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**券商業(yè)務動態(tài)最新發(fā)布**：十大券商最新策略觀點新鮮出爐，具體內容如下：

**興業(yè)證券觀點**：預計中國資產的估值重塑將在多個領域擴散。

**本輪行情本質解析**：科技領域的突破推動中國資產的估值重塑。展望未來，隨著AI技術逐步完善，預計相關板塊將呈現持續(xù)活躍態(tài)勢。一方面，隨著3-4月市場進入景氣邊際改善的傳統(tǒng)窗口期，在政策利好及寬松措施加速落地的背景下，中國資產的估值重塑有望進一步向政策受益、景氣向好的低位領域擴散。另一方面，建議投資者關注AI產業(yè)鏈中具備性價比的細分領域，重點布局光模塊、服務器、光纖光纜等景氣度較高、估值較為合理的方向。

**AI板塊投資策略**：在選擇AI細分領域時，應重點關注具有景氣度和估值優(yōu)勢的賽道。結合當前市場狀況，光模塊、服務器、光纖光纜等環(huán)節(jié)因其低位和高性價比，值得關注。

**華安證券觀點**：市場將維持高位震蕩的預期。

**政策與市場影響分析**：政策落地效果逐步顯現，市場關注點將轉向政策效果的驗證。盡管美對華加征關稅對A股影響有限，但會時有擾動。綜合來看，市場將維持高位震蕩。在配置上，建議投資者繼續(xù)關注科技股的短期機會，同時關注具有戰(zhàn)略配置價值的銀行、保險等板塊，以及前期調整后具有性價比的醫(yī)藥、汽車、家電等板塊。

**招商證券觀點**：科技領域仍將是市場主線。

**業(yè)績與市場影響分析**：從目前已披露的業(yè)績快報來看，科創(chuàng)板整體盈利承壓，收入端表現優(yōu)于利潤端。大市值企業(yè)表現較為穩(wěn)定，AI硬件、出海醫(yī)藥等領域的盈利情況逐步好轉。最新數據表明，出口壓力已逐步顯現，擴大內需的必要性愈發(fā)凸顯。同時，兩會釋放積極信號，2025年財政支出增速創(chuàng)近五年新高，相關專項計劃有望出臺，進一步提振市場信心。綜合來看，消費板塊可能在科技主線的帶動下形成階段性接力。

**中長期市場展望**：科技領域仍將是市場主線。DeepSeek-R1大模型的發(fā)布標志著中國在AI領域實現重大突破，引發(fā)了全球資本對中國資產重新評估。在賽道選擇上，建議投資者重點關注AI+景氣持續(xù)、低估值消費邊際改善的領域。重點推薦電子（消費電子、半導體）、機械（工程機械、自動化設備）、汽車（汽車零部件、乘用車）、醫(yī)藥生物（醫(yī)療服務）、食品飲料、家電等賽道。從3月市場情況來看，AI芯片、AI+應用、固態(tài)電池、人形機器人、光模塊等五大賽道具備邊際改善潛力，值得重點關注。

**中信證券觀點**：端側AI和高密度能量電池預計將在二季度迎來密集催化。

從策略分析的角度來看，過去三年確實處于宏觀波動期，宏觀變化和政策調整是推動市場的主要動力，而杠桿式策略則成為應對頻繁宏觀干擾的有效手段。今年政策方向明確，國內宏觀波動有所緩解，市場正在向宏觀穩(wěn)定期過渡，宏觀因素和政策變化不再成為影響市場的主要驅動力。產業(yè)景氣度驅動的思路接棒杠桿式策略。就具體應對而言，端側AI和高能量密度電池依然是A股具有獨特性的主題領域，預計二季度將面臨密集的催化作用；A股傳統(tǒng)核心資產正在加速出清，隨著經濟的復蘇，未來有望出現經營上的拐點。此外，預計部分計劃在兩地上市的龍頭企業(yè)隨著港股上市的推進，也將迎來行情的啟動。

建議關注A股"新核心資產30"。供給側的反內卷化趨勢已經顯現，預計部分周期性行業(yè)如鋁、鋼鐵、面板等將在兩會提出的提質增效政策落地后受益，同時要密切關注新能源領域的供需變化及其市場表現。在科技領域，國產算力、端側AI、高密度能量電池以及創(chuàng)新藥四個方向值得關注。其中，端側AI和高密度能量電池領域具有較大的獨占性，未來隨著頭部廠商推出新品，將帶來密集的主題催化和產業(yè)景氣上行，市場關注度有望顯著提升。

中泰證券堅定推薦今年科技產業(yè)主線

今年A股市場的特點可能呈現"風險偏好整體上升，但通縮和企業(yè)盈利仍有壓力"的態(tài)勢，市場風險偏好與經濟基本面可能呈現階段性"割裂"。在兩會后的經濟數據公布期間，部分投資者可能逐漸從預期轉向現實，這將導致市場波動性顯著增強。

現階段，建議重點關注防御類資產，如債券、紅利等，以及安全類資產，如黃金、有色、軍工、核電等。對于估值較高且主要由高杠桿資金推動的中小市值科技板塊，則應保持適度謹慎。考慮到今年政策的特點，若后續(xù)出現內外部風險沖擊，可以堅定布局今年科技產業(yè)主線：在港股龍頭板塊中，重點關注互聯(lián)網、算力、機器人等科技方向。

民生證券指出，3月可能處于轉換期

考慮到前期對科技板塊的估值過高，以及兩會的定調無法成為進一步大幅抬升估值的理由，甚至IPO節(jié)奏的放松可能會對部分存量科技股的稀缺性溢價造成沖擊。

從歷史經驗來看，制造業(yè)活動的走弱曾使產業(yè)賽道投資占據優(yōu)勢，但宏觀環(huán)境的變化正在孕育新的機會。未來一段時間，用電量的企穩(wěn)可能成為關鍵。配置建議包括：第一，受益于全球制造業(yè)活動的復蘇，有色金屬（銅、鋁、黃金）和部分小金屬（鈷、銻、鍺）將展現較強的彈性；第二，部分供給格局改善或出現積極變化，且需求端將因中歐財政擴張而受益（如工程機械、鋼鐵、化學制品、自動化設備、鋰電設備等）；居民消費信心的逐步恢復也將推動順周期消費板塊表現；第三，穩(wěn)定股票價格工具+低估值+紅利，同時兼顧中國宏觀風險下降的領域：如銀行、保險等。

廣發(fā)證券認為，中期來看科技成長依然是主線

當中美基本面不同時步時，美國走弱或持平、中國回暖的組合可能使A股資產表現較好。美國"軟著陸"的敘事可能對AH資產產生利好作用。短期內，市場持續(xù)性仍在，"四月決斷"將是風險偏好波動的重要窗口。過去15年春節(jié)后市場活躍期大約持續(xù)31個交易日，目前時間已過半。中期來看，科技成長仍是主線。關注受益于推理成本下降的AI應用、字節(jié)產業(yè)鏈、一體機和本地化部署、機器人中的細分子領域如腱繩和電子皮膚、低位成長關注軍工電子、主題投資關注文化出海和低空經濟等方向。

國泰君安：消費復蘇預期愈發(fā)濃烈，白酒板塊絕對價值凸顯

2025年兩會上，政府工作重點將包括"提振消費、提高投資效益，全方位擴大內需"等多重任務。從宏觀經濟數據來看，近期房地產市場及領先性指標(PMI)呈現邊際回暖趨勢。資產價格止跌回升以及消費場景逐步修復，使消費市場出現企穩(wěn)跡象。同時，食品飲料板塊在預期回升與流動性改善的雙重作用下，有望開啟估值修復之旅。

白酒板塊當前估值仍處歷史低位，配置的絕對價值優(yōu)勢明顯。建議投資者關注動銷良好、業(yè)績表現較好的龍頭公司，以及在成長性上有一定優(yōu)勢的估值修復機會。在大眾消費品細分領域，預計啤酒、飲料及調味品板塊率先企穩(wěn)，而原奶及供求數值周期性波動可能在2025年下半年出現見底反轉。

華西證券：A股投資機會有望在國產算力、機器人及AI應用等領域持續(xù)延展

2月份全球權益市場呈現出"東強西弱"的格局特征，中國股市走出科技行情的結構性特征，恒生科技指數漲幅一度超過20%。然而，隨著美國科技股遭遇拋售以及關稅政策的影響，前期科技板塊的獲利回吐壓力逐漸顯現，部分低位的順周期與消費板塊出現階段性補漲。從資金面看，A股融資資金連續(xù)四周呈現凈流入態(tài)勢，而ETF資金呈現凈流出狀態(tài)。2月份大宗商品價格多數出現下跌，地緣政治局勢緩和跡象明顯，國際油價震蕩下行。

在美股大跌及美國加征關稅的沖擊下，本輪科技行情的獨立性有所削弱，市場對于TMT板塊交易擁擠狀況的擔憂有所加劇。部分交易性資金可能階段性退潮，建議投資者關注"兩會"政策推動下的內需方向的補漲機會。從中長期來看，隨著國內AI產業(yè)鏈加速追趕海外，A股在國產算力、機器人及AI應用等領域的投資機會有望持續(xù)延展。

海通證券：以AI賦能的科技板塊構成中期投資主線

近期外資正逐步回流中國市場。根據估算，1-2月北向渠道累計流入A股約200億元，春節(jié)后至2月底流入港股最高約180億港元。參照港股市場，本輪資金流動可能呈現短線靈活型外資為主、長線穩(wěn)定型外資也有所流入的特征。在結構上，外資更傾向于配置港股科技板塊。

從當前市場運行情況來看，本輪春季行情已進入中期階段。以AI賦能的科技板塊構成中期投資主線，中國科技"七巨頭"概念加速發(fā)展。相比之下，消費與地產板塊當前估值仍處低估區(qū)間，且存在較大的預期差。隨著政策持續(xù)發(fā)力推動內需修復，消費與地產基本面逐步企穩(wěn)，相關板塊估值有望回歸合理區(qū)間。