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人形機(jī)器人的關(guān)注度已延伸至汽車工業(yè)領(lǐng)域。

3月10日，專注于越野改裝的天銘科技股票出現(xiàn)漲停，這一現(xiàn)象主要受到市場情緒以及"移動(dòng)式碼垛機(jī)器人"、"空氣懸架技術(shù)"等因素的推動(dòng)。當(dāng)前，由于汽車改裝業(yè)務(wù)與人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈的高度重合，多家汽車零部件公司已開始考慮進(jìn)入這一領(lǐng)域。

在深入了解天銘科技后發(fā)現(xiàn)，其"移動(dòng)式碼垛機(jī)器人"并非其專利產(chǎn)品，目前主要應(yīng)用于越野車改造及零部件研發(fā)，尚未涉及人形機(jī)器人技術(shù)。至于"空氣懸架技術(shù)"，公司已將其列為未來發(fā)展方向之一，可能采用合作開發(fā)的方式推進(jìn)，但目前尚未有實(shí)質(zhì)動(dòng)作。

天銘科技股價(jià)與業(yè)績同步增長

天銘科技成立于2000年，專注于汽車越野改裝件的設(shè)計(jì)與研發(fā)，產(chǎn)品線涵蓋山地越野車、皮卡、軍車、SUV等車型，已從汽車后裝市場擴(kuò)展至汽車前裝市場。

盡管天銘科技目前尚未在人形機(jī)器人賽道布局，但在其主攻的越野改裝領(lǐng)域已穩(wěn)步前行，已逐步確立行業(yè)領(lǐng)先地位。

隨著汽車保有量的持續(xù)增加和消費(fèi)者消費(fèi)能力的提升，汽車改裝需求呈現(xiàn)多樣化趨勢。其中，90后和80后等年輕群體逐漸成為改裝市場的主力軍，他們更注重個(gè)性化和差異化的汽車體驗(yàn)。

根據(jù)SEMA的《2023市場報(bào)告》，2022年美國汽車改裝市場規(guī)模已達(dá)518億美元，預(yù)計(jì)到2026年將達(dá)到582.8億美元。

我國汽車改裝市場 Similarly, China's auto modification market has also shown strong growth. From 705 billion yuan in 2020 to 935 billion yuan in 2022, the annualized growth rate reached a staggering 16.3%. Projections suggest that China's auto modification market could surpass 1600 billion yuan by 2025.

在這一市場環(huán)境下，天銘科技的股價(jià)表現(xiàn)穩(wěn)健，股價(jià)從上市初的6.63元每股攀升至當(dāng)前20.62元每股，累計(jì)漲幅高達(dá)184.41%。同時(shí)，公司業(yè)績也在市場需求的持續(xù)增長下呈現(xiàn)階梯式上升。

特別是在2022年，盡管天銘科技的營收出現(xiàn)了輕微下滑，但其凈利潤依然實(shí)現(xiàn)了增長。數(shù)據(jù)顯示，2022年，天銘科技實(shí)現(xiàn)營收1.65億元，同比下降12.92%；凈利潤為4402萬元，同比上升22.48%。

在梳理行業(yè)資訊時(shí)發(fā)現(xiàn)，與2022年同期相比，天銘科技在管理費(fèi)用方面同樣出現(xiàn)了一定幅度的減少。具體來看，銷售費(fèi)用為411萬元，同比減少28.23%；管理費(fèi)用為1373萬元，同比減少13.00%。此外，得益于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化帶來的收入增加，以及政府補(bǔ)助的額外支持，天銘科技的凈利潤進(jìn)一步擴(kuò)大。

2023年至2024年，天銘科技的業(yè)績持續(xù)向好。根據(jù)其2024年業(yè)績快報(bào)，全年凈利潤達(dá)6287萬元，同比增長8.55%。

值得一提的是，天銘科技的毛利率近年來持續(xù)提升。以2024年上半年為例，其越野主產(chǎn)品的毛利率達(dá)到43.28%，較上年同期提升2.60%；其他輔件產(chǎn)品的毛利率則為35.95%，同比上漲3.43%。

成功開拓前后裝市場領(lǐng)域

以上內(nèi)容提到，天銘科技主要專注于絞盤、電動(dòng)踏板、車載空壓機(jī)、尾門合頁等汽車越野改裝件的設(shè)計(jì)與研發(fā)。

其中，汽車絞盤、車載空壓機(jī)、尾門合頁在市場中已實(shí)現(xiàn)壟斷地位，無疑可謂名聲赫赫的行業(yè)龍頭。

據(jù)了解，汽車越野改裝件的市場劃分主要基于汽車的采購階段，可分為前裝市場和后裝市場。一般來說，前裝市場由于需要主機(jī)廠的認(rèn)證，因此要求較高，驗(yàn)證周期較長，競爭也更為激烈；而后裝市場則由消費(fèi)者自行選購，要求相對較低，但相應(yīng)的競爭同樣激烈。目前，天銘科技已形成“后裝市場+前裝市場”雙輪驅(qū)動(dòng)的發(fā)展模式。

由于美國及歐洲的 aftermarket改裝市場較為成熟，需求量相對較大，因此天銘科技的后裝市場主要面向境外市場。

據(jù)天銘科技介紹，其電動(dòng)絞盤和電動(dòng)踏板產(chǎn)品主要應(yīng)用于美國市場的CUV、SUV和PICKUP三種車型，與這三種車型相關(guān)的改裝配件市場份額達(dá)57%。

2022年，天銘科技與美國客戶ROUGH COUNTRY LLC簽訂了一份《框架合同》，合同內(nèi)容包括以下條款：年訂貨金額達(dá)到225萬美元，預(yù)期年度銷售規(guī)模將介于225萬至500萬美元之間。合同有效期為三年，若雙方協(xié)商一致，自動(dòng)續(xù)約。

該合同的簽訂不僅拓展了天銘科技的海外銷售渠道，更帶來了顯著的業(yè)績提升。數(shù)據(jù)顯示，2023年公司海外收入達(dá)到1.68億元人民幣，較上年同比增長139.39%。

憑借公司絞盤產(chǎn)品的高品質(zhì)和市場份額地位，天銘科技近年來不斷開拓國內(nèi)市場，成功進(jìn)入前裝市場。例如，長城汽車和東風(fēng)汽車等 prominent 汽車制造商成為公司的重要客戶。

根據(jù)市場數(shù)據(jù)，長城·炮自2019年下半年上市以來，銷量穩(wěn)步增長。2019年下半年至2022年1月至6月，該車型累計(jì)銷量分別為1.83萬輛、11.49萬輛、12.79萬輛和7.11萬輛。同樣，長城坦克300于2020年底上市后，月銷量呈現(xiàn)爬坡趨勢，全年銷量達(dá)到8.46萬輛，2022年1月至7月銷量為5.88萬輛。這兩款車型的快速銷售增長顯著提升了公司絞盤業(yè)務(wù)的收入水平。

東風(fēng)汽車的主要應(yīng)用車型為第三代防護(hù)型“猛士”軍車，與東風(fēng)汽車的合作進(jìn)一步幫助天銘科技在A股增添“軍工”概念。

此外，天銘科技還與上海汽車、中國重汽集團(tuán)以及北京汽車等主機(jī)廠建立了長期合作關(guān)系。2024年上半年，公司國內(nèi)營收為3768萬元，同比增長45.65%。

值得注意的是，隨著新能源汽車的銷量持續(xù)攀升，相關(guān)的新能源汽車絞盤需求也在快速增長。目前，天銘科技已研發(fā)出適配新能源汽車的高壓絞盤，通過增加功率和降低噪音，并采用高壓永磁同步技術(shù)與控制器協(xié)同工作，實(shí)現(xiàn)絞盤智能化和車機(jī)交互功能。