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3月11日，股市全天呈現(xiàn)低開(kāi)高走態(tài)勢(shì)，三大大盤(pán)指數(shù)均以光頭陽(yáng)線報(bào)收。截至收盤(pán)，滬指微漲0.41%，深成指小幅上漲0.33%，創(chuàng)業(yè)板指微增0.19%。

當(dāng)日板塊表現(xiàn)分化明顯，軍工、小金屬、豬肉、國(guó)資云等板塊領(lǐng)漲，光刻機(jī)、AI醫(yī)療、軟件開(kāi)發(fā)、CRO等板塊則表現(xiàn)欠佳。

個(gè)股漲少跌多，市場(chǎng)呈現(xiàn)普漲態(tài)勢(shì)，全市場(chǎng)逾2800只個(gè)股出現(xiàn)上漲。兩市全天成交額達(dá)1.48萬(wàn)億元，較上個(gè)交易日縮量238億元。

受隔夜美股大幅下挫影響，早盤(pán)亞太股市承壓下行，港股、A股均出現(xiàn)低開(kāi)，但至上午10:30前便出現(xiàn)較強(qiáng)反彈。

雖然成交額有所萎縮，但第一波反彈在觸及紅盤(pán)后即受阻回落；但從午后再度上揚(yáng)，尾盤(pán)三大指數(shù)收紅的走勢(shì)來(lái)看，今日A股明顯強(qiáng)于外圍市場(chǎng)。

全天上漲個(gè)股家數(shù)從盤(pán)初不足290家，漲至收盤(pán)時(shí)的近2900家（逾半數(shù)），反映出市場(chǎng)內(nèi)資金對(duì)后市走勢(shì)仍抱有較強(qiáng)信心。

值得注意的是，近期備受關(guān)注的AI與機(jī)器人“雙主線”雖隨大盤(pán)走強(qiáng)實(shí)現(xiàn)紅盤(pán)收?qǐng)?，但全天?lái)看仍存在一定分歧，這使得“高低切”策略繼續(xù)奏效。

軍工、小金屬等板塊已連續(xù)7日上漲

同花順數(shù)據(jù)顯示，截至收盤(pán)，當(dāng)日漲幅最大的行業(yè)指數(shù)多為年內(nèi)漲幅在10%~20%的“中流板塊”，既不是“AI”板塊也不是“硬科技”板塊。

受此影響，場(chǎng)內(nèi)ETF漲幅榜上題材板塊也呈現(xiàn)出多點(diǎn)開(kāi)花的局面：既有軍工、國(guó)防、軍工龍頭等軍工主題，也有食品飲料、白酒等消費(fèi)主題。

不過(guò)，仔細(xì)查看該板塊的K線圖，你會(huì)發(fā)現(xiàn)，小金屬和軍工電子（包括漲幅稍弱的軍工裝備）已連續(xù)7個(gè)交易日上漲。

而從萬(wàn)得全A近7個(gè)交易日的表現(xiàn)來(lái)看，大盤(pán)整體呈現(xiàn)震蕩格局。

那么，為何會(huì)持續(xù)走強(qiáng)？這背后的原因值得深入探討。

首先，正如之前所述，“高低切”策略在震蕩市中相對(duì)穩(wěn)妥。

中泰證券近期指出，以軍工、有色、核電為代表的低位安全類(lèi)資產(chǎn)可能接棒前期的高位中小市值資產(chǎn)，值得投資者重點(diǎn)關(guān)注。他們認(rèn)為：

資金面上，當(dāng)前科創(chuàng)板140倍估值驅(qū)動(dòng)的主要是杠桿資金（兩融余額1.9萬(wàn)億已接近2019年以來(lái)的歷史高點(diǎn)），與此同時(shí)，反映長(zhǎng)線資金的科創(chuàng)板等ETF卻出現(xiàn)持續(xù)凈贖回。

另一方面，安全類(lèi)資產(chǎn)具備今年除AI外，最確定的產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)。以歐洲為代表的主要西方國(guó)家，正快速提高軍備、制造業(yè)和強(qiáng)化核技術(shù)。今年以來(lái)，歐洲軍工股、黃金、銅（電網(wǎng)老化導(dǎo)致大量綠色能源上網(wǎng)困難是歐洲再工業(yè)化的最大痛點(diǎn)）等資產(chǎn)價(jià)格持續(xù)上漲，已形成明確趨勢(shì)。

其次，從基本面來(lái)看，國(guó)盛證券認(rèn)為，2025年作為“十四五”收官之年，軍工裝備訂單將陸續(xù)批量落地，軍工電子訂單有望率先迎來(lái)高速增長(zhǎng)。軍工電子作為軍工上游企業(yè)，其牛鞭效應(yīng)顯著，收入彈性相比下游環(huán)節(jié)更加明顯。

小金屬近期也頻繁傳出漲價(jià)消息。市場(chǎng)分析人士指出，一方面是因?yàn)橛猩饘倬哂薪鹑趯傩?，近期美元指?shù)持續(xù)走低，引發(fā)了金屬價(jià)格上漲的預(yù)期；另一方面，供需格局可能出現(xiàn)了結(jié)構(gòu)性失衡，部分金屬當(dāng)前正處于需求旺季（例如銻），而中國(guó)對(duì)相關(guān)金屬（如鉍、鉬、銻等）實(shí)行出口管制，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)外價(jià)差顯著擴(kuò)大。

至于AI與機(jī)器人領(lǐng)域的調(diào)整是否已結(jié)束，這一問(wèn)題仍需進(jìn)一步觀察。

以DeepSeek概念和人形機(jī)器人"雙主線"為代表的高位題材，今日表現(xiàn)雖算不上強(qiáng)勢(shì)，但盤(pán)面資金的承接力度較為充足。

短期內(nèi)，有觀點(diǎn)認(rèn)為，在資金持續(xù)流入的背景下，只要板塊內(nèi)部沒(méi)有出現(xiàn)大規(guī)模資金撤離的現(xiàn)象，板塊仍有望維持震蕩上行的格局，而前排核心標(biāo)的則可能繼續(xù)獲得較高關(guān)注度，容易形成 cluster效應(yīng)。

市場(chǎng)對(duì)"智元機(jī)器人發(fā)布首個(gè)通用具身基座大模型"的消息反應(yīng)平淡；盡管AI智能體（AI Agent）的相關(guān)討論持續(xù)發(fā)酵，但板塊已連續(xù) third天走弱，資金的關(guān)注重點(diǎn)已從高位轉(zhuǎn)向低位的AI醫(yī)療方向。

因此，能否打破市場(chǎng)對(duì)這類(lèi)消息的"審美疲勞"，可能成為板塊走勢(shì)的關(guān)鍵轉(zhuǎn)折點(diǎn)。

近日，頭部公募基金公司另辟蹊徑，積極布局"鏟子"領(lǐng)域，顯示了對(duì)這一新興賽道的濃厚興趣。

香港聯(lián)交所的最新交易數(shù)據(jù)顯示，易方達(dá)基金在港股市積極增持新材料龍頭——東岳集團(tuán)。作為全球領(lǐng)先的PTFE材料供應(yīng)商，東岳集團(tuán)通過(guò)采用成本更低、性能更優(yōu)越的PTFE材料，為推動(dòng)人形機(jī)器人賽道的量產(chǎn)提供了關(guān)鍵性替代方案。

方正證券研報(bào)指出，當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)正在企穩(wěn)回升、增量政策持續(xù)發(fā)力、資本市場(chǎng)綜合改革穩(wěn)步推進(jìn)，加之無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率低位運(yùn)行、上市公司盈利觸底回升，中國(guó)資產(chǎn)的吸引力有望持續(xù)增強(qiáng)，推動(dòng)A股行情向好發(fā)展。

同時(shí)，我們也注意到，A股市場(chǎng)估值分化達(dá)到較高水平，紅利指數(shù)的股息率減去再投資收益率已達(dá)到多年來(lái)的最高水平，這為春季行情提供了重要的投資參考。

投資需謹(jǐn)慎，獨(dú)立思考是關(guān)鍵。

本文僅為參考用文，不構(gòu)成具體買(mǎi)賣(mài)建議，入市自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。

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