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韓國(guó)人正增持中國(guó)股市的股份

根據(jù)韓國(guó)證券存托結(jié)算院的最新數(shù)據(jù)顯示，2月份，韓國(guó)投資者在A股和港股市場(chǎng)的投資規(guī)模達(dá)7.82億美元，較上月環(huán)比增長(zhǎng)近200%。韓國(guó)最大證券公司數(shù)據(jù)顯示，2月17日至28日期間，韓國(guó)投資者在海外10大股票凈買入榜上占據(jù)了6席，涵蓋電動(dòng)汽車、人工智能、芯片等科技行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)。

某券商分析指出，近期外資正階段性回流中國(guó)市場(chǎng)，主要采取的是短線靈活投資策略，同時(shí)長(zhǎng)線穩(wěn)定型外資也可能出現(xiàn)階段性流入。此次外資對(duì)港股科技板塊的參與度較高。

Wedbush分析師Dan Ives評(píng)論道，投資者正在押注中國(guó)科技市場(chǎng)的前景，這是一項(xiàng)明智的投資選擇。正是由于在人工智能領(lǐng)域的成功，全球投資者對(duì)中國(guó)市場(chǎng)充滿信心。

韓國(guó)人正在增持中國(guó)股市的股份

3月9日，據(jù)央視新聞報(bào)道，近期韓國(guó)股市表現(xiàn)平平。自2月以來(lái)，韓國(guó)綜合股價(jià)指數(shù)累計(jì)漲幅不足2%，越來(lái)越多的韓國(guó)投資者將目光轉(zhuǎn)向海外市場(chǎng)，其中中國(guó)市場(chǎng)備受關(guān)注。

韓國(guó)證券存托結(jié)算院本周最新數(shù)據(jù)顯示，2月份，韓國(guó)投資者在A股和港股市場(chǎng)的投資規(guī)模達(dá)7.82億美元，環(huán)比增長(zhǎng)近兩倍，創(chuàng)下2022年8月以來(lái)的新高，遠(yuǎn)超同期對(duì)歐洲和日本股市的投資規(guī)模。

另外，韓國(guó)最大證券公司最新數(shù)據(jù)顯示，2月17日至28日期間，韓國(guó)投資者在海外10大股票凈買入榜上占據(jù)了6席，涵蓋電動(dòng)汽車、人工智能、芯片等科技行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)。

分析認(rèn)為，在全球經(jīng)濟(jì)不確定性加劇的背景下，中國(guó)科技行業(yè)憑借技術(shù)創(chuàng)新不斷取得突破。同時(shí)，不少韓國(guó)投資者也看好中國(guó)兩會(huì)后將實(shí)施的經(jīng)濟(jì)刺激政策，以及對(duì)機(jī)器人、半導(dǎo)體和自動(dòng)駕駛等科技行業(yè)的支持力度。

自2025年以來(lái)，隨著中國(guó)科技股在韓國(guó)交易所的上市表現(xiàn)突出，在指數(shù)ETF基金中取得了顯著的漲幅。截至2月底，韓國(guó)交易所上市的中國(guó)指數(shù)ETF基金共計(jì)有44只，其中漲幅最大的ETF基金在過(guò)去一個(gè)月內(nèi)收益率高達(dá)62.8%，這一顯著的漲幅與美國(guó)指數(shù)ETF不到10%的收益率形成鮮明對(duì)比，這進(jìn)一步吸引了韓國(guó)投資者對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的關(guān)注。有行業(yè)專家指出，中國(guó)在高新技術(shù)領(lǐng)域的快速發(fā)展顯著提振了韓國(guó)投資者對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的投資信心，預(yù)計(jì)未來(lái)投資熱潮將持續(xù)不減。

外資偏愛港股科技股

根據(jù)海通證券的最新研究報(bào)告，近期外資正階段性回流中國(guó)市場(chǎng)，主要采取的是靈活型的短線投資策略為主，而長(zhǎng)期穩(wěn)定的型外資則可能在短期內(nèi)有流入的跡象。在A股市場(chǎng)，2023年第二季度以來(lái)，北向資金出現(xiàn)罕見的大幅流出，規(guī)模超過(guò)2000億元，近期在多重利好政策的推動(dòng)下，1月13日至2月21日期間，北向資金凈流入約為200億元，顯示前期大規(guī)模流出的北向資金已可能實(shí)現(xiàn)階段性流入。

香港市場(chǎng)方面，2024年初以來(lái)，與A股面臨的局面類似，外資整體持續(xù)流出港股市場(chǎng)，但南下資金的流入在一定程度上抵消了外資的流出壓力，尤其在節(jié)后，外資流出港股的規(guī)模可能已實(shí)現(xiàn)階段性收窄，甚至出現(xiàn)凈流入的情況。2月5日至2月18日期間，外資累計(jì)流入港股約180億港元。研究發(fā)現(xiàn)，回流的外資可能主要以靈活型的短線投資為主，同時(shí)，穩(wěn)定型外資在節(jié)后可能也出現(xiàn)了一定的流入跡象。

海通證券指出，本次外資對(duì)港股科技板塊的參與度較高，但在消費(fèi)、紅利等板塊上與南下資金的意見存在分歧。以春節(jié)后消息發(fā)酵明顯的時(shí)機(jī)為例，從外資流入的行業(yè)情況來(lái)看，軟件服務(wù)和硬件技術(shù)是外資流入較為密集的方向，其中穩(wěn)定型外資流入軟件與服務(wù)約65億港元，靈活型外資流入約272億港元，南下資金流入約125億港元。另一方面，從外資流出的行業(yè)情況來(lái)看，主要流出的行業(yè)包括零售、銀行、汽車等泛消費(fèi)和紅利類行業(yè)，而港股通的流入行業(yè)規(guī)模則相對(duì)靠前。

上述券商分析指出，當(dāng)前的春季行情可能已進(jìn)入 halfway stage，從行業(yè)結(jié)構(gòu)來(lái)看，AI賦能的科技板塊可能成為中期主線，中國(guó)科技"七巨頭"概念加速崛起，同時(shí)，中高端制造在外需支撐下有望保持景氣度，供給端的優(yōu)勢(shì)明顯，景氣度有望持續(xù)延續(xù)。與此形成對(duì)比的是，當(dāng)前消費(fèi)、醫(yī)藥、地產(chǎn)等板塊仍處于低估和低配狀態(tài)，可能還存在較為明顯的預(yù)期差。

自1月13日開啟新一輪行情以來(lái)，A股科創(chuàng)50指數(shù)累計(jì)上漲超過(guò)16%，恒生科技指數(shù)漲幅更是達(dá)到了43%，顯著跑贏了其他主要股票指數(shù)的表現(xiàn)。

中國(guó)科技巨頭估值具有優(yōu)勢(shì)

彭博社數(shù)據(jù)顯示，盡管中國(guó)科技"七巨頭"的漲幅可觀，但其平均市盈率仍低于全球科技巨頭（如英偉達(dá)），目前中國(guó)科技"七巨頭"的平均市盈率為32.3倍，而英偉達(dá)的估值則高達(dá)37.6倍。

如果歷史可以作為參考的話，那么DeepSeek的刺激可能會(huì)有很長(zhǎng)的路要走。高盛曾指出，自2022年11月OpenAI發(fā)布ChatGPT以來(lái)，美國(guó)股市已上漲約50%，僅科技行業(yè)的市值就增加了13萬(wàn)億美元。

瑞銀財(cái)富管理部發(fā)表報(bào)告稱，在基本面改善、股東回報(bào)政策和宏觀政策支持的三大因素作用下，中國(guó)科技股將繼續(xù)跑贏大盤。該機(jī)構(gòu)更看好大盤藍(lán)籌股、領(lǐng)先的云平臺(tái)和半導(dǎo)體企業(yè)。瑞銀財(cái)富管理部估計(jì)，到2028年，中國(guó)人工智能行業(yè)的市值將從目前的3500億美元增長(zhǎng)至4800億美元。

《巴倫周刊》指出，盡管中國(guó)股市已上漲不少，但其估值仍具吸引力。MSCI中國(guó)指數(shù)未來(lái)12個(gè)月的市盈率僅為12倍，與標(biāo)普500指數(shù)未來(lái)12月的22倍市盈率形成鮮明對(duì)比。市場(chǎng)可能因關(guān)稅問(wèn)題繼續(xù)震蕩，但中國(guó)擁有充足的儲(chǔ)備政策和工具來(lái)應(yīng)對(duì)不確定因素，這也是中國(guó)股市上漲的最大驅(qū)動(dòng)力。

此外，中國(guó)在戰(zhàn)略領(lǐng)域的投資正帶來(lái)豐厚回報(bào)。全球大部分地區(qū)正廣泛運(yùn)用中國(guó)科技，包括新能源、5G、汽車和人工智能等領(lǐng)域，這些行業(yè)有望為科技公司創(chuàng)造更多利潤(rùn)和估值增長(zhǎng)機(jī)會(huì)。

英仕曼集團(tuán)股票投資策略主管Edward Cole表示，他預(yù)計(jì)中國(guó)股市估值觸底并將因中國(guó)人工智能創(chuàng)新帶來(lái)新的升值空間，推動(dòng)投資信心回歸。Wedbush分析師Dan Ives指出，投資者正在押注中國(guó)市場(chǎng)，這是一個(gè)明智選擇。正是得益于中國(guó)在人工智能領(lǐng)域的成功，全球投資者看好中國(guó)市場(chǎng)。

今年以來(lái)，高盛、摩根士丹利等外資機(jī)構(gòu)密集發(fā)布研報(bào)，對(duì)中國(guó)股市和經(jīng)濟(jì)走勢(shì)表達(dá)樂觀預(yù)期。摩根士丹利研報(bào)預(yù)測(cè)，未來(lái)一段時(shí)間全球投資者對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)和資本市場(chǎng)標(biāo)的資產(chǎn)的關(guān)注將持續(xù)升溫。高盛預(yù)測(cè)，未來(lái)10年，人工智能的廣泛應(yīng)用有望推動(dòng)中國(guó)股市整體盈利每年提升2.5%，未來(lái)一年可能吸引超過(guò)2000億美元的資金流入。摩根大通則認(rèn)為，中國(guó)科技股估值將發(fā)生重估，未來(lái)10至15年平均年回報(bào)率可達(dá)7.8%。

新華社指出，外資對(duì)中國(guó)股市的重新估值并非偶然，而是基于中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型與科技創(chuàng)新的內(nèi)在邏輯。近年來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)正向高質(zhì)量發(fā)展階段邁進(jìn)，盡管面臨房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)整和有效需求不足等挑戰(zhàn)，但科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級(jí)持續(xù)為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)注入新動(dòng)力。深度求索（DeepSeek）的AI新突破吸引了全球關(guān)注，比亞迪、寧德時(shí)代等企業(yè)在新能源領(lǐng)域表現(xiàn)突出，宇樹科技機(jī)器人業(yè)務(wù)初露頭角，創(chuàng)新生物醫(yī)藥研發(fā)進(jìn)展顯著。從"跟隨者"變?yōu)?引領(lǐng)者"，中國(guó)科技創(chuàng)新實(shí)現(xiàn)了從"中國(guó)制造"到"中國(guó)創(chuàng)造"的躍升，在全球科技版圖中的地位日益凸顯。

中信證券3月9日發(fā)布的研報(bào)指出，當(dāng)前政策方向和目標(biāo)明確，國(guó)內(nèi)宏觀波動(dòng)在逐步降低，市場(chǎng)正向宏觀小年過(guò)渡，宏觀經(jīng)濟(jì)和政策邊際變化已難以成為驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)方向和結(jié)構(gòu)的因素，產(chǎn)業(yè)景氣驅(qū)動(dòng)的思路將接棒杠鈴策略。從應(yīng)對(duì)政策來(lái)看，端側(cè)AI和高能量密度電池是A股具有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)的主題，預(yù)計(jì)二季度將迎來(lái)密集的政策催化。同時(shí)，A股傳統(tǒng)核心資產(chǎn)出清在加速，未來(lái)隨著經(jīng)濟(jì)修復(fù)有望出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)拐點(diǎn)，部分計(jì)劃兩地上市的龍頭企業(yè)隨著港股上市的落地，也將迎來(lái)行情啟動(dòng)。

本期編輯 鄒姍