)型基金經(jīng)理,2020年的表現(xiàn)不佳主要是因?yàn)樗琢说禺a(chǎn)板塊,近年來(lái)的行業(yè)輪動(dòng)他把握得較為精準(zhǔn)。
2、2021年
不要過(guò)于樂(lè)觀,如果在2021年選擇了一只排名墊底的主動(dòng)權(quán)益基金,那結(jié)果就會(huì)大相徑庭。
有些基金雖然在最近一年表現(xiàn)搶眼,但從三年的中長(zhǎng)期來(lái)看,沒(méi)有一只基金能夠?qū)崿F(xiàn)翻身。
3、2022年和2024年
買入2022年表現(xiàn)墊底的主動(dòng)權(quán)益基金,結(jié)果同樣不盡如人意。
多只基金在過(guò)去三年里直接腰斬,一個(gè)"慘"字足以形容其表現(xiàn)。
投資2023年的墊底主動(dòng)權(quán)益基金結(jié)果也同樣是慘淡的。
如果我們?cè)賮?lái)看這些基金成立以來(lái)的數(shù)據(jù),情況就更加令人失望了。
投買這些墊底基金,有非常非常高的概率會(huì)血本無(wú)歸。
因此,這個(gè)邏輯基本上行不通。
為什么行不通?
1、以主題基金為主
一些墊底基金之所以墊底,要么是因?yàn)榛鸾?jīng)理押注賽道,選擇了當(dāng)時(shí)表現(xiàn)不佳的行業(yè)或風(fēng)格,要么就是主題基金,結(jié)果無(wú)一例外都會(huì)讓人失望。
A股的一個(gè)顯著特點(diǎn)是熱點(diǎn)輪動(dòng)非常快,同時(shí)還有較多的熱點(diǎn)領(lǐng)域,如果恰好連續(xù)幾年沒(méi)有輪動(dòng),那么持有這些基金就會(huì)讓人倍感無(wú)奈。
2、多數(shù)來(lái)自中小基金公司
這些墊底基金大多來(lái)自中小基金公司,管理較為松散,投研實(shí)力較弱,因此基金經(jīng)理很難傳承出一套穩(wěn)定的投資理念和框架。
改寫后的段落:
比如說(shuō),許多劣質(zhì)基金存在集中投資和頻繁交易的問(wèn)題,這本質(zhì)上反映了投資理念和框架上的不足。
(參考文獻(xiàn):1、不迷信冠軍,買“墊底基”能不能反敗為贏?)
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